8月9-13日上海现货（SHMET）周报

上海现货SHMET铜周报（2010.08.09-08.13）
主要相关经济新闻：

（1）美国7月非农就业人数减少13.1万人,因更多人口普查临时就业人员下岗,而民间部门就业人口增幅也不及预期，表明美国经济复苏力道不足，增加了市场对经济复苏减缓的担忧。

（2）海关总署10日发布今年1至7月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年前7个月，我国进出口总值16170.5亿美元，比去年同期(下同)增长40.9%。其中出口8504.9亿美元，增长35.6%；进口7665.6亿美元，增长47.2%；贸易顺差为839.3亿美元，减少21.2%。7月进口数据逊於预期暗示本土需求和经济活动减缓，沪综指周二收低近3%。

（3）美联储10日宣布，将把到期的抵押贷款债券回笼资金用于继续购买美国国债，以支持逐步放缓的美国经济的复苏。该行动对持有美国公债的人来说是个非常好的消息，美国公债价格随後上扬，压低30年期公债收益率跌至日内低位3.95%。

（4）国家统计局11日发布的数据显示，7月CPI同比上升3.3%，涨幅较6月扩大0.4个百分点，为2010年最大涨幅。1-7月份，居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%，比上半年扩大0.1个百分点。其中食品价格上涨对CPI的走高有明显影响，7月食品价格上涨6.8%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨3.6%，服务项目价格上涨2.3%。

（5）美国商务部11日公布的数据显示，今年6月份，美国贸易逆差比前一个月增加18.8%，达到499亿美元，创2008年10月份以来的最高水平。截至6月份，美国贸易逆差已经连续三个月环比出现扩大趋势。

（6）美国上周初请失业金人数意外增至约六个月高位，经济复苏脚步蹒跚又添新的佐证.这是初请失业金人数连续第二周增加。在该数据公布前，美国联邦储备委员会(FED,美联储)周二调降了对经济前景的预期，已给投资者造成恐慌。初请失业金人数上升加重了股市的忧虑，美国股市近期已抹去了今年以来的涨幅。

市场综合分析：
欧洲的经济复苏道路虽然在进行之中，但是由于内部市场需求持续疲软，欧元区经济复苏比较缓慢，而宏观经济的不平衡和金融市场的紧张情绪更是加大了欧元区经济复苏的难度。德国的出口再度迅速增长，并推动了就业复苏。该国目前失业率已下降至7.6%(1月为9.1%)，基本回到了金融危机前水平。同时，西门子、宝马以及戴姆勒等公司正在增加工人的工作时间。不过德国的成功也是法国等欧洲国家领导人争论的焦点之一。他们认为，德国的好日子部分是因为他们付上了沉重的代价。德国出口远远超过进口，部分得益于(比起其他重灾区)它更容易获得借贷以及欧元贬值。另外在德国内部，对于出口增长能够持续多长时间，以及工人还能忍耐多久低工资的待遇，也有很多疑问。而其它欧盟重要国家像西班牙，英国等其国的经济仍然处于疲弱的复苏状态之中，从整体上来看，虽然欧债已经得到稳定，但并没有真正的摆脱困局，所以一旦面对较强的技术压力，欧元就难免出现调整走势，这对目前的金属市场也是一个负面的因素。

美国方面的经济情况仍然步履蹒跚，其住房抵押贷款融资巨头房地美、房利美自2008年卷入次贷危机由政府接管后一直处于“风雨飘摇”的状态中。9日，房地美公司再度报告巨额季度亏损，并寻求联邦政府追加18亿美元救助资金，而房利美的情况也不容乐观。事实上包括房地产业在内，美国近期公布的各种消费数据，就业数据以及制造业数据频频低于预期，表现疲弱，这使得美元的弱势难改。不过美联储为支持经济复苏，将把即将到期的机构抵押贷款支持证券及机构债务进行再投资，用于购买较长期国债，令其所持证券规模保持在当前的水平。同时，在美联储持有的国债到期时，将继续为其续期，并重申利率将在较长时间内维持极低的水平不变。在美联储积极支持经济的举措公布后，美元应声而涨，出现了明显的反弹，但急速的拉升恰恰显露出美元弱势反弹的特征，而同时公布的6月份美国贸易逆差增幅超出市场预期，并有可能导致美国商务部对第二季度经济增长数据做出向下修正，在目前阶段内美国经济料仍难见起色，相对于欧元区的缓慢复苏情况，转弱的美国经济暂时有利于商品市场的震荡向上。

中国海关最新统计显示，今年7月份，我国进出口值2623.1亿美元，增长30.8%。其中出口1455.2亿美元，增长38.1%；进口1167.9亿美元，增长22.7%。从环比来看，今年7月份进出口较6月份环比增长3%。同时，这也是继上个月后，月度出口值及进出口总值再次创历史新高。该数据缓解了投资者对中国经济增速放缓的担忧，而之后公布的7月CPI指数同比上涨3.3%，创年内新高。7月CPI超过3%是意料之中的事情，而且短期内物价仍可能惯性上涨，这样的话政府对后市流动性紧缩的可能加大，资金面压力或将再次暂时趋紧。调控方面，7月按惯例是信贷增长较少的淡季。今年的情况则有所生变。当月，中国银行业全部新增贷款超过5000亿元，远高于宽松政策下去年同期3559亿元的水平，这说明政府对保持经济的增长速度仍然非常看重。虽然官方公布的居民消费价格指数(CPI)仍不到3.5%，但一些民间分析指标，如阿里巴巴根据网上实施交易周期推算的CPI指数已经达到5.6%，老百姓也能感受到与生活相关的必需品价格不断上涨的压力，在这种情况下，未来的宏观经济政策不可能突然逆转，国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松日前公开分析称，现在实际进入了一个经济增长动力转换期，信贷在上半年冲高的过程中比往年偏紧张，但预计下半年与去年同期及历史平均水平相比将偏宽松。而这种经济环境对下半年的金属市场也将较为有利。

期市行情：本周伦铜从7500美元附近的反弹高位呈现见顶回落走势，周初受美国疲弱的非农就业数据和中国需求稳固的接连影响，铜价出现胶着震荡，不过在中国正式公布了出色的7月进出口数据之后，市场反应平淡，该数据似有被市场提前消化的情况，所以利多出台反而成为了下跌的启动。在美国政府开始重新实施刺激经济的举措后，美元终于暂时止住了自6月初以来的连绵跌势，从80.08点连续上扬，相应的伦铜则展开了破位下跌，另外铜价还受到美国贸易赤字扩大等利空的打压，后市跌回120日均线处几无悬念。不过美元的走势体现出明显的慢跌快涨，这种恰恰是熊市中的特征，所以本次美元的上涨还只能看做是弱势中的超跌反弹，持续向上的空间并不大，这样的话伦铜受到的压力就会比较小，预计后市仍将维持震荡向上的格局。沪铜方面走势基本跟随外盘，目前沪伦比值基本都保持在7.9以下，外强内弱的状态依旧，不过从日K线来看，沪铜主力合约的上下影线较多，说明市场的心态有明显分歧，多空争斗还在僵持之中，料短期内出现连续单边走势的可能性非常小，目前沪铜主力合约下方较强支撑在55000元一线，上方压力在58000元附近的水平。LME铜最新库存408550吨，一周内减4075吨。上期所本周库存量为113870吨，较上周增7502吨。

 
上图中显示从8月10日起，美元和伦铜的负相关性又开始表现，后市的波动将再次加大。

伦铜库存变动情况
日期 0809 0810 0811 0812 0813
LME库存 410475 408375 406325 409075 408550
较前日增减 -2150 -2100 -2050 +2750 -525

沪期铜主力合约走势图
 

上海金属价格指数(SHMETX)上涨60.67点，涨幅0.23%，报26989.86点。本周累计下跌228.12点，跌幅约为0.84%。
 
现货市场综述：本周现货铜价整体呈现下滑的趋势，周一铜价涨幅较大，但大家普遍认为铜市目前还不具备连续上涨的动能，短期仍有回调可能，因此在追高时较为谨慎，贸易商报价也十分坚持，对手中存货有所惜售。目前市场正面临短期的调整阶段，美元上涨将成为压制铜价走强的重要因素。预计货源偏紧的情况将维持到9月以后，这将给予铜价提供止跌回稳的支持，周五现货铜价报在56600-56900元/吨。一位铜贸易商对上海金属网(SHMET)说：“周一现货铜价上冲至58000元/吨附近，我们对这个价格还是比较满意的。但是下游在追高时十分谨慎，高位接货的并不多。正如我们所料，之后几天铜价的震荡区间逐渐下倾，从58000元/吨跌至57600元/吨附近，下游需求不足，交易难显活跃。铜价未能继续上涨令我们有些失望，如果价格回落至55000元/吨的话我们会考虑补一些货。铜价这种高位震荡的局面短期难以被打破，消息方面指引也没有明确，我们还需要观望一段时间。”另一位铜贸易商对上海金属网(SHMET)说：“总体来说，现在还是属于有色金属的淡季，而随后的旺季还是要看价格的走势来判断，若伦铜坚持于7000美元以上，那么就算是忘记，消费也不会太好，但若跌破7000美元，那么消费情况就会转好。虽然目前不管是国内还是国外的库存，量都比较大，但我们始终对后市抱有信心，不过铜市的真正走强还需要更多更有利的经济数据以及基本面来支撑。”

相关新闻：

（1）俄罗斯联邦海关总署周五公布的报告称，俄罗斯1-6月铜出口231,200吨，较2009年同期增长8.8%。
　　铜出口额为16.06亿美元，去年同期为7.83亿美元。
　　此间，出口至独联体以外国家的铜总计230,200吨，价值16亿美元，去年同期出口量为211,900吨，价值7.81亿美元。

(2) 中国1-7月铜、铝等基本金属产量一览表

(3)美国商务部周三公布称，美国6月进口铜53,218,040千克，较5月的38,502,167千克增加38.2%，较上年同期的32,570,200千克增加63.4%。
　　1-6月美国累计进口铜304,432,950千克。
　　今年6月铜出口量为3,501,370千克，较5月的3,782,983千克下滑7.4%，较上年同期的18,883,900千克则大幅下滑81.5%。
　　今年上半年，美国铜出口总计为48,881,943千克。

（4）中国7月精炼铜产量产量较6月创下的纪录水平下滑5.7%，因废铜及夏季用电高峰时期的电力供应吃紧。
　　中国国家统计局周三公布，中国7月精炼铜(铜)产量达39.8万吨，6月则达到创纪录的42.2万吨。7月铜产量较上年同期增长16%。
　　中国国有研究机构安泰科的高级铜分析师Yang Changhua表示，“废铜供应吃紧，进而影响产量。”同时表示，7月部分企业的电力供应有所削减。
　　贸易商称，一些依赖废铜供应的小型冶炼厂也在7月关闭。
　　中国1-7月精炼铜产量较上年同期增长19%，至272万吨，因中国扩大了企业产能。
　　统计局并公布，中国7月原铝(电解铝)产量达135.2万吨，较6月的141万吨下滑3.6%，而6月的产量较5月的纪录水平下滑0.7%。
　　中国铝生产大省河南省年冶炼产能约50万吨的落后产能从6月开始关闭，因价格走软，这导致到了产量的下滑。
　　但至少有年冶炼产能30万吨的项目6月在北部的宁夏开工生产，这将部分抵消河南省产量的损失。
　　中国铝平均生产成本约为每吨15,000元，相比目前每吨15,300元左右的现货价格仅有十分稀少且不断下滑的利润空间。　
　　统计局数据显示，中国7月精炼锌产量达40.5万吨，较6月的42.5万吨下滑4.7%。
　　但7月精炼铅产量较6月增长23.1%，至38.4万吨，6月环比增长14.3%，至31.2万吨。

（5）中国7月未锻造铜及铜材进口342,901吨，上月为32.8万吨。

上海现货SHMET铝周报（2010.08.09-08.13）
本周主要事件汇集：

欧洲经济止跌企稳，徘徊中缓慢复苏：在欧债问题得到缓解后，英德等主要欧洲国家的经济发展情况便成为左右欧洲局势的重要影响力。英国方面由于近期其一项重要的住房指标出现一年来的首次下跌，投资人担心英国经济会失去增长动能。住房市场再现颓势，令外界对于英国经济的复苏忧虑陡增，事实上尽管英国经济第二季度出现四年来最快的增长，但近期包括房地产、制造业以及服务业等各项指标都显示，增长动能在减弱。在上周的议息会议上，英国央行继续维持利率在0.5%的历史最低点，同时保持2000亿英镑的债券收购计划不变。这些都表明英国经济复苏还很不稳定，而这也恰恰是目前欧洲经济状况的一个缩影。另一个主要国家德国的经济虽然出现了出口增长和就业复苏的良好情况，但是其出口远远超过进口，德国这种行为给其他国家恢复竞争力添加了难度。在西班牙国内失业率仍然高企，希腊债务问题尚未妥善解决，葡萄牙等国信用评级降低的背景下，德国经济的出色表现无法改变欧洲整体较弱的经济环境，短期内尚有不稳定的潜在因素，不过以当前的情况看，欧洲经济应该已经企稳，即使有所反复，后市也是偏向乐观，这对金属市场来说是一个长期的利多因素。

美国经济问题重重，尚待扶助：根据美国劳工部最新公布的数据，7月份非农就业人数减少131000人，私营部门就业人数的增长不足以弥补政府部门就业人数减少的影响，7月份美国失业者中有45%的人失业时间超过六个月。专家指出，这样的失业率数据进一步表明美国经济复苏动力或许正在减弱。就业疑虑也将美国7月消费者信心推至2月以来低点，每六个人中就有一人预期未来六个月收入将降低，这样恶性的循环使得美国房市情况出现进一步的衰弱，9日房地美公司再度报告巨额季度亏损，并寻求联邦政府追加18亿美元救助资金，而房利美的情况也不容乐观，事实上如果两房向政府寻求援助获准的话，意味着这两家住房贷款巨头将总共需要1464亿美元的救助款项，这使近期疲弱的美国经济备受压力，另外美国商务部11日公布的数据显示，今年6月份，美国贸易逆差比前一个月增加18.8%，达到499亿美元，创2008年10月份以来的最高水平。在如此的困局下，美国政府终于有所举动，美联储在10日宣布将把到期的抵押贷款债券回笼资金用于继续购买美国国债，以支持逐步放缓的美国经济的复苏并将继续监测经济前景和金融市场的发展，并根据需要采取必要的政策措施来促进经济的复苏和物价的稳定，美国总统奥巴马也签署通过了260亿美元的援助法案。总体上美国经济仍有待观察，如果能再次复苏向上，那么对金属市场的需求也将是重要利好，不过短期内料难见成效。

中国方面：虽然前期国内经济出现过二次见底的短暂忧虑，但在央行不断提供流动性供应以及国家调控有所松动的配合下，中国经济仍然保持着高速的增长，最新公布的海关进出口数据显示：今年7月份，我国进出口值2623.1亿美元，同比增长30.8%。继今年6月份后，7月份出口值及进出口总值再次刷新2008年7月以来的历史记录。而之后公布的7月CPI同比上涨3.3%，创年内新高；PPI增幅降至4.8%，同比持续回落；新增贷款5328亿元，低于预期。虽然市场认为7月CPI同比增速再攀高点的主要原因是受暴雨洪水和高温等恶劣天气影响，食品价格大幅上扬以及正翘尾因素维持峰值所致，但这仍可能会使市场担忧短期内流动性将受到一定的收紧。不过出色的进出口数据仍然使投资者对中国的发展和需求坚定了信心，而中国是全球最大的商品买家和消费国，分析认为即使短期内金属市场出现一定的回落，长期的大方向还是看涨的。

期市方面：本周在美国政府重新展开扶助经济措施后，美元终于出现了较大的反弹，从周一至周三累计涨幅超过2%，一举重回82点上方，金属市场随之整体走弱，伦铝出现连续阴跌，回落至10日均线下方。不过分析认为在当前形势下，美元的反弹空间并不大，事实上美元的大涨对金属市场的打击并没有意料之中那么大。对比之前6月4日美元同样单日大涨1.24%，相应的金属价格则纷纷出现跳水暴跌，本周三美元单日涨幅高达1.9%，而之后金属市场的下跌并不剧烈，沪铜甚至还出现了触底回升的抗跌下影线，说明期市中的人气已经明显转强。目前伦铝运行在10日和20日均线之间，沪铝主力合约则围绕20日均线上下波动，两者都属于蓄势调整走势，不过沪铝较弱，其主力合约之前向下碰触了60日均线，而伦铝接下来的支撑在20日均线处 ，从目前情况分析短时间内期铝的反弹势头仍有延续空间，但在目前国际经济环境尚不稳定的背景下，金属价格出现连续强势上涨的可能性很小，而之后是再次回调探底还是在目前位置横盘震荡就取决于美元的走势，如果美国经济数据继续表现疲弱恶化，那么美元难免再次滑入下跌，金属市场就会在目前水平呈现底部逐渐抬高的向上走势了。LME铝最新库存4382400吨，一周内减15275吨。上期所本周库存量为492251吨，较上周减31吨。

 
伦铝道指对比图显示：作为基本金属中较为被动的伦铝，其8月初的最高水平已经站上了5月中旬的最高点位，但道琼斯指数的8月初最高点仍明显在5月中旬的高位之下，这也从侧面反映出金属市场目前的相对强势特征。

伦铝库存变动情况
日期 0809 0810 0811 0812 0813
LME库存 4391650 4386475 4388375 4384250 4382400
较前日增减 -6025 -5175 +1900 -4125 -1850

伦铝走势图
 

上海金属价格指数(SHMETX)上涨60.67点，涨幅0.23%，报26989.86点。本周累计下跌228.12点，跌幅约为0.84%。
 

现货市场综述：本周现货铝价的跌势较为明显，下游买涨不买跌的心态导致市场一直弥漫着较浓的观望气氛。随着价格的不断走低，市场的成交重心也逐渐下滑，由周一的15330元/吨降至15120元/吨。虽然铝价近期表现疲弱，但是贸易商的心态仍趋于稳定，没有盲目的调低价格来吸引下游进货。说明市场对后市的信心还是较强的，临近交割，下游大量采购的热情匮乏，买卖双方都保持较为谨慎的态度。一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“现货铝价这周开始走下坡路，股市回落拖累铝价下跌，我们每天的成交价位在市场中都是属于较低的，因为下游消费缺乏大量承接，我们价格报的在高，也会回他们压下来。所以索性报价低一些，吸引商家进货。现在仍然存在不少下游保持观望状态，所以整个一周的交易相对平稳，没有明显的气色，平均每天出货量在600吨左右。”另一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“目前铝价格走势受金融属性影响主导，基本面并没有太大变化。淘汰的落后产能只有40万吨左右，对目前庞大的铝库存来说杯水车薪，对价格影响甚微。伦铝库存80%以上被用于融资抵押无法流通，因此在欧美国家低利率水平情况下，集中释放的可能性很小，国外铝现货供应偏紧。铝价此番下跌之势已经基本确立，但我们觉得下跌空间不大，估计最低也就跌到15000元/吨附近，之后就会企稳，随着旺季越来越近，铝价后市应该是随整个金属市场一起向上，不过因为庞大的库存压力，所以涨势应该也会是偏弱的。”

相关新闻：

(1) 俄罗斯联邦海关总署周五公布的报告称，俄罗斯1-6月铝出口159.5万吨，较2009年同期下滑5%。
　　铝出口额为28.88亿美元，去年同期为24.64亿美元。
　　此间，出口至独联体以外国家的铝总计157.9万吨，价值28.54亿美元，2009年1-6月出口量为166.6万吨，价值24.47亿美元。

(2) 中国国家统计局周三公布,中国7月精炼铜(铜)产量达39.8万吨,同比增长16%。
　　统计局并公布,中国7月原铝(电解铝)产量达135.2万吨,同比增长22.5%;镍产量达18,043.2吨,同比增长23.2%。
　　7月锡产量达11,294.8吨,同比减少23.1%;7月锌产量达40.5万吨,同比增长8%,同月铅产量达38.4万吨,同比增长5.5%。

(3) 美国商务部周三公布称，美国6月进口未加工铝243,553,440千克，较5月的120,056,483千克增加102.9%，较上年同期的147,850,093千克增加64.7%。
　　1-6月美国进口铝总计为881,444,449千克。
　　美国6月份未加工铝出口量为9,679,823千克，较5月的5,375,133千克增加80.1%，较上年同期的11,766,398千克下滑17.7%。
　　1-6月美国铝出口量为37,853,025千克。

（4）中国7月未锻造的铝及铝材进口67,462吨，上月为7.5万吨。中国7月未锻轧铝出口68786吨，上月为70409吨。

上海现货SHMET铅周报（2010.08.09-08.13）
本周宏观事件汇集：
1. 美国劳工部(DOL)8月6日公布了备受市场关注的7月非农就业数据，劳工部数据显示，由于私营部门就业人数的增长远不足以抵消政府部门就业人数的减少，参与2010年人口普查工作的临时就业人员又有143,000人离职。美国7月非农就业人数减少13.1万人，预期减少6.3万人。降幅超出预期，而失业率则持稳在9.5%不变。7月美国私营部门就业人数仅增加7.1万人，预期增加9.0万人。同时，6月的非农就业数据也被大幅下修；6月非农就业人数减少 22.1万人，初值为减少12.5万人。美国7月非农就业人数为经济复苏正失去动能提供了进一步的佐证。

2. 中国工业和信息化部8月8日向社会公告18个工业行业淘汰落后产能企业名单，这些企业的落后产能必须在今年9月底前关闭。这18个工业行业2010年淘汰落后产能共涉及企业2087家。其中涉及企业数较多的行业有：水泥762家，造纸279家，印染201家，焦炭192家，炼铁175家，铁合金143家，制革 84家。在铅冶炼淘汰落后产能名单中，驰宏锌锗的1条烧结生产线被淘汰，产能为5万吨。

3. 海关总署8月10日发布今年1至7月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年前7个月，我国进出口总值16170.5亿美元，比去年同期增长40.9%。其中出口8504.9亿美元，增长35.6%；进口7665.6亿美元，增长47.2%；贸易顺差为839.3亿美元，减少21.2%。海关统计显示，今年7月份，我国进出口值2623.1亿美元，增长30.8%。其中出口1455.2亿美元，增长38.1%；进口1167.9亿美元，增长22.7%。从环比来看，今年7月份进出口较6月份环比增长3%。同时，这也是继上个月后，月度出口值及进出口总值再次创历史新高。6月份我国进出口值2547.7亿美元，其中出口1374亿美元，月度出口值及进出口总值均刷新2008年7月的历史记录。

4. 英国国家统计局8月10日称，英国6月份商品贸易逆差收窄至74亿英镑，低于经济学家预计的78亿英镑。6 月份出口额环比增4.3%，至224亿英镑，创2008年7月以来最高水平。当月进口额增1.0%，至298亿英镑，也创2008年7月以来最高水平。英国6月份总体贸易逆差收窄至33亿英镑，为2月份以来最小逆差。中国银监会8月10日下发文件，要求银行将之前的银信理财合作业务中，所有表外资产在今明两年全部转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备。分析人士指出，如果下半年信贷额度维持不变，银监会此次要求银行将银信理财资产转入表内，将压缩未来新增信贷增长空间。该文件要求大型银行按11.5%、中小银行按10%的资本充足率计提资本；信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%；上述比例已超标的信托公司应立即停止开展业务，直至达到规定比例要求。

5. 美联储(FED)8月10日公布了短期利率决议和政策声明，会议以9:1的投票结果通过维持利率在0-0.25%区间不变的决议，并重申利率将在较长时间内持于异常低的水平不变，劳工部表示，受产出增速放缓及劳动力成本上升影响，美国第二季度非农业生产力初值意外下降，为18个月以来首次下降。数据显示，美国第二季度非农业生产力折合成年率为下降0.9%，预期上升0.2%。这是非农业生产力自2008年第四季度下降0.1%以来的首次下降。美联储公布短期利率决议将表示会在必要的时间段里运用政策手段促进经济复苏和物价稳定，美元回吐了部分涨幅。

6. 美国抵押贷款银行协会（MBA）8月11日公布的数据显示，上周美国房屋贷款需求攀升，但市场受失业和放贷紧缩限制，处在纪录低位的抵押贷款利率未能大举刺激市场。在8月的第一周，尽管30年期贷款利率降至4.57%，为有记录的20年以来最低，但购房和再融资抵押贷款需求上涨不到1%。MBA表示，30年期贷款利率从此前一周的4.60%下滑，而上年同期则为5.38%。MBA表示，8月6日当周美国抵押贷款市场指数上升0.6%至734.3；再融资指数涨0.6%至 3993.0，而购房需求连续第四周上扬，但仅小幅增长0.3。

伦敦市场方面：伦敦金属市场本周涨跌互现。上周五由于美国非农就业数据的疲弱令市场担忧经济复苏，受此拖累伦铅走势先扬后抑，随伦铜一起连续两日下挫，好在其下滑幅度不大不过就当时而言也为8月以来的最低位。之后因得中国的消息擦亮需求前景以及LME库存的减少，伦铅虽尾盘有所回落但仍旧不改其收高之势，从而摆脱连日颓势，重上2200美元高位。其中值得一提的是，预计今年中国的GDP增速百分比虽低于上半年同比增速，但依然高于原先预估，国外分析师称其对市场的影响举足轻重，同时也提振了此次多数LME金属的收涨。周三得知由于中国股市的不振及7月进口数据逊于预期暗示本土需求和经济活动的减缓，进而影响了伦敦金属市场。伦铅一路走跌，再次回吐之前的涨幅，最终收报价格竟逊于上周五收盘价。之后又由于美国贸易赤字扩大，美联储放松政策的计划引发对经济复苏的疑虑及对中国工厂产出增长放缓的不安，拖累LME市场基本金属全线下挫。伦铅再度收低64美元并在盘中触及7月30日以来最低位。周四虽然得技术性买盘的提振，伦铅暂时收高从而得以收复部分失地。不过，总体看来国际市场走势依然不稳，对经济复苏的担忧依旧在加重，后世发展仍有待明确指引。

伦敦金属交易所注册的铅库存今日减少175吨，本周累计至190250吨。铅库存本周整体看来，依然有增无减，依旧高企于其他伦敦金属库存，目前其基本面的疲弱格局仍需得到改善。

美元与伦铅对比图：
 
LME本周铅库存：
日期 8. 9 8.10 8.11 8.12 8.13
LME铅 189975 189975 190425 190425 190250
增减 +2000 0 +450 0 -175

上海金属价格指数(SHMETX) 上涨60.67点，涨幅0.23%，报26989.86点。本周累计下跌228.12点，跌幅约为0.84%。
 
现货市场综述：现货铅价本周维持在16100-16350元/吨。本周初始虽然隔夜外盘先跌后涨，摆脱颓势。但对国内现货影响不是很大，自上周五下挫后市场报价连续两天持平。其中，部分下游看跌心态有所增强，待铅价的再次下滑以及下游蓄电池市场开始转淡，制造商接货逐步减少，也不同程度的拖累了市场成交量。另一方面，近期上海本地货源不及南方货源充足，特别是成交价格偏高的铅，也促使部分贸易商报高出货。同时，由于一些上游的不愿报价也令下游厂家接货不顺，从而陷入僵持的局面。到周三由于外盘的接连不振，拖累国内现货价格再度下滑，虽然整体市场交投无重大突破，但对于下游有意拿货的厂家来说，这也绝对是进些货的好机会。周四外盘虽接连不利，但对国内市场来说，由于前些日子以来现货铅价的连续上涨所带来的利润，使得部分上游厂家料想将铅价继续保持在目前高位，因而出货意愿不强。为此，也有贸易商表示国内铅价是否会出现进一步的下调，仍取决于上游厂商的态度。周末因外盘收高，使得国内铅市报价下滑幅度受限，有贸易商表示现货铅价近期基本站稳16000元/吨关口。不过，也有部分商家低价出货来吸引更多的客户。本周总体交投情况属于平稳，另外，由于价格浮动趋于平稳且今日适逢周末市场活跃程度料将优于之前。

今日收盘之后，某铅贸易商对上海金属网(SHMET)直言：“虽然本周铅价总体又所下滑，但市场普遍报价趋于稳定，其下滑幅度也不会过大。总体看来，国内市场近期交投方面还是比较稳定的；就后市发展来说，我还是比较看好铅价的。今日我们报价是16100元/吨左右的云南一带产的铅，出了190多吨货。”另有一贸易商对上海金属网(SHMET)说道：“虽然本周下游蓄电池生产趋于平稳，但部分下游制造商仍有接货意愿，总体成交还算不错。今天成交220吨。由于近来本地货源不及南方来的充裕，加上外盘不利上游厂家看涨惜售不愿出货，在不同程度上使得交投受到了一定的阻碍，不过目前市场价格也下调的差不多了，不少观望的下游也开始拿货了。”

相关新闻：美国商务部周三公布称，美国6月进口未加工精炼铅11,411,897千克，较5月的11,851,575千克减少3.7%，较上年同期的13,111,33千克则减少13.0%。
　　上半年美国累计进口铅72,668,822千克。
　　美国今年6月铅出口量为2,298,440千克，较5月的2,074,764千克增加10.8%，较上年同期的4,962,699千克则下滑53.7%。
　　1-6月，美国铅出口总计为21,389,582千克。

上海现货SHMET锌周报（2010.08.09-08.13）
本周主要宏观事件汇集：
1． 8月6日美国劳工部表示，美国7月经济削减的就业数量大于预期，失业率则持稳在9.5%，进一步表明经济复苏可能在丧失动力。7月非农就业人数减少13.1万 人，因为私营部门的就业增长不足以弥补政府部门就业的减少。私营部门就业人数仅增加7.1万人，而人口普查部门就业人数就减少了14.3万人。经济学家预 期7月非农就业人数减少6.5万人。6月非农就业人数向下修正后减少22.1万人。

2．中国人民银行8月9日发布《2010年第二季度中国货币政策执行报告》。报告中指出，2010年上半年，在各项措施综合作用下，中国货币信贷增长从2009年的高位逐步向常态回归，银行体系流动性总体充裕，人民币汇率弹性增强，金融运行平稳。

3．美国联邦储备委员会8月10日采取了行动，不让美联储巨大的资产规模缩小，藉此刺激美国经济复苏并避免出现通货紧缩。在8月10日的货币政策会议结束时，美联储官员表示，将把抵押贷款支持证券到期后所得的资金再投入长期美国国债。此举将使抵押贷款利率保持在低位，从而将有助于提振低迷的美国经济。美联储在会后发表的政策声明中承认，美国经济的复苏步伐已在近几个月来放缓。

4．美国商务部8月10日宣布，6月份批发层面的库存环比小幅上涨，但批发销售的环比降幅创下15个月来新高。商务部指出，6月的批发库存环比增长0.1%，而销售下滑0.7%。美国的批发销售已连续两个月环比下降，这进一步表明今年春天美国经济的增长势头放缓。据彭博社的调查，经济学家平均预期6月的批发库存环比 将增长0.4%。去年，在经济衰退期大幅削减库存的企业开始充实库存，这一过程为美国经济的早期复苏做出了重要贡献。目前市场普遍存在以下一种担心：如果消费者需求长期低迷不振，企业可能再度开始削减库存，这可能对美国制造业生产构成严重冲击。

5．美国商务部8月11日公布，美国6月份国际商品和服务贸易逆差扩大19%至499亿美元，为21个月以来的最高水平。5月份贸易逆差经向下修正后为419.8亿美元，初步数据为422.7亿美元。美国6月份出口额下降1.3%，至1504.5亿美元，5月份为1524.4亿美元。6月份进口额增长3.1%，至2003.5亿美元，5月份为1944.2亿美元。此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家预计，6月份贸易逆差扩大至427亿美元。

6．美国劳工部8月12日公布，该国8月7日当周初请失业金人数较7月31日当周增加2,000人，升至48.4万人，连续第二周增加，预期为降至46.5万人，显示美国就业市场仍疲软。另外，欧元区6月份工业生产环比下降0.1%。欧元区工业生产在经过连续三个月上涨之后，6月份环比下跌0.1%。欧元区第一大经 济体德国的工业生产环比下降0.5%，另两大经济体英国和法国则分别下降1.6%和0.3%。分部门来看，6月份欧元区耐用消费品生产环比降幅最大，较前月下降0.9%。

伦敦市场方面：伦敦金属市场本周涨跌互现。周一得知，虽因美国非农就业数据令市场失望，增加了市场对经济复苏减缓的担忧。不过，铜的近期需求前景依然明朗，上周五伦锌未被拖累，走势震荡上扬并将之前失地全部收复，显示其总体坚挺的上扬势头。之后又受预期全球最大的消费国中国需求稳固所提振，伦锌随伦铜延续自身整体走高之势，本轮第二次持坚收高。由于来自中国方面的利空数据打压，虽美联储公布利率有所削减跌幅，但仍导致LME市场金属周二几乎全线下跌。伦锌不仅就此结束两日持续收高的局面而且将前两日的涨幅全部回吐殆尽。周四闻讯隔夜伦锌高开低走，中国经济数据引发对工业品市场担忧，其在中国交易时间就跌破2100美元，再加上美国公布的令人失望的贸易数据引发避险潮，且令对美国经济成长的担忧升温，导致美元大幅飙涨。伦锌再度出现急跌行情最低探至2030美元，最后较前日下跌48美元，跌幅约1.91%。虽之后因技术性买盘，伦锌得以再次收涨，不过分析看来，近期对美国经济及中国经济增长的担忧有增无减，且资金因素是推动本轮基本金属反弹最为重要的因素之一，而目前这一支撑金属上涨的根基已近开始动摇，尽管后市难免有借机再度拉升的可能，但料将再创新高的可能性不大。伦敦金属交易所注册的锌库存今日减少125吨，本周累计至616750吨，LME锌库存虽本周连续下滑，但其总量依然高企，基本面仍旧令人担忧。

美元与伦锌对比图：

LME本周锌库存：
日期 8.9 8.10 8.11 8.12 8.13
LME锌 617700 617125 616975 616875 616750
增减 -675 -575 -150 -100 -125

国内期市方面：本周沪期锌走势涨少跌多。周初因上周五伦锌震荡收阳，维持高位偏强整理，使得沪期锌呈现高位震荡之势，并跟随股市的攀升，当时就突升至17500元之上。之后虽隔夜外盘继续高位偏强整理且收阳，使得沪期锌高开。但受美元反弹及上证指数下挫的影响，加之国内方面消息的利空，其走势有所承压并出现下滑态势，直至尾盘最终收跌190元。有业内人士预计沪期锌近期将呈现震荡整理行情。周三由于外盘的再度收跌，直接使得沪期锌低位开盘，虽然盘中曾经一度出现小幅上行的趋势。但其后走势逐渐大幅下拉，最低竟探至17155元。到周四国内外利空数据再次来袭及隔夜伦锌连日的失利，沪期锌大幅低开于17100点，开盘后下行至16900点一线，稍作修正后跟随股市再度跳水，盘中一度急跌并接近跌停，盘中最大跌幅超过4%。周末受外盘收高提振，虽上午走势有所承压，但下午趋势震荡上扬，最终重上17100元高点。沪期锌主力1011合约今日收报17100元，涨315元。上期所本周锌库存量为248873吨，较上周增加4421吨。本周上期所库存数据再度显示增加，其疲弱的基本面仍然需进一步的改善。

沪期锌走势图：
 
上海金属价格指数(SHMETX) 上涨60.67点，涨幅0.23%，报26989.86点。本周累计下跌228.12点，跌幅约为0.84%。
 
现货市场综述：本周现货锌价涨少跌多。我网周一报普通0#锌在17000-17100元/吨，本周五报在16400-16500元/吨；1#锌周一报16950-17050元/吨，本周五报在16350-16450元/吨，同比下跌600元/吨。本周现货市场总体报价呈下行趋势。目前仍属于消费淡季，整体市场交投平平且无太大变化。周一因国内期市的大涨，使得现货报价也跟着上涨350元/吨左右。其后两日国内期货盘虽也有涨有跌，但现货报价依然不改其上涨势头。另据了解，由于近期锌价的稳步上涨，部分上游获利心态有所加强，积极出货也令货源供应较充足。不过，下游厂家的接单情况仍未有多大改善，但也一度使得市场交投较之前略有好转。至周三，虽上午国内期市曾上行一段时间使得现货价格持续上涨，市场上普通国产0#锌价报价17100元/吨左右，最高葫锌报到18000元/吨。但下午期市的突然大幅下挫，促使现货价格下滑并与上午价差将近达到300元/吨之多。分析看来，虽锌价略有调整，但目前还维持在高位水平。下游部分厂家接单情况仍不理想加之信心不足，未敢轻举妄动。周四国内期市的大幅下挫，令现货报价也大幅跳水至16400元/吨左右；周末虽国内期市尾盘再度收高，但现货锌价基本持平。目前虽下游部分厂家对市场的忧虑有所增加，普遍选择观望。不过，此轮跌势仍在业内预期之中，前期锌价连续上涨时，下游追高的积极性本就不算高，现在对于下游用锌厂家来说依旧普遍选择按需购货，整体成交依旧平淡。

某位锌贸易商对上海金属网(SHMET)说：“本周所公布的国际国内数据，依然显示经济复苏的迟缓令人担忧。国内期市虽然有所下滑并影响现货价格，周一和周五相差600元/吨，但目前现货锌价仍处于较高位，下游消费商则还是按需购货，交投方面依旧平淡无奇。今天我们报价16400元/吨普通国产0#锌，成交200多吨。”另一位锌贸易商则向上海金属网(SHMET)说道：“今日市场报价普遍对1011合约贴水350元/吨-330元/吨之间。有听到贸易商报会泽锌16520元/吨左右，东岭锌报16700元/吨左右，葫锌持平报17800元/吨。我们这边还是出双燕锌和豫光锌，报16450元/吨左右。下午接货的人不多，下游厂家保持观望，贸易商之间的交易也相对减少，市场还是凸显清淡。我们今天成交量一般。加起来总共220多吨。”

相关报道：美国商务部周三公布称，美国6月进口未加工锌28,533,568千克，较5月的28,961,396千克下滑1.5%，较上年同期的37,453,060千克下滑23.8%。
　　上半年美国累计进口锌193,771,184千克。
　　美国今年6月锌出口量为197,329千克，较5月的353,444千克下滑44.2%，较上年同期的58,712千克大幅增加236.1%。
　　1-6月，美国锌出口总计为1,326,390千克。

上海现货SHMET锡周报（2010.08.09-08.13）
每周回顾：
1、美国劳工部宣布，7月就业成长速度持续偏低，私人企业就业人数增加 7.1万人，低于市场预期的 10万人。整体就业人数缩减 13.1万人，情况较预估的 6.5万人严重。当月失业率持平于 9.5%，分析师预估 7月失业率为上升至 9.6%。

2、美国联邦公开市场委员会 (FOMC)举行会议，检视美国经济和关键利率政策，宣布将维持 0至 0.25%的联邦基金利率目标范围，并持续预期通膨趋势偏低。为了助使经济复苏，委员会将把偿还的机构债券与机构抵押贷款抵保债券的本金，再投资于更长期的政府债券。美联储重启购买美国公债的计划,旨在降低抵押贷款利率和其它长期借款成本,以刺激借贷和投资。

3、周三美国公布6月贸易赤字扩大至499亿美元，大幅高于分析师预期。5月赤字修正为420亿。分析师预估美国6月贸易赤字为422亿美元。美国贸易赤字增幅超乎预期，在在加深市场恐慌。

4、美国上周初次申请失业金人数意外上升至 48.4 万人，创 2 月以来高点。美国7月进口物价较 6 月上升 0.2%，较去年同期上升 4.9%；7月出口物价下跌 0.2%，较去年同期上升 3.9%。

5、中国统计局公布的数据显示，7月居民消费价格（CPI）同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，环比上涨0.4%；工业品出厂价格（PPI）同比上涨4.8%，比上月回落1.6个百分点。7月CPI创21个月新高，货币增速持续回落，人民币贷款当月增长5328亿元。

6、中国国家统计局数据显示，国内7月主要 70个城市的房价年升 10.3%，国十条已经出台了3个月，国内房价仍在涨，而且同比涨幅超过10%。创下 6个月来最慢的增速。

上海金属价格指数(SHMETX)上涨60.67点，涨幅0.23%，报26989.86点。本周累计下跌228.12点，跌幅约为0.84%。

 
日期 8.9 8.10 8.11 8.12 8.13
LME锡 14895 14990 14385 14135 13870              
增减 -145 95 -605 -250 -265
伦敦锡库存数据表

伦锡的表现：本周伦锡电子盘价格波动在19750-21500美元，周末库存累计减少了265吨，最新库存为13870吨。上周五因美国就业人数减幅高于经济学家预期，美股、欧股收低，美元下跌。美国股市于周一小幅收高，周二削减大幅的跌幅，终场温和收低，周三、周四又连续下挫，其中主要受到本周公布的数据的影响，他们主要是：联邦准备理事会(Fed)对经济复苏发布了谨慎展望，美国贸易赤字扩大，美国上周初次申请失业金人数意外上升，中国一系列的数据亦反应7月经济下滑等，联准会 (Fed)承诺进一步采取货币措施，进行量化宽松政策，促使美元兑欧元涨价，上周初次申请失业救济金人数意外增加，促使美元价格走高。中国工业产值和零售销售数据疲软，美国贸易赤字增幅超乎预期，都在加深市场恐慌。

国内现货锡市场的表现：这周锡价颇受争议，先从贸易商说起，由于伦锡上涨强势，锡锭价格报较高时，下游很少有接货的迹象，而价格报较低时，下游也只是按需买货，根据自己的生产情况来采购。下游的心态其实大众也能理解，市场货源供应正常，国内锡锭管理又比较混乱，如果不太要求质量的话，一般都能买到低价锡锭，所以在淡季不会特意想去囤货。本周锡价主要报于150000元/吨上下，知名度较高的锡锭和一般普通品牌的锡锭每吨价差大约在2000元，资金流通较为宽畅的贸易商出货价格较紧，资金流通较紧的贸易商出货价格较松，市场高价低价锡锭充斥在一起，相同牌子的成交价有高有低，下游看价格不稳定观望者较多，进货意愿较低。目前市场仍以看多者为主。

 
 
周末某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“市场总是好坏交替着在成交，但是像锡这样最近都活跃不起来的品种实在很少，包括外盘上涨的时候。我们这周成交量虽然不大，一周日成交大概和上周差不多，不过现在的利润要稍许多过上周，虽然成交不好，但我们对市场还是继续看好的。”还有某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“锡价是在波澜不惊中被外盘一下子拉起来的，现在询价的人还是有的，虽然他们不买货，但是会不断关注市场的价格，之前错过了最佳的进货机会，确实有些惋惜，我们这两天都有150000元/吨的锡锭在成交，估计如果基本面以后不会太槽糕，是很难再回到当初的低价了。”

上海现货SHMET镍周报（2010.08.09-08.13）
每周回顾：
1、美国7月非农就业人数减少13.1万人,因更多人口普查临时就业人员下岗,而民间部门就业人口增幅也不及预期,表明美国经济复苏力道不足。不佳的就业数据增加了对经济复苏的担忧，投资人尤其担忧失业率仍高，将对消费者支出造成冲击，消费者支出为美国经济的主要动力。

2、此前美国联邦储备理事会(美联储,FED)称保持利率在较长时间内持于低位,并将采取新措施以在经济复苏减缓的环境中压低借贷成本，联准会采取小步举措，放宽货币政策，将把偿还的机构债券与机构抵押贷款抵保债券的本金，再投资于更长期政府债券，以经常维持 Fed持有的债券于目前水平。

3、美国财政部周三公布,7月预算赤字为1,650.4亿美元,较去年同期减少8.7%,因经济刺激措施支出较高峰时期减少，7月为美国连续第22个月录得预算赤字,为纪录最长,因支撑经济的庞大开支以及税收疲弱。

4、美国8月7日当周初请失业金人数升至48.4万人，预估为46.5万人。上周初次申请失业金人数意外上升，促使美元价格走高。

5、昨日联准会 (Fed)承诺进一步采取货币措施，进行量化宽松政策，促使美元兑欧元涨价，使投资人对全球经济健康情况更加紧张。

6、国内7月出口年升 38.1%优于预期，进口则年增 22.7%，不如原本预估。7月贸易顺差意外暴增至 18个月新高点，287亿美元，加深官员放宽人民币升值的压力，且代表中国带动全球经济走强的力道减弱。

7、央行发布7月金融统计报告称7月末广义货币(M2)余额67.41万亿元,同比增长17.6%,增幅环比和同比分别下降0.9和10.8个百分点。人民币贷款增加5328亿元。信贷紧缩放缓中国经济全年CPI维持3%预测。

上海金属价格指数(SHMETX)上涨60.67点，涨幅0.23%，报26989.86点。本周累计下跌228.12点，跌幅约为0.84%。
 

日期 8.9 8.10 8.11 8.12 8.13
LME镍 116274 116034 116298 116694 117000             
增减 -1062 -240 264 396 306
伦敦镍库存数据表

伦镍的表现：本周伦镍电子盘价格波动在21100-22898美元，周末库存累计增加了306吨，最新库存为117000吨。就业报告令人失望，私人企业就业人数增加，上周末美股、美元、原油均下挫。周一因预期美国联准会将宣布进一步的经济振兴措施，消息刺激美股收高，未料隔夜便下跌，金属价格下滑，特别是铜、铅、镍和锡下跌幅度较大，其原因是于中国经济报告不理想和联邦准备理事会(Fed)对经济复苏发布了谨慎展望，同时还有报告显示美国贸易赤字扩大，美国上周初次申请失业金人数意外上升，国外国经济数据不佳，中国大陆系列的数据亦反应7月经济下滑，包括通货膨胀低于预期，工业生产下降至今年低点，及零售销售减缓。多重数据令投资人失望，周中美股阴跌，有更多的迹象显示美国经济仍面临衰退，联准会 (Fed)承诺进一步采取货币措施，进行量化宽松政策，促使美元兑欧元涨价。周末外盘上涨，料伦镍最新支撑点在21000美元左右。

国内现货镍的表现：本周伦镍的报价主要波动于164500-171000元/吨，报价周中较高，周初及周末较低，同时金川公司在周一和周二都上调了金川镍的出厂价格，目前出厂价稳定在171000元/吨。这周成交没有上周活跃，一方面因为金川公司调价，外盘下跌，另一方面是因为贸易商和下游都很谨慎，价格咬的都比较紧。美国和中国的数据表现教弱，拖累市场走势，市场又左右了贸易商的出货心态。但和上周末相仿的是，本周末外盘上涨，贸易商惜售情绪又起，金川镍成交从早市的165500元/吨的弱势成交扭转为167000元/吨的强势出货。

 
本周某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“这周成交并不是很理想，就周末稍微好些。金川出厂价又高，外盘还在调整，电子盘一周有三天下跌，把下游的购买热情都褪却了，今天我们出货还可以，大概出了三十到四十几吨的货，金川镍最高成交在167000元/吨，我们认为如果外盘21000美元能够站稳，镍价还会继续上行。”还有某镍贸易商对上海金属网（SHMET）说：“我们认为对镍价后市的走向除了技术上的参考还要结合当时的基本面的情况，首先我们会先关注上海期铜的表现，再关注伦敦外盘金属的走势，盘子好转时对市场肯定能起到积极作用，盘子转弱时，可能也是买货的好机会，市场的人气度越高，越能带动成交的步伐，如果基本面配合的好，我们认为镍市场还会走强的。”