上海现货（SHMET）周报1101-1105

上海现货SHMET铜周报（2010.11.01-11.05）
现货市场综述：本周的成交量一般，周末偏好。铜价基本维持平稳上涨趋势，在63000-66000元这个区间波动。周一的小幅上扬延续上周的良好成交，下游接货意愿一般，但是有些贸易商开始少量出货，惜售待涨情绪浓重。周中铜价继续维持每日200元左右的涨幅，下游见铜价冲高上涨开始谨慎观望，短期内持看跌心态的人居多，但美元继续疲软支撑铜价继续走高，使得整个市场成交比较清淡，贸易商出货也不是很好，周中每日出货量维持在400吨左右。周四受国内房产调控担忧影响期铜低开高走维持震荡，盘中收涨500多元，当日铜价继续上扬，市场成交偏好，由于升水铜货源紧张导致现货贴水没有扩大反而缩窄。升水铜成交最低价在63580元/吨左右。周五沪铜受美元触及新低影响，大幅猛涨2000多元，升水铜最高成交价在65900元/吨。本周升水铜价格维持在贴水500-50元/吨附近。一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“这周的出货情况还可以，每天维持在500吨不到的样子，周初铜价反弹使得一些下游不急于拿货观望为主，随着期市铜价平稳上扬，下游开始按需要货，贸易商出货也有所好转，周中的成交不是很好，行情波动较大情况下，大家都不敢贸然要货，周四价格比较稳定而且市场升水铜货源紧缺，使得现货贴水窄幅缩水，拿货的人也开始多了起来，我们当天升水铜成交价格都比较高，在63700元/吨左右，周五最后一天铜价猛涨，但下游要货热情高涨，一方面刚性需求使得很多下游厂商来拿货，还有方面大家对后市看涨心态颇为明显。”另一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“本周现货铜价在62950-65900元/吨这个区间内，价格涨幅也算比较大的。主要是因为周五铜价猛涨2000多元，而且当日成交非常好，周初和周中铜价都是小幅平稳上扬，并没有带动下游积极购货的热情，我们出货也不太理想，每天都在400多吨左右，但周五一天成交将近700吨，市场上的货源也比较紧缺，贸易商都比较忙于出货，市场成交火爆，当日升水铜报价在贴水500-350元附近波动。下游整体心态趋于平稳看涨，观望的人也逐渐变少，毕竟旺季刚性需求还是蛮大的。这周铜价一直在涨，受美元继续探底以及美联储会议计划刺激投资者摒弃美元提振股市和工业金属价格。短期内的铜价估计还是会以高位盘整为主，小幅回落可能性也较大。”

本周主要事件汇集：

（1）美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会11月2日至3日召开了货币政策决策例会。会议发表的声明表示，美联储将在此后的各月中逐步实施这一计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债；此外，美联储将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行政策。声明指出，美国当前生产和就业状况改善的步伐依旧缓慢；受制于高企的失业率和微弱的收入增幅，美国民众的消费意愿虽然有所提升，但也受到抑制；企业增加设备和软件投入的增幅比今年初放缓；新房开工量依旧低迷。

（2）美国商务部10月29日公布了美国三季度GDP增长初值，三季度GDP环比折年率为增长2%，比二季度高了0.3个百分点。市场之前担心的“二次衰退”没有出现，但复苏的隐患依然存在。三季度，美国消费增长2.6%，比二季度高出0.4个百分点，是2007年以来最快的消费增长。消费对经济增长的贡献为1.8%。但耐用品及非耐用品的消费增速都有所下降，真正提升三季度美国消费的是服务消费，服务消费增长为2.5%，比二季度高出0.8个百分点。

（3）英国央行公布利率决议，宣布维持利率在0.50%不变，维持2000亿英镑的量化宽松规模不变；稍后欧洲央行也宣布连续第18个月维持利率在1%不变。英国以及欧洲央行维持现有货币政策不变，相对于美联储所采取的6000亿美元资产购买政策来说，其政策要偏紧，利空美元走势引发市场抛售美元行为，美元昨日大幅下跌再创新低。

（4）美国劳工部宣布:美国第三季非农业生产率环比年率初值为上升1.9%,预估为上升1.0%。美国第二季非农业生产率环比年率修正后为下滑1.8%(前值为下滑1.8%)。美国第三季非农单位劳工成本初值为下滑0.1%(预估为上升0.7%),第二季修正后为上升1.3%(前值为上升1.1%)。美国劳工部公布:美国10月30日当周初请失业金人数升至45.7万人(预估为44.3万人),前周修正后为43.7万人(初值为43.4万人)。美国10月30日当周初请失业金人数四周均值升至45.6万人,前周修正后为45.4万人(初值为45.325万人).美国10月23日当周续领失业金人数降至434万人(预估为438万人),上周为438.2万人(前值为435.6万人)。

（5）据伊基克10月28消息，智利Collahuasi铜矿的工会工人与该矿运营商的薪资谈判预期紧张，提升该全球第三大铜矿将发生罢工的忧虑。工会领导人表示，工人计划在周五通过府的调解与公司恢复薪资谈判，此前工人投票支持罢工。周三稍晚，工会的1,551名成员中除了7人其余全部投票拒绝了公司的薪资提案，工会要求该矿雇主Xstrata和英美资源集团为工人支付更高份额的利润。如果该矿发生罢工，估计因预期明年市场供应紧俏而已经上涨至27个月高位的铜价（62400,-1360.00,-2.13％）还将继续走高。Collahuasi铜矿每年生产535,000吨铜，占全球矿产铜产量的3.3％。罢工忧虑周四已帮助提振了伦敦铜价。

（6）德国财政部发布9月份月度报告，预计德国2010年国内生产总值将增长3.4%。而同期法国、意大利、西班牙政府对各自2010年经济增长预期分别在1%-1.5%、1.1%，0.4%，希腊甚至还在负值中。德国财政部表示，经济反弹归因于全球经济复苏推动了德国出口。根据德国统计局数据，2009年12月起，德国的对外出口同比出现正增长，结束了此前连续13个月同比增长为负的记录。2010年3月以来，出口同比增长速度平均接近20%，8月份速度达到25.6%。德国出口商协会预测，德国2010年出口行业增幅或创10年来新高。

期市方面：本周伦铜呈先抑后扬走势。上周五期铜大跌132美元，报收至8190美元。期铜领跌基本金属触及三周低位，因投资者在下周召开的美联储会议前比较谨慎并减少所承担的风险。周一伦铜大幅反弹受全球制造业数据强劲提振看涨信心，录得一周最大单日涨幅，收涨至8290美元。中国PMI为六个月最高，美国ISM制造业指数为五个月最高，这些数据都暗示铜需求将增加。周二期铜维持平稳上扬走势，收涨至8411美元，重新回到高位，因美元继续走软，盘终报收至77点下方，从而提振金属价格。乐观的欧洲制造业数据同时改善全球的需求前景。近期大多数商品价格走向料将受到周三美联储会议声明影响。周三期铜小幅震荡，尾盘收跌至8365.8美元。此前美联储承诺在明年年中前购买6,000亿美元的长期公债以提振美国缓慢的经济，该计划引起部分投资者对美国经济体制保持谨慎态度，令期铜市场无法确定走势。受美联储昨日公布的经济刺激计划提升投资者风险胃纳能力，周四期铜保持单边拉升的良好走势，盘中触及27个月高位8597.2美元，最后收至8575美元，涨幅达2.5%。沪市方面沪铜本周维持良好走势，周一受股市大涨影响，维持单边上扬走势盘终报收在63580元，周中继续受外盘带动震荡上扬至64000元上方，一周连续上涨受美元持续疲软扶持，沪铜周四收盘至64460元继续向上冲高。周五沪铜更是受美元再度下滑至低位影响，沪铜主力合约1101涨幅达4%以上，盘中触及新高67260元。LME铜最新库存366350吨，一周内减少2150吨。上期所本周库存量为106851吨，较上周增加760吨。
 
伦铜库存变动情况
日期 1101 1102 1103 1104 1105
LME库存 367575 366950 366075 367325 366350
较前日增减 -925 -625 -875 +1250 -975

沪期铜主力合约走势图
 
上海金属价格指数(SHMETX) 上涨812.45点，涨幅2.72 %，报30632.2点。本周累计上涨1106.86点，涨幅约为3.75%。
 
相关新闻：

（1）美国国际贸易委员会（ITC）最终批准对从中国进口的铜管征收反倾销关税。ITC四名委员投票支持从中国和墨西哥进口的铜管对美国国内铜管生产商造成实质性损害，而另外一位ITC委员称，美国铜管业已经遭重创。

（2）明年中国精炼铜缺口可能达到244万吨,高于今年225万吨的缺口预估值。其中中国2011年精炼铜实质消费料增加8%，约合54万吨，达到734万吨；国内精炼铜产量或将增加7.7%，约合35万吨，至490万吨。

（3）智利铜矿商安托法加斯塔(Antofagasta)3日报告称，公司三季度铜产量较二季度增加4.1%，并称部分由于副产品钼的信贷下滑导致成本增加。这家在伦敦上市的铜矿商同时称，本月预计加大旗下位于智利贝母的Esperanza铜金矿项目的产量，并在年底发运该矿生产的首批铜精矿。公司今年第三季度现金成本较二季度的88.7美元上涨近23%，至每磅109美元，这反映了副产品钼的信贷下滑，且Los Pelambres矿厂如期停工维修等原因。公司三季度钼产量为2,200吨，前一季度为2,700吨。

上海现货SHMET铝周报（2010.11.01-11.05）
现货市场综述：本周的总体交易情况比较一般，铝价呈涨跌互现水平，但整体还是以上扬为主。周初铝价受国内股市影响，小幅上涨了80多元，周初的交易相对平淡，下游都是谨慎观望，市场整体成交平淡，周二铝价下幅回落刺激部分下游拿货，市场报价分歧也较大，我们这里当日成交在16120元/吨居多。周三铝价继续呈大幅波动走势，先抑后扬最终涨了100多元，当日的成交不好，由于期市不稳定使得很多下游不敢冒然要货，看跌心态的人也居多，但最终价格回升还是没能带动下游要货热情，周末受外盘伦铝大涨，美元继续受挫至低点，投资者摒弃美元提振股市和工业金属价格，铝价猛涨300元不到，市场成交趋于冷淡，很多下游周中备货充裕高位接货意愿低迷，贸易商出货也不理想。一周铝价将近涨了400元，主要还是受宏观经济消息和美元的影响颇多，短期铝价冲高小幅回落可能较大。一位铝贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“这周我们出货量保持每天400多吨，周初来拿货的人不是很多，第一个交易日，除了按需采购的一些下游厂商外，大家都是呈观望态度，铝价也涨了90多元，市场人气比较平淡。周二铝价小幅回落我们这里成交有所好转，特别是一些贸易商积极补货，周中维持平稳的交易水平，短期内下游看跌心态浓重但铝价在周五继续大涨250元左右令大多人都高位无力接货，市场报价也比较统一，贸易商出货比较困难。我们当天就出了300多吨货，这周铝价总体还是大幅上涨的，预计下周回落的可能性较大。”另一位铝贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“这周我们出货不是太好，每天维持在450吨不到的水平。本周铝价呈大幅走高的态势，特别是周五大涨令市场成交压力较大，下游都见铝价大涨不敢要货，期市铝价由于受外盘带动涨至17000元/吨上方，现货铝价也是涨到了16500元/吨附近。周初铝价还算保持平稳小幅上扬走势，周一我们这里成交价格大致在16150元/吨左右，周中价格受美元影响较大出现区间震荡波动，一天有时候价格变化很大，成交最高和最低价差价在60元左右，很多下游也是纷纷询价低位要货。周末的猛涨令下游接货无力也在情理之中，短期铝价还是以震荡为主，冲高回落的可能性较大，预计下周铝价应该会有所下调。”

本周主要事件汇集：

（1）美联储周三表示，截至2011年6月底前将购买6000亿美元的美国长期国债，本月将购买约750亿美元。这是美联储第二次采用所谓的量化宽松措施，该机构在2008年12月至2010年3月间共购买价值1.7万亿美元的大部分与房地产相关的资产，希望以此提振经济。美联储之所以再次采取这一措施是因为该机构对于经济增长速度过慢感到失望以及担心高达9.6%的失业率可能给通胀带来太大的压力，从而造成通货紧缩或者一段时期内价格持续下跌。

（2）美国商务部28日初步决定对从中国进口的铝型材征收反倾销关税。在确定中国输美铝型材售价低于公平价格之后，美国商务部计划对从中国进口的铝型材征收59.31%的反倾销关税。2009年美国从中国进口的铝型材价值5.136亿美元，2008年为3.068亿美元。为报复中国企业获得的其他不公平补贴，美国商务部还在9月份初步决定对中国铝型材征收6.2%至137.7%不等的反补贴关税。

（3）美国第三季度经济增速略微加快,受消费者支出小幅上升推动。美国商务部周五公布的初步数据显示,美国第三季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长2.0%,第二季度为增长1.7%。第三季度消费支出增加2.6%,第二季度和第一季度消费支出分别增长2.2%和1.9%。第三季度进口额增长17.4%,出口额增长5.0%。第三季度联邦政府支出和投资增长8.8%,第二季度为增长9.1%。周五公布的报告显示通胀水平依然非常温和。第三季度总体国内购买价格指数上升0.8%,第二季度为上升0.1%。

（4）美国10月份服务业增速加快，当月价格上涨压力加剧。美国供应管理学会周三公布，该机构10月份非制造业采购经理人指数(PMI)升至54.3，预期为53.5，9月份为53.2。供应管理学会还表示，10月份非制造业商业活动/生产指数从52.8升至58.4；10月份新订单指数从54.9升至56.7。供应管理学会在报告中称，10月份非制造业就业情况稳定，当月非制造业就业指数从50.2升至50.9。同时，10月份服务业通胀压力上升，当月价格指数升至68.3，9月份为60.1。

（5）欧洲央行4日宣布，继续维持欧元区16国1%主导利率不变，这已经是连续第18个月将主导利率维持在这一历史最低水平。英格兰银行同日决定继续将主导利率维持在0.5%的历史最低水平，并维持向市场提供的直接货币供应量规模不变。美联储3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债。欧洲央行并没有表示出将追随美联储推出刺激措施的倾向。

（6）在节能减排政策实施以来，贵州、广西、河南先后投入减产大潮中，尤其是河南效果较为显著。河南是国内电解铝产能最大的地区，这一地区减少产能合计将达到100万吨。如此庞大的减产毋庸置疑会使得市场上的供应出现紧张。业内人士称，当前河南地区现货供应已出现紧张迹象，其它如无锡等地区则出现了缺货现象。

期市方面：本周伦铝在2350-2500美元区间内震荡上扬。上周五期铝跟随期铜受利空基调扩散的影响，盘中触及一个月低位2305美元，收跌至2345美元。美国第三季GDP虽符合市场预期但未能给金属价格提供支撑。美国商务部周四初步裁定向中国铝型材徵收59.31%的反倾销税。周一期铝跟随期铜反弹至2350美元上方，报收至2376美元。因美国和中国公布的制造业数据都高于市场预期，使得金属价格受到提振，令投资者寄望美国经济复苏或正加速。美元指数的涨势疲软，因市场预期美联储本周会议后将采取量化宽松政策以提振经济。周二期铝单边上扬至8400上方高位，收涨于2430美元。周二美元继续走软下跌至77点下方位置。欧洲公布的制造业数据利好与周一公布的超越市场预期的美国和中国制造业数据一起提振对全球经济的乐观情绪，并推高基本金属价格。周三期铝呈小幅盘整走势，收跌至2422.5美元。美元在美联储公布计划细节后进一步受到打压继续下跌，报收至76.43点。周四伦铜带动伦铝大幅上涨一路攀升，盘中触及4月以来新高位2492美元，收至2463美元，涨幅达1.67%。因美联储公布的经济刺激计划使得美元大跌，一路探底至新低位75.63点且投资者摒弃美元，推高股市和工业金属等较高风险资产使得伦铝大涨。LME铝最新库存为4284275吨，一周内减少22075吨。上期所本周库存量为492811吨，较上周增加2441吨。
 
伦铝库存变动情况
日期 1101 1102 1103 1104 1105
LME库存 4303075 4297675 4299075 4294625 4284275
较前日增减 -3275 -5400 +1400 -4450 -10350

伦铝走势图
 
上海金属价格指数(SHMETX) 上涨812.45点，涨幅2.72 %，报30632.2点。本周累计上涨1106.86点，涨幅约为3.75%。
 
相关新闻：
（1）据铝业协会估计，北美地区今年1-8月铝产品总需求达到135.94亿英镑，较去年同期上涨17.7%。1-8月，北美地区铝轧制品需求提高13%至94.64亿英镑。国内市场表面消费量总计115.30亿英镑，高于2009年前八月总量18.3%。美国与加拿大今年前八月出口铝锭与铝轧制品量总计20.64亿英镑，较2009年同期增长14.8%。但进口量下降1.3%至2477亿英镑。8月美国与加拿大市场表面铝需求量总计15.25亿英镑，较7月上涨6.8%,高于去年同期13%。

（2）挪威铝产商海德鲁公司(Norsk Hydro A.S.)27日 称，2010年除中国外的全球铝供应过剩100万吨。该公司称，除中国之外的全球原铝需求在第三季度下滑，因受季节性因素影响，因消费商削减库存水平。该公司称，第三季度除中国外的全球铝年化消费量和产量分别为2370万吨和2510万吨。2010年，中国之外的铝消费量料为2400万吨，较2009年水平增加17%。该公司还称中国第三季度的原铝需求料低于第二季度，年化约为1700万吨。

上海现货SHMET铅周报（2010.11.01-11.05）
本周宏观事件汇集：

1. 美国政府发布的GDP(国内生产总值)报告显示，三季度GDP的增速为2%(初值)，略高于二季度的1.7%。美国商务部指出，2.0%的经济增长率为环比年化增长率。据汤森路透集团的调查，经济学家对三季度GDP增速的平均预期恰为2.0%。依据美国的统计规则，GDP增长率将公布三版，依次为初值、修正值和最终值。未来两个月的月末将依次公布GDP增速的修正值和最终值。商务部的报告还显示，三季度GDP的增长主要得益于消费者开支和库存增加，而贸易赤字对GDP的不利影响低于今年二季度。此外，政府对GDP增速的贡献有所增长，而房地产市场再度拖累经济增长。

2. 10月PMI数据显示，中国官方采购者经理指数跳升0.9个百分点至54.7，大大高于市场预期的53.8。值得注意的是，购进价格指数已经连续三月大幅上升，成为对PMI指数上升贡献最为明显的一个分类指数。市场此前预期PMI出现一定的疲软甚至下滑，不仅是因为中国的用电量已经连续数月出现环比下滑，也是因为PMI指数在中国具有独特的季节性。这样的季节性体现在中国的PMI往往在三季度见顶，并从四季度开始逐步出现下滑，但从10月的数据来看，该数据反而比三季度的读数高出许多，这多少会让市场出现一定的疑虑。

3. 华盛顿11月1日电 美国财政部1日表示，今年第四季度拟向市场发行3620亿美元债券，规模为历史同期的第二高，但低于此前预期。2010财年，美国联邦财政赤字为1.294万亿美元，为历史第二高，仅次于2009财年的1.416万亿美元。美国政府预计，2011财年联邦财政赤字将升至1.42万亿美元。居高不下的财政赤字问题成为美国经济的重大隐忧，也对全球经济复苏构成挑战。前不久在美国举行的国际货币基金组织和世界银行年会敦促美国等发达国家加强财政整顿。

4. 欧盟统计局10月29日公布的数据显示，欧元区9月失业率意外升至10.1%，不但高于8月经调整后的10%，更站上自欧元区成立以来的高点。公布的数据还显示，欧元区10月通货膨胀率同比意外上扬1.9%，创两年来最大增幅。这些数据让期待经济复苏动能可扭转失业走势的希望落空。有分析认为，10月份的数据仍符合欧洲央行在中期内将通胀率控制在略低于2%水平的目标，但如果通胀率继续上升，欧洲央行管理委员会部分委员可能会倾向于提高基准利率。

5. 市场研究机构Markit周二(11月2日)宣布的最终调查结果显示，欧元区制造业的增长速度在3月中首次加快，其中西班牙与爱尔兰重返增长，但希腊依然受到经济衰退的困扰。欧元区10月制造业采购经理人指数的最终读数为54.6，此前该指数9月份创下了53.7的8个月最低水平。指数读数位于50.0上方表明该部门正在扩张，而读数位于50.0下方则表示该部门正在萎缩。在上周进行的调查中，分析师预计欧元区10月制造业采购经理人指数的最终读数不会进行变更，而Markit在10月21日公布的初步调查读数为54.1。

6. 北京时间11月3日晚间消息， 9月份美国制造工厂收到新订单的环比增幅创下8个月来新高，同时超出市场预期。这表明美国制造业仍处于增长而不是萎缩状态。商务部指出，9月的制造产品订单环比攀升2.1%，增速好于8月的环比持平(修正值)。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期9月工厂订单将增长1.6%。8月工厂订单环比变化率的初值为降0.5%。长期以来市场一直担心美国制造业的增速将大幅放缓，但近来发布的地区及全国性制造业调查报告应会缓解这方面的忧虑情绪。在美国经济复苏的早期阶段，制造业是帮助经济摆脱1930年代以来最严重衰退的主力之一。

7. 美国联邦储备委员会3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会11月2日至3日召开了货币政策决策例会。会议发表的声明表示，美联储将在此后的各月中逐步实施这一计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债；此外，美联储将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行政策。

伦敦市场方面：本周伦铅涨跌互现。周一在中国与美国优于预期的制造业采购经理人指数的提振下，伦铅随整体基本金属收高。但由于美元在美国乐观的制造业指数提振下触底走高，触及78点附近，令伦铅涨幅受限。周二因欧元区10月制造业指数为54.6，超过市场预期的54.1，利好消息提振欧元兑美元走高，美元指数在美联储政策声明公布之间走势下滑，回到76点附近。带动伦铅走势上扬，收于5日均线处的2490美元。周三美国公布的一些经济数据都超于预期，其中包括9月工厂订单数据，10月服务业活动指数，各项利好消息刺激投资人在美联储决议公布前抛售，拖累伦铅走势下滑，回吐两天前涨幅，报收在2439美元，跌幅达2.05%。周四美联储承诺将要购买6000亿美元的供应，来提振美国疲弱的经济，导致美元承压回落至75.8点附近，基本金属受此提振跳涨，伦铅重回10日均线上方，结束了近一周的调整走势，令市场对未来铅市信心重燃。伦敦金属交易所注册的铅库存今日增加700吨，本周累计至203225吨。

美元与伦铅对比图：

LME本周铅库存：
日期 11.1 11.2 11.3 11.4 11.5
LME铅 199725 202450 202950 202525 203225
增减 0 +2725 +500 -425 +700

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨812.45点，涨幅2.72 %，报30632.2点。本周累计上涨1106.86点，涨幅约为3.75%。
 
现货市场综述：本周前四天现货铅价没有太大波动，基本维持在17400-17700元/吨之间波动。最近一周铅市表现不佳，市场成交气氛有所转淡。据部分上游生产厂家反映，下游采购者日趋减少，导致出货压力增加。云南铅主流成交价格基本维持在17450-17500元/吨附近，而一些品牌的报价较为分散，急于出货的贸易商为吸引下游采购，报价处于低端，而惜售看涨的商家依旧报价坚持，市场心态分化十分显著，用铅厂家多以按需采购为主，而贸易商之间的交易相对活跃。近期河南地区一些冶炼厂供电情况逐渐恢复正常，未来市场货源紧张的现象料将有所缓解。目前国内外的宏观面对铅市好坏不一，面对现阶段的调整走势商家普遍以谨慎观望态度对待。而周末轮铅的一轮涨势令现货铅价大幅上涨至17800-18000元/吨，急涨的价格令下游望而却步，市场成交气氛尤为低迷，贸易商报价坚挺，下游观望持重，买卖双方僵持不下。未来铅价能否有一个明朗的上涨走势还有待继续观望。

今日收盘之后，某铅贸易商对上海金属网(SHMET)直言：“最近几天我们铅锭的报价没有太大的变化，云南铅始终保持在17450-17500元/吨附近。由于河南地区部分冶炼厂供电将逐渐恢复，日后货源紧张的局面将有所缓解，所以铅价短期内很难有大幅度的涨势。近日下游的采购热情也没有前一阵积极，大家基本都是用多少买多少，虽然拿货的人不算很多，但每天都有固定的订货量。”另有一贸易商对上海金属网(SHMET)说道：“本周伦铅维持震荡走势，市场上的报价普遍比较集中，尽管商家对后市持乐观心态，但实际采购仍十分谨慎。国内现货市场总体交投还是比较稳定的。但今天由于基本金属普遍大涨，现货铅价也随时外盘大幅攀升，市场报价比较维持在17800-18000元/吨高位，导致成交陷入低迷，下游无力高价采购。”

相关新闻：（1）国际铅锌研究小组(ILZSG)周二在月度报告中公布的数据显示，今年前8个月，全球铅市供应过剩49,000吨。
全球精炼铅使用量为585.8万吨，2009年1-8月为564.3万吨。
同时期全球精炼铅产量为590.7万吨，高于上年同期的569.6万吨。

（2）据东京11月1日消息，三菱原料公司（Mitsubishi Materials Corp.）周一称其将铅售价下调8,000日圆，至每吨242,000日圆。

（3）2010年9月铅按海关关区海关出口统计

上海现货SHMET锌周报（2010.11.01-11.05）
本周主要宏观事件汇集：

1．美国商务部报告，第三季度美国国内生产总值（GDP）增幅的初值为2.0%，基本与市场预期相符。但仍表明美国经济的复苏还极其缓慢。美国10月份密歇根大学消费者信心指数终值意外降至67.7，低于67.9的初值，也低于9月份终值68.2。29日公布的报告显示，10月底美国消费者信心减弱。另外，美联储将于11月2日至3日举行议息会议。市场预期，美联储将公布第二轮量化宽松措施（QE2）详情，而QE2的初始规模、持续时间及总规模将对环球金融市场构成关键影响。
　　　
2．中国物流与采购联合会11月1日公布数据显示，10月制造业采购经理指数（PMI）为54.7%，高于上月0.9个百分点，连续3个月环比回升。其中，反映实体经济需求的新订单指数达58.2%。从历史数据看，10月PMI往往由于季节性因素回落，今年则继续明显反弹。国家统计局相关负责人认为，我国PMI已连续20个月位于50%的景气临界点以上，这表明制造业在总体保持平稳增长态势的同时，增速有所加快。

3．美国供应管理协会(ISM)宣布，10月份美国制造业的增长速度创下了今年5月以来新高，这主要得益于新订单和产出指数大幅增长。ISM指出，10月的制造业指数为56.9，超过9月的54.4。截至10月底，美国制造业已连续15个月保持增长。ISM制造业指数超出50表明制造业处于增长状态。ISM制造业报告发布后，美股的涨幅增大。据汤森路透集团的调查，华尔街人士对10月ISM制造业指数的平均预期为环比小幅下滑。
　
4. 澳大利亚央行再度提高利率25个基点。11月2日，澳大利亚央行再度将利率提高25个基点至4.75%，这是该国在今年年内的第四次加息，也是今年以来全球第一个加息的主要经济体。关于最近一次加息的原因，澳大利亚储备银行认为这是基于“通胀风险依然存在”的预计。该行表示，风险的平衡点已发生变化，尽早并适度地收紧货币政策是正确的。受加息影响，澳元对美元上涨1.2%至99.67美分。

5. 伦敦市场研究机构周二公布报告称，10月份欧元区制造业增长速度超出此前公布的初步数据，原因是出口需求有所增强。报告显示，10月份的欧元区Markit制造业指数从9月份的53.7点上升至54.6点，高于此前初步预期的升至54.1点。该指数高于50点即表明欧元区制造业有所增长。报告还显示，10月份欧元区出口订单指数上升至3个月以来的最高水平，就业增长速度则创下自2008年3月份以来的最高水平。在德国，10月份制造业指数从9月份的55.1点上升至56.6点；在西班牙，制造业指数从52.6点上升至53点；在法国，制造业指数从56点下跌至55.2点。

6. 美国商务部发布的工厂订单报告显示，9月份美国制造工厂收到新订单的环比增幅创下8个月来新高，同时超出市场预期。这表明美国制造业仍处于增长而不是萎缩状态。商务部指出，9月的制造产品订单环比攀升2.1%，增速好于8月的环比持平(修正值)。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期9月工厂订单将增长1.6%。8月工厂订单环比变化率的初值为降0.5%。

7. 受国家物资储备局委托，国储物资调节中心将在11月9日以公开竞价方式销售5万吨国家储备锌锭。国储物资调节中心近期已先后组织竞价销售了0.3万吨国储镁锭和9.6万吨国储铝锭。据了解，这批锌锭主要由2008年年底和此前年份收储部分组成，分布在西南等地。业内人士预计，拍卖价格将远远高出收储成本，国储局将获利丰厚。在11月1日和2日，国储局拍卖的6.5万吨铝锭中，最高价格不到1.6万元/吨，最低的接近1.5万元/吨，均远高出收储成本。

伦敦市场方面：本周伦锌整体呈现上涨趋势，周初中国公布乐观的制造业采购经理人指数显示中国经济增长加速，令伦锌小幅高开，但美国10月制造业采购经理人指数也好于预期，提振美元指数反弹，伦锌承压从2495美元高位滑落，未能稳守10日均线处。周二欧元区公布的10月制造业指数从9月的53.7上升至54.6，欧洲乐观的经济数据加上美元指数下探至76点附近，提振金属价格走高，但伦锌走势表现弱于其他金属，受上方双重均线压制，涨幅略显乏力，难以突破5日均线。周三美国公布的一系列经济数据都超过预期，其中包括美国9月工厂订单数据连续第三个月上涨，9月制成品订单上升2.1%，以及10月服务业活动增长高于预期，中国国储局公布将公开出售5万吨锌锭，引发市场抛售，伦锌走势疲软，最终收于2430美元。而当美联储宣布将于2011年上半年收购6000亿美元长期国债后，令美元大幅下跌至76点下方，为近一年来最新低位，受到此消息提振，伦锌呈现涨势，突破上方各均线，扳回前期大部分跌幅，收于2522美元。从基本面来看，本周LME锌库存出现了连续大幅增加，供应过剩的局面正逐渐显现，锌价涨势的持续性目前仍难以确定，未来行情料继续以震荡为主。伦敦金属交易所注册的锌库存一周增加11300吨，本周累计至633200吨。

美元与伦锌对比图：
 
LME本周锌库存：
日期 11.1 11.2 11.3 11.4 11.5
LME锌 628000 632225 632150 633500 633200
增减 +6100 +4225 -75 +1350 -300

国内期市方面：本周一沪期锌在国内股市上涨的带动下，小幅高开于20350元/吨，运行在20000-20300元/吨区间，盘中一度触及10日均线处20350元/吨，但尾盘跟随伦锌小幅回落。随后的两天，沪锌主力合约维持在20000元/吨关口反复波动，在5日均线处受到压制，上涨动力受限。周四受到伦锌走高所带动，沪期锌高开于20120元，随着美元持续走弱，锌价逐渐呈现反弹行情，在周末跳空高开，上冲到21000元关口窄幅震荡，大涨1005元，尾盘逼近涨停，最终报收于21125元/吨。总体看来，锌价后市仍持乐观的态度，在通货膨胀预期的大环境下，沪锌上涨的趋势尚未改变，短期内料将以宽幅震荡走势为主。上期所本周锌库存量为296755吨，较上周增加6574吨。

沪期锌走势图：
 
上海金属价格指数(SHMETX)上涨812.45点，涨幅2.72 %，报30632.2点。本周累计上涨1106.86点，涨幅约为3.75%。
 
现货市场综述：我网周一报普通0#锌在19300-19400元/吨，本周五报在19950-20050元/吨；1#锌周一报19250-19350元/吨，本周五报在19900-20000元/吨，同比上涨650元/吨。前半周锌价还是处于调整的走势，从上一周锌价大幅下滑以来，市场上一些贸易商就趁低补货，而近日的调整阶段下游还是谨慎心态持重。近期锌库存连续大幅增加，显示基本面转弱，未来锌市仍存在诸多不确定因素。周三国储局称将以公开竞价方式销售5万吨国家储备锌锭，一些贸易商表现将参加此次竞价。周末现货锌价随期价跳涨，0#锌价格重回20000元/吨附近，贸易商高价出货心切，下游谨慎追高，0#锌集中成交在19950-20050元/吨附近，1#锌成交在19850-19900元/吨附近。
 
某位锌贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“自从锌价深幅下跌以来，一些用锌厂家就开始有逢低补货的意向，我们也在锌价19050元/吨的时候补了一些货。不过目前来看，锌价走势还不明朗，多数下游还没有大量采购的意愿，只是跟着价格的变化而适量采购。今天基本金属全线大幅上扬，我们0#双燕锌报价在20050元/吨，全天出了300多吨货。”另一位锌贸易商则向上海金属网(SHMET)说道：“我们认为虽然短期锌价反弹力度有限，但在大宗商品以及国内股市的支持下，锌价中长期有望进一步上涨。最近多数下游厂家坚持按需采购的操作方式，仅少数贸易商持看涨态度趁低补货。总体而言，需求没有明显改善也是抑制市场成交的重要因素，现在锌市处于调整期，我们维持快进快出，本周平均每天出货量在300-400吨左右。”

相关报道：（1）新星公司周三称，由于旗下位于秘鲁的Coricancha矿山企业运作调整和Tennessee矿山企业投产，该公司第三季度锌矿产量增长18%。该公司称，同第二季度锌精矿2.2万吨的产量相比，第三季度产量为2.6万吨。公司冶炼厂的精锌和精铅产量分别下降3%和30%。

（2）日本经济产业省（METI）29日公布的初步数据显示，日本9月精炼锌库存较上个月增长9%，且较去年同期减少30%，为15,621吨。
日本9月精炼锌产量较上个月增长2.9%，至48,455吨，较上年同期则增加11.6%。
9月精炼锌装运量环比和同比分别为下滑0.1%和0.7%，至47,154吨。

（3）2010年9月锌按国别海关进口统计

上海现货SHMET锡周报（2010.11.01-11.05）
本周数据：
1、美国商务部10月29日公布的初步数据显示，美国第三季度经济增速略微加快，受消费者支出小幅上升推动，但经济增长仍不足以在短期内减少失业人数，数据显示，美国第三季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长2.0%，符合经济学家预期，第二季度为增长1.7%，推动经济的引擎，美国第三季度消费者支出增长2.6%，为2006年第四季度来最大增幅。此外，第三季度最终销售初值年化季率上升0.6%，不及预期的上升1.2%；第三季度消费者物价指数年率上涨1.0%，核心消费者物价指数年率上涨0.8%。

2、美国密歇根大学10月29日发布数据显示，美国10月密歇根大学消费者信心指数终值67.7，低于预期，表明该国投资者对其经济复苏的信心有所缺失。数据显示，美国10月密歇根大学消费者信心指数终值67.7，低于前值的67.9，也低于预期的68.5。现况指数终值76.6，高于预期的74.5，预期指数终值61.9，低于预期的65.0。

3、美国商务部11月1日公布，美国9月季调后营建支出月率上升0.5%，总数年化为8017.5亿美元。9月个人所得下滑0.1%(预估为增长 0.2%)；个人支出增长0.2%(预估为增长0.4%)，8月为增长0.5%(前值为增长0.4%)；个人消费支出(PCE)物价指数较上月上升 0.1%(8月为增加0.2%)，较上年同期上升1.4%(8月为升1.4%)；核心PCE物价指数为持平(8月为升0.1%)，较上年同期增长1.2% (8月为上升1.3%)。

4、数据提供商Markit11月2日公布的数据显示，10月欧元区制造业采购经理人指数(PMI)由9月的54.1再度上升至54.6，数据表现也高于预期的54.1；而同期德国10月PMI也有9月的55.1上涨至56.6，高于预期的56.1；意大利10月PMI由9月的52.6上涨至53.0，虽然法国的数据有所下滑但仍符合市场预期，强劲的数据显示欧元区制造业仍处于扩张状态。同时，工厂雇佣人数也创下2008年3月以来最大增幅。

5、美联储推出第二轮定量宽松货币政策。美国联邦储备委员会11月3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。美联储将在此后的各月中逐步实施这一计划，预计每月将购买750亿美元的美国长期国债；此外，美联储将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行政策。

6、美国三季度非农生产率上升1.9%。美国劳工部11月4日公布的另一项数据显示，第三季度美国非农生产率上升了1.9%，超出经济学家的预期，第二季度为下降1.8%。衡量潜在通胀压力的一个指标，单位劳动力成本，第三季度意外下降了0.1%，第二季度修正后为上升1.3%。尽管生产率有所上升，但升速仍大大低于去年的速度。经济学家认为，这是个好迹象，表明公司将不得不增加雇用。

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨812.45点，涨幅2.72%，报30632.20点。本周累计上涨1106.86点，涨幅约为3.75%。
 
日期 11.1 11.2 11.3 11.4 11.5
LME锡 13160 12935 12915 13250  13375
增减 -65 -225 -20 +335  +125
                               伦敦锡库存数据表

伦锡的表现：本周伦锡电子盘价格波动在25370-26700美元，周末库存增加125吨，最新库存为13375吨。上周五因投资者在即将召开的美联储会议前变得谨慎，并减少所承担的风险，以及美联储注资规模的不确定性令市场风险偏好受限，伦锡走势承压下挫，盘中曾一度跌至25050美元，为10月5日以来最低。之后在全球制造业数据利好的刺激下，金属市场止跌企稳，但市场仍存有潜在风险，后市伦锡仍有下跌的压力。不过因美元走弱提振风险偏好，加之乐观的欧洲制造业数据，改善全球需求前景，周二伦锡走势再次收阳，震荡于5日均线附近。其后两日广受关注的美联储提振经济计划符合市场预期，打压美元提振金属，伦锡走势继续飘红。总体看来本周走势上扬，若基本面有所改观的话，后市料将突破近期区间震荡趋势。

国内现货锡市场的表现：我网今日现货锡报价在158000元/吨-160000元/吨，与上周持平。本周前期国内现货报价连日持平，由于外盘走势欠佳令下游方面保持持币观望的态度，因此虽然贸易商有意出货且多数意愿偏强，但其出货量仍然继续受到限制。不过，其中也有部分商家静观市场动向而持货不出。据悉，部分代销商近期库存不多，报价持稳于159000元/吨。在此期间厂家依旧表示不对外报价，主流品牌供应受到一些影响。多数贸易商仍本着有货就出原则，报价也相对适中，但下游询价多接货却少，市场人气及交投表现清淡。周末因外盘连日收涨，国内锡价难以下跌，部分备货者纷纷行动，交投维稳。总体看由于锡终端消费疲软且价格近期上涨过快，风险加剧令下游保持按需接货心态，另外贸易商方面由于缺乏明确指引，多数处观望状态。

周末某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“本周我们锡锭报价维持在157500元/吨-159500元/吨之间，云锡成交于159000元/吨附近，南山、飞碟成交于157000元/吨附近，成交情况大概平均一天6、7吨左右。一些大型厂家这周还是持续不报价，商家反映需求依然不好。”周末某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“今天我们云锡报价160000元/吨，普通品牌锡锭报价158000元/吨。由于一些商家觉得目前价位想要再跌的话也比较难，而且近日外盘又连续收涨，再加上今天周末需要备些货，估计是等不及了，所以今天我们成交还可以，南山在158000元/吨和157500元/吨都有成交。”

相关报道：2010年10月28日，商务部2010年第72号公告，根据《中华人民共和国货物进出口管理条例》和《出口商品配额管理办法》，公布2011年我国锡及锡制品（金属量）出口配额总量为1.89万吨。较2010年2.1万吨的出口配额总量减少10%。
自2002年，锡及锡制品纳入出口配额管理以来，其出口配额总量呈现下降趋势。其中最大降幅发生在2007年，当年出口配额从5.3万吨降至3.7万吨，降幅达30%；2008年，配额降幅调至10%，但当年中国开始针对为锻轧非合金锡征收10%的出口关税，中国转变为锡的净进口国。
2009年再次大幅减少配额总量，从3.33万吨降至2.33万吨。

上海现货SHMET镍周报（2010.11.01-11.05）
本周数据：
1、美国商务部10月29日指出，美国三季度国内生产总值(GDP)增长2.0%，与市场此前预期一致。但是，尽管美国三季度经济增长步伐较二季度微幅加快，仍不足以刺激就业大幅增长。数据显示，美国第三季度实际GDP初值年化季率增长2.0%，二季度增长1.7%。美国第三季度最终销售初值年化季率上升0.6%，预期上升1.2%；第三季度消费者支出初值年化季率上升2.6%，为2006年4季度以来最大涨幅；三季度商业投资初值年华季率上升9.7%。美国第三季度GDP平减指数初值上升2.2%，预期上升1.9%。另外，美国3季度进口上升17.4%；出口上升5.0%。

2、美国经济周期研究所(ECRI) 0月29日公布的数据显示，10月23日当周ECRI领先指标进一步攀升至3周高位，年率更创19周新高。数据显示，美国10月23日止当周领先指标为123.1，高于之前一周的122.0。与此同时，该指标增长年率升至-6.5%，创自6月12日当周录得-6.1%后的新高；之前一周的年率则为-6.9%。

3、美国10月ISM制造业指数创5个月新高。美国供应管理协会（ISM）11月1日宣布，10月份美国制造业的增长速度创下了今年5月以来新高，这主要得益于新订单和产出指数大幅增长。ISM指出，10月的制造业指数为56.9，超过9月的54.4。截至10月底，美国制造业已连续15个月保持增长。ISM制造业指数超出50表明制造业处于增长状态。

4、美国商务部11月1日发布的营建开支报告显示，9月份的营建开支环比增长0.5%，明显好于市场预期的环比下降，这主要得益于住房和政府项目营建开支的增长抵消了商业建筑项目的疲软。9月的私营非住宅营建活动环比下降1.6%，经季调并年化的营建总额降至2503亿美元，此前的8月这一营建开支环比增长0.8%。8月前的四个月这类营建开支也是连续四个月下滑，这主要与严重经济衰退和建筑商很难为购物中心及其他商业项目的营建筹到资金有关。9月政府项目的营建活动环比增1.3%，经季调并年化的营建总额增至3197亿美元，这得益于联邦营建开支大幅攀升6.1%，以及州和当地政府营建开支小幅增加0.8%。

5、美国商务部在11月3日发布的工厂订单报告显示，9月份美国制造工厂收到新订单的环比增幅创下8个月来新高，同时超出市场预期。这表明美国制造业仍处于增长而不是萎缩状态。商务部指出，9月的制造产品订单环比攀升2.1%，增速好于8月的环比持平(修正值)。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期9月工厂订单将增长1.6%。8月工厂订单环比变化率的初值为降0.5%。

6、美国上周首次申请失业救济人数升幅超出预期，再次表明美国就业市场尚未摆脱颓势。美国劳工部11月4日发布的每周报告显示，截至10月30日当周的首次申请失业救济人数上升20000人，至457000人。而截至10月23日当周的首次申请失业救济人数被向上修正至437000人，初值为434000人。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家们预计，10月30日当周首次申请失业救济人数将上升11000人。首次申请失业救济人数的四周移动平均值上升2000人，至456000人，此前一周修正后的数据为454000人。

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨812.45点，涨幅2.72%，报30632.20点。本周累计上涨1106.86点，涨幅约为3.75%。
 
日期 11.1 11.2 11.3 11.4 11.5
LME镍 129144 128802 128730 129126 129102
增减 +984 -342 -72 +396 -24
伦敦镍库存数据表

伦镍的表现：本周伦镍电子盘价格波动在23090-24850美元，周末库存减少24吨，最新库存为129102吨。上周五因市场对美联储政策规模的不确定拖累伦敦基本金属下跌，且符合市场预期的美国GDP数据和PMI指数都未能盖过对此的担忧，伦镍盘中一度跌至22661美元，为一个月低位。之后由于中美两国所公布的较好制造业数据使得投资者对经济信心有所恢复，金属市场也因此出现整体反弹，伦镍走势开始上扬。到周二再得市场预期美国将实施第二轮量化宽松政策，令投资者在会议结束前建仓，及欧洲良好数据提振对全球经济的乐观情绪，推高风险偏好，使伦镍再度收阳于10日均线之上。之后两日虽美联储实施的计划引发部分投资人的谨慎态度，但对金属的需求依然是利多消息，再加之美元的走低，从而连续提振伦镍收阳，延续反弹升势，目前已震荡于20日均线之上。总体看来，本周走势上行，但短期后市仍不排除回落的可能，此外镍库存的增减也值得密切关注。

国内现货镍市场的表现：我网今日现货镍报价在185500元/吨-187000元/吨，比上周涨8000元/吨。本周初由于外盘走势仍未明朗，商家不敢轻举妄动，加上下游消费不佳，实际成交平平，且参与交投的多为贸易商及投资商。之后得外盘连日反弹推动，市场交易量有所上升。期间虽有少量看涨者囤货不出外，积极出货及开始少量补货的商家不在少数，其中一些贸易商希望可以短期内赚个不错的差价，实际成交略优于之前日。不过因伦镍走势不断反弹，周四现货金川镍价格涨至181500元/吨，比周初上涨了近2000元/吨，已经处于近期高位，不少贸易商出于对连涨数天的外盘可能出现回调而担忧，观望心态逐渐占据上风，市场成交再次陷入僵持。周末镍价因隔夜外盘的大涨也再次上涨5500元/吨，对此金川公司也将出厂价格随之上调了3000元/吨，对此市场上的反映也是截然不同，部分保守部分乐观，不过在贸易商之间积极交易者与持货观望者均不在少数。总体看来本周镍市成交维稳，期间投机者不少，但下游依然多观望。

周末某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“本周成交总体要略好于上周，周初由于外盘走势还不十分明朗，且市场消费偏弱，所以很多下游接货都不太积极。之后外盘开始连续反弹，市场上贸易商和部分下游来询价的才比较多，成交也有了一些好转。不过镍价又上升到了高位，市场上观望的人又多了起来，担心走势再次回调。”周末某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“隔夜外盘再次收涨，带动今天现货镍价大涨5500元/吨，市场上一些贸易商心态可能会为此而受到影响。我们金川镍报186500元/吨，进口镍报186000元/吨，全天成交还行一共出了20多吨货。如果今天外盘冲高回落的话，之后的成交可能会再次影响，若继续走强的话，短期内成交料会上升。”

相关报道：中国镍资源11月2日发布公告称，于10月与数家中国钢铁企业签署数项大宗中长线销购协议，并正积极与其他主要钢铁企业洽谈购销安排，预期会落实更多订单，增加更多销售效益。
该公司又公布，附属子公司连云港市东茂矿业位于江苏省的“连云港项目”已进入调试生产阶段。
集团更进一步将东茂矿业的产能与永安特钢及永通特钢的加工能力灵活整合，东茂矿业产出的镍铁除可直接向第三方客户出售外，亦可供应给永安特钢及永通特钢以加工成不锈钢系产品或合金钢系产品，再予以销售。董事会认为此安排能发挥集团整体成本优势，从而提高整体产值。