锡月报：锡市上半年将在平淡中走完（2014.5）

一、行业新闻
1）国内市场
锡业股份6日起停牌 实控人筹划重大事项
锡业股份周二晚间公告称，因实际控制人5日傍晚通知公司正在筹划可能涉及上市公司的重大事项，公司股票自2014年5月6日开市时起停牌。
2）国外市场
印尼4月锡出口下降至5219.33吨
据外消息，印尼贸易部公布的最新数据显示，该国4月锡出口为5,219.33吨，低于3月的5,847.5吨。其中锡锭出口为4,173.08吨，锡线出口为171.25吨，另外875吨为其他锡制品。
印尼锡矿石产出可能降到6万吨/年
据悉国际锡研究协会（ITRI）：印尼锡矿石产出可能从当前的9万吨/年下降至6万吨/年。与此同时，印尼锡矿石出口的新规定，也抑制了锡产品的出口。
1-3月全球锡市供应短缺300吨
据伦敦消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2014年1-3月锡市供应短缺300吨。
法国巴黎银行：2014年锡均价料升穿2.5万美元/吨
据道琼斯消息，法国巴黎银行策略师Stephen  Briggs表示，今年锡价仍有望上升约8%，至每吨2.5万美元上方。
二、伦锡回顾与分析

伦锡五月份走势稍强，价格重心一路小幅向上，区间维持在2.28-2.35万范围内，整月来看，伦锡波动较小，市场成交一般，交投也较清淡，多空入场参与交易不多，因此造成了伦锡的窄幅震荡走势。中长期看，锡市场需求不好，六月份难以走出区间震荡行情。技术上，伦锡延续上涨存在难度，上方逼近2.35万压力位，后市能否突破有待观望，预计遇阻回调的可能的较大。
２．库存与注销仓单分析

图2：LME锡库存与注销仓单

本月上半月伦锡库存一直处于10000下方，下半月出现急速回升，LME锡注销仓单窄幅波动，从库存变化来看，伦锡6月份上涨或继续面临压力，但区间震荡走势难改。
三、现货市场
1．锡精矿市场

图3：2014年1月锡精矿价格走势图

本月锡精矿价格小幅走弱，以国内代表性地区云南为例，月末均价基本在108000附近，受国内现货市场疲弱影响，商家整体采购清淡，市场成交有限，入市询价、找货的商家较少，预计6月锡精矿行情维持震荡，商家可观望。
2．1#锡锭行情
本月国内现货锡锭较4月份出现小幅下跌，幅度在1000元左右，目前市场价格位于13.9万上方，贸易商心态基本偏弱未变，市场成交清淡难改，国内锡价再度回升至14万关口上方，贸易商开始积极调价出货，市场杂牌低价流通货一般，南山、金龙以及伟泰等品牌锡锭货源较常见。本月贸易商多数逢高积极出货，小型贸易商库存较低，主要短进短出，大型贸易商库存出货量也不多。下游生产厂家维持按需采购为主。本月市场杂牌、品牌锡锭基本都窄幅震荡，但成交仍有待改善。上游冶炼厂持稳出货，云锡维持少量出货，一线品牌如云锡、云亨、金海等多报于141000上方，锡市偏弱行情已经持续较长时间，6月份转变的可能性也不大，市场入市采购不积极，锡价上涨以及成交情况也难以好转，预计国内锡市6月份维持13.7-14.3万区间震荡的可能性较大。
3．终端市场分析

图4：2013.4-2014.4电子信息产业固定资产投资情况

2014年1-4月，电子信息产业500万元以上项目完成固定资产投资额2939亿元，同比增长14%，增速比1-3月回升3.1个百分点，比去年同期高 5.5个百分点。1-4月，电子信息产业新增固定资产1249亿元，同比增长24%，高于去年同期增速19.5个百分 点。
比较数据，电子信息产业固定投资仍低于工业投资0.6个百分点。整体数据展示我国电子信息产业增速小幅回升向好，产业进入深度调整期，呈现低速增长、新兴领域增长乏力等特点，另受外围经济不济影响，电子行业出口增速延续自去年以来下行趋势。
终端电子行业持稳运行，也印证了中游商家订单情况平淡无奇。从而也致使锡的需求平稳释放无起色。
四、调研
我们于本月在锡页面“热点投票”栏目发起了锡市商家5月份订单情况调研。并通过电话调研的方式采集分析投票结果背后的原因。5月份商家订单情况如下图所示：

通过电话调研，结果也与图表所示的投票结果无太大差别。本月下游商家订单采购情况平稳。时值行业淡季，河北地区一些个体经营的小规模商家减产较明显，部分商家表示其也受环保整治重创，生产到现在还没能恢复到去年同期水平。江浙粤一些商家则反映，自上个月以来，平稳的行情使得他们的生产订单情况也波澜不惊，新添客户不多，基本维持老客户之间的买卖。而几家山东、广东等地的客户则反映本月订单生产情况强于去年，但盈利情况没有较大改善，也即价格让利大，重点在于通过维护旧客户开发新客户，扩大订单量。
五、总结及预测
综上所述，我们预计6月份伦锡维持区间震荡，上方承压延续上涨难度较大，市场或将继续陷入震荡调整，6月份区间活在2.3-2.38万，5月份国内现货市场出现弱势依旧，市场各品牌锡价基本在窄幅波动，6月份难有较好的行情，预计13.7-14.4万附近震荡可能性较大。