10月11-15日上海现货（SHMET）周报

上海现货SHMET铜周报（2010.10.11-10.15）
本周主要事件汇集：

（1）中国国家外汇管理局12日发布报告称，人民币汇改不等于人民币升值，而重在完善汇率形成机制。市场主体应克服单边预期，适应人民币汇率双向浮动的发展态势，树立正确的汇率风险意识。

（2）欧洲最大的经济体德国的工业生产在8月份的增长超过预期值的3倍，主要是受到如机械等投资产品需求的增长。生产相比7月份增长了1.7%，而7月份相比6月份增长了0.1%。彭博社调查的36位经济学家的预测均值显示，均值为0.5%。而相比去年同期，8月份的生产增长了10.7%。

（3）美国劳工部8日于华府公布的数据显示，9月非农业就业人数减少9.5万人，相较8月经修正后为减少5.7万人。彭博调查经济家的预测中值为减少5000人。失业率意外维持在9.6%。

（4）最新公布的中国9月份官方PMI和汇丰PMI均大幅反弹，其中汇丰PMI从51.9上升至52.9，官方PMI从8月份的51.7上升至53.8，且主要分项指标大多扩张，显示中国经济已经企稳。

（5）美国抵押贷款银行家协会（MBA）公布报告称，上周抵押贷款申请指数6个星期以来首次上升，原因是创下历史低点的利率水平促使抵押贷款再融资活动大幅增加。报告显示，截至10月8日当周的MBA抵押贷款申请指数上升15%。其中，MBA购买指数下跌8.5%，3个星期以来首次出现下跌；MBA再融资指数则上升21%，创下4个月以来的最高升幅。

（6）权威人士14日向中国证券报记者透露，证监会近日明确，钢铁等九大受限行业再融资需要征求发改委的意见，房地产企业再融资需要征求国土资源部的意见。这九大受限行业分别是：钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船、大型锻造件。

市场综合分析：从主要经济体的表现来看，当前全球经济只是增速放缓，“二次探底”渐行渐远。但全球经济目前复苏根基仍然不稳。美国就业市场虽然好转，但当前就业人口的增加无法改变失业率高企的局面。美国9月份ISM制造业PMI指数从56.3下降至54.4，也显示当前美国经济复苏的疲弱。在政策优惠期结束后，美国房地产市场也萎靡不振。而从欧洲来看，由于受到债务危机的打击，欧洲距离真正复苏仍然很远。中国经济虽然企稳，但面临内部经济改革的深刻矛盾，房地产调控将使中国经济主动减速，且人民币大幅升值对中国经济的影响也难以确定。因此，目前全球经济的复苏形势依然复杂，铜价在经过大幅反弹后对经济形势变化的波动将增强。铜价外强内弱局面进一步恶化，美元再度深幅跳水，跌至年内新低76.465，掀起了伦铜更为猛烈的一轮涨势。伦铜再接再厉，勇创新高，价格一度逼近8500美元，涨至8470美元高点。相对于外围铜市的强势，国内沪铜的上涨显得有些滞后，而国内的现货废铜行情则更显疲弱，价格仅走高几百元，交易十分冷清。因为大面积的限电及人民币升值压力等原因，国内铜市需求在这“金九银十”的旺季时节表现得十分疲软，市场承接力严重不足，商家购货十分谨慎，现货废铜价格涨幅根本无法跟上期铜的涨势，有价无市的格局十分明显。虽然当前全球经济基本摆脱了“二次探底”的忧虑，但是经济复苏疲弱使得美日等经济体将重启量化宽松货币政策。在这样的大背景下，商品的金融属性得到了淋漓尽致的发挥。总体来看，由于发达经济体集体量化宽松，流动性将继续成为铜价的主导因素，铜价易涨难跌，顶部难测。从近期金属走势来看，与铜一样供应面偏紧的锡已经创下了历史新高，铜价是否能创历史新高我们拭目以待。

期市方面：本周伦铜呈单边上扬走势。上周五期铜受工业金属大涨影响，收至8278.5美元附近，为2008年7月中旬以来的高点，录得四周连涨走势。期铜亦从供给趋紧的市场中获益，自6月触及八个月低位以来，已上涨逾30%。周一受美元强势反弹影响，期铜价格从27个月高位回落，整体走势呈高位盘整，尾盘涨幅缩水收至8317.5美元。周中期铜受美联储会议记录公布后价格上扬，尾盘收涨至8400美元，盘中触及27个月新高位。会议记录提振欧元和美国股市扶助推高铜价。美元兑其他主要货币加速走疲继续支撑基本金属价格走高，这提振了投资者对以美元计价大宗商品的风险胃纳能力。国内方面，总体一周走势跟随外盘补涨，沪期铜周一猛涨2440元，涨幅达3.69%，当日国内股市也是走高，上期所基本金属价格全线飘红。周二受美元反弹影响，沪铜从高位回落，收跌至62220元，但周中受美联储会议记录影响，继续攀升至周末，连续跳空高开上扬，盘中触及历史高位64060元。周五价格小幅回落至64000元下方。LME铜最新库存371025吨，一周内减少975吨。上期所本周库存量为103510吨，较上周增加9336吨。
 
伦铜库存变动情况
日期 1011 1012 1013 1014 1015
LME库存 372475 371750 371275 371500 371025
较前日增减 +475 -725 -475 +225 -475

沪期铜主力合约走势图
 
上海金属价格指数(SHMETX)下跌52.48点，跌幅为0.18%，报29452.13点。本周累计上涨901.53点，涨幅约为3.12%。
 
现货市场综述：本周总体成交比较一般。周一现货铜价受上周五外盘工业金属大涨影响，单日价格上涨1600多元，铜价突然猛涨使得下游谨慎观望，当日成交量一般，部分贸易商有惜售情况，下游接货意愿不够强烈。升水铜价格也涨至62750元/吨高位。周二铜价有所回落，市场成交回暖，下游纷纷低位询价要货，市场人气比较热闹，当日市场升水铜报价大致在贴水130-100元/吨。周末由于铜价继续上涨，下游普遍观望居多，等待后市铜价回落，贸易商之间成交清淡，市场人气比较低迷。本周升水铜价格维持在贴水150-50元/吨附近。一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“这周的现货铜价猛涨2000多元属于节后跟随外盘补涨现象，不过这样的涨势也让我们感觉措手不及，周一的成交就比较一般，我们货源充足的情况下，下游接货意愿还是比较疲软，当天铜价上涨过快，一些贸易商在早上要货之后下午继续上涨的情况下市场成交已经非常清谈，周中的小幅盘整也在我们预料之中，但铜价始终维持冲高走势，下游本周还是以观望为主，要货的人不是太多导致贸易商手中货也出不了。大家都在期待下周铜价能有一定程度的回落。”另一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“本周的现货铜价维持在62000-63000元/吨这个区间内，但总体的价格要比上周高出2000元左右，期市铜价也是连续跳空高开导致现货铜价居高不下，周中出现过小幅回落，当天成交有所好转，但一周整体看来成交还是比较低迷的，铜价跟随外盘大涨使得刚过完十一长假的下游消费还有些不适应，这也是刚进入旺季的一种特征，相信如果后市继续以震荡上扬为主，慢慢会激起下游的追涨心态。我们这里每天的出货情况维持450吨左右。升水铜本周报价在贴水200-100元/吨。”

相关新闻：

（1）据华盛顿10月14日消息，美国商务部周四公布的报告显示，美国8月阴极铜进口较上月的61,975,298千克减少47.4%，至32,585,163千克，且较去年同期的35,263,555千克下滑7.6%。
　　今年1-8月期间，美国铜进口总计为398,993,411吨。
　　商务部的数据同时显示，美国8月阴极铜出口较上个月的3,235,667吨增加41.2%，至3,235,667吨，但较去年同期的5,301,659吨减少41.2%。
　　今年1-8月期间，美国铜出口总计为56,687,943吨。

（2）中国2010年9月未锻造的铜及铜材进口368,410吨，1-9月未锻造的铜及铜材进口3,332,786吨，同比减少1.3%。
中国2010年9月废铜进口41万吨，1-9月废铜进口322万吨，同比增长7.6%。

（3）秘鲁政府称，8月该国主要基本金属及贵金属产量大多下跌。
　　秘鲁矿产和能源部(Ministry of Mines and Energy)周三称，秘鲁8月黄金产量合计12,429千克，较去年同期减少25.4%。
　　矿产和能源部同时称，秘鲁8月铜产量下跌4.5%至102,872吨。声明中称，矿业巨头斯特拉塔公司(Xstrata)旗下Tintaya铜矿产量下跌。

（4）智利周二称，8月铜产量较上年同期增长1.3%至467,680吨，2009年8月铜产量为461,856吨。
　　智利国家统计协会上个月公布的数据显示，智利7月铜产量较2009年同期增长6.3%，至454,178吨。
　　今年前八个月，智利铜产量总计达到3,542,210吨，较2009年1-8月的3,483,324吨增长1.7%。
　　去年智利铜产量达到5,408,561吨，较2008年增长0.8%。这相当于全球铜产量的35%左右。
　　该统计协会（INE）称，铜产量的提高是由于铜精矿产量增加。

上海现货SHMET铝周报（2010.10.11-10.15）
本周主要事件汇集：

（1）10月8日纽约时段，美国劳工部的数据显示，美国9月非农就业人数减少9.5万人，这是该数据连续第4个月下降，此前经济学家的预期为持平。而美国9月份的失业率为9.6%，与8月持平，自2008年5月以来美国失业率一直保持在9.0%的上方。

（2）欧洲央行(European Central Bank)管理委员会委员韦伯(Axel Weber)上周六表示，七大工业国(Group of Seven, 简称G7)已就外汇政策的共同原则达成了一致，并在会后确认了在建立具有风险抵御能力的金融体系上的共同利益，同时G7希望避免出现汇率过度波动的情况。

（3）央行11日通知工、农、中、建四大国有银行及招商银行和民生银行，将存款准备金率上调50基点。这样，四家大型银行的存款准备金率为17.5%，民生银行和招商银行的存款准备金率为15.5%。权威人士指出，此次调整与9月信贷投放超出监管预期以及未来通胀压力加大有关。

（4）德国联邦企业联合管理局(Federal Cartel Office)在10月14日的一则声明中称，该机构已经通知必和必拓和力拓两家公司，不准备对成立铁矿石合资公司的方案予以批准。两家公司随后在15日联合声明中，对德国反垄断机构的审查结果表示失望，同时称德国反垄断审查的进程仍在继续，两家公司预计将在下个星期收到正式通知。

（5）美国房地产跟踪公司14日发布报告说，全美丧失抵押房产赎回权的房屋数量9月首度突破10万套，创单月新高。鉴于全美50个州已开始调查银行草率收回抵押房产的操作，房屋止赎数量今后数月间预计将回落。

（6）美国联邦储备委员会12日公布的一份报告称，将继续把联邦公开利率维持在历史低位，并可能在“不久”推出进一步的宽松货币政策。根据当天公布的美联储货币政策决策机构——联邦公开市场委员会9月份的会议记录，美联储预计今年下半年美国经济增速将有所放缓，同时也小幅调低了2011年的经济增速。

市场综合分析：外盘市场方面，美国9月进口物价较前月下降0.3%,出口物价上升0.6%。路透预估分别为下降0.2%和上涨0.2%。美联储9月会议记录显示货币政策制定者认为美国经济复苏迟滞,可能很快需要更多帮助。他们讨论了提供帮助的方法,包括采用价格水准目标,并购买中长期美国公债，更多宽松货币政策意味着市场中将有更多低成本的美元资金以及低美国利率。当前国际货币环境呈现较强宽松预期，美联储会议纪要认为美国经济很快可能需要政策扶助，量化宽松政策预期进一步升温，美元指数依旧保持弱势。由于美联储会议纪录显示其倾向更加宽松的货币政策，LME基本金属受支撑多数收高，3个月期铝涨34.5美元至2432.5美元/吨，涨幅为1.44%。消息面上，周二公布的Fed会议纪要显示，Fed官员们的讨论焦点集中在：如果物价持续过低、失业率过高，需进一步买入美国国债或采取新的通货膨胀方面的策略；会议纪要还显示，与会者讨论了一些可能采取的额外宽松措施，但主要关注点在于进一步购买长期美国国债和可能采取的影响通货膨胀预期的措施。国内方面，海关总署13日公布的进出口数据相对乐观，给予国内商品一定的提振作用。海关总署称，1至9月我国进出口总值21486.8亿美元，比去年同期增长37.9%，其中出口11346.4亿美元，增长34%，进口10140.4亿美元，增长42.4%。此外，“十一五”节能目标已经进入倒计时，为了确保节能目标的实现，据河南省有色协会表示，在今年的最后三个月，该电解铝大省对用电大户电解铝行业将采取限产措施，全省限制电解铝产量18万吨，压减用电量25亿千瓦时。

期市方面：本周伦铝在2400-2450美元区间内高位盘整震荡。上周五伦铝受工业金属大涨影响，一路跟随伦铜涨幅达3.6%，收至2416美元附近，盘中触及五个月高位2438美元。此前美国公布的9月非农就业人数意外减少使得美联储将加速采取措施支持经济的预期升温。美元继续走软致使基本金属价格上扬受益。但周一美元强势反弹使得伦铝价格在高位震荡盘整，尾盘收跌至2399美元。周中维持小幅震荡走势，盘中触及4月以来高位2459美元至周末。本周期铝基本受伦铜带动维持冲高走势，美元持续走弱以及季节性需求是铝价大涨的重要原因。国内方面，沪期铝周一跟随整体金属价格走势，大涨535点，至16630元。盘中触及16710元高位。当日沪期锌涨幅更是达到4.98%。周二受美元强势反弹影响，期铝价格小幅回落，收跌至16465元。周中铝价一直维持冲高走势，周五受外盘伦铝下跌影响，回落至16500元下方位置。LME铝最新库存4313975吨，一周内减少17625吨。上期所本周库存量为488638吨，较上周减少152吨。
 
伦铝库存变动情况
日期 1011 1012 1013 1014 1015
LME库存 4327575 4323750 4322250 4318100 4313975
较前日增减 -4025 -3825 -1500 -4150 -4125

伦铝走势图
 
上海金属价格指数(SHMETX)下跌52.48点，跌幅为0.18%，报29452.13点。本周累计上涨901.53点，涨幅约为3.12%。
 
现货市场综述：本周的总体交易情况比较平淡，周一受外盘影响，现货铝价大涨500多元，下游见价格猛涨，都纷纷谨慎观望。贸易商之间出货比较困难，市场人气一般，成交量不太理想，周二的铝价小幅回落70多元，成交要好于前一日，但周中价格又开始上扬，下游接货意愿不太强烈，周五价格维持平稳没有太大变化，总体来看一周铝价还是维持高位盘整，价格也在16000-16160元区间徘徊。近期铝价的大涨是由于节后跟随外盘的一种补涨形势，美元持续走低对于后市铝价有支撑作用。一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“我们这周的成交量都不是太理想，每天出货大概450吨不到，铝价总体猛涨很多，由于十一长假期间外盘处于良好涨势，节后补涨处于正常情况，不过美元近期下跌较快也是支撑基本金属价格走高的重要原因，这周下游表现比较疲软，每天来要货的人都不是太多，贸易商之间在铝价跌的时候转手较多，铝价涨的时候整个市场人气比较惨淡。现在刚进入旺季，相信后市铝价还是以震荡上涨为主，到时候市场成交会有所好转。”另一位铝贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“本周总体铝价较上一周涨了500多元，单周上扬这么多也在近几个月内属于少见的。主要是因为长假期间外盘良好涨势使得国内节后补涨。周一的时候铝价大涨400多元，下游整体都是观望为主，这个市场成交都不太理想，周中继续小幅盘整使得贸易商出货比较困难，下游接货无力，我们这里这周最低成交价格在16000元/吨，最高在16140元/吨。每天的交易量维持400吨左右。近期国内汽车消费增强以及季节性需求增加对于后市铝价上扬有助推作用。”

相关新闻：
（1）据华盛顿10月14日消息，美国商务部周四公布的报告显示，美国8月未锻造、非合金铝进口较上月的110,295,763千克减少6.8%，至102,760,820千克，且较去年同期的133,248,820千克下滑22.9%。
　　今年1-8月期间，美国铝进口总计为1,094,501,032吨。
　　商务部的数据同时显示，美国8月铝出口较上个月的8,118,797吨大幅增加198.5%，至24,232,661吨，且较去年同期的11,482,630吨增加111.0%%。
　　今年1-8月期间，美国铝出口总计为70,204,483吨。

（2）中国9月氧化铝进口31万吨，中国1至9月氧化铝进口同比减少22.4%至318万吨。　　
　　中国9月未锻造的铝及铝材进口为65,772吨，中国1至9月进口同比减少63.7%至725,448吨。
　　中国9月废铝进口为24万吨，中国1至9月进口同比增加18.3%至215万吨。
　　中国9月未锻轧铝出口为55,117吨，中国1至9月出口同比增加217.3%至532,783吨。

（3）日本经济产业省（METI）周四公布的初步数据显示，日本8月平轧铝产量较7月减少14%，至97,156吨。该数据较去年同期增加14%。
　　铝的发货量较上月减少10%，但较上年同期增长19%至97,306吨。
　　截至8月的铝库存较上月下滑5%，且较去年同期减少4%，至66,149吨。
　　METI公布的数据并显示，日本8月挤压铝制品产量环比减少12%，但同比增长9%，至58,332吨。
　　8月发货量较上月减少13%，但较去年同期增加17%，至29,025吨。
　　挤压铝库存较上月下滑1%，且较去年同期减少11%，为10,166吨。
　　0310 GMT，LME三个月期铝报每吨2,329美元，较上一交易日下跌12美元。

（4）乌克兰政府周一公布的报告称，乌克兰1-8月氧化铝出口940,320吨，较去年同期增长3.9%。
　　所有氧化铝均出口至俄罗斯，总价值2.6077亿美元。
　　8月氧化铝出口总计115,300吨，较去年同期增长4%，较7月增长8.4%。8月氧化铝出口额为3197万美元，较7月下滑7.7%。
　　2009年乌克兰共计出口19.6万吨氧化铝，价值3.2738亿美元，多数出口至俄罗斯。

上海现货SHMET铅周报（2010.10.11-10.15）
本周宏观事件汇集：
1. 中国人民银行10月13日发布《2010年前三季度金融统计数据报告》。9月末，广义货币余额69.64万亿元，同比增长19.0%，增幅比上月和上年末分别低0.2和8.7个百分点；狭义货币余额24.38万亿元，同比增长20.9%，增幅比上月和上年末分别低1.0和11.5个百分 点；流通中货币余额4.19万亿元，同比增长13.8%。前三季度净投放现金3610亿元，同比多投放1041亿元。9月末，本外币贷款余额 49.11万亿元，同比增长18.7%；人民币贷款余额46.28万亿元，同比增长18.5%。人民币贷款前三季度增加6.30万亿元，9月新增 5955亿元。9月末，国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。

2. 美国劳工部10月8日公布，9月份私营部门就业人数增加64,000人，总体非农就业人数减少95,000人，归因于联邦政府裁撤了为人口普查临时聘用的人员，同时州和地方政府也进行了裁员。9月份美国非农就业人数继续下降，显示美国经济复苏依然乏力。9月份失业率仍保持在9.6%的高位，希望就业但找不到工作的人数约为1480万。自2009年5月份以来美国失业率一直高于9.0%，为25年以来高失业率持续时间最长的一次。

3. 欧元区8月份工业产值强于预期。欧盟统计局10月13日公布，欧元区8月份工业产值增幅超过预期，显示工业部门继续在第三季度推动经济复苏。欧元区8月份工业产值环比增长1.0%，同比增长7.9%，经济学家的预期为增长0.7%和7.5%。德国工业产值同比增长 11.5%，法国增长3.3%，爱尔兰增长9.6%，西班牙增长1.4%，希腊下降3%。

4. 海关总署10月13日公布数据，9月份我国进出口值2731亿美元，同比增长24.7%，刷新今年7月份创下的2622.9亿美元的纪录。其中出口1449.9 亿美元，同比增长25.1%；进口1281.1亿美元，同比增长24.1%。当月贸易顺差为168.8亿美元，较上月环比减少15.7%，降至5月份以来 的最低点。

5. 三部委明确稳定房价不力将问责。为进一步贯彻落实《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，巩固房地产调控成果，促进房地产市场健康发展，住房和城乡建设部、国土资源部、监察部决定，对省级人民政府稳定房价和住房保障工作进行考核与问责：对政策落实不到位、工作不得力的，要进行约谈，直至追究责任。

6. 德国9月份CPI符合预期。德国联邦统计局10月12日公布，德国9月份消费者价格指数(CPI)终值环比下降0.1%，同比上升1.3%，符合经济学家预期。9月份CPI同比升幅达到2008年11月份以来的最高水准。不包括食品和能源价格的CPI同比上升了0.7%。

伦敦市场方面：本周伦铅整体呈现上涨趋势。因美国就业数据疲弱，令市场对美联储加速采取货币宽松政策的预期升温，伦铅周一开盘快速跃上2300美元一线后并稳守此位。美元在触及77点下方后反弹使基本金属承压下调，伦铅始终保持在2300美元一线但难以继续上冲。周二美联储会议纪要显示已就放宽政策进行讨论，联储官员认为疲弱的经济可能很快需要扶助，该会议纪要提振欧元和美国股市，美元便再度回落，支持基本金属延续上行，伦铅大幅上扬开始显示蓄势之能，最高探至2380美元。周三在市场预期美联储将采取货币宽松政策的影响下，美元运行于77一线下方，伦铅高开高走表现强劲，远跳于各路均线上方。在扩大宽松货币政策的背景下，美元始终呈现弱势，这为伦铅提供支撑，逐步打开上方震荡区间，录得自今年1月来新高。伦敦金属交易所注册的铅库存今日减少700吨，本周累计至197700吨。

美元与伦铅对比图：
 
LME本周铅库存：
日期 10.11 10.12 10.13 10.14 10.15
LME铅 198450 198425 198425 197875 197700
增减 +50 -25 0 -550 -175

上海金属价格指数(SHMETX) 下跌52.48点，跌幅为0.18%，报29452.13点。本周累计上涨901.53点，涨幅约为3.12%。
 
现货市场综述：现货铅价本周维持在16650-17000元/吨附近。周一现货铅价基本在16550元/吨附近，下游出于补货的考虑以及对后市看涨的预期激发采购积极性，但当金沙铅等其他品牌铅接近于16950元/吨以上时，下游显得较为犹豫。贸易商反映下游还是比较青睐于价格偏低的云南铅，同时一些生产厂商自家生产的铅与云南铅价格相近也被下游所认可。上涨过快的品牌铅需要一定的时间予以消化。随着价格的不断上涨，成交逐渐转淡，下游面对过高的铅价不愿接货，成交一度回归平静，市场观望气氛加重。目前下游对后市分歧较大，部分有看涨预期的采购较为积极，而令有部分商家则谨慎静观其变。市场上大多数商家都持有看涨心态，但由于伦铅在整体基本金属中的表现较为迟滞，所以交投气氛仍市平稳为主。

今日收盘之后，某铅贸易商对上海金属网(SHMET)直言：“近期下游的需求较为稳定，我们暂时没有囤货的打算，下游只要有采购的需要，我们就积极出货，实际成交价格一般比我们报出的价格低50元/吨左右。目前市场主要流通的还是云南铅居多，由于一些品牌铅价格过高，下游一时还难以接受，所以我们多数出的也是云南铅。”另有一贸易商对上海金属网(SHMET)说道：“我们在前半周的几天里成交比较好，当时云南铅价格在16650元/吨附近，下游接货意愿良好。随着现货价格持续走高，下游畏高心理致使接货谨慎，到了后半周消费慢慢减弱下来了。我们认为最近铅价涨势过快，日后会有所回调，因此没有大量的囤货，下游也因在周五采购了不少货，所以当现货铅价在16900元/吨以上时接货意愿回落。”

相关新闻：（1）美国地质调查局(USGS)周一称，美国6月铅产量为26,500吨，较前一个月的29,700吨减少10.8%。
　　美国6月铅矿平均日产量为883吨，较5月下降8%。2010前六个月的铅矿产量较上年同期减少约8%。
　　与此同时美国地质调查局称，美国6月再生精炼铅产量较前月增加3%至92,900吨。5月再生精炼铅产量为89,800吨。
　　而今年前六个月，美国再生精炼铅产量较去年同期减少3%。

（2）据华盛顿10月14日消息，美国商务部周四公布的报告显示，美国8月未加工精炼铅进口较上月的10,201,668千克减少3.6%，至9,838,268千克，但较去年同期的8,111,497千克增加21.3%。
　　今年1-8月期间，美国铅进口总计为92,708,758吨。
　　商务部的数据同时显示，美国8月铅出口较上个月的4,501,166吨减少8.5%，至4,119,428吨，且较去年同期的5,710,280吨减少27.9%。
　　今年1-8月期间，美国铅出口总计为30,010,176吨。

上海现货SHMET锌周报（2010.10.11-10.15）
本周主要宏观事件汇集：
1．美国劳工部的数据显示，美国9月非农就业人数减少9.5万人，这是该数据连续第4个月下降，此前经济学家的预期为持平。而美国9月份的失业率为9.6%，与8月持平，自2008年5月以来美国失业率一直保持在9.0%的上方。市场预期美联储可能在11月初的利率会议上宣布再次启动量化宽松措施以刺激经济，而上周五的就业报告作为11月会议前的最后一份非农报告备受市场关注，因其可能对美联储的决策有较大的影响。不过，上述成绩被市场认为是一份让人失望的报告，美国就业市场的疲软表现让美联储的二次宽松预期进一步强化。
　　　
2．经济合作与发展组织公布，世界经济的增速似乎正在放缓，大部分发达国家和大型发展中经济体已经出现经济滑坡现象。世界大型企业联合会10月12日发布的报告显示，9月份的就业状况指标温和下降，更增添了对就业市场的担忧。世界大型企业联合会称，9月份就业趋势指数降至97.0，8月份修正后为97.3，初步数据为 96.7。9月份的就业趋势指数较上年同期上升9.3%。当月八个分类指数中有四个指数下降。

3．美联储日前公布了上月会议的会议纪录。纪录显示，美联储关注美国经济增长比预期缓慢，可能在“不久”推出进一步的宽松货币政策，借购买国债拉低借贷利率，但未确定购买金额。美联储又可能通过“价格水平定标”，提高民众对通胀的期望，借此鼓励消费。不少分析师预测，美联储会在下月3日会议之后，正式宣布新一轮量化宽松政策。

4. 欧洲最大的经济体德国的工业生产在8月份的增长超过预期值的3倍，主要是受到如机械等投资产品需求的增长。生产相比7月份增长了1.7%，而7月份相比6月份增长了0.1%，德国经济部日前在柏林说。彭博社调查的36位经济学家的预测均值显示，均值为0.5%。公布的数据显示德国在第二季度以20年来最快的经济增长。而部分领域出现的下滑将得以控制。工厂的订单在8月份出现飙升，商业信心在9月份增至3年以来的最高水平。然而，欧元相比美元在过去4个月以来17%的增长却可能损害到欧元区之外国家对德国出口的需求，抑制生产。

5. 9月份人民币贷款增加5955亿元，同比多增788亿元。这一数字不仅高于8月份,也超出机构预期,WIND统计的18家机构的平均预测值仅为5058亿元，四季度流动性或触底回升。中国金融机构9月外汇占款新增2896亿元人民币,创8个月以来的新高,显示在人民币升值速度加快的带动下。9月新增外汇占款已是连续第三个月反弹,且自8月起新增外汇占款大于当月外贸顺差及外商直接投资(FD I)之和,显示热钱在连续数月的外流后,已于当月再度重返中国市场。中国央行面临着对冲过多流动性的较大挑战,中国银监会也有待严格对商业银行信贷投放的监管。

6. 国际铅锌研究小组（ILZSG）的报告称，预计今明两年全球精炼锌市场仍处于供应过剩当中，但明年过剩的程度将减弱。2010年过剩233,000吨， 2011年过剩161,000吨。全球锌矿产量预计增长10.7%至1251万吨，主要是因为中国产量增长24%。ILZSG表示，预计今年精炼锌产量增加10.9%至1253万吨，受到印度扩张产能、中国产量增长以及去年关闭的产能重新恢复生产等提振。明年锌产量预计增加5.6%至1323万吨。今年全球锌需求预计增加13.1%至1230万吨，主要受到欧洲需求强劲复苏23.7%和中国需求增长10.6%推动。ILZSG补充称，明年全球需求预计进一步扬升6.3%，至1307万吨。

伦敦市场方面：本周伦锌连续五天保持上涨趋势，由于上周五美国9月非农就业人口意外减少9.5万人，预估为减少1万人，逊于预期的就业数据令美联储实施经济刺激措施的预期升温，美元兑其他主要货币走软，一度探至77.15点，令以美元计价的商品再次走高，同时美股走高，拉动伦锌震荡上行。周一美元一改连日走弱态势，回升至77.5点，令金属价格承压，但伦锌表现其抗跌性，收于每吨2332美元。周二因最新公布的美联储会议既要显示，美联储官员已实际讨论了有关提振疲弱经济的可能途径，消息提振股市与欧元，伦锌涨幅达2.1%，收于每吨2379.8美元。后半周国外市场缺乏重要经济数据指引金属价格走势，市场继续围绕美国的宽松货币政策预期炒作，美元承压下跌，跌穿77点关口，伦锌稳步收涨。总体来说，目前货币政策预期与外汇走势都朝向利好金属的方向发展，预计锌价跟随这波趋势走高。伦敦金属交易所注册的锌库存一周减少3475吨，本周累计至608250吨。

美元与伦锌对比图：
 
LME本周锌库存：
日期 10.11 10.12 10.13 10.14 10.15
LME锌 610850 610350 610100 609275 608250
增减 -875 -500 -250 -825 -1025

国内期市方面：本周沪期锌走势震荡上扬。周一沪期锌大幅高开于18520元/吨，由于对保持货币宽松政策的预期，令国内股市上冲2800点，美元在77点附近维持低位震荡态势，受外盘强势带动下，沪锌主力走势强劲，尾盘突破19000元关口，午后盘中一度出现涨停。周二因美元走高上升至77.5点附近，令沪锌承压下滑，未能稳守19000元一线，最终报收在18905元/吨。本周市场缺乏重要的经济数据做指引，因此市场关注焦点始终围绕美元走势以及美联储对货币宽松政策的预期。周三美元再度走低，运行于77.1点附近，加之国内股市震荡上行，沪锌再次呈现高开走势，涨幅达2.27%，立于各均线之上。后半周美元持续走低支撑沪锌主力高位震荡，同时美国表现强劲提振基本金属走势。而美国公布的初请失业金人数超出预期，表现市场恢复并未获得动力，令市场增添压力，拖累金属从高位回落，沪锌在本周首次低开，但之后由于国内股市的强劲，提振沪锌盘中走势逐渐回升，最终周五报收19625元/吨。上期所本周锌库存量为282406吨，较上周增加23472吨。

沪期锌走势图：
 
上海金属价格指数(SHMETX) 下跌52.48点，跌幅为0.18%，报29452.13点。本周累计上涨901.53点，涨幅约为3.12%。
 
现货市场综述：本周现货锌价呈现上涨趋势。我网周一报普通0#锌在18150-18250元/吨，本周五报在18650-18750元/吨；1#锌周一报18100-18200元/吨，本周五报在18600-18700元/吨，同比上涨500元/吨。周一现货锌价跟随期价大幅走高，但市场交易显得尤为清淡，随着锌价的持续走高，下游厂家采购日趋谨慎，虽然对后市锌价看涨但实际操作犹豫。本周现货锌价的急涨，对现货市场成交造成一定的打压，用锌厂家多是取多少用多少。目前锌锭供应充足，上游冶炼厂在利润空间逐渐扩大的情况下出货积极。近期的锌价的涨势并未有效的激发下游的追涨热情，反而购货时更加谨慎，一些下游企业只在有生产需要才被迫高价进货，贸易商与上游生产厂商出货意愿逐渐升高。尽管近阶段时间下游小幅没有明显回升，但是资金对大宗商品的热捧使得锌价不断升高，近段时间锌市走势依然受消息面主导，锌市上涨动能仍然充足。

某位锌贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“本周现货锌价涨势强劲，周一下午一度出现涨停，拉动0#锌成交价从18150元/吨上升至18250元/吨。下游面对高价多以观望为主，而市场的主要成交集中在贸易商之间。当锌价涨至18550元/吨附近时，下游采购意愿逐渐下降，而且询价也变少，我们因在前段时间积累了一定的库存，最近都在积极出货，但下游低迷的采购意向使我们补货不畅。”另一位锌贸易商则向上海金属网(SHMET)说道：“锌价的大幅上涨推升市场的看涨气氛，而消费低迷压抑了商家的追涨意愿，下游始终不敢再高位接货，担心锌价有冲高回落的可能。本周0#锌价在18200元/吨是成交较为理想，当价格推升至18550元/吨以上是，下游购货力明显下降，普遍认为锌价能否有一个明朗的上涨趋势有待继续观望一阵。”

相关报道： (1) 据华盛顿10月14日消息，美国商务部周四公布的报告显示，美国8月未加工、非合金锌进口较上月的25,985,396千克增加5.4%，至27,392,705千克，但较去年同期的33,470,736千克减少18.2%。
　　今年1-8月期间，美国锌进口总计为247,149,285吨。
　　商务部的数据同时显示，美国8月锌出口较上个月的280,621吨大幅增加242.1%，至959,980吨，且较去年同期的192,517吨大幅增加398.6%。
　　今年1-8月期间，美国锌出口总计为2,566,991吨。

(2) 日本经济产业省（METI）周四公布的初步数据显示，日本8月精炼锌产量较上个月增长20%，且较去年同期上升44%，达到47,108吨。
　　8月精炼锌装运量环比和同比分别为下滑2.3%和增长1%，至47,201吨。
　　经济产业省的数据同时显示，8月精炼锌库存较上个月减少1%，并较去年同期下降46%，为14,319吨。
　　0215 GMT，LME三个月期锌报每吨2,196美元，较周三收盘价下跌28美元。

上海现货SHMET锡周报（2010.10.11-10.15）
本周数据：
1、美国劳工部10月8日公布，9月份私营部门就业人数仅增加64000人。当月总体非农就业人数减少95000人。 9月份失业率仍保持在9.6%的高位。希望就业但找不到工作的人数约为1480万。自2008年5月份以来美国失业率一直高于9.0%，为25年以来高失业率持续时间最长的一次。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，9月份非农就业人数将减少10000人，失业率将微幅上升至9.7%。

2、央行10月11日早间通知工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行，将提高上述几家银行的存款准备金率，提高幅度为50个基点，3000亿在本周内缴款。市场预计这一措施的时效仅为两个月，主要是针对9月新增贷款冲高、央票集中到期以及8月、9月的外汇占款增加等情况而出台的暂时性措施。面临输入型通胀压力，中国目前只能用存款准备金率对抗，年内加息可能性小。从另一个角度看，央行上调6家银行存款准备金率，说明目前市场流动性过剩，而不是不足。

3、全美企业经济学家协会(NABE) 10月11日发布的调查显示，预计美国今年国内生产总值(GDP)将增长2.6%，明年经济也将温和增长2.6%，低于之前的预期值3.2%。此外，堪萨斯城联邦储备银行行长表示，低利率并不是引发此次金融危机的原因，但如果继续维持低利率，则将引发新一轮经济失衡，并从根本上对长期经济复苏不利。

4、美联储官员认为需要采取新措施提振经济。10月12日公布的美联储(Fed)会议纪要显示，除非经济出现了一些令人惊喜的改善迹象，否则需要采取新措施提振经济。Fed官员们的讨论焦点集中在：如果物价持续过低、失业率过高，需进一步买入美国国债或采取新的通货膨胀方面的策略。委员们下调了2011年的经济增长预期，并预计明年核心通货膨胀率将进一步下滑。

5、央行10月13日发布的2010年前三季度金融统计数据报告显示，9月份我国新增人民币贷款5955亿元，同比增长15.25%，环比增长9.2%，超出市场预期，此前国内9家机构的预测均值为4900亿元，接近高盛昨日预估的范围(5500 亿元～6000亿元)上限。四季度月均新增信贷规模预计在5,000亿元左右，全年规模将较7.5万亿元的目标超出2000亿－3000亿元；结合出口增速回落至25%的数据，以及央行此前上调部分银行存款准备金率而非采用发行央票的紧缩举措来看，央行政策紧缩的空间料有限，政策将维持中性。

6、美国劳工部(DOL)10月14日公布的数据显示，美国10月9日当周初请失业金人数增加1.3万人，至46.2万人，预期为44.5万。与此同时，美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国8月贸易赤字扩大8.8%，为463.5亿美元，预期为440亿美元。此外，波士顿联储(Boston Fed)主席罗森格伦表示，希望防止反通胀的进一步发生，防止通胀的进一步下降是美联储可能进一步放松货币政策的目的之一。

上海金属价格指数(SHMETX) 下跌52.48点，跌幅0.18%，报29452.13点。本周累计上涨901.53点，涨幅约为3.12%。
 
日期 10.11 10.12 10.13 10.14 10.15
LME锡 12255 12150 12330 12465 12525
增减 -20 -105 180 135 60
伦敦锡库存数据表

伦锡的表现：本周伦锡电子盘价格波动在25600-27300美元，周末库存增加60吨，最新库存为12525吨。上周五因美非农数据下滑，令市场对美联储将放宽货币政策的预期升温，使工业金属大涨，伦锡走出阴霾并且盘中升至历史高位附近。之后美元企稳，伦锡出现回落，但美经济数据仍无法对美元持续上涨提供支撑，且计划成立基本金属上市交易产品的新闻也对金属价格带来支持，短期内伦锡大幅下跌的可能性较小。周二，周三因美联储会议记录显示疲弱经济将得到扶助，提振欧元、美股，以及美元受货币宽松政策影响而走弱，再加之主要锡出口国印尼出口量的减少、供给的紧张，推动伦锡连续两日飘红，并再触新高。昨日伦锡因印尼大雨影响生产，而再创新高，最高触及27338.50美元。总体看来，本周走势保持上扬步伐，基本震荡区间仍处于5日均线附近。本周伦锡库存的增多减少，反映出其相当疲弱的基本面。

国内现货锡市场的表现：我网今日现货锡报价在158000元/吨-160000元/吨，较上周上涨8000元/吨。由于厂家普遍看涨，逢高出货，贸易商短期看涨但部分心存疑虑，导致本周初的实际现货成交情况并不理想。周二隔夜外盘的下滑影响国内市场出现滞涨，下游方面观望气氛浓重，但由于当日外盘出现回升，市场报价仍较为坚持。之后两天现货市场上游厂家惜售待涨，其中部分冶炼厂停止出货也不对外报价，部分贸易商补不到货，下游方面则持币观望，总体交投都比较清淡。然而价格在不断上涨，本周后期厂家主流品牌报价最高在162000元/吨，市场普通品牌报价也在158000元/吨-160000元/吨。相对而言价格偏低的普通品牌仍在成交中占据主导，据商家反映成交的大部分锡锭多为湘锡、飞碟、广胜等品牌。总体看来，需求欠佳，市场交投平淡。

周末某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“这几天我们主流品牌锡锭报价在159000元/吨附近，普通品牌锡锭报价在158000元/吨-159000元/吨之间。交投并不太理想，接货的也不多，基本上都是和贸易商之间的交易，平均每天成交了5、6吨，多数为湘锡，飞碟之类的普通品牌锡锭。”周末某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“近期国际市场由于印尼方面的锡生产受阻，供应紧张，使得短期外盘价格连日飚高。但是国内情况并不太一样，供求相对平衡甚至也可以说是供大于求，市场上并不缺货，也不存在需求紧张的问题，目前价格又居高不下，实在是卖不动。”

相关报道：据华盛顿10月14日消息，美国商务部周四公布的报告显示，美国8月未加工、非合金锡进口较上月的4,773,087千克减少37.7%，至2,972,593千克，但较去年同期的2,727,110千克增加9.0%。
　　今年1-8月期间，美国锡进口总计为22,032,195吨。
　　商务部的数据同时显示，美国8月锡出口较上个月的1,329,009吨增加23.5%，至1,641,591吨，且较去年同期的839,078吨大幅增加95.6%。
　　今年1-8月期间，美国锡出口总计为10,161,109吨。

上海现货SHMET镍周报（2010.10.11-10.15）
本周数据：

1、国内方面：中共十七届五中全会10月15日至18日举行，主要议程之一是讨论审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，定调未来五年中国经济走向。据悉，“十二五”的核心任务是经济结构调整，很可能将不再提GDP增速“保八”的目标。另一个关键问题在于，经济结构调整必然将带来新一轮产业政策的调控。其中，房地产或成为“十二五”期间的头号调控产业。其中有一项措施得到了共识，即“十二五”期间每年建设600万套保障性住房是一个硬指标，5年建设3000万套保障性住房将能起到挤压房地产泡沫的效果。房地产的调控虽然短期内对金属市场的消费需求有压制影响，但从中长期来看，大规模的建设依然会进行，对金属市场长期来说仍是相对利好的因素，只是价格快速上涨的情况会受到抑制。

另外海关总署13日发布今年前3季度我国外贸进出口情况。据海关统计，1至9月我国进出口总值21486.8亿美元，比去年同期(下同)增长37.9%。其中出口11346.4亿美元，增长34%；进口10140.4亿美元，增长42.4%；贸易顺差为1206亿美元，减少10.5%。数据显示9月，中国进口继续超出市场预期，当月顺差低至5月以来的最低值。海关总署认为，当前的外贸走势已明显好于金融危机发生前的水平，中国目前总体外贸情况还不错，但是也逐渐印证了“拐点来临”的担忧：即如果没有其他利好消息，那么从三季度末一直到明年一季度，出口将呈现明显放缓趋势，而这对未来的金属需求也是一种潜在负面影响。

美国劳工部8日于华府公布的数据显示，9月非农业就业人数减少9.5万人，相较8月经修正后为减少5.7万人。彭博调查经济家的预测中值为减少5000人。失业率意外维持在9.6%。不含政府机构的私人企业就业人数增加6.4万人，低于预估数字，突显部分美联储(Fed)决策者所担忧，美国自1930年代以来最严重经济衰退中复苏的步伐太过迟缓，可能需要扩大宽松银根。之后的美国联邦储备理事会(美联储,FED)会议记录显示，联储官员们认为疲弱的经济很快可能需要扶助，且讨论了提供支持的途径。美国经济数据的持续疲弱使得其第二轮量化宽松已箭在弦上，欧洲、日本的货币政策亦只会追随美国。因此，国际货币体系继续出现紧张，国际金融市场因大量资金短期快速流动、货币汇率大幅波动而出现动荡、大宗商品市场及新兴市场出现资产泡沫已在所难免。

欧洲经济方面，各国经济参差不齐，总体偏向稳定发展。作为其复苏核心的德国依然表现良好，据德国各大研究所预测德国2010年经济增长将达到3.5%，这是德国自统一以来达到的最快增长，劳动市场的良好态势是国家赤字不断减少的一个决定性因素。英国方面则继续保持经济刺激的扶助态度，在利率方面英国央行已连续第19个月维持利率不变。2008年2月至2009年3月，为刺激经济复苏，英国央行8次下调利率，降幅累计5个百分点，此后一年多时间里，英国短期利率始终保持在0.5%。而继美国后，英国也有再次扩大量化宽松规模的倾向，英国央行货币政策委员会9月会议纪要显示，大部分委员认为，该行应进一步推出货币刺激政策。另外意大利失业状况也略有改善，其今年8月份的失业率由8..4%降为8.2%，低于欧洲平均水平，最严重的则依然是西班牙，失业率高达20.5%。综合来看，之前发生经济危机的国家虽然仍无法真正摆脱困局，但也没有向更深处恶化，而作为欧洲经济领头羊的德国表现稳定出色，欧洲经济的缓慢向好也是美元持续走弱的一个原因，短期内这种情况尚难以改变，所以美元后市仍面临向下压力，除非美国经济出现利好因素。

上海金属价格指数(SHMETX)下跌52.48点，跌幅为0.18%，报29452.13点。本周累计上涨901.53点，涨幅约为3.12%。
 

日期 10.11 10.12 10.13 10.14 10.15
LME镍 123474 123714 124140 124176 124056
增减 +252 +240 +426 +36 -120

 
从上面的伦镍美元对比图中明显看出近期在美元持续破位下跌的同时，伦镍没有出现对应的上涨

伦镍的表现：本周伦镍基本维持在23800-24800美元之间运行，相对于其它几个基本有色金属，伦镍是唯一没有越过10月6日高点的品种，表现明显疲弱。周一在美国9月非农就业人口意外减少的打击下，美元指数再次出现破位下跌，伦镍也由此从低位上扬最高探到24758美元，之后虽然有所调整，但稍后美联储公布的会议记录显示联储官员们认为疲弱的经济很快可能需要扶助，这明显增强了进一步扩大货币供应的预期，伦镍也再次从震荡区间的底部逐步上移，最后在周末获利了结盘的打压下回落，纵观本周走势，伦镍处于上下两难的僵持格局，日K线图上呈现两根长上影线和一根长下影线，造成这种状态的原因更可能是目前镍现货的需求疲弱，事实上本周LME镍日库存出现了持续增加的情况，所以短期内镍价明显上涨乏力，不过若美元持续走弱，在其它有色金属强势的带动下，相信伦镍至少也会出现一定的补涨行情，那么10月6日创出的25200美元也就能再次站上。

 
从上图分析，目前镍价上涨空间并不大

国内现货镍市场的表现：这一周的成交都比较清淡，旺季的效应还是没有体现，除了周三当天下游需求稍微好一些，其余时候大多数都是贸易商之间的交易。现在镍价涨的高，一些下游客户都转向采购高品位的镍铁来替代，即使是看涨后市的贸易商也不愿在181000元/吨以上补货，不过低于180500元/吨的金川镍也很难补到，周中金川镍最高成交就在182000元/吨附近。目前整体的氛围还是看涨的，有些手中存货很少的商家往往报高价或者囤货，直到能有低价货源补进，才会选择积极出货。事实上由于目前的出货压力偏大，库存较多的贸易商对于老客户都会在报价的基础上适当放低100-200元/吨左右出货，贸易商整体心态为短期看涨，中期仍看淡。183000元/吨仍然是市场现阶段难以逾越的心理价位。

周末某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“我们今天成交了12吨金川镍，主要成交在181000元/吨，虽然是周末，但下游备货也不积极，有些买家只是来问一下价格，估计也是为了多方比较，我们主要还是做固定老客户的生意，这周平均每天就成交十几吨的水平，和节前差不多。本来是期望这周交易能好些，不过现在感觉今年旺季可能不会太好，就看下一周的市场情况了，如果还是这样，后市就不容乐观，毕竟下游没有需求，价格再涨上去也是没有基础的。”

某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“其实在节前我们已经预料到节后金属市场的涨势，所以我们之前备了一定的库存，现在手中还有不少货，因为进价低就不急于出，有老客户要货的话就放低一点给。支持市场向上的动力还是资金因素，国家刚刚调高准备金率的措施也说明了流动性很充裕，现在大家对美元宽松的预期很高，所以美元一直在跌，其实就是炒作预期，一旦美联储实施的宽松政策没有市场预期中的理想或者甚至不了了之，到时候美元的反弹就会比较强劲，如果镍价短期内上涨接近183000元/吨的话，我们就会大量出货。”上海金属网 SHMET 编辑

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据华盛顿10月14日消息，美国商务部周四公布的报告显示，美国8月未加工、非合金镍进口较上月的11,049,210千克减少21.9%，至8,628,956千克，但较去年同期的5,768,572千克增加49.6%。
　　今年1-8月期间，美国镍进口总计为77,677,261吨。
　　商务部的数据同时显示，美国8月镍出口较上个月的375,429吨减少15.3%，至318,002吨，且较去年同期的245,932吨大幅增加29.3%。
　　今年1-8月期间，美国镍出口总计为3,344,233吨。