9月6日-10日上海现货（SHMET）周报

上海现货SHMET铜周报（2010.09.06-09.10）
本周主要事件汇集：

（1）美国劳工部公布，8月非农就业人数减少5.4万人，大幅好于预期，但将会进一步为美国政府采取措施改善经济和就业施加压力。美国劳工部周五(3日)公布的数据显示，8月非农数据大幅好于预期，但将会进一步为美国政府采取措施改善经济和就业施加压力。数据显示，美国8月非农就业人数减少5.4万人，预期减少10.0万人。7月数据由原来的减少13.1万人修正为减少5.4万人。

（2）北京时间9月3日晚间消息，美国供应管理协会(ISM)宣布，8月份美国服务业的增长速度放缓，相关指数跌至51.5，低于7月的54.3，同时不及经济学家的普遍预期。

（3）通过对欧洲银行业压力测试结果的分析，在欧洲7月份的银行压力测试中，部分主要银行削减或隐藏了部分数字，并未完全披露其持有的主权债务持仓规模。压力测试低估了潜在的债务风险，重燃市场对银行体系的担忧。

（4）德国经济部周二发布的资料显示，德国7月份制造业订单环比减少2.2%，主要因资本品需求和海外订单下降。 经济学家预计，德国7月份制造业订单环比增长0.4%。6月份制造业订单资料经向上修正后为环比增长3.6%。7月份海外订单显着下降，降幅达3.7%，国内订单下降0.3%。6月份国内订单环比增长0.1%，海外订单增长6.6%。

（5）中国海关周五公布数据称,，8月出口同比增长34.4%,路透调查中值为35.0%;8月进口同比增长35.2%，路透调查中值为26.1%。海关并称，中国8月贸易顺差为200.3亿美元,路透调查中值为271亿美元。

（6）9月7日的一项调查结果显示，欧元区银行业压力测试很可能低估了部分银行对高风险政府债券的持仓规模。有望于本周获批的《巴塞尔协议III》，可能会将银行一级资本充足率要求提高至12%，从而限制银行的贷款能力，危及欧洲经济复苏。

（7）据新华社华盛顿9月8日电美国联邦储备委员会8日发表的全国经济形势调查报告说，美国经济势头在今年夏末走弱，更多地区的增长放缓，与前一段时期相比，经济呈现出“广泛的减速迹象”。这份报告根据美联储所属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成。与前几份报告不同的是，这份最新报告对当前经济持相对悲观的态度。

市场综合分析： 8月份美国共削减工作岗位5.4万个，不及经济学家此前预计的一半。不仅如此，更让投资者欣喜的是，对衡量就业市场情况意义更为重大的私人部门就业岗位增加了6.7万个，也显著好于预期。使市场对于美国的就业改善开始乐观，美国股市的大幅上涨和美元的破位下跌，支撑了铜价继续上涨。但同时美国8月份非ISM制造指数下降，限制了铜价的涨幅。另外美国本周将可能推出的经济刺激方案，包括对企业进一步减税以帮助创造就业；延长针对中产阶级的减税期限；扩大对清洁能源的研发及投资；加大基础设施建设以及针对商业活动减税等，也将会对铜价形成一定支撑。葡萄牙发售公债继续获得超额认购，波兰政府债券出现 2008 年来最大竞标规模，而捷克政府标售公债其收益率更降至空前新低。这表明投资者对欧洲国家主权债务信心提升。此前，欧盟委员会和国际货币基金组织对希腊执行财政紧缩方案的情况进行了首次季度评估，认为希腊取得了良好开端，欧元区财长批准为希腊提供第二笔贷款。另据美联储周三发布的褐皮书称，至8月底的六周内,美联储观察到有“广泛迹象”显示经济成长已放缓，东岸及中西部经济复苏停滞。美国总统奥巴马也提出了给中产阶级永久减税的计划，旨在尽快恢复美国经济。尽管近期看到的各方面消息似乎大多有利于金属价格上涨,但高涨的铜价令其估值风险加剧。当前铜价走势已经处于危机前常态水平,但目前的经济状况仍相对疲弱,剔除流动性因素外,基本面因素对于铜价支撑的力度相对有限。加之目前经济环境下,企业利润不稳定,在高位采购原材料意愿会有所下滑,这将对市场产生一定的心理压力。尽管如此，“金九银十”的传统旺季还是使人们对后市的信心转强，尤其是国内用铜大户电力电缆企业，在高温天气之后施工将恢复正常，订单也随之增多，对国内需求将有明显的支撑。由于精铜的主要消费国均在北半球，因此中国的季节性特征全球也普遍适用。根据国际铜业组织(ICSG)统计数据计算得出，过去5年来全球8月的库存消费比通常环比显著增加，而进入9月以后的库存消费比则环比下降，市场对旺季需求增长的信心将支撑铜价在如此不利的经济环境中仍能有较佳的表现。并且为了应对日元上涨带来的出口经济放缓，日本在最近除放开量化宽松政策外，更展开高达110亿美元的新刺激经济计划，为铜价提供额外支撑。
 
期市方面：伦铜本周呈现胶着走势，周一在美国非农就业数据利好的情况下，基本金属价格全面上扬，伦铜继周五之后依旧表现良好在7750美元附近徘徊，上升至四个月高点，延续了上周整体的牛市。但之后公布的疲软服务业数据影响了铜价的高位支撑，使得期铜至周二收盘小幅下降至7600美元关口附近。美股周初的大幅上涨和美元的持续疲软是近期支撑铜价走势的另一个重要原因之一。周中铜价大幅震荡至7500-7600美元区间。周四的伦铜大跌是由于有传言称期锌有人在大举抛售获利且无人接盘，还有中国调查橡胶交易的传言引发抛售。不过总体的库存趋势和宏观数据还是支撑金属价格，虽然周中欧洲银行业疑虑打击了投资者对于大宗商品的乐观情绪，美股大幅下跌，欧元兑美元走低令铜价脱离四个月高位，美元走坚也令以美元计价的金属对其它货币持有者更显昂贵，但金属价格短期内总体还是持稳的，且金属消费者在价格回落时重建库存将会为金属价格提供支撑。LME铜最新库存391400吨，一周内减少6275吨。上期所本周库存量为98025吨，较上周减少7892吨。
 
伦铜库存变动情况
日期 0906 0907 0908 0909 0910
LME库存 396875 395475 394500 393375 391400
较前日增减 -800 -1400 -975 -1125 -1975

沪期铜主力合约走势图
 
上海金属价格指数(SHMETX) 下跌28.75点，跌幅0.10%，报27618.73点。本周累计下跌231.98点，跌幅约为0.83%。
 
现货市场综述：本周现货铜继续呈高位震荡格局，周一铜价大幅上涨至60100元/吨，价格过高使得下游观望为主，很多贸易商也开始不敢追涨，市场人气比较低迷，商家在59900元/吨附近的购买欲望也不够强烈。周中铜价有所回落不过仍在高位徘徊刺激了下游的购买意愿，贸易商之间出货也比较勤快，短期内感觉还有向下回落空间，但是市场上接货的人还是比较少的，使得市场人气惨淡，升水铜的报价也从贴水100元/吨趋于平水阶段。近期平水铜和湿法铜的流通还是比较好的。 一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“本周的铜价市场氛围还是比较好的，周一延续上周牛市，铜价继续攀高至60000元/吨上方，很多贸易商继续追涨，下游谨慎观望颇多。但周二开始铜价逐渐回调，许多下游纷纷要货至周三收盘前，整个市场人气还是比较好的，低价吸货的人比较多。周四铜价大幅跳水下跌，很多贸易商措手不及出现心态分歧，一些贸易商开始停止报价，惜售意愿明显，还有些则是出货比较积极，感觉短期会继续回调。我们这里的出货量维持每天500吨左右。”另一位铜贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“这一周的成交情况喜忧参半，周初大涨，贸易商之间高位抛货比较多，下游也只是按需采购，没有太多动静。周中开始回落调整，这也在一些贸易商的预料之中，很多贸易商之前出货不少，周中要货意愿强烈。前几日的铜价还是在高位区间徘徊，基本在59350-60100元/吨之间。升水铜的升贴水范围也在贴水150元/吨-平水。周四沪铜呈大跌趋势，盘中一路下挫跌幅达3%左右。现货铜也随之价格回落较大，很多采购商都纷纷来询价要货，但是贸易商们惜售心理浓重。我们还是比较看好后市继续上扬的，所以低位也会考虑多进点货。”

相关新闻：

（1）国际铜研究小组（ICSG）周一称，到2014年铜矿产能将较2009年水平增长24%至2420万吨。
　　ICSG称，按照目前的已有的和已经宣布将开发的项目计算，到2014年铜矿产能将较2009年水平增加24%或470万吨至2420万吨。
　　该组织预计，精矿含铜产能平均每年将增加380万吨或4.7%，到2014年铜精矿产能将增至1900万吨。

（2）中国海关：中国8月出口环比下降4.3%，进口环比增长2.1% 
     中国海关：中国8月未锻造铝及铝材进口72628吨，上月为67462吨
     中国海关：中国8月未锻造铜及铜材进口379527吨，上月为342901吨

（3）俄罗斯联邦海关服务周三公布的数据显示，今年前7个月，俄罗斯出口了282,800吨铜，较去年同期增加7.5%。铜的出口总值为19.41亿美元，去年同期为10.30亿美元。在此期间，向独联体以外国家出口的铜数量为281,800吨，价值19.35美元；去年同期分别为262,200吨和10.27亿美元。

（4）美国商务部周四公布的数据显示，美国7月阴极铜进口量较上月增长16.5%，较去年同期增长19.2%。
　　美国7月阴极铜进口量为61,975,298千克，6月为53,218,040千克，去年同期为51,976,594千克。
　　美国1-7月阴极铜进口量总计为366,408,248千克。
　　商务部数据并显示，美国7月阴极铜出口量较上月下滑7.6%，较去年同期下滑60.9%。
　　美国7月阴极铜出口量为3,235,667千克，6月为3,501,370千克，去年同期为8,276,800千克。
　　美国1-7月阴极铜出口量总计为52,117,610千克。

上海现货SHMET铝周报（2010.09.06-09.10）
本周主要事件汇集：

（1）美国劳工部3日公布，美国8月非农就业人数减少5.4万人，好于市场预期；8月份失业率升至9.6%。数据显示，美国8月份非农就业人数继续下降，但降幅较预期温和。综合媒体9月3日报道，美国劳工部3日公布，美国8月份非农就业人数减少54,000人，与修正后的7月份水平相当。美国7月份非农就业人数修正后降幅为54,000人，而初步数据为减少131,000人。
 
（2）美国8月ISM非制造业数据低于市场预期，并暗示该领域就业减少。美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，美国8月ISM非制造业指数由7月份的54.3降至51.5，且低于预期的53.5。

（3）德国财政部周二(7日)公布的数据显示，德国7月季调后制造业订单月率下降2.2%，为2009年2月以来最大跌幅，此前经济学家预计上升0.5%。受强劲出口提振，德国第二季度GDP实现20年来最快增速，之后德国经济增长放缓，如8月制造业指数走软，投资者信心指数下降至16个月低点。

（4）路透伦敦9月7日电---美国公债价格周二在欧洲市场上涨,30年期公债攀升逾一个大点,因对欧洲银行业状况的担忧重新浮现,提振了避险资产的买需。

（5）海关统计显示，8月份我国进出口值2585.7亿美元，增长34.7%。其中出口1393亿美元，增长34.4%，比上月放缓3.7个百分点；进口1192.7亿美元，增长35.2%，比上月提升12.5个百分点；当月贸易顺差200.3亿美元，较上月环比减少30.4%。

（6）美联储周三公布褐皮书报告称，美国经济仍在继续增长，但在7月中旬到8月底之间显示出普遍的增长减速迹象。报告显示，有5家地方联储报称其所在地区的“经济以稳健的速度增长”，两家地方联储报称其所在地区的经济呈现出“正面的发展或净改善”，其余5家地方联储则称其所在地区的经济状况好坏参半或经济增长速度正在放缓。

市场综合分析：消息面上，欧盟成员国财政部长7日通过泛欧金融监管改革法案，就征收银行税和金融交易税事宜，并引入惩罚措施以强化财政纪律取得进展。据了解，德国、法国、西班牙、葡萄牙、爱尔兰与欧元区其他国家，为提振经济，未来三个月将在资本市场大举发债，其中９月份举债金额将达到８００亿欧元，比８月份整整提高了一倍。而体质较弱的国家可能面临筹资不足的窘境，新一轮的债务危机或将形成。9月7日，美国对中国铝企“双反”（反倾销、反补贴）调查鸣出第一枪：美国商务部对中国铝型材出口做出反补贴初裁，对忠旺铝型材有限公司、Miland　Luck　Ltd.和帝科有限公司处以税率为137.65%的惩罚性关税；而对广亚铝业、佛山广成铝业、广海铝业、肇庆新中亚铝业等主动应诉的公司，反补贴税率为6.18%到10.37%。此次初裁判定的结果势必将对明年初的终裁结果造成一定的影响，届时如果该惩罚性关税得到施行，中国铝企业势必将不得不推出美国市场。由于中国铝材本身过剩程度已经较严重，这样的处理结果无疑是在伤口上撒盐。从房地产方面看，铝价在上一轮的下跌，主要是由于中央出台严厉的房地产调控政策所致。而8月份的房地产行业成交量大幅上升，从重点城市的销售来看，8月份销售回升约24%。但是到目前为止，全国的新屋开工面积以及销售面积尚需等待统计局发布，并且到目前为止房地产政策的变化还缺乏明确性的方向指引。数据显示，8月份美国非制造业指数由7月份的54.3降至51.5，且低于经济学家预期的53.5。该数据高于50表明非制造业活动处于扩张之中。虽然非农数据利好金属市场，令铝价攀升，但是非制造业指数不及预期，又限制了铝价上涨的幅度。近期宏观数据表现良好提振了包括铝在内的金属需求前景，此外，各国有关重启量化宽松政策的可能也提振了市场的信心。然而，金属铝依旧受制于自身过剩的基本面压力，因此铝价后市反弹高度有限。

期市方面：本周伦铝呈现先扬后抑的弱势震荡走势，周初美国公布乐观的8月份非农就业数据，刺激市场乐观情绪升温，伦铝显著上升，突破2200美元，涨幅达2.63%，得益于伦铝带动，沪铝也表现高开高走。周二由于美元指数强劲反弹，以及美股美股回调，拖累伦铝承压回吐前一日涨幅，最低曾探至2126美元，但沪铝并没有外盘拖累，走势依然强劲，继续保持小幅上扬，但明显涨势乏力，盘中曾触及16010元，此后迅速回落，未能稳定在16000元之上。之后的一些利空消息更是让铝价难以摆脱困境，欧洲银行体质的疑虑引发打压大宗商品市场，重燃担忧情绪，市场避险需求提升推动美元走高，助长悲观心态，沪铝高位回落，徘徊在15800元附近。周四市场传闻国储抛铜为商品市场带来负面影响，伦铝大幅大跌，急促跌势殃及国内期市，盘中一度惨遭重挫，主力1012合约最低下探至15050元，对于此轮大跌行情的原因，市场众说纷纭，其最终起因目前仍未被确切证实。直至周末，沪铝早盘走势平稳，徘徊于15600元上下，午后的一波反弹，使价格最终报收在15790元/吨。LME铝最新库存4405700吨，一周内减少21125吨。上期所本周库存量为490382吨，较上周减少207吨。
 
伦铝库存变动情况
日期 0906 0907 0908 0909 0910
LME库存 4412650 44417075 4415950 4410800 4405700
较前日增减 -5175 -4575 -1125 -5150 -5100

伦铝走势图
 
上海金属价格指数(SHMETX) 下跌28.75点，跌幅0.10%，报27618.73点。本周累计下跌231.98点，跌幅约为0.83%。
 
现货市场综述：本周现货铝价由周初15400元/吨的高位跌至周末的15200元/吨附近，周初现货铝价幅度较大，贸易商趁涨势出货积极，下游普遍趁铝价频频走强之时采购意愿逐渐提升，成交表现较好。周二沪期补涨，现货铝价攀升至15400元附近，下游对高价铝锭接受能力有限，开始转为观望，市场交易气氛明显回落。当现货铝价跌至15300元/吨时，刺激部分下游的采购意愿。周四整体金属市场的大跌使得市场传言纷纷，而此时部分商家有趁低进货的意愿，但大部分下游表示对看涨信心大大受挫，纷纷转向观望，导致市场气氛十分低迷。一位铝贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“本周现货铝价到了近一个月新的高点，周一价格在15300元/吨附近，下游表现较为平淡，大多数买家担心价格有可能会冲高回落，所以选择继续观望，我们想趁高多出一些货，但是15300元/以上的价位很少有人来买，所以基本都是在15290元/吨成交的。之后一天的补涨改善了市场人气，下游询价开始增多，而面对15400元/吨的价位显得有些犹豫，纷纷压价采购。总体来说，这一周的成交情况没有明显的改善，下游对铝市的信心还是有所保留的，暂时没大量采购的计划，我们平均每天出货量在500-600吨左右。”另一位铝贸易商对上海金属网 (SHMET)说：“目前铝市的走势还是跟随整体金属市场的变化，如果铜市能维持上涨态势，那么铝市也有望继续稳步上扬，当前铝自身基本面支撑仍显偏弱，我们最近还是要关注金属大市的走向。在当前需求没有完全改善的前提下，下游的观望气氛依旧没有散去，维持适量采购。这周铝价走势较为疲弱，回调幅度比我们预料中的大，随着中秋和国庆长假的临近，下游的备货量会大幅增加，所以我们现在趁价格回调的时候，就多补一些货，准备在即将来临的小高峰时再消耗掉一些库存。”

相关新闻：
（1）2008年以来WBMS公布的月度铝供需数据

（2）中国海关：中国8月出口环比下降4.3%，进口环比增长2.1% 
     中国海关：中国8月未锻造铝及铝材进口72628吨，上月为67462吨
     中国海关：中国8月未锻造铜及铜材进口379527吨，上月为342901吨

（3）俄罗斯联邦海关服务周三公布的数据显示，今年前7个月，俄罗斯出口了196.6万吨铝，较上年同期减少4%。铝出口价值为35.38亿美元，而上年同期为29.95亿美元。在此期间，向独联体以外国家出口的铝总计为194.8万吨，价值35亿美元，2009年1-7月分别为203.5万吨和29.76亿美元。

（4）美国商务部周四公布的数据显示，美国7月未加工铝进口量较上月下滑54.7%，较去年同期下滑60.2%。
　　美国7月未加工铝进口量为110,295,763千克，6月为243,553,440千克，去年同期为277,270,171千克。
　　美国1-7月未加工铝进口量总计为991,740,212千克。
　　商务部数据并显示，美国7月未加工铝出口量较上月下滑16.1%，较去年同期下滑38.7%。
　　美国7月未加工铝出口量为8,118,797千克，6月为9,679,823千克，去年同期为13,237,452千克。
　　美国1-7月未加工铝出口量总计为45,971,822千克。

上海现货SHMET铅周报（2010.09.06-09.10）
本周宏观事件汇集：
1. 美国劳工部9月3日公布，美国8月份非农就业人数减少54000人，与修正后的7月份水平相当。美国7月份非农就业人数修正后降幅为54000人，而初步数据为减少131000人。此前接受调查的经济学家预计，8月份非农就业人数将减少110000人。尽管实际数据为预期的一半，但美国非农就业人数已连续三个月下降。美国8月份非农就业人数继续下降，但降幅较预期温和；就业人数下降或进一步促使决策者采取措施刺激增长和就业。

2. 奥巴马宣布500亿美元新支出计划。美国总统奥巴马9月6日在威斯康星州密尔沃基市劳动节工会野餐会上发表演讲时公布了一项明年支 出500亿美元修建公路、铁路及机场跑道的计划。内容包括：未来6年内将修建15万英里公路、4000英里铁路，修缮与重建150英里机场跑道；另外还将部署一套新空中交通管制系统。在此之前，奥巴马已经提出总数为1000万，时限为10年的税务减免方案，其它的刺激方案或包括薪资税假期、中产阶层扩大减税、增加对基建及洁净能源的投资等。因此，预计本次的刺激计划应不少于2000万。

3. 中国商务部国际贸易谈判副代表崇泉9月6日指出，中国将积极采取措施扩大进口，促进贸易平衡发展；为妥善处理贸易摩擦和争端，中国会努力扩大来自主要贸易顺差国的进口。扩大进口一方面是为了应付日益汹涌的贸易摩擦，而另一方面，从大规模削减出口退税到积极扩大进口，中国政府通过进出口政策的调整促进经济结构转型和产业升级的目的非常明显。尽管长期有利于经济体的健康发展，但短期对相应行业可能形成阵痛。

4. 中国工业和信息化部在9月7日发布的报告中称，未来中国经济将进一步趋缓，人民币升值预期和欧洲主权债务危机加大了下半年中国出口的不确定性。这反映出中国政府对于未来经济走势的判断，或有助于打消人们对于政府可能收紧宏观调控政策的担心。中国工业和信息化部在其发布的《中国工业经济运行2010年夏季报告》中提出，中国工业目前面临诸多问题。其中包括：全球经济复苏基础脆弱，国际贸易保护趋势加强，导致中国出口压力增加；中国投资增速放缓；淘汰落后产能任务艰巨等。

5. 美联储9月8日公布褐皮书报告称，美国经济势头在今年夏末走弱，更多地区的增长放缓，与前一段时期相比，经济呈现出“广泛的减速迹象”。报告显示，有5家地方联储报称其所在地区的经济以稳健的速度增长，两家地方联储报称其所在地区的经济状况好坏参半或经济增长速度正在放缓。报告符合市场预期，前期GDP的向下修正给出了证据，给下次政策会议指引，目前失业率及外贸逆差双高逆境，继续维持宽松的货币流动性不容置疑，经济引擎的房地产市场各项指标仍处于下降通道，但8月市场好于市场预期。

6. 美国商务部9月9日公布，美国7月份国际商品和服务贸易逆差缩小14%，至427.8亿美元。此前接受调查的经济学家预计，7月份贸易逆差为470亿美元。美国7月份贸易逆差大幅收窄，创17个月来最大降幅，因飞机出口激增的同时进口普遍下降。

伦敦市场方面：伦敦金属市场本周涨跌互现。上周五由于强劲的美国就业数据，减轻了对经济的担忧以及美元兑大多数货币的走弱，使得基本金属走高。但又出现疲弱的美国服务业数据，盖过就业数据对金属市场的影响，促使LME市场涨跌不一。伦铅虽前期走势不稳，但最终还是延续良好上涨势头并在盘中触及高位。之后因欧亚股市的上扬，市场人气、需求前景的提振，外加库存趋势的继续支撑，金属价格几乎全部收涨。伦铅则连续数日持坚收高，并在盘中曾触及一个月高位2210美元。对此，有报告也表示似乎市场信心有所恢复。周二由于对欧洲银行债务的担忧重燃，导致投资者寻求避险资产，打压股市下跌，并扶助美元上涨，也令工业金属几乎全部下跌。伦铅至此也结束前几日连涨势头，呈现震荡下滑趋势，好在只是小幅下跌。之后得益于全球股市上涨，鼓励投资人转向风险更高的资产，美元走弱以及库存下滑支撑供应面，提振LME市场全线上扬。隔夜伦铅受此提振稍早走低，随后便大幅拉高并收涨于2234美元。周四市场传言中国调查橡胶交易，打压市场人气，引发整个金属市场的担忧情绪，伦铅再处不利境地，下挫收跌。总体看来，本周宏观经济数据多空交织，既引发对经济的乐观情绪，又缓解对经济复苏的担忧，铅后市发展仍需明确的指引。

伦敦金属交易所注册的铅库存今日持平，本周累计至191000吨。铅库存本周整体看来呈下滑趋势，但基本面来看，市场对铅的需求情况并不理想，伦铅过高的库存也将是潜在的利空因素。

美元与伦铅对比图：
 
LME本周铅库存：
日期 9.6 9.7 9.8 9.9 9.10
LME铅 191000 191025 190975 191000 191000
增减 -400 +25 -50 +25 0

上海金属价格指数(SHMETX) 下跌28.75点，跌幅0.10%，报27618.73点。本周累计下跌231.98点，跌幅约为0.83%。
 
现货市场综述：现货铅价本周维持在16200-16500元/吨。本周初至周末现货铅价呈下行态势。周一，周二随外盘连续收涨的利好消息推动，国内现货铅价两天均小幅上调50元/吨附近，整体市场维持良好的购货氛围，期间总体成交量也稳中有升。其中部分上游厂家表示交投呈上升趋势，也开始逐渐提高自己的报价，据了解当时最高出厂价报到16500元/吨；另一方面，一些上游冶炼厂的看涨惜售心态同时也再次显现。对于销量不错的上游来说，贸易商方面的交投到周二才出现明显的改观，从而也令不少商家看涨短期铅价。之后由于外盘下挫的影响，现货铅价小幅下滑，稍早时市场交投开始出现降温，且暂时相对平淡。不过，对于抗跌性较强的铅来说，市场上多数商家还是看涨后市。虽部分持有观望心态，但之后仍有不少下游依然积极接货，实际交投仍属稳定。周四依然是外盘带动国内现货铅价上涨，且交易气氛又逐步回暖，有贸易商反映下游制造商接货意愿再次高涨。另外，实际成交保持平稳，各大商家心态仍旧表现偏向乐观。周末铅价下调，市场观望气氛浓重，在走势明朗化之前商家仍然谨慎，快进快出，但成交尚可。总体看来，金属市场延续涨势，虽国内现货市场成交量也不差，但从需求角度来看，国内消费不成问题，近期金属上涨料将增加。

今日收盘之后，某铅贸易商对上海金属网(SHMET)直言：“本周现货铅价波动不大，基本是涨一天跌一天，市场的心态也比较平稳。现在下游普遍表现出上午主要是来询价了解行情，但很少买货，而基本都是到了下午成交才开始活跃，所以我们这周大多都是下午交易比较多。由于现在铅市总体表现还是比较乐观的，所以出货也比较顺畅。”另有一贸易商对上海金属网(SHMET)说道：“这几天铅价维持在16200-16450元/吨之间震荡，我们大多数成交的价位在16300元/吨附近，下游对目前的铅还是比较认可的，所以一般都是在我们的报价范围内成交的。据上游厂商表现，短时间内不打算囤货，以积极出货为主，所以我们近段时间也维持快进快出的操作方式，只有下游有需求，我们就会出货。本周平均每天的成交量在220吨左右。”

相关新闻：美国商务部周四公布的数据显示，美国7月精炼铅进口量较上月增长下滑10.6%，但较去年同期增长17.9%。
　　美国7月精炼铅进口量为10,201,668千克，6月为11,411,897千克，去年同期为8,654,568千克。
　　美国1-7月精炼铅进口量总计为82,870,490千克。
　　商务部数据并显示，美国7月精炼铅出口量较上月增长95.8%，较去年同期增长16.3%。
　　美国7月精炼铅出口量为4,501,166千克，6月为2,298,440千克，去年同期为3,868,820千克。
　　美国1-7月精炼铅出口量总计为25,890,748千克。

上海现货SHMET锌周报（2010.09.06-09.10）
本周主要宏观事件汇集：
1．美国供应管理学会(ISM) 9月3日公布，8月份美国非制造业采购经理人指数(PMI)由7月份的54.3降至51.5，表明非制造业活动扩张步伐大大放缓。此前预测人士预计，8月份该指数将降至53.0。与2日公布的制造业PMI不同，3日公布的非制造业PMI表现弱于预期。该数据高于50表明非制造业活动实现扩张。

2．国务院网站9月6日公布了《国务院关于促进企业兼并重组的意见》对促进企业兼并重组的目标、意义、原则作出了阐述，并提出消除兼并重组的制度性障碍，以及详细列出各部委的责任分工。首先在制度上做了重要突破，在财政金融资源上对企业兼并重组给予大力支持。由于财政税赋等诸多问题存在，地方政府面对企业兼并重组一直“护犊情深”，持有抵制情绪。但这一意见一旦落实，基本从机制上消除了地方政府暗中阻挠企业兼并重组的动机。但另一方面，中央出台鼓励企业兼并重组的刺激财政金融倾斜政策，最大受益者或许只能央企，其他企业可能受到的实惠较少。

3．二季度全球债券融资规模下降。国际清算银行9月5日发布的2010年第二季度《全球资本市场债券发行报告》指出，二季度全球债券发行规模同比下降23%。分析人士指出，当前一些发达经济体大力削减政府债务，导致国际资本市场债券融资规模明显下降。国际清算银行表示，第二季度全球资本市场债券发行总额为 1.664万亿美元，与去年同期相比下降了23%，为2005年末期以来的最低水平。抵消借款人净还款数额后，二季度债券净发行额仅为990亿美元，同比下降了83%，为上世纪90年代末期以来的最低水平。

4．德国政府9月7日发布的数据显示，德国7月份制造业订单较前月减少2.2%，主要因资本品需求和海外订单下降。德国经济部称，这份数据表明，继第二季度强劲增长后，德国经济复苏势头正在降温。德国第二季度经济折合成年率增长9%。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，德国7月份制造业订单较前月增长 0.4%。

5．葡萄牙政府在9月8日成功进行了新一轮债券拍卖，出售了6.61亿欧元（8.39亿美元）三年期债券和3.78亿欧元10年期债券，市场需求旺盛，使外界对欧洲债务危机的担忧有所缓解。Saxo Bank资深投资经理Mads Koefoed表示：“欧洲今天的债券销售情况缓解了担忧，目前人们对经济复苏是否能够持续保持怀疑，担心西方经济重新陷入衰退，因此微小的利好消息也能提振投资者的信心。”

6．美国劳工部9月9日发布的每周报告显示，截至9月4日当周的首次 申请失业救济人数减少27,000人，至451,000人。截至8月28日当周的首次申请失业救济人数由此前的472,000人向上修正为478,000 人。就业市场发出乐观信号，截至9月4日当周美国首次申请失业救济人数降幅大于经济学家预期。

伦敦市场方面：伦敦金属市场本周涨跌互现。上周五由于所公布的美国非农就业数据没有人们原先所想的那样糟糕，铜价大涨。不过由于之后公布的服务业数据相当疲弱，促使铜价有所回落。伦锌宽幅震荡，最终也未能延续前日上涨势头，收跌告终。使得一些分析师认为经济复苏仍缓慢。之后又因为美国之前的利多就业数据，投资者押注其需求将会得到改善，再加上美元的走低，欧亚股市的上扬提振市场人气，因而铜价又升至四个月高点附近。伦锌也摆脱先前颓势，走势上扬，并在盘中触及5月初以来的高点。周三由于压力测试对欧洲银行业的疑虑令投资人对经济略感紧张，也令美国股市受到牵连，美元兑多数主要货币上涨，拖累期铜从四个月高位滑落。伦锌亦随伦铜受挫下行，并且小幅收阴。周三因之前葡萄牙成功标售公债，从而有所缓解投资者对欧洲银行业的忧虑，再加之跟随全球股市上涨的正面基调，期铜价格昨日扭转局势，并带动伦锌摆脱一日劣势，重现强势。之后有传言称中国对上海橡胶市场交易展开调查，人气受到打压，伦锌受波及，盘中稍早曾大跌6.5%，收跌告终。总体看来，目前市场消息面较为混乱，利多利空消息交织，出台的经济数据也时好时坏，不过后市仍有望创出新高。伦敦金属交易所注册的锌库存今日减少675吨，本周累计至620275吨，LME锌库存本周连日下滑，为其后市发展走势，料将起到支撑作用。

美元与伦锌对比图：
 
LME本周锌库存：
日期 9.6 9.7 9.8 9.9 9.10
LME锌 621675 621150 621125 620950 620275
增减 -475 -525 -25 -175 -675

国内期市方面：本周沪期锌走势涨跌互现。周一虽外盘受挫下跌，但沪锌却高开单边走高，收一大阳线，行情在强势上涨过程中突破18000大关，并成功收在18200上方，市场整体气氛良好。之后沪期锌虽也高开于18200元，但不久走势承压出现跳水行情，最低跌至17950元。午后有所走强，虽仍呈低位震荡趋势，但也保住18000元高位。周三由于外盘小幅收跌，影响早上沪期锌开盘后逐渐走低，随后低位买盘积极，沪期锌重又拉升。午后开盘继续中午休盘前的势头，呈高位震荡趋势。之后受隔夜伦锌收涨带动，使得沪期锌高位开盘，但之后价格迅速下探，最低竟探至17190元，盘中曾一度逼近跌停板。据了解，其原因可能是由于一些违规资金的查处引起市场的恐慌所致。周末虽沪期锌呈现弱势震荡走势，但相较前日稳定。总体来看，近期市场对于利好的反应较为敏感，毕竟即将进入消费旺季，市场需求预期较多，加上库存持续下降的基本面，出现上扬行情也不意外，不过对宏观调控我们也应该心有余悸，目前的行情对于国家进一步调控的是否会产生促动作用现在仍较难判断。上期所本周锌库存量为237759吨，较上周增加1719吨。本周上期所库存的增加，料将继续对其后市形成压力。

沪期锌走势图：
 
上海金属价格指数(SHMETX) 下跌28.75点，跌幅0.10%，报27618.73点。本周累计下跌231.98点，跌幅约为0.83%。
 
现货市场综述：本周现货锌价涨跌互现。我网周一报普通0#锌在17100-17200元/吨，本周五报在17200-17300元/吨；1#锌周一报17050-17150元/吨，本周五报在17150-17250元/吨，同比上涨100元/吨。本周现货市场总体报价呈上升趋势，但市场人气仍旧不高。周一由于国内期市的走高，现货锌价大幅。各大贸易商出货积极，但下游主要按需购货，其热情欠佳；不过也有部分下游持追涨心态，进货相对积极，从而各商家交投情况反映好坏不一。之后由于期市的高位调整，现货价格出现下调，稍早似乎也并无明显提高下游厂商采购意愿，当时市场交易情况略显平淡。周三现货锌价普遍报平，总体交投维稳。不少谨慎看涨的商家逢低适量采购。另外则由于锌价仍在高位，拿货意愿不强。周四由于锌价急跌，对商家信心造成压力，市场交投低迷。有下游趁低补货，多数则保守观望。周末市场信心维持低落，虽一些下游周末有备货需求，采购增加，但交易气氛不高。总体来看，市场对经济复苏前景依旧存疑，这料将限制金属价格。不过，国内金属的进口终于有所持稳，也给锌价一定支撑。预计近期锌价仍将呈震荡偏强格局。

某位锌贸易商对上海金属网(SHMET)说：“本周稍早现货锌价总体跟着期市处于震荡整理行情，涨跌互现。但由于周四国内期盘的大幅跳水，现货价格也直接下跌了300元/吨附近。虽下游询价电话一时间多了不少，但价格下跌速度过快，各大贸易商有很难报价。据我了解，有些贸易商基本都不报价不出货了。成交算相当的清淡。”另一位锌贸易商则向上海金属网(SHMET)说道：“前半周锌价走势还是比较平稳的，而当周四的一轮大跌令市场信心受到重创，下游普遍观望起来，现货锌价从周初的17600元/吨附近跌至到今天的17200元/吨附近，而低价并没有刺激到下游的采购意愿，商家担心价格仍有继续下行的风险，因此多数都保持少量采购，致使我们的成交有些清淡。”

相关报道：美国商务部周四公布的数据显示，美国7月未加工锌进口量较上月下滑8.9%，较去年同期下滑40.4%。
　　美国7月未加工锌进口量为25,985,396千克，6月为28,533,568千克，去年同期为43,581,998千克。
　　美国1-7月未加工锌进口量总计为219,756,580千克。
　　商务部数据并显示，美国7月未加工锌出口量较上月增长42.2%，较去年同期增长158.0%。
　　美国7月未加工锌出口量为280,621千克，6月为197,329千克，去年同期为108,777千克。
　　美国1-7月未加工锌出口量总计为1,607,011千克。

上海现货SHMET锡周报（2010.09.06-09.10）
本周数据：

1、美国7月贸易逆差为427.8亿美元(市场预估为逆差473亿),6月修正后为逆差497.6亿美元(前值为逆差499亿)。

2、美国9月4日当周初请失业金人数降至45.1万人(预估为47万人),前周修正后为47.8万人(初值为47.2万人)，优于预估。

3、美国8月非农就业人口减少5.4万人(路透预估为减少10万人),7月修正后为减少5.4万人(前值为减少13.1万)，美国8月非农就业人口减少5.4万人,失业率为9.6%。

4、根据该组织的全球竞争力年度调查，美国的排名下降两位，位于瑞士、瑞典和新加坡之后排名第四。德国上升两个位置位居第五；日本排名第六。

5、美国商务部周四公布的数据显示，美国7月未加工锡进口量较上月增长74.0%，较去年同期增长114.0%。美国7月未加工锡出口量较上月增长2.6%，较去年同期增长230.2%。美国1-7月未加工锡进口量总计为19,059,602千克。美国1-7月未加工锡出口量总计为8,519,518千克。

6、中国8月份贸易顺差从7月份的287亿美元收窄至200.3亿美元，也低于经济学家此前预计的300亿美元顺差。8月份贸易顺差收窄可能有助于缓和中国与主要贸易伙伴的紧张状态，但依然较高的贸易顺差水平还是很可能造成中国与主要贸易国(尤其是美国)的摩擦；美国很多官员都认为人民币升值步伐一直过于缓慢。

7、中国8月出口额为1393亿美元，同比增长34.4%，增速慢于7月份的38.1%；进口额为1192.7亿美元，同比增长35.2%，增速快于7月份的22.7%。在出口商品中，机电产品主导出口，部分传统大宗商品出口增速加快。在进口商品中，铁矿砂进口4.1亿吨，微增0.1%，进口均价为每吨118.6美元，上涨55.1%；大豆进口3553万吨，增长20%，进口均价为每吨437.9美元，上涨1.9%。此外，进口机电产品4194.4亿美元，增长42.3%，其中进口汽车52万辆，增长1.4倍。

8、2015年，中国国内对精炼铜、电解铝、铅、锌等十种有色金属产量将控制在4100万吨以内，并按照产业技术政策全部淘汰落后产能。在兼并重组方面，对集中度提出具体要求：至2015年，铜、铝、铅、锌排名前十位企业产量占全国总产量比例分别达到90%、90%、70%和70%。此外，还要“大力开展节能减排”和“大力发展循环经济”。

上海金属价格指数(SHMETX) 下跌28.75点，跌幅0.10%，报27618.73点。本周累计下跌231.98点，跌幅约为0.83%。

 
日期 9.6 9.7 9.8 9.9 9.10
LME锡 14385 14345 14315 14355 13970
增减 160 -40 -30 40 -385
伦敦锡库存数据表

伦锡的表现：本周伦锡电子盘价格波动在20574-21800美元，周末库存累计减少了385吨，最新库存为13970吨。周一，美国金融市场因劳动节休市一天，市场数据较少，上周末美国 8 月企业增雇人数优于预期，欧洲股市受美国利好的就业数据激励，尾盘收高，数据缓解了经济复苏正在减缓的忧虑，周中因投资人担忧欧洲银行业情况较预期更糟，后又因葡萄牙债券标售，需求良好，欧洲银行业的担忧小幅消退，有助支撑股市上涨。欧洲银行业的担忧或许减缓，然而问题远未消失。系列较预期强劲的经济数据，提供了股市利多，美国公布上周初次申请失业金人数与7月贸易赤字均优于预期，支撑股市上涨，系列较预期强劲的经济数据，提供了股市利多，另外，到本月 4 日截止的一周，初次申请失业金人数减少 2.7 万人至 45.1 万人，优于经济学家预期的 47 万人。美国商务部公布，美国7月贸易赤字缩小至428亿美元，大幅低于分析师预估的473亿，亦低于6月的498亿美元，美元因而下挫，金属等其他大宗商品市场受到提携，本周伦锡电子盘于当月6日和9日收阴，本月7日同8日阳收，其中周三涨幅较大，虽然周四下探，但是盘中最高涨至2008年以来的新高21800美元，周五外盘还在震荡下行不断调整中。周末伦锡库存减少，说明后半周锡锭的需求再扩大。

国内现货锡市场的表现：这周锡市场的成交贸易商反映总体仍旧清淡，市场流通货源收紧，供应量收窄，市场报价主要围绕145500-149000元/吨，生产知名锡锭的厂家对普通品牌锡锭的价格认可度较低，认为价格本应上涨，但受到低价锡的冲击最终价格还是回落下来，民间生产规模较小的厂家主要是散单销售较多，所以价格变动性非常快。市场品牌较多，可近日来成交都比较稀少，而且市面上锡锭的价格又忽高忽低，缺少统一管理。所以下游买入机会颇多，现在囤货意愿空空，上游报价有紧又送，厂家知名的锡锭有报150000元/吨左右，而市场普遍在145500-147500元/吨，普通锡锭价格普遍报145000-146000元/吨左右，贸易商报价缺乏动力主因市场成交甚清。

周末某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“周末我们的成交也是清清淡淡的，今天上午加下午总共才成交了3吨湘锡，价格是145000元/吨，云锡有询价但没有成交，需求问题不改善报的再高再低都没有用，我们报价较低，只想能够带动成交量，但是比较令人失望的并未如人所愿，下游需求实在太弱了。”周末某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“我们现在是三天打渔、两天晒网的在卖锡锭，成交就不谈了，现在问价的人就很少，根本没多少成交量，锡价目前是高不成低不就的报着，有成交就卖，没有成交就等，虽然上游厂家那里还时不时有电话来问我们要不要货，但是大家都不敢进太多。”

上海现货SHMET镍周报（2010.09.06-09.10）
本周回顾：

1、 金川集团期望在2015年时，提升镍产量从去年130,000吨至200,000吨。金川集团将购买海外镍和铜以提高这两种金属的产量。

2、 至2015年，铜、铝、铅、锌排名前十位企业产量占全国总产量比例分别达到90%、90%、70%和70%。此外，还要“大力开展节能减排”和“大力发展循环经济 ”。 据国家统计局数据显示，2010年上半年全国冶金行业完成固定资产投资2793亿元，其中钢铁行业完成投资1538亿元，有色金属行业完成投资1255亿元。

3、 中国海关总署周五公布的数据显示，中国1-8月进口铁矿石4.10亿吨，同比增加0.1%，中国8月进口铁矿石4960万吨，较7月减少3%。海关总署此前公布的数据显示，1-7月，中国进口铁矿石3.604亿吨。

4、 今年1至8月，攀钢钒炼铁厂累计完成生铁产量400万吨，创历史同期最好水平。其中，高炉风温、铁损以及生铁含钒量等多项经济技术指标得到进一步优化，实现了均衡稳定生产。攀钢集团相关负责人介绍，目前市场形势有好转，攀钢提出抓紧生产，并在高炉检修时间较往年增加的情况下提出了完成585万吨生铁的目标。

5、 8月份，中国出口同比增长较上月放缓3.7个百分点，进口同比增长较上月提升12.5个百分点。当月，中国进出口值2585.7亿美元，同比增长34.7%，其中出口1393亿美元，进口1192.7亿美元。中国8月进口原油2,090万吨，上月为1,900万吨，中国铁矿石今年前8个月进口量达到4.1亿吨，于去年同期相比上涨0.1%。

6、 国内钢厂确认收到三大矿山报价，该钢厂近期已经收到了包括力拓、必和必拓和淡水河谷三家公司各自的报价。力拓的价格是离岸价127美元/吨，折合到岸价约为137美元/吨；淡水河谷报价是离岸价135美元/吨，折合到岸价格约为161美元/吨。

7、 中国钢铁工业协会最新数据显示，8月下旬中钢协会员企业粗钢产量为1538万吨，全国估算值为1850万吨，日均产量分别为140万吨和168万吨。下旬全国日均产量环比中旬均净减3万吨，降幅约2%。月全国粗钢日均产量为170万吨，略高于7月份的166万吨，但明显低于4、5月一度高达187万吨的日均产量。

8、 美国7月贸易逆差为427.8亿美元(市场预估为逆差473亿),6月修正后为逆差497.6亿美元(前值为逆差499亿)。  美国9月4日当周初请失业金人数降至45.1万人(预估为47万人),前周修正后为47.8万人(初值为47.2万人)。  美国8月非农就业人口减少5.4万人(路透预估为减少10万人),7月修正后为减少5.4万人(前值为减少13.1万)，美国8月非农就业人口减少5.4万人,失业率为9.6%。

9、 美国商务部周四公布的数据显示，美国7月未加工镍进口量较上月增长25.2%，较去年同期增长194.4%。美国1-7月未加工镍进口量总计为69,048,305千克。美国7月未加工镍出口量较上月增长6.1%，较去年同期增长160.7%。美国1-7月未加工镍出口量总计为3,026,231千克。

上海金属价格指数(SHMETX) 下跌28.75点，跌幅0.10%，报27618.73点。本周累计下跌231.98点，跌幅约为0.83%。

 
日期 9.6 9.7 9.8 9.9 9.10
LME镍 119886 119490 119280 118956 119160
增减 -468 396 -210 -324 204
伦敦镍库存数据表

伦镍的表现：本周伦镍电子盘价格波动在21500-22930美元，周末库存累计增加了204吨，最新库存为119160吨。上周末美国劳工部今日公布，8 月份美国民间就业人口增加 6.7 万人，优于经济学家预期的增加 4 万人。就业报告优于预期，美股上涨，周一，美国金融市场因劳动节休市一天，周二由于欧洲银行业担忧重燃并且金融股受压，拖累美股下跌，欧洲银行业疑虑引发的避险情绪打压大宗商品市场，因为全球经济成长减缓，使得避险资产的需求上升，原油市场承压，周三，联邦准备理事会(Fed)今日公布褐皮书报告，显示美国经济成长于夏季减缓，但仍以温和速度扩张。该报告公布后，美国股市小幅扩大涨幅，周四，9月4日止初次申请失业金人数为45.1万人，大幅低于分析师预估的47万人，较前一周的47.8万人大幅减少2.7万人，申请失业金数据对股市的影响大于贸易赤字，美国公布的上周初请失业金人数降幅大于预期,且7月贸易逆差大幅收窄,为步履蹒跚的经济复苏提供了有希望的迹象,目前本周伦镍仅周四当日下挫，其余均为阳收，从本月初至今电子盘走势涨势较佳，同时从库存上来看，这周减少的量较多，如果基本面没有太多变数，料外盘短期的走势还将有强势反弹的可能。

 
国内现货镍市场的表现：本周金川公司分别于9月6日和9月9日上调了2次金川镍的出厂价，从最初的167000元/吨上调至后半周的172000元/吨，总计上调5000元/吨。金川公司调价的信号虽然是积极的，但非常不巧的是，因为在两次调价之后，外盘皆顺势下挫，故贸易商的心情也是连绵起伏，比较胶着，市场金川镍和俄镍成交一般，可比起伦镍的走势，恐怕有所不及，再加上这周国内的预将查处的违规事件，以及美国的数据报告，所以基本面的好坏对下游的买兴度非常关键，这周金川镍的成交价格主要波动于169000-170000元/吨，俄镍主要成交于168500-169000元/吨，由于进口镍价高，所以市场仍以成交金川镍为主，成交速度缓慢，贸易商连连感叹出货压力较大，下游对现在的镍价接受能力有限，国内镍价在市场的交易中不断斟酌。
 
本周末某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“周五生意比较清淡，我们在外盘下跌的时候，成交了金川镍，价格是169800元/吨，比报价少了200元/吨，现在外盘涨了，我们报170500元/吨，不过还没有成交，这个星期我们的成交量和上个星期差不多，总之也不够理想，金川公司调价对我们的帮助也不是很大。”还有某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“需求代表一切，我们成交略感疲惫，上个月交易也不佳，这几天也是如此，当然我们知道有些干了很多年的同行出货情况还是不错的，他们能出的好主要是因为对当日上午价格的判断能力比较准，报价也很快，我们作为新的企业加入进来，还需要有更敏锐的观察力。”