上海金属网月报（12月份）

上海金属网<SHMET>铜月报（12月份）

现货市场综述：本月沪铜总体呈现弱势震荡走势。月初受到外盘以及国内下调存款准备金率的提振，走势一度上扬，现货铜价随之拉高2000元/吨之多，现货升水收窄，不过由于此波涨势较猛，市场无法确定走势方向，因此不少人谨慎而为。上半月来看沪铜走势涨跌互现，现货方面由于年底部分下游行业订单量持稳，且不少人备货意愿不高，维持按需采购，低库存的策略料将不会改变，对铜价走势向上并不太支持，报价也逐步转为贴水。另外，国内市场短期内现货供应充足，年底企业资金压力，接单能力有限，且受欧债危机的不确定性影响，商家看空氛围较重且信心较为脆弱，成交表现普遍较平淡。后半月沪铜走势涨多跌少，基本震荡于55000元一线附近，现货报价从之前的升水也逐步转为贴水。不过由于临近年末市场资金紧张，持货商纷纷换现，扩大贴水报价。当时市场供应多以进口铜为主，现货铜价表现持续扩大之态，除部分投机商适量接货外，成交市况愈发显现困难。另因整体市场货源充裕，虽不少持货商出货急切，但中下游市场表现谨慎，且加之看空情绪偏重，加之当时市场信心比较脆弱以及资金紧张，交投维持平淡格局，总体看来元旦将至，下游停工较多，现货消费表现消极，报价维持贴水，以及国际市场不安定因素的影响，料短期后市铜价难有较好表现。一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“临近年底，下游市场消费不断减少，且随着国际市场宏观消息面的不确定性逐步显现，国内市场铜价也处于相对弱势格局，我们这里本月总体成交依旧比较平淡。目前市场近期人气普遍不高，因此不少商家对于短期后市行情并不太看好。”另一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“本月外盘走势继续维持区间震荡，后期主要由于受到欧债危机担忧的持续影响，以及市场对中国需求或将放缓的担忧，尽管美国数据利好，但对铜价走势支撑有限。国内近期铜价也维持在55000元附近震荡，今天走势上扬，市场贴水收窄，我们今天升水铜差不多报在贴水200元/吨左右。”

 

主要相关经济新闻：

 

（1）标准普尔12月6日威胁可能下调欧元区15个成员国的主权评级，警告将德国、法国、荷兰、奥地利、芬兰、卢森堡的信用评级从AAA下调至AA 。标普说可能会下调EFSF的5年期债券评级。分析人士近日指出，欧洲央行或为启动包括量化宽松(QE)在内的更激进措施做铺垫。12月5日，德法两国领袖就加强欧元区预算监管达成初步一致。如果欧洲领袖达成协议，加紧预算和财政监管，将排除欧洲央行的道德风险，并为其启动包括量化宽松(QE)在内的宽松货币政策创造条件。

 

（2）国际评级机构标准普尔公司12月7日将欧盟长期信用评级列入负面观察名单。目前，标普对欧盟的长期信用评级为“AAA”，列入负面观察名单意味着在未来90天内将有50%的可能性调降评级。标普指出，2011年欧盟62%的预算收入来自欧元区，德法分别贡献16%和14%，因此欧元区和德法等主要国家的信用状况直接影响欧盟的评级前景。

 

（3）中国海关总署12月10日公布，11月我国出口1744.6亿美元，同比增长13.8%，增幅创9个月以来的低点；进口1599.4亿美元，同比增长22.1%；进出口总值为3344亿美元，同比增长17.6%，比10月份的增速降低4个百分点。当月贸易顺差145.2亿美元，同比收窄34.9%。其中铜进口环比增17.9%。

 

（4）中国央行12月15日以价格（利率）招标方式发行了30亿元央行票据，期限为3个月，收益率继续持平于3.1618%。央行同时进行了正回购操作。与上周相比，本周三月央行票据发行量减少了一半，但由于本周到期资金较少，央行仍然实现净回笼资金730亿元。银行间回购市场交易状况显示，临近年底资金供给渐显充足。七天回购资金下跌了25个基点，至3.2292%；21天跨年底资金由于供给增多，资金价格则下跌16个基点，至3.82%。明年新增信贷规模约8万亿，年初或现投放高峰。

 

（5）国家统计局12月18日公布全国70个大中城市房价数据显示，11月份70个城市房价下跌拐点加深，与10月相比，70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有49个，首次超过一半。其中，一线城市全面下调，从环比数据来看，限购城市平均环比降幅都达到0.35%。

 

（6）美国劳工部12月22日公布的数据显示，上周首次申请失业救济人数为2008年4月以来最低。在截至12月17日的一周中，首次申领失业救济人数经季调后环比下降4000至36.4万。波动性更小的四周移动均值下降8000至38万250，为2008年1月来的最低值。接受MarketWatch调查的经济学家则平均预期上周首次申领失业救济人数将增至37.5万，仍然处于劳动力市场持续改善的水平。

 

（7）美国经济谘商会12月27日公布，12月美国消费者信心指数为64.5，11月消费者信心指数被下修后为55.2，前值为56.0。美国芝加哥联储公布的数据显示，美国11月芝加哥联储中西部制造业指数较上月略微下滑，机械及资源领域表现下滑抵消了钢铁产出领域的意外强劲表现，且汽车销售疲软。

 

（8）美国供应管理协会(ISM) 12月29日公布，12月芝加哥采购经理人指数(PMI)为62.5，市场预估为51.5，11月为50.8。美国供应管理协会(ISM)周四公布，12月芝加哥采购经理人指数(PMI)为62.5，市场预估为61.0，11月为62.6。

 

（9）美国劳工部12月29日公布的数据显示，美国12月24日当周初请失业金人数升至38.1万人，预估为37.5万人，前周修正后为36.6万人，初值为36.4万人。美国12月24日当周初请失业金人数四周均值降至37.5万人，前周修正后为38.075万，初值为38.025万人。美国12月17日当周续请失业金人数升至360.1万人，预估为355.5万人，前周修正后为356.7万人，前值为354.6万。

 

期市行情：本月总体走势弱势盘整。月初由于全球主要央行宣布协同向金融系统注入流动性和全球最大的铜消费国中国央行宣布下调存款准备金率消息所提振，推动铜价上涨至约四周高位，并在5日逼近每吨8000美元关口，涨幅达近10%。不过之后的上半月走势便持续处于震荡下行之中。主要由于弱于预期的中国制造业数据，令市场担忧中国的经济成长或进一步放缓，并限制对铜的需求前景；欧债问题阻碍其经济逐步放缓，并损及对金属的需求，且不少投资者怀疑欧盟峰会是否能全面解决债务危机。拖累期铜录得2008年以来首次年度跌幅。虽其中也有一些利好消息帮助人们抵消了部分对解决欧债问题的担忧，但期铜仍面临下行压力。后半月由于受到欧债问题阻碍经济成长，抑压银行给商品交易的借贷，并可能损及对新兴国家出口商品出的需求，以及投资者对中国增长放缓的迹象持谨慎态度，使得期铜年初以来已下跌近四分之一，并势将录得2008年以来首次年度跌幅。虽然期间也受到德国和美国相关利好经济数据的提振，但整体市场受到宏观面不确定因素主导，市场交投表现清淡，且在消费方面有大部分与订单、货运和现货溢价相关的信息均表明在下降，对此有分析师称市场的紧张情绪仍可能被轻易引燃。总体看来，铜价在短期宏观面的影响下将会持续震荡，不过由于市场不确定因素较多，走势压力依旧存在。LME铜最新库存370900吨，一月内增加500吨。

 

伦铜库存变动情况

 

日期	1202	1209	1216	1223	1230
LME库存	388150	386075	381250	372300	370900
较前周增减	1450	-1325	-825	350	500

 

 

 

 

 

伦铜美元对比图

 

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨151.78点，涨幅0.59%，报25996.99点。本月累计下跌325.18点，累计跌幅约为1.24%。

 

相关新闻：

 

（1）全球最大铜生产商智利国营铜业公司称，该公司2012年发往中国以外的亚洲买家的现货铜升水报价降5美元，由98美元降至93美元，降幅近5.1%；而发往中国的现货铜升水报110美元，较2011年的115美元降4.3%；另外，发往欧洲的铜升水幅度则降9%。由于欧洲深陷债务危机，来年对铜的需求可能减少，所以促使智利国营铜业公司下调其2012年铜现货升水幅度。从整体上来看，2012年中国铜需求相比欧洲等国保持相对旺盛。

 

（2）海关总署12月10日发布数据显示，中国11月未锻造铜及铜材进口452022吨，较上月的383507吨上升17.9%，创2010年3月以来最高位水平；11月废铜进口43万吨，高于上月的38万吨。

 

（3）秘鲁Cerro Verde铜矿12月22日宣布，已经与工会达成薪资协议，为历时近三个月的劳资纠纷正式划上句号。为要求更好劳资合同，工会曾经罢工两个月，此后在尚未达成协议的情况下，恢复上班，指望通过政府斡旋，拉近双方立场的差距。该矿2010年第四季度产铜31.23万吨，但预计今年四季度产量同比将大幅下降。由于受到该矿罢工影响，秘鲁10月份铜产量同比下降7.4%。

 

（4）智利政府12月29日称，智利11月铜产量为457981吨，较去年同期减少2%，因矿石品位下滑伤及这一全球头号产铜国的阴极铜产量。智利国家统计局在声明中称：“矿石品位问题是11月份铜产量下滑最重要的原因。”铜品位下降将在较长时间内铜产量，对铜的供应不利，利好铜价。

 

上海金属网<SHMET>铝月报（12月份）

现货市场综述：本月沪铝总体呈现弱势盘整走势。月初受到国内央行下调存款准备金以及上调电价的影响，沪铝一度走高，现货报价亦随之出现较大涨幅，最高时曾涨至16300元/吨，虽然令一些持货商信心增强，但因价格涨幅过大，下游谨慎情绪偏重，跟涨意愿不强，逢高介入有限，因此也有部分商家报价有所下调。对于整个上半月来说，沪铝走势随外盘震荡下行，不过现货报价由于国内电价上调带来成本的提升，对铝价带来一定支撑，不过由于总体经济增速的不断放缓，价格上行空间受限，加上下游消费未得明显改善，基本面较为疲弱，令整体交投仍表现平淡。后半月沪铝走势虽跌势减缓，但仍旧处于弱势震荡格局。虽现货铝价在后半月中则涨多跌少，但由于政策的关系下游对铝的需求在明年的压力可能将加剧，同时认为已经跌破成本线的铝价反弹可能性有限，所以下游市场观望不少，并不急于接货。另外由于国内铝市人气普遍低迷，货源相对充足，年终需求疲软不堪，且受到假期因素影响，现货市场交易活跃度继续降低，尽管有部分贸易商维持平稳出货。总体来看，铝价仍维持弱势体征，临近年关资金收紧，大宗商品均呈现缩量态势，但也难出现大幅向下的走势。一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“本月由于外盘走势仍未脱离低位震荡区间，国内期市也维持弱势盘整走势。现货市场由于年底特征显现，受下游订单减少，需求有限的影响，交投一直处于平淡状态，尽管之前上调电价带来一些支撑，但力度有限，铝价上行仍旧乏力。”另一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“欧元区主权债务危机问题仍主导金属市场走势，外盘整体趋势依旧偏弱。国内现货市场由于下游消费持续低迷，按需购货普遍导致商家出货十分有限，我们近期出货量也不大，基本维持在400多吨附近。由于目前期盘走低，现货铝价继续下跌。”

 

主要相关经济新闻：

 

（1）12月6日，央行公开市场操作放量，1年期央票发行500亿元，同时进行500亿元28天期正回购操作。单日回笼资金千亿元，本周公开市场提前净回笼操作。央行网站稍后的公告称，1年期央票和28天正回购操作利率均与上期持平。其中1年期央票发行利率3.4875%，28天期正回购利率2.80%。尽管央行公开市场操作回笼资金面放大，但12月财政存款的投放以及存准下降带来的流动性令资金面或宽松。

 

（2）美国11月失业率意外下降至8.6%。美国劳工部12月2日发布了11月份的非农就业报告。报告显示，美国11月份失业率出人意料地下降至两年以来的最低水平，但雇主新聘的员工人数少于预期，且雇员收入的增长速度有所放缓，表明美国就业市场所取得的进展有限。

 

（3）国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)12月12日表示，欧盟(EU)领导人未能在上周的峰会中就解决欧元区债务危机达成全面的切实举措，这将加大欧元区国家短期内评级遭下调的压力。主权评级负责人称，预计2012年欧元区经济增幅将进一步降至0.4%，因财政紧缩措施加强和金融市况恶化将导致经济在更大范围内出现信贷紧缩。

 

（4）美国劳工部12月15日公布，在截至12月10日的一周中，首次申领失业救济人数环比下降1.9万至36.6万，为2008年5月以来的最低值。此前一周的数据从最初公布的38.1万向上修正至38.5万。接受路透社调查的经济学家平均预期是环比升至39万。

 

（5）欧洲央行12月19日公布数据显示，欧元区10月直接投资/证券投资净流出321亿欧元，9月为流入130亿欧元。欧元区10月经季调后的经常帐盈余为75亿欧元，9月为盈余22亿欧元。欧元区10月未经季节调整的经常帐为盈余17亿欧元，9月为赤字7亿欧元。

 

（6）美国第三季度经济增幅低于预期，因消费支出不及此前预计水准，但有迹象显示第四季度经济增长会更为强劲。美国商务部12月22日公布的终值资料显示，经通胀因素调整后，三季度美国GDP 折合成年率增长1.8%，仍属今年以来的最佳表现，但低于此前公布的增长2.0%的修正值。

 

（7）美12月消费者信心创8个月新高。美国经济咨商局(The Conference Board)12月27日发布的12月消费者信心报告显示，12月信心指数实现了超预期增长，读数创下今年4月份以来新高，这主要得益于美国消费者对劳动力市场和个人经济状况的看法更为乐观。

 

（8）央行12月27日公开市场小幅净投放60亿元资金，补充银行体系流动性。在连续四周从市场净回笼资金后，本周公开市场释放出央行将松动年末流动性的信号。相对于年末银行体系庞大的资金需求，60亿元的资金投放更多的在于其信号意义，这是最近四周以来，央行首度借道公开市场释放流动性，预示央行或将在年末暂时性松动资金面，以“助”银行体系过年关。

 

（9）意大利12月29日共计发售了70.17亿欧元四个品种的国债，计划发债规模为50至85亿欧元。国债平均得标利率较上一次的纪录高位虽有所回落，但10年期国债得标利率仍旧维持在7%左右，该水平被市场认为是无法持续的。

 

期市方面：本月伦铝总体呈现震荡下行的趋势。月初虽然市场对中国经济放缓表现担忧，投资人继续面临着欧债危机问题，且美国相关经济数据表现不利，拖累多数基本金属走势，不过由于得到基金在月初买入，和全球六大央行增加金融体系流动性的提振，伦铝从2000美元下方的最低水准上扬近7%，走势一度较为出众。不过之后因短期市场多空氛围依然难分伯仲，欧洲债务危机难以圆满解决和美国经济脆弱可能将全球经济拖入另一场衰退，并加剧中国经济放缓的担忧的多种打击下，伦铝连续呈现跌势，并逐步逼近2000美元关口。随着经济或将放缓的担忧推升美元，欧亚经济成长步履蹒跚的拖累，伦铝最低触及1955.75美元的年内低点。后半月总体走势虽有所缓和，但仍处于弱势震荡之中，其中由于基金属走势承压，可能录得2008年全球信贷紧缩最严重时期以来首年下跌。虽然月末美国公布的相关经济数据显示利好，并在第四节度展现出较预期更好的恢复能力，但市场仍对欧债危机表现出担忧，以及投资人对中国政府可能无法管控经济放缓的问题的忧虑之情，均导致市场惴惴不安。总体来看，宏观面的不确定仍将继续影响伦铝的价格走势，且由于自身基本面相对疲弱，短期后市料将维持弱势震荡格局。LME铝最新库存4970400吨，一月内增加800吨。

 

伦铝库存变动情况

日期	1202	1209	1216	1223	1230
LME库存	4554975	4589050	4822725	4950550	4970400
较前日增减	-2675	43000	-2750	-2475	800

 

伦铝美元对比图

 

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨151.78点，涨幅0.59%，报25996.99点。本月累计下跌325.18点，累计跌幅约为1.24%。

 

相关新闻：

 

（1）因供需过剩日本铝升水现两年内最大降幅。亚洲最大的铝进口国，日本买主近来卷入升水风波。据三位涉及谈判的高管表示，因需求减弱，由产商收取的升水可能将削减5%，这是近两年来的最大削减。交易达成共识的是，三月铝价每吨较LME升水112美元，这一季度则为118美元。因为会谈是私下进行的，所以目前已经确定了。买家支付的升水反映了该地区的供需状况。

 

（2）世界金属统计局(WBMS)12月14日称，2011年前10个月，全球铝市供应过剩60.38万吨。2010年同期，全球铝市供应过剩69.10万吨。2011年前10个月全球原铝需求量为3570万吨，较2010年同期增加198.1万吨。前10个月，全球原铝产量增加189.3万吨，2010年全年增加392万吨。WBMS并未提供2010年前10个月原铝产量数据。

 

（3）国际铝业协会(IAI) 12月20日公布数据显示，中国11月原铝日产量由10月的48100吨增至48900吨。不过，11月原铝总产量由10月的149.1万吨降至146.6万吨。与去年同期相比，11月原铝产量有所增加。去年11月原铝日产量为39900吨，总产量为119.7万吨。2011年1-11月，中国原铝产量为1628.5万吨，去年同期为1488.5万吨。

 

（4）俄铝Nikolaev氧化铝厂2011年氧化铝产量创新高，达160万吨。俄铝的生产体系对该厂产量增长作出了巨大贡献，厂内设备利用率与2010年相比提高了2.6%。今年是Nikolaev氧化铝厂建立31来成就最大的一年。自2000年投资3500万美元用于设备更新后，该厂产能得到了极大提高，为其年产量增长奠定了基础。2010年年产量为153.4万吨。

 

上海金属网<SHMET>铅月报（12月份）

期货市场方面：

本月伦铅在消化上个月的利好消息维持高位运行，但随后消息和数据令市场承压，伦铅下行至2000美元下方，但随后又小幅回涨在2000美元上下震荡，月初国际数据、消息改善提振市场人气，包括伦锌在内的基本金属价格维持上周的高位，基本金属价格大多收涨，伦锌延续前期高位震荡，在欧美的利好消息提振下，沪锌继续高位震荡，欧洲央行(ECB)总裁德拉吉的讲话也令该行可能在周四货币政策会议上提供新的流动性措施的预期升温,随后欧盟领导人就财政条约达成一致提振铅市，全球主要金属消费国中国进一步放宽政策的前景为铅价格带来额外扶助，但长期化的解决措施可能难以舒缓市场短期担忧，欧元以及问题国家债券均未获提振，长期性改革可能需要明年下半年才能实施，而应对目前的欧债问题并无更多新举措，令市场谨慎，大利政府紧缩计划获得众议院的信任投票，德国亦将就避免对欧元区的永久援助基金，举行全民公投，作为近期较少出现乐观消息的欧元区来说，这些消息的落定，也对欧元走势起到了一定提振作用，从而带动了部分伦金属上行。但美国劳工部公布11月CPI数据环比持稳，通胀趋势未进一步升级，美指下破80点关口，然而因欧洲国家依然因债务问题面临评级调降，压制投资者风险偏好情绪，导致伦铅下跌，目前伦铅维持在低位震荡，但是月底受美国经济数据持续转好的提振，且意大利国债收益率低于之前标售的结果，全美不动产NAR周四公司美国11月成屋销售指数猛增，成屋待完成销售同比亦增5.9%，充分反映美国房地产在好转，消息面上美国全国地产经纪商协会公布，经季节因素调整后，11月份成屋签约销售指数较上月上升7.3%，至100.1。 当月所有四个区域的成屋签约销量均上升，市场解读为地产领域出现改善的又一迹象。

 

上期所本周锌库存：上海20564元/吨，减3091元/吨，广东7991元/吨，减1268元/吨，江苏991元/吨，增189元/吨，浙江1040元/吨，持平总计30586元/吨，减4170元/吨，国内期货方面，月初在上一个月的低的利好消息带动下沪期盘形成高位震荡，但维持不长就破位下跌，消息面上大利政府紧缩计划获得众议院的信任投票，德国亦将就避免对欧元区的永久援助基金，举行全民公投，作为近期较少出现乐观消息的欧元区来说，这些消息的落定，也对欧元走势起到了一定提振作用，从而带动了部分伦金属上行。但美国劳工部公布11月CPI数据环比持稳，通胀趋势未进一步升级，美指下破80点关口，然而因欧洲国家依然因债务问题面临评级调降，压制投资者风险偏好情绪，导致伦铅下跌。加之鲜领导人金正日去世引发地缘担忧，加之欧元区财长会议还是欧洲央行行长德拉吉的讲话均未有明确指引，给欧元区经济带来的风险,并打压央行扩大购债行动规模的希望，月底在利好的美国数据带动下沪铅小幅上涨，但市场上对欧债危机和国内放缓使铅价上方压力加重。

 

本月沪期铅主力合约与美元对比图：

 

LME铅库存：

 

日期	12.2	12.9	12.16	12.23	12.30
LME铅	371975	361700	374950	356225	353075
增减	-75	-1625	-850	-1550	-175

 

 

上海金属价格指数(SHMETX)上涨151.78点，涨幅0.59%，报25996.99点。本月累计下跌325.18点，累计跌幅约为1.24%

 

现货市场综述：本月末我网现货铅价报在15150-15250元/吨，最高价出现于1日的15700-15800元/吨，最低价出现于29日，为15050-15150元/吨。本月交易第一周现货铅价从上月末的15780元/吨附近开始下跌至15250元/吨附近，本月宏观经济不佳，国内消费放缓使市场上心态谨慎，加之今天今年最后一个工作日，考虑到假期物流及年底资金紧张原因，下游很少有采购动作，贸易商也不积极，今天报价也不积极，下游多持谨慎心态需求依然偏淡，多为贸易商之间交易，对后市未明朗的情况下，下游还不会贸然大量采购，成交了相对清淡。

 

某位贸易商告诉上海金属网(SHMET)：“沪锌的走势还是明显较弱，现在国内锌价比较被动，短期内我们觉得锌价不会出现再次下跌，不过要强势上涨也有困难，现在的走势还不太明朗，就看近期的欧洲峰会结果出台，否则即使短期内上涨还是会被上方压力压制。”另一贸易商则对上海金属网(SHMET)说道：“我们觉得锌价之后还有下跌风险，现在多数商家都对中长期不是很乐观，在大家都看法不一，使锌价就很难真正走强，至少在目前短期内，不会有什么大幅变化，我们对近期锌市不会很乐观，主要是下游消费热情不高，现在采购唯恐价格又跌，心存疑虑，所以就继续观望，以目前的形势看来，下游对市场的价格，还不是很满意，因此不急于买货。”

 

本月相关事件汇集：

 

1、11月3日，欧洲央行将利率下调了0.25个百分点。此间分析人士认为，欧洲央行的降息决定出于两点考虑：一是欧元区经济增长前景暗淡，明年有可能陷入经济衰退。欧洲央行通过降息以刺激经济增长；二是尽管目前欧元区通货膨胀率已达3%，远超过欧洲央行为维持物价稳定设定的2%的警戒线，但明年欧元区通货膨胀率可能下降至1.7%，这为欧洲央行提供了降息空间。

 

2、野村5日发表的研究报告表示，若德国重新启用马克，马克前景将是最好。与当前欧元汇率相比，马克兑美元或高出1.3%。财困国货币则没那么幸运，预计希腊将是“最大输家”，其新币可能贬值60%；葡萄牙币或贬值约50%；爱尔兰、意大利、比利时和西班牙等国货币贬值幅度将介乎25%-35%。有关分析仅涵盖欧元区11个成员国，没纳入卢森堡和最近加入的5国。

 

3、由于金融市场相对平静，上周欧洲央行(ECB)大幅放缓购买政府债券，这与它此前拒绝购买大量债券以资助政府的表态是一致的。尽管如此，欧洲央行仍有望采取更积极的行动。上周，欧洲央行在二级市场上购买了6.35亿欧元的政府债券。欧洲央行12月12日公布的数据显示，上周的购买是自今年8月恢复购买以来最小的一笔，低于此前一周购买的36.62亿欧元。

 

4、鉴于内外交困的艰难局面，匈牙利政府还于近日决定推迟实行减少债务的预算紧缩政策。原定从2012年1月1日起生效的匈牙利新宪法中规定：债务总额占国内生产总值(GDP)的比重不得超过50%。根据这一新规，经过几年努力后，匈牙利公共债务将于2014年接近GDP的60%。

 

5、由于预期会因商业不动产风险敞口而遭受损失，穆迪周一(12月12日)重新审查了该国的8家银行和2家控股公司，可能会下调其信用评级。此前对西班牙所有银行的重新评估促使穆迪采取上述措施。之前的再评估结果显示，由于西班牙经济疲软的增长前景，其国内收益能力将下降。

 

6、匈牙利经济形势恶化，前景凶多吉少，导致人们信心下滑。近日，匈牙利政府已经将其2012年经济增长预期从之前的1.5%下调至0.5%，与此同时，欧盟委员会也将2011年和2012年匈牙利经济增长预期分别从原先的2.7%及2.6%下调至1.4%及0.5%。国际经济合作与发展组织上月发布的预测报告则称，2012年匈牙利经济将衰退0.6%。种种迹象显示，匈牙利将成为欧盟中东欧成员国中2012年经济增速最低的国家。

 

7、根据这两个预算案，法国财政赤字今年预计将达955亿欧元(约合1225亿美元)，明年将减至808亿欧元(约合1053亿美元)；财政赤字占国内生产总值的比例将从今年的5.7%降至明年的4.5%；公共债务占国内生产总值的比例将从今年的85.4%增至明年的87.4%，2013年降至87.3%。

 

8、欧洲央行宣布，通过长期再融资操作(LTRO)，提供给银行业4890亿欧元。这一数据超过了之前市场预期的约3000亿元，被视为利好，并很快在资本市场引起反响。接受《每日经济新闻》记者采访的部分专家认为，这其实是欧洲版的量化宽松(QE)。

 

上海金属网<SHMET>锌月报（12月份）

期货市场方面：

本月伦锌跟随金属市场高位回落走势，月初市场消息面数据显示美国就业市场数据好于预期亦提振市场人气。美国薪资服务公司ADP Employer Services 30日公布数据显示，美国11月ADP就业人数增加20.6万人，为2011年年内最大增幅，10月份数据修正为增加13.0万人，由上利好再次频出利空，使伦锌在高位震荡，但随后出台的欧债消息持续打压市场，使伦锌一度破位下跌至2000美元下方，消息面全球经济的不安因素,消息面上巴克莱资本12月7日表示，今年第四季度，预计中国GDP增长将降至8.3%（第三季度为9.1%），明年一季度会下滑至7.8%，其后将有所复苏。该机构并称，至明年年底前，中国人民银行还将四次下调银行存款准备金率，德国一位不愿意透露姓名的官员12月7日透露，各方意见的分歧可能会阻止欧盟27个成员国在本周就解决债务危机战略问题达成协议。欧盟峰会传出利好及中国可能投资提振伦期锌、欧元及股市走高，虽然峰会没有实现通过修改欧盟条约的最佳方案，但欧盟27国中除英国外均表示愿意加入新的政府间条约，国内中国数据对於金属投资者而言有喜有忧，11月工业生产增速为逾两年来最慢,而通胀率则下跌,因经济环境恶化，这也引发了中国政府将进一步放宽货币政策的预期，但结合最新进出口数据来看，锌价本周情绪偏于乐观，但因穆迪警告将重新评估欧盟成员国评级，惠誉则质疑欧洲峰会措施能否奏效，市场担忧情绪推升，令美元冲高并触及79.6点高位，伦锌承压大幅下挫，失守各日均线并最终收低，欧盟峰会乐观情绪迅速消褪，评级机构虎视眈眈，萨科齐称法国降级不是难以克服，包括中国强劲的进口也未能起到支撑，同时股市破位给很差的信号，多单这一线应离场，一直到月底美国数据利好市场，伦锌有小幅提升，但市场上还在担忧中国经济放缓，欧债问题没有根本的解决方案，消息面美国接连发布利好数据，提振股市并带动金属，但美元持坚,投资者警惕欧元区主权债务危机,且担心主要金属消费国中国的经济成长，加之假期临近，金属市场成交整体清淡，后市仍有承压风险。

上期所本周锌库存：上海274556元/吨，增595元/吨，广东83461元/吨，减1496元/吨，江苏2685元/吨，减75元/吨，浙江3484元/吨，减902元/吨，总计364186元/吨，减1878元/吨，本月沪锌跟随伦期盘走势呈现高位回落的行情，市场从上月末的乐观情绪中开始逐渐转淡，目前市场上主要担心国内的经济放缓，和欧债问题的解决，让沪锌上涨压力加大，本月初国内外都没有利好市场的消息出台，沪锌压力沉重，一路下跌至14500元/吨附近，消息面上意大利三大工会12月7日宣布，将于12月12日举行3小时联合罢工活动。CGIL、UIL和CISL三个工会的领导人表示，他们对总理马里奥?蒙蒂的紧急预算法案在劳工合同、退休金和经济增长方面的影响予以反对，在众人满怀欣喜期待新交易年来临的时刻，不断发酵的欧债危机给投资者愉悦的心情蒙上一层厚重的阴影。虽然欧洲各界都在尽最大努力来解决债务危机，但最终的效果似乎都微乎其微。在这样的环境下，金属市场的弱势格局依然难改。不过从近期欧洲央行隔夜存款记录来看，其流动性缓解似乎并未奏效。数据显示，截至本周三，欧洲央行的隔夜存款已涨至4520亿欧元，创历史新高，体现出欧洲央行提供的大部分资金仍未被银行投入使用。

 

本月沪期锌主力合约与美元对比图：

 

 

上海金属价格指数(SHMETX)上涨151.78点，涨幅0.59%，报25996.99点。本月累计下跌325.18点，累计跌幅约为1.24%

 

 

LME锌库存：

 

国内市场综述：我网月初报普通0#锌在15100-15200元/吨，贴水30元/吨-升水70元/吨；今日报在14600-14700元/吨，贴水170元/吨-贴水70元/吨；1#锌月初报15050-15150元/吨，贴水80元/吨-升水20元/吨，今日报在14550-14650元/吨，贴水220元/吨-贴水120元/吨。本月现货锌价从月中开始交易时的15150元/吨附近至月末14550元/吨附近，市场上目前心态较为谨慎，接货意愿也不高，整盘成交比较清淡，因后期市场不明朗，对于锌价的长期走势，我们这里还是无法预测，从6月份以来，下游终端消费商的需求一直不佳，来自于用锌厂家的订单减少的影响，供应链一连串即出现萎缩现象，因此有持货惜售心理，而大部分对后期锌价的忧虑犹存，在价位偏低的时候也是少量进货。

 

一位大型锌贸易商对上海金属网(SHMET)说：“市场的观望气氛逐渐增加，短期内沪铅回升的空间越来越小，现在下游厂家资金都比较紧张，所以需求在这几天很难出现好转，供应压力则在不断增加，目前商家对市场目前的价格，还是不看好现在只是少量采购，厂家对当前铅价反应相对冷漠，认为下跌空间依然存在，还不愿意出手采购。”另有贸易商向上海金属网(SHMET)透露道：“出货情况一般，周初铅价小幅下行，令市场氛围变得紧张，但随着期市铅价不断下行，看空氛围不断加剧，贸易商出货还算积极，周中的成交不是很好，行情波动较大现货升水也在扩大，大家都不敢贸然要货。最后一天铅价小幅回升，但下游要货热情不高，商家间成交持续清淡。”

本月相关事件汇集：

 

1、消息报道，德国联邦财长朔伊布勒打算将今年联邦一级财政净信贷债务控制在200亿欧元以下，低出此前预估为220亿欧元，更比最初财政预算中确定的480亿欧元大幅降低。其原因是税收增加和利息支出减少。11月底，德国联邦议会通过了2012年财政预算案，预计明年净信贷债务为261亿欧元。

 

2、欧盟委员会7日通过欧盟2014年至2020年外援经费议案，经费总额达962亿欧元(约合1288.5亿美元)。上述外援经费主要用于9个方面，主要包括343亿欧元(约合459.4亿美元)的欧洲发展基金、233亿欧元(约合312.1亿美元)的发展援助以及欧盟周边国家政策援助、伙伴援助等。此次欧盟外援经费议案的新特点是增添了伙伴援助，使用对象是发展援助以外的“工业化国家、新兴经济体以及欧盟有重大利益的国家”。

 

3、市场融资环境越发艰难是匈牙利求助IMF的主要原因。自穆迪下调匈牙利主权信用评级至“垃圾”级以后，匈牙利借款成本持续加大，10年期国债收益率突破8%，该国由此成为债务风险最高的东欧国家。匈牙利2012年需要为其外债再融资46亿欧元资金，如果环境继续恶化，要想筹得这46亿欧元资金几乎不可能。因此，与IMF达成援助协议变得越来越迫切。

 

4、俄罗斯财政部12日公布的初步统计数据显示，今年前11个月，俄罗斯实现预算盈余1.343万亿卢布(约合427.77亿美元)，约占国内生产总值(GDP)的2.8%。1月至11月，俄联邦预算收入为10.165万亿卢布(约合3237.26亿美元)，约占全年预算总收入的91.4%；支出8.822万亿卢布(约合2809.55亿美元)，约占全年预算总支出的71.9%。其中，11月预算赤字为796亿卢布(约合25.3亿美元)，约占国内生产总值的1.6%。

 

5、近年来，德国贫困率一直维持在较高水平。德国平等福利协会报告显示，足足有14.5%的德国人目前处于贫困水平，约为1200万人。这表明，他们的可支配收入少于社会平均收入的60%。平等福利协会主要负责人施耐德谈到，尽管近些年德国经济出现增长，但贫困率依然相对固定，少有变化。其中，北莱茵—威斯特法伦州的情况不容乐观；

 

6、据俄罗斯塔斯社12月21日报道：当日，俄罗斯总理普京在出席“俄罗斯商业”会议时表示，在未来三年内，国家经济投资将达43万亿卢布(约合人民币8.5万亿元)，相当于2010年国内生产总值。普京指出，俄罗斯将实行“新型工业化”政策以改变经济结构，并创造2500万个工作岗位。

 

7、英国媒体21日报道，大部分22岁的女孩子都还在大学苦读，对于财富没有太大的支配度，但近日一名年仅22岁俄罗斯“富二代”却在美国狂掷8800万美元(约合5.6亿人民币)，买下纽约最昂贵的公寓，这也因此成为了曼哈顿房地产销售史上最昂贵的一笔交易。此前的一笔纪录是5600万美元，在2006年创下。

 

8、法国国民议会(下院)21日晚一读通过2011年财政预算修正案和2012年财政预算案，其中包括法国政府今年8月和11月提出的两轮紧缩计划，以开源节流，完成既定的削减赤字目标。根据这两个预算案，法国财政赤字今年预计将达955亿欧元，明年将减至808亿欧元；财政赤字占国内生产总值的比例将从今年的5.7%降至明年的4.5%；公共债务占国内生产总值的比例将从今年的85.4%增至明年的87.4%，2013年降至87.3%。

 

上海金属网<SHMET>锡月报（12月份）

伦锡的表现：伦锡电子盘价格波动在18525-20700美元，月末库存增加250吨，最新库存为12190 吨。本月外盘锡价继续震荡下滑，月初锡价较高为20700美元，月中锡价下滑至较低位18525美元，月末盘整于10日均线下方，12月欧债危机主导的调降评级事件令投资人担忧，中国制造业活动仍在收缩，与此相反，美国经济表现强劲，当月美国先后公布了各项经济数据，包括不间断性的当周季调后初请失业金人数，11月领先经济指标，消费者信心指数，成屋数据等等，特别是12月24日当周初请失业金人数连续四周低于40万人，预示美国劳工市场回暖，正当一系列数据利于金属上涨时，伦锡却因需求问题而没有得到较好的提振，年末期锡较上半年4月份触及的记录高位33600美元已经下滑约44%，锡价涨势脆弱，电子盘价格继续被上方多重阻力位承压。

国内现货锡市的表现：锡价自月初下滑至月末，月中除了持平基本没有上涨，更何况锡锭17万元以上的报价就保持了两天而已，纵观本月现货锡的表现，国内锡锭报价区间是156500-173000元/吨，场中云锡价格的降幅较其他锡锭的价格降的慢，月末市场价才跌到159000元/吨，由于现货流通数量少造成多数云南牌锡锭和江西牌锡锭的价格非常接近，如云亨、云山、南山、开源等锡锭的报价到月末都是158000-158500元/吨，国内现货持紧，部分贸易商转投进口锡锭，印尼锡和马来锡虽然没有得到下游的青睐，但是作为交投倒是一个很不错的选择，国内锡市跟跌不跟涨，上游冶炼厂使用缩小生产规模的方式来抑制锡价下挫，虽然供应量减少了，但是下游市场仍然反映清淡，作为持货方的贸易商纷纷对后市表现无奈，欧债危机至今都未收尾，伦锡价格还在下挫，需求问题若不改善锡市难以从如今的平静中复位。

伦敦锡库存数据表

 

上海金属价格指数(SHMETX)上涨151.78点，涨幅0.59%，报25996.99点。本月累计下跌325.18点，累计跌幅约为1.24%。

 

月末某锡贸易商向上海金属网（SHMET）说：“这个月我们的成交量非常少，伦锡走势也不好，现货品种也不多，成交价主要集中在158500元/吨，上半月锡价较高时，基本没有出货，下半月锡价较低时，虽有成交，但价格偏低，总之，下游很谨慎，现买现用，绝不囤货。”同时月末还有某锡贸易商向上海金属网（SHMET）说：“市场人气很低，大家都把资金看的很紧，现在银行贷款也很难，太多客观因素阻扰市场，伦锡走势下挫，人气薄弱，需求渐缓，年底国内管制较紧，下游补货甚少。”

 

本周报道：

 

1) 金融时报(Financial Times)周一(12月5日)发布报导称，国际评级机构标准普尔(Standard & Poor's)将把德国、法国及其他4个评级为AAA的欧元区国家纳入负面观察名单。金融时报在其网站上报导称，标普将于周一晚些时候将德国、法国、荷兰、奥地利、芬兰及卢森堡评级纳入负面观察名单，这意味着这些国家在未来90天内可能面临评级被调降的厄运。目前为止，标普方面未对上述报导进行置评。

 

2) 据雅加达12月8日消息，贸易部官员周四称，印尼11月精炼锡出口同比锐减75%至2,202.04吨，去年同期为8,986.38吨，因之前冶炼商对锡锭出口设置禁令。数据显示，印尼11月精炼锡出口较10月的5,441.58吨减少了60%，今年1-11月精炼锡出口共计80,917吨。印尼主要锡产地--邦加岛(Bangka)的冶炼商从10月1日起对锡锭出口实施禁令，希望能够借此提振不断下滑的国际锡价。而就在上月底，印尼冶炼商开始肆意违反禁令，此前政府数据显示10月锡出口意外环比增加。

 

3) 据中国国家统计局周五公布的数据显示，中国11月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨2.7%，预估为增长3.3%。中国11月居民消费品价格指数(CPI)同比上涨4.2%，预估为增长4.4%，环比下降0.2%。中国11月消费者物价指数年率∶4.2%前值∶5.5%预估值∶4.5%，中国11月生产者物价指数年率∶2.7%前值∶5.0%预估值∶3.3%。

 

4）汇丰(HSBC)公布数据显示，中国12月汇丰制造业采购经理人指数预览值49.0，高于前值，为两个月来高点，前值为47.7。汇丰控股12月1日公布，其编制的中国制造业采购经理人指数(PMI)从10月份的51.0降至11月的47.7，创2009年3月以来32个月新低，环比降幅为三年来最大。

 

5）中国人民银行19日发布的数据显示，11月份我国外汇占款净减少279亿元。这是我国外汇占款继上个月负增长后，连续第二个月出现月度负增长。截至11月末，我国外汇占款达254590．31亿元，较10月末减少279亿元。此前央行发布的数据显示，10月份我国外汇占款净减少249亿元，是近4年来外汇占款的首次月度负增长

 

6）美国劳工部(DOL)周四(12月22日)公布的数据显示，上周美国初请失业金人数继续下降，触及08年4月中旬以来的最低水平。数据显示，美国12月17日当周初请失业金人数下降0.4万人，至36.4万人，预期为37.5万。与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为36.8万人，初值为36.6万人。12月24日当周初请失业金人数连续四周低于40万人，预示美国劳工市场回暖。

 

7）欧洲央行(ECB)周二(12月27日)最新公布的数据显示，因欧元区银行业把欧洲央行看作避险港，周一(12月26日)欧洲银行业在欧洲央行隔夜存款机制中存入的资金数额创下历史新高。数据显示，欧洲银行业周一向欧洲央行隔夜存款机制存入4118.13亿欧元，较上周四(12月22日)圣诞假期前的3469.94亿欧元大幅走升，周一隔夜存款数额超过了在2010年6月创下的3843亿欧元的历史高位，创下新高。存款数额创纪录新高，反映了银行拆借市场的不信任度攀升，银行更倾向向低风险的欧洲央行机制寻求额外的资金，而非从其他银行放贷。

 

8）中国国家税务总局局长肖捷表示，2012年将合理调整消费税范围和税率结构。这显示，明年在中国官方极力试图扩大内需消费以避免经济大幅下滑的政策意图之下，消费税会有明显调整。国家税务总局公告称，肖捷在全国税务工作会议上还表示，2012年将落实提高增值税和营业税起征点政策，全力抓好营业税改征增值税试点工作；严格执行资源税暂行条例及其实施细则。

 

9）汇丰中国12月制造业采购经理人指数(PMI)回升,但仍位於50下方的萎缩区间.在中国内外需疲弱影响,市场预期宏观政策将进一步稳中趋松.汇丰(HSBC)周五发布新闻稿称,汇丰中国12月制造业PMI终值为48.7.低於初值49.0.该数值11月大幅降至47.7,创32个月新低. PMI调查显示,12月中国制造业产出继续下降,但降幅轻微.厂商减产的原因,普遍与新接业务减少有关.新订单指数虽从上月的45升至46.9,但仍显示新业务有实质减幅,反映海内外市场需求疲软.

 

上海金属网<SHMET>镍月报（12月份）

伦镍的表现：本月伦镍电子盘波动在17423-19050美元，月末库存减少252吨，最新库存为90048吨，年关岁末伦镍走势仍然在2万美元下方挣扎，先是从上月较低位16550美元反弹，市场主要受到美国失业率出乎意料地大幅下降，消费者信心指数也触底回升，制造业亦优于亚欧各国，为美元上涨奠定坚实的基础，令镍价月初先跌后涨，虽然月中镍价表现为涨跌不定，但此间价格总体仍保持上扬趋势，市场利好利坏消息参半，主要围绕欧美经济展开，美国12月24日当周初请失业金人数为38.1万人，上月成屋销售数据表现强劲，多方数据凸显复苏迹象，而欧洲较多国家却面临着评级机构的不断降级，包括法国在内的多国评级都被下修，月末镍价下滑，中国上月服务业萎缩，国内服务业采购经理人指数下降，显示中国服务业的经营活动放慢扩张步伐，意大利公债标售加大欧债危机的风险，伊朗局势欠稳，美元指数强劲，欧美两股震荡，都给宏观经济披上一层阴影。

国内现货镍市的表现：12月伦镍走势循环上扬，造成国内金川集团6次调动金川镍出厂价，目前最新出厂价暂时定在127000元/吨，本周现货镍价的报价区间介于125500-131000元/吨，金川镍的报价波动在126000-131000元/吨，俄镍的报价波动在124000-129500元/吨，市场需求问题得到改善的迹象并不多，投资人比较关注镍价是否能上涨，保持观望的心态响应度较高，伦镍连续几日的涨势均被之后电子盘出现的某日收盘下跌而覆盖，持货方和买货方的心态一上一下，忐忑不安，贸易商都对目前的走势不抱太大的寄托，年底补货者和以往相比数量寥寥，原先认为补货可以盖过市场的低迷走势，可谁又能料到伦镍的波动如此之大，虽然有部分人士对元旦期间的外盘走势均有看涨心理，但经过之前的涨跌互见后，都有收拢之意，市场人气缥缈，贸易商底气不足，成交信心欠佳，国内钢铁行业数据利坏，国外欧债风波不停，里应外合促成镍价承压。

伦敦镍库存数据表

 

上海金属价格指数(SHMETX)上涨151.78点，涨幅0.59%，报25996.99点。本月累计下跌325.18点，累计跌幅约为1.24%。

 

月末某镍贸易商向上海金属网（SHMET）说：“原本以为这个月的成交会因年尾客户补仓库而好起来，可是根本不是那样，给我们印象比较深的是本月1号、14号、28号的这三天外盘大跌行情，跌的实在太猛了。”月末另一家镍贸易商向上海金属网（SHMET）说：“可不是，当我们价格慢慢涨上来的时候，外盘就往下跌，当我们准备交易的时候，客户都走光了，现在敢补货的人真不多，面对年底的资金压力，大家都想赶紧出货，惜售的贸易商不多见，但是补货的下游寥寥无几。”

 

相关报道：

1）标准普尔评级服务公司(Standard & Poor's Ratings Services)将欧元区17个国家中15个国家的评级列入负面观察名单，理由是新的系统压力给欧元区整体信贷状况带来拖累。德国、法国、荷兰、奥地利、芬兰和卢森堡等国的评级被列入负面观察名单。标准普尔表示，如果欧洲决策者继续无法解决眼下市场信心危机问题的话，这些国家可能会失去其AAA信贷评级。标准普尔还指出，越来越多的欧元区主权国家的风险溢价大幅上升，其中包括部分评级为AAA的国家。

 

2）2011年1至10月，500万吨以上钢铁企业利润率下降到了2.99%。10月份77家钢铁企业亏损面由9月份的9家增至25家，亏损面扩大为32.5%，亏损额为21.25亿元，比9月份增加18.3亿元。统计范围内，大部分国营钢铁企业利润率低于2.99%这一水平，而大部分民营企业利润率则高于这一水平。销售利润率超过5%的企业有6家，分别是：津西、新武安、纵横钢铁、包钢、宝钢和中信泰富[13.50-3.30%]，民营钢厂所占比重过半。其中，河北纵横钢铁销售收入278.8亿元，利润为46.81亿元，利润率达到8.34%，超过国内最大的钢铁企业宝钢利润率5.99%的水平。

 

3）里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔周一表示,鉴於美国经济成长步伐稳定,美国联邦储备委员会(美联储,FED)不太可能需要放宽货币政策.拉克尔称,预计经济明年将增长2%-2.5%.他在通胀问题上持强硬立场,明年将在美国联邦公开市场委员会(FOMC)拥有投票权.

 

4）惠誉确认法国的AAA评级，但将法国评级展望下修至负面。并且将西班牙、意大利等国的信用列入审查状态，强调欧洲未能找到一个综合性解决方案来处理欧洲的债务危机。惠誉还将西班牙、意大利、比利时、斯洛文尼亚、爱尔兰和塞浦路斯列入“负面观望”。根据前天在伦敦公布的声明显示，据估计评级将于1月底完成。而另外，比利时的信用评级于前天被穆迪投资服务公司下降了2级。

 

5）美国劳工部(DOL)周四(12月22日)公布的数据显示，上周美国初请失业金人数继续下降，触及08年4月中旬以来的最低水平。数据显示，美国12月17日当周初请失业金人数下降0.4万人，至36.4万人，预期为37.5万。与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为36.8万人，初值为36.6万人。12月24日当周初请失业金人数连续四周低于40万人，预示美国劳工市场回暖。

 

6）美国国际购物中心协会(ICSC)及高盛集团(Goldman Sachs)周三(12月28日)公布的数据显示，美国12月23日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周小幅上扬，圣诞假期最后时期的销售强劲，令数据连续第二周走高。数据显示，美国12月23日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周上升0.9%；年率上升4.5%。

 

7）尽管大陆和香港股市大跌，但3家交易所2011年IPO融资总额再次超过美元，坐上世界头把交椅。今年上海、深圳和香港三个市场的IPO筹资总额近730亿美元，几乎达到纽交所和纳斯达克两大市场IPO筹资总额的两倍。其中香港的IPO筹资总额达到309亿美元，连续第三年摘得全球桂冠。

 

8）汇丰中国12月制造业采购经理人指数(PMI)回升,但仍位於50下方的萎缩区间.在中国内外需疲弱影响,市场预期宏观政策将进一步稳中趋松.汇丰(HSBC)周五发布新闻稿称,汇丰中国12月制造业PMI终值为48.7.低於初值49.0.该数值11月大幅降至47.7,创32个月新低. PMI调查显示,12月中国制造业产出继续下降,但降幅轻微.厂商减产的原因,普遍与新接业务减少有关.新订单指数虽从上月的45升至46.9,但仍显示新业务有实质减幅,反映海内外市场需求疲软。