7月19-23日上海现货（SHMET）周报

上海现货SHMET铜周报（2010.07.19-07.23）
主要相关经济新闻：

（1）美国6月消费者物价指数月比下降0.1%，预期中值月降0.1%，该指数已经连续三个月下跌，而7月消费者信心指数初值为66.5,大跌至11个月低位，这引发了美国恐遭双底衰退的疑虑，令本已脆弱的市场信心再次受到打击。

（2）信用评级机构穆迪投资者服务公司7月19日将爱尔兰政府债券评级由Aa1下调至Aa2，但仍然维持“稳定前景”，暗示不会很快进一步调降该国评级。穆迪表示，此次调降的原因是爱尔兰“高企的债务负担、疲弱的增长前景，以及重建该国崩溃的银行体系所需的高昂成本”。

（3）国际货币基金组织代表团17日在布达佩斯发表声明说，在该机构与匈牙利政府进行的谈判中，双方有许多共同点，但仍有许多问题没有解决，代表团将返回华盛顿并致力于弥合双方之间的分歧。

（4）19日公布的数据显示，7月份美国房屋建筑商信心指数下挫至15个月低点，引发市场对经济二度衰退的担忧。有业内人士警告称，未来七年内，包括美国在内一些发达国家仍将持续经历经济疲软。

（5）欧元区7月Markit综合采购经理人指数(PMI)初值为56.7，预估为55.5，6月为56.0，数据缓和了对欧洲经济双底衰退的担忧，且推高股市至平盘上方。欧洲FTSEurofirst 300指数收涨约2.1%。

（6）欧盟统计局22日公布的数据显示，今年5月欧元区工业订单较4月增长3.8%，较去年同期大幅增长22.7%，显示出经济复苏的积极信号。

（7）中共中央7月20日在中南海召开党外人士座谈会，中共中央政治局常委温家宝通报了上半年经济工作有关情况，介绍了中共中央、国务院关于做好下半年经济工作的考虑。温家宝总理在讲话中提到要坚持扩大内需特别是消费需求，落实和完善扩大消费的政策措施。

市场综合分析：
欧洲央行7月19日公布的最新数据显示，该行16日当周仅购买了3亿欧元的成员国政府债券，购买规模创债券购买计划实施以来最低水平。分析人士认为，这暗示着欧洲央行对欧债危机的担忧正在消退。尽管如此，市场分析人士和机构对欧债危机仍存疑虑，并预计国际评级机构可能将继续下调西班牙和意大利的主权信用评级。事实上，截至目前，国际评级机构已在7月内多次下调欧元区成员国主权评级，穆迪19日宣布，将爱尔兰政府债券评级由“Aa1”下调至“Aa2”，该机构13日将葡萄牙主权信用评级由“Aa2”下调至“A1”，此前还将西班牙主权评级列入“负面”观察名单。事实上西班牙央行19日公布的最新数据显示，该国商业银行、储蓄银行、信用社等三大金融机构向企业及个人提供的不良贷款余额从4月份的998.94亿欧元上升至5月份的1003.72亿欧元，首次突破千亿欧元大关，西班牙银行系统坏账率有可能进一步走高。虽然之后公布的欧元区PMI数据以及工业订单都表现良好，提振了市场信心，但欧洲问题仍然存在各种利空的隐患，这也使近日来金属价格连续上涨的基础还不稳固。

美国经济仍然不稳，在前期一系列疲弱经济数据打击下，美元出现较大跌幅，虽然最新刚刚公布的美国建筑许可年率数据意外强劲，预期需求前景有所改善，但经济总体的复苏情况仍然不容乐观。美联储主席伯南克最近也公开表示目前美国的经济前景非常不确定，并称美联储可能需要拿出更多行动刺激经济，而在利率已经低得不能再低的背景下，更可能的措施之一就是恢复购买金融市场的资产，此举可以增多货币在经济中的流通量，而一旦实施了这样的策略，那么对后市的商品市场价格料也会起到推动作用。

中国虽然对房地产的调控力度不减，但是在流动性方面已经明显宽松起来，此前为缓解资金“旱情”，央行在公开市场已连续8周净投放，累计向市场注入资金达9370亿元。而在资金面重返宽松后，央行又开始加大公开市场操作力度。继上周四3年期央票发行创纪录之后，本周3月期央票也将放量发行，根据央行公告显示，周四在公开市场招标发行800亿元3月期央票，发行规模较上周的450亿元环比增加近八成，较再前一周的100亿元大增7倍，创近4个月新高如此一来，本周将为9周来央行首次实现净回笼。市场资金的充裕也是近期包括基本金属在内商品市场整体走强的主要原因之一，不过随着目前央行开始净回笼资金，料对近期较为火热的金属价格走势产生一定抑制的影响。综合各种经济情况，金属价格的长远后市正在由之前的不明朗逐渐转为利好向上，虽然短期涨幅偏大，随时有再次回落的风险，但是在美元走弱难改的趋势下，金属市场已经摆脱了持续震荡下跌的格局。

期市行情：在美元持续走弱，LME库存连续减少的双重作用下，伦铜本周呈现单边上涨走势。虽然周初受到美国疲弱的消费者物价指数和消费者信心指数的打击，铜价表现不佳，但周二铜价即开始出现明显上涨，单日涨幅达到2.4%，随后两日又出现连续大涨，目前已在7000美元附近的水平。伦铜这样的强势除了库存方面的因素，更大的动力来源于中国方面的买盘作用，由于之前沪伦比值曾一度达到8以上，使得众多交易商在两地之间进行套利买卖，对伦铜价格起到了明显推动，而之后虽然套利窗口关闭，但铜价的涨势业已形成，在国内股市连续上涨的带动下，沪期铜强势上破60日均线，分析认为近期的上涨行情主要源于之前非常充裕的市场资金的运作，实际的经济环境并没有太大的改变，短期内仍存在冲高的动能，随着期铜价和下方均线系统的背离加大，后市难免出现回落调整，但由于本周的上涨扭转了之前铜价形成的下跌通道，料6月初时形成的阶段性低点会成为本轮调整的底部。LME铜最新库存419650吨，一周内减6775吨。上期所本周库存量为113922吨，较上周减6316吨。
 

伦铜库存变动情况
日期 0719 0720 0721 0722 0723
LME库存 422850 419600 417625 416525 419650
较前日增减 -3575 -3250 -1975 -1100 +3125

沪期铜主力合约走势图
 

上海金属价格指数(SHMETX)上涨340.68点，涨幅1.32%，报26186.19点。本周累计上涨603.87点，涨幅约为2.36%。
 
现货市场综述：本周现货铜价整体表现强势，并向上突破了之前较长时期的横盘区间。周一虽然铜价出现明显下跌，但是由于市场对后市信心不足，看跌铜价的情绪弥漫，所以较少有逢低补货的厂商，基本还是随用随取，而周二铜价出现回升使市场人气又得到恢复，而且由于沪伦比值回到8以上，流通的进口铜明显增加，市场交投一度活跃，尤其是低位接货的积极性较高，贸易商持货心理也比较明显，这种情况在周三保持依旧，值得注意的是，虽然周三现货铜价上涨了500元/吨，但升水情况也前一日相比仍然没有多少改变，说明市场中流通的货源相对紧张，也反映了一些持货商家囤货待涨的情绪较浓。之后两天铜价在期铜带领下继续出现明显上涨，但追涨者稀少，周五现货铜价报在55150-55450元/吨。一位铜贸易商对上海金属网(SHMET)说：“现在虽然还是消费淡季，但是旺季不久也将来临，所以市场中很多贸易商对后市的信心在逐渐恢复，周初几天现货铜始终保持升水200-300元/吨就是最好的说明，市场中总体货源还是比较充足的，不过更多的是各种品牌的进口铜，国产好铜的供应一直偏紧，成交情况还是比较胶着的，下游询价多而拿货犹豫，我们这几天平均每天出300多吨的货，和上一周差不多。”另一位铜贸易商对上海金属网(SHMET)说：“我们觉得现阶段的铜价应该难以真正脱离55000元/吨一带的区域水平，经济形势不太明朗，所以虽然铜价在较长时间横盘后出现向上突破，但60日均线仍然持续的明显下行，在消费仍然不佳的背景下，短期即使再出现上涨，之后也一定会出现调整回落。不过现在美元走弱的趋势刚刚形成，下跌途中出现的反弹空间不会大，我们觉得铜价即使出现探底，最低的话也很难再跌到50000元/吨一线，而之后就会随着旺季的再次到来而逐渐走强了。”

相关新闻：

（1）据莫斯科7月19日消息，国家统计委员会周一报告称，俄罗斯今年1-6月锌产量较2009年同期增加28%。
　　国家统计委员并未给出具体的产量数据，只给出同比增长数据。
　　国家统计委员同时指出，俄罗斯今年1-6月精炼铜产量同比增长14.25。该国上半年铅产量较2009年同期增长48.3%，而镍产量也同比增长5.3%。
　　但俄罗斯今年1-6月原铝产量同比下滑0.1%。

（2）中国6月精炼铜、原铝等基本金属进出口数据一览

（3）中国海关总署周三公布的数据显示，中国6月铜精矿进口较去年同期下滑16%至550,475吨。
　　6月铜精矿进口较5月的478,977吨增加15%。
　　海关并称，中国1-6月铜精矿进口量为334万吨，较去年同期增长8.2%。
　　中国是全球最大的铜消费国。

（4）中国6月铜进出口数据一览

（5）据伦敦7月21日消息，全球金属统计局(WBMS)周三表示，今年前5个月，全球铜市供应过剩73,000吨。
　　该机构在月度报告中称，2009年同期全球铜市为短缺56,200吨，2009年全年全球铜市供应过剩283,000吨。
　　今年1-5月期间，全球矿山铜产量为638万吨，较去年同期略微有所增长。而全球精炼铜产量同比增长4.95%至789万吨。
　　其中，中国铜产量增加25.1万吨，智利铜产量减少2.44万吨至133万吨。
　　今年前5个月，全球铜需求为781万吨，而中国表观消费量增长10.5万吨，大部分由于国内铜产量增加。全球金属统计局没有提供比较数据。
　　全球金属统计局(WBMS)同时表示，欧洲今年1-5月铜消费量同比增长16%至145万吨。

上海现货SHMET铝周报（2010.07.19-07.23）
本周主要事件汇集：
（1）信用评级机构穆迪投资者服务公司7月19日将爱尔兰政府债券评级由Aa1下调至Aa2，但仍然维持“稳定前景”，暗示不会很快进一步调降该国评级。穆迪表示，此次调降的原因是爱尔兰“高企的债务负担、疲弱的增长前景，以及重建该国崩溃的银行体系所需的高昂成本”。

（2）据美国劳工部7月16日公布的数据显示，美国6月消费者物价指数（CPI）下降，不过核心指数出现2009年10月以来最大增长。6月CPI季调后月降0.1%年增1.1%，经济学家预期中值为月降0.1%年升1.2%。5月CPI月降0.2%年增2%。6月除去食品和能源之后的核心CPI月升0.2%年增0.9%，预期中值为月升0.1%年增0.9%。尽管6月核心CPI月率增长大于预期，但数据不应改变美联储保持低利率至明年的预期。

（3）路透7月20日电---美国商务部周二公布：美国6月房屋开工减少5.0%,年率为54.9万户(预估为58万户) ；美国6月建筑许可增加2.1%,年率为58.6万户(预估为57万户) ；美国6月房屋开工年率为2009年10月以来最低(当时为52.9万户) 。

（4）美国联邦储备委员会主席贝南克周三暗示，尽管经济前景“有些黯淡”，但是美联储不会马上采取行动刺激经济复苏。在向参议院银行委员会发表半年度货币政策证词演说时，贝南克表示，鉴于经济前景“异常不确定”，美联储仍将保持政策的灵活性。

（5）央行公告显示，周四在公开市场招标发行800亿元3月期央票，发行规模较上周的450亿元环比增加近八成，较再前一周的100亿元大增7倍，创近4个月新高。

（6）金融信息公司Markit周四公布的一项调查结果显示，欧元区7月份私人部门经济活动扩张步伐加快，因制造业和服务业均意外增长，意味著第三季度国内生产总值(GDP)将开始强劲增长。Markit的调查报告称，7月份欧元区综合采购经理人指数(PMI)初值由6月份的56.0升至56.7，创3个月高点。

市场综合分析：有消息指出，希腊、西班牙和葡萄牙等国国债的信用违约期 (CDS)合约价格开始走低：欧洲CDS指数7月14日收盘报价113.77，与上一个月相比，下降了12.67。这表明投资者对这些国家出现债务违约风险的担忧有所缓解。欧洲债务危机出现转机，最重要的原因还是在于欧盟和IMF在5月份出台了总额高达7500亿欧元的救助机制。这一先发制人的举措力度空前，规模惊人。虽然到目前为止，这一救助机制还未正式启动，但对投资者信心是一个很大鼓舞。伯南克周三表示，美国经济前景“异常不明朗”，且美联储准备在需要时采取进一步措施提振经济增长，承认就业市场持续疲弱，讲话期间伯南克并没有给出带动信贷和投资的具体措施的发言，受此影响美国股市下跌，此言论暗示美国经济的衰弱，打压了风险偏好情绪，欧元兑美元和日圆下挫超过1%,因市场担心全球经济的体质,引发投资者向美元和日圆避险。从影响价格的因素来看，宏观面依然趋于平静，铝价缺乏方向性指引。美国房地产数据依然疲软，数据显示出，美国经济增长放缓的风险在继续增加，这将抑制后市铝价的向上空间。中国主席7月20日在中南海召开党外人士座谈会上强调，做好下半年经济工作，要坚持搞好宏观调控，以稳定政策为主基调，把处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系作为宏观调控的核心，始终把握好政策实施的力度、节奏和重点，此次讲话也提振整体市场人气。从铝市场自身基本面来看，虽然国内铝现货市场库存终止了前期增加的态势，但市场供应过剩的格局依然未改，大量库存积压在冶炼厂。综合来看，铝价短期内会跟随其他金属上涨，但依旧存在回落的风险。

期市方面：本周伦铝呈现上涨趋势，总体表现弱于其他金属走势。美国前期一系列疲软数据逐渐被消化，中国股市的强劲走势也在提振经济信心，前半周走势较平稳，基本维持在1970美元附近，周三以后涨幅开始明显，其中周四涨幅最明显，达1.61%。但铝市的基本面仍然处于偏空，周二和周三LME铝库存连续出现大幅增加，使库存量从437万吨又回升到442万吨的高位，这也是阻碍铝价反弹的一个重要因素。一周下来，伦铝终于稳定在2000美元的阻力位置，正向着2050美元关口上冲。沪铝本周受外盘带动跟随涨势，周二主力合约冲上15000元的阻力位，并在之后的几天稳定在此关口之上。前四天的走势波动不大，在周五因欧元区PMI数据比预期理想和中国总理温家宝的讲话刺激市场大涨，沪铝也大幅高开，最终报收在15275元/吨。就目前形势来看沪铝短期内可能会维持小幅上扬，但铝市产能扩大和库存的压力犹存，利空因素依然围绕铝市，预计沪铝反弹的稳定性不强，未来料将出现宽幅震荡走势。LME铝最新库存4409975吨，一周内增加34725吨。上期所本周库存量为493190吨，较上周减1350吨。

伦铝库存变动情况
日期 0719 0720 0721 0722 0723
LME库存 4368825 4417100 4420025 4415950 4409975
较前日增减 -6325 +48275 +2825 -4075 -5975
本周铝库存出现大幅增加，库存高企的压力始终拖累铝价反弹的幅度。

伦铝走势图
 
上海金属价格指数(SHMETX)上涨340.68点，涨幅1.32%，报26186.19点。本周累计上涨603.87点，涨幅约为2.36%。
 
现货市场综述：本周铝市依然没能打破弱势的格局，铝价还是没有出现令人满意的走势，下游面对目前铝市的状况，购买意愿持续下降，市场忧虑的气氛和消费淡季的的特征再次显现，铝市在淡季中的不明朗走势使得买卖双方心态呈现胶着。周二铝价涨幅较大，现货市场询价气氛随之改善，但是下游追涨的不多，成交情况没有实质性转好，当前铝市需求依然低迷，下游采购量不太理想，因此对后期铝市的支撑力还不够，铝价再次下滑的可能性依然存在，下游对后市略显偏空，整个市场还是弥漫着较浓的观望气氛。一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“本周现货铝价整体呈现小幅上扬的趋势，但市场的交易气氛受带动不明显，我们这周成交的价位在市场中还是算比较低的。铝价走势虽有上升的迹象，但下游低迷的采购意愿使我们的报价推升受阻。目前消费淡季特征明显，下游的接货量普遍较少，我们手里货源充裕，供过于求的压力依然拖累着铝市，出货也压力非常大，这周平均每天的出货量在600吨左右。”另一位铝贸易商对上海金属网(SHMET)说：“当前国内电解铝企业大幅减产的可能性不大，根据氧化铝和电价计算，大部分电解铝企业的边际成本在14,000元/吨附近，依然低于铝价。只有当价格跌破边际成本，企业才会根据情况决定是否减产。因此电解铝产量维持高位的可能性较大，在不出现意外事件的情况下，7月份国内电解铝产量预计仍将处于130万吨上方。总体而言，铝市总体依然承受着产能扩大、库存高企的压力，预计价格反弹的走势可能逐步见顶。”

相关新闻：
（1）国际铝业协会(IAI)周二公布的初步数据显示，全球6月的原铝日均产量增加至66,600吨，5月修正后的产量为66,400吨。
　　全球6月原铝的总产量为199.9万吨，5月修正后产量为205.8万吨。2009年同期原铝总产量为189.3万吨。
　　国际铝业协会(IAI)同时公布，中国6月的原铝日均产量增至47,500吨,5月为45,700吨。
　　中国6月的原铝总产量从5月的141.8万吨升至142.4万吨，上年同期为102.9万吨。
 
（2）中国6月原铝、氧化铝和铝制品进出口分项数据

（3）中国6月精炼铜、原铝等基本金属进出口数据一览

（4）据伦敦7月21日消息，世界金属统计局(WBMS)周三称，2010年1-5月全球铝市供应过剩296,000吨。
　　WBMS称，2009年1-5月度铝市供应过剩809,000吨，2009年全年供应过剩769,000吨。
　　2010年1-5月全球原铝需求总计为1654万吨，较2009年同期增加310.3万吨。
　　总体上，2010年前五个月全球铝产量增加259万吨或18%，此前在2009年曾下滑329.8万吨。
　　世界金属统计局(WBMS)同时表示，中国今年1-5月铝产量为683.8万吨，几乎占全球总产量的41%。
　　在5月份，原铝产量为342.6万吨，消费量为324.1万吨。
　　WBMS称，中国目前是未锻造铝的净出口国，出口超过进口77,000吨。2009年，中国净进口总量为143万吨。
　　截至5月末，总库存量为667万吨，高于2009年年末时的648万吨，相当于68天的需求量。
　　5月末在伦敦、上海、美国和东京四个交易所持有的总库存为505.1万吨，几乎是2008年年底库存量的两倍。
　　5月末，全球生产商库存为125万吨，较2009年年末水平高出45,000吨。
　　在消费量统计中未计算未报告库存变化，尤其是在中国的库存。

上海现货SHMET铅周报（2010.07.19-07.23）
本周国外宏观事件汇集：
1．据美国劳工部7月16日公布的数据显示，美国6月消费者物价指数（CPI）下降，不过核心指数出现2009年10月以来最大增长。6月CPI季调后月降0.1%年增1.1%，经济学家预期中值为月降0.1%年升1.2%。5月CPI月降0.2%年增2%。6月除去食品和能源之后的核心CPI月升0.2%年增0.9%，预期中值为月升0.1%年增0.9%。尽管6月核心CPI月率增长大于预期，但数据不应改变美联储保持低利率至明年的预期。不过通胀报告可能会缓解通缩担心。值得注意的是，美联储最近下调了通胀预期，一些官员发布通缩警示。6月能源价格月降2.9%，其中汽油价格月降4.5%年增3.9%。食品价格连续第二个月环比持平。此外，6月实际平均周薪月降0.2%。在过去6个月，平均周薪上升了仅1.7%，因为紧张的劳动力市场抑制了薪资。

2．北京时间7月19日晚，美国住房建筑商协会（NAHB）发布的一份月度调查报告显示，7月份建筑商对自己企业状况的看法越发悲观。随着联邦补贴政策的到期，此前房屋销售已开始大幅萎缩。7月的NAHB/富国银行房地产市场指数环比下跌2点至14点。6月的指数由早先发布的17点下调至16点。14点创下了2009年4月以来的新低。此外，建筑商销售预期指数创2009年3月以来最低记录。
 
3．国际评级机构穆迪7月19日宣布，将爱尔兰主权债务评级由Aa1下调至Aa2级，主因是爱尔兰债台高筑，经济前景恶化，加上拯救银行代价庞大，将拖慢该国走出衰退步伐。分析认为，爱尔兰今天将拍卖债券，集资10亿至15亿欧元，坏消息来得极不合时，势将增加发债成本。 

4. 美国商务部7月20日公布的数据显示，今年6月份美国新房开工量大幅下跌5％，经季节调整按年率计算为54.9万套，为去年10月份以来最低水平。当月新房开工量低于5月份的57.8万套。不过，反映未来新房建筑走势的新房建筑许可证发放量6月份上升2.1％，经季节调整按年率计算为58.6万套，但仍比去年6月份的60万套低2.3％。

5. 中国人民银行21日公告，将于22日发行800亿元3月期央票，较上周3月期央票450亿元的规模放大近八成。本周公开市场实现资金净回笼已成定局，这是央行九周来首度净回笼操作。据统计，本周公开市场到期资金量740亿元，央行已于周二发行1年期央票回笼450亿元，加上本期3月期央票800亿元，再考虑到91天期正回购因素，本周净回笼规模至少达510亿元。本周资金净回笼在市场预料之中。通过此前连续八周净投放，央行已累计向市场注入9570亿元资金，一度非常严重的资金面“旱情”全面缓解。目前，反映资金面松紧程度的货币市场利率已大致回落至5月份的水平。21日，银行间质押式隔夜回购加权平均利率为1.4749%，7天期回购加权平均利率为1.8397%。

6. 美国东部时间7月21日14时，美联储主席伯南克在美国国会参议院银行委员会发表半年度货币政策证词。在金融市场投资者担忧情绪仍日渐严重的背景下，伯南克的这次讲话，被额外赋予了向市场释放确定性信号的重任。目前看来，伯南克势必排除美国经济“二次探底”的可能性，但同时仍会强调复苏目前仍然脆弱的态势；而在美联储未来政策方面，伯南克将承诺：该机构已做好准备，在经济复苏势头可能出现实质性恶化时，有能力通过出台新的刺激措施保证美国经济复苏的可持续性。在极端状况出现前，力促美国国内消费和经济活动仍将是美联储工作的重中之重。

7. 美国劳工部周四（7月22日）公布的数据显示，上周美国初请失业金人数增幅超出预期，扭转了此前一周的跌势，意味着就业市场的情况仍未获得有效改善。数据显示，美国7月17日当周初请失业金人数增加3.7万，至46.4万人，预期为44.5万。与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为42.7万人，初值为42.9万人。美国7月17日当周初请失业金人数四周均值增加1250，至45.6万人。此前一周该数据被修正至45.475万人。另外，7月17日当周续请失业金人数减少22.3万，至448.7万，预期为462.0万。此前一周的续请失业金人数被修正至471.0万。

伦敦市场方面：伦敦金属交易所注册的铅库存今日减少975吨，本周累计至183225吨。从库存持续减少的情况看来，伦铅基本面正在转好，发展相当正面，与伦铜伦铝持续下降的库存一起，为整个金属市场提供支撑。

对于整个伦敦金属市场而言，在宏观面消息较为清淡、缺乏利空消息的情况下，本周走势稳中有升。周一伦铅呈波浪式曲折上扬，最后小幅上涨5美元；周二即轻松突破1800美元，自7月15日后，再重回此关键点位；在周三高位持稳之后，周四伦铅再度冲上1900美元以上，报收1940美元。今日伦敦三个月期铅亚洲电子盘宽幅震荡，截至北京时间15时20分，最新铅价为1938美元，上涨11美元。伦铅短期均线远远处于下方，但在100天和200天均线之前，铅仍有上涨的空间，若无重大利空刺激，后市有望突破2000美元。

分析看来，本周四伦敦金属市场全线收阳，所有有色品种基本已突破6 月初以来的区间格局。目前美元维持低位震荡走势，美股企稳反弹，宏观方面虽然仍处于多空交织之中，但缺乏重大消息面刺激，伦敦金属还是得以在本周内步步高升。本周三，美联储主席伯南克发表讲话，指出除非经济进一步走弱，否则央行不会出台新的货币刺激计划，尽管他认为现在经济增长前景“非常扑朔迷离”。伯南克同时称：“美联储利息率接近零点，资产负债表规模史上最大，这已然对经济有很大的‘刺激作用’”。《纽约时报》对此评论，美联储在经济刺激上再陷两难，由于经济数据突然转差，许多经济学家要求美联储采取进一步的宽松政策，即进行更多的资产收购。然而，继续购买资产可能会激发通胀预期并推升油价，从而给经济带来更大危害。由此可见，虽然本周持续上涨的金属价格多少能提升业内做多信心，但全球经济状况依然不够稳定，后市不确定性较高，市场上对经济双底衰退的疑虑也一直挥之不去。目前市场目光聚焦欧洲银行业压力测试，料其结果将在一定程度上影响短期市场；而放眼长期，我们认为仍宜谨慎看待后市。

美元与伦铅对比图：
 
LME本周铅库存：
日期 7.19 7.20 7.21 7.22 7.23
伦铅 186775 185775 184625 184200 183225
增减 -200 -1000 -1150 -425 -975

上海金属价格指数(SHMETX)上涨340.68点，涨幅1.32%，报26186.19点。本周累计上涨603.87点，涨幅约为2.36%。
 
现货市场综述：我网现货铅价本周维持在14750-15350元/吨。由于宏观消息面的寡淡，伦敦金属市场得以连续上涨，三个月期铅本周呈现震荡拉高走势，而国内现货市场跟涨积极，周一我网报价14750-14950元/吨，今日报在15150-15350元/吨，较前一交易日上涨200元/吨。目前正值有色金属淡季，厂家订单大多有所减少，但现货铅市场成交量尚可，动力蓄电池的消费较为旺盛，从而提振了整个铅市交投呈上扬趋势。

今日收盘之后，某铅贸易商对上海金属网(SHMET)说道：“周末销售常常优于其它几天，但由于价格连续拉高，市场交易陷入迟滞，下游多持币观望，等待后市回调。这两天我们的成交非常一般。今天双燕铅报价15250元/吨，金沙铅报15350元/吨，在整个现货市场中，价位应属中等甚至偏低，但无论询价还是采购者依然不多，凸显下游对后市比较迷茫，追高热情低迷。”另外，我们上海金属网(SHMET)也采访了一位资深铅贸易商，该贸易商告诉我们：“之前铅市货源充足，各种价位铅锭的囤积量都相当大。但最近价格连涨，部分上游厂家已不太愿意放货，看涨心态重新回温，供大于求现象相对得到缓解。”据悉，前段时间充裕的云南铅锭近期因污染问题导致国家控产，其产量有所减少；与此同时，上游厂家在近期铅价的回升中再获信心，纷纷囤积居奇，令得市场上云南铅供应大减，在起到平衡供求关系的同时，更是在无形中推升了市场价格。目前市场上心态分歧，下游以逸待劳，等待铅价回调；而上游厂家看涨后市，持货惜售；贸易商出货意愿尚可，但无奈下游接货不勤，成交量维持在一般水平。

相关报道：世界金属统计局（WBMS）本周三表示，今年1-5月全球铅市供应过剩68400吨。2009年同期为小幅过剩12700吨。世界金属统计局（WBMS）称，今年前五个月全球精炼铅产量为361万吨，而精炼铅消费量为354万吨。WBMS称，中国1-5月表观铅消费量总计144万吨，较2009年前五个月高出12000吨。中国目前占全球总需求的41%。WBMS称，今年1-5月全球矿山铅产量同比增加25%至179万吨。

上海现货SHMET锌周报（2010.07.19-07.23）
本周主要宏观事件汇集：
1．据7月16日美国劳工部公布数据显示，美国6月消费者物价指数（CPI）下降，不过核心指数出现2009年10月以来最大增长。6月CPI季调后月降0.1%年增1.1%，经济学家预期中值为月降0.1%年升1.2%。6月除去食品和能源之后的核心CPI月升0.2%年增0.9%，预期中值为月升0.1%年增0.9%。尽管6月核心CPI月率增长大于预期，但数据不应改变美联储保持低利率至明年的预期。不过通胀报告可能会缓解通缩担心。值得注意的是，美联储最近下调了通胀预期，一些官员发布通缩警示。6月能源价格月降2.9%，其中汽油价格月降4.5%年增3.9%。食品价格连续第二个月环比持平。此外，6月实际平均周薪月降0.2%。在过去6个月，平均周薪上升了仅1.7%，因为紧张的劳动力市场抑制了薪资。

2．布达佩斯7月17日电，国际货币基金组织(IMF)和欧盟周六暂停审查针对匈牙利的融资项目，称匈牙利必须采取有力行动以达到减少财政赤字的目标。该项目成立于2008年，意在将匈牙利从金融危机中拯救出来。在完成审查之前，匈牙利将无法获得251亿美元贷款计划中的剩余资金。该贷款计划是由IMF和欧盟(EU)设立的，目前用作金融安全网。市场原本预期谈判在下周初结束。分析师称，欧元兑匈牙利货币福林兑欧元 EURHUF= 周一或将大幅下跌，受累于匈牙利的国际安全网存在不确定性。去年起匈牙利通过市场进行融资。IMF表示：“此前公布的财政赤字目标--2010年占国内生产总值(GDP)3.8%，2011年低于3%--仍是合理的，应严格遵守，但是需要采取额外措施才能达到这些目标。”

3．国务院总理温家宝17日在西安表示，国际上有关中国投资环境恶化的舆论是不符合事实的。“目前世界上有一种舆论，中国的投资环境变得不好了，我认为这是不符合事实的，”温家宝是在与中德企业家座谈时作出上述表示的。来访的德国总理默克尔与温家宝一道出席了座谈会。温家宝总理在陪同德国总理默克尔走访陕西省时发表了上述讲话，其目的主要是给外资信心，澄清不良言论对我国吸引外资方面造成的不良影响。而我国对德国贸易额已经占到了中欧贸易额四分之一以上，由此可见，德国是我国在欧洲最主要的贸易合作伙伴之一。该消息对外贸类个股构成利好，对市场构成利好，在该消息刺激下，股指出现大幅反弹。

4．周一（7月19日）晚，美国住房建筑商协会（NAHB）发布的一份月度调查报告显示，7月份建筑商对自己企业状况的看法越发悲观。随着联邦补贴政策的到期，此前房屋销售已开始大幅萎缩。7月的NAHB/富国银行房地产市场指数环比下跌2点至14点。6月的指数由早先发布的17点下调至16点。14点创下了2009年4月以来的新低。此外，建筑商销售预期指数创2009年3月以来最低记录。
 
5．据7月19日国际评级机构穆迪宣布，将爱尔兰主权债务评级由Aa1下调至Aa2级，主因是爱尔兰债台高筑，经济前景恶化，加上拯救银行代价庞大，将拖慢该国走出衰退步伐。分析认为，爱尔兰今天将拍卖债券，集资10亿至15亿欧元，坏消息来得极不合时，势将增加发债成本。

6．华盛顿7月20日电，美国6月房屋开工年率降至八个月低点，进一步证明经济在第二季丧失动能，但建筑许可上升，提供些许希望。美国商务部周二公布，6月房屋开年率下降5.0%，经季节调整後为54.9万户，创下去年10月以来最低水平。这是房屋开工连续第二个月下降，并远低于市场预期的58万户。该数据进一步显示，美国经济复苏在第二季放缓，比分析师最初预期的时间早了很多。“住房以前是帮助经济实现V形复苏的领域之一，随着房屋建筑活动继续处于非常低的水平，V形复苏基本上没有可能了，”Nomura Securities International的分析师Zach Pand表示。

7．美联储主席伯南克周三（7月21日）暗示，尽管经济前景有些黯淡，但是美联储不会马上采取行动刺激经济复苏。在向参议院银行委员会发表半年度货币政策证词演说时，伯南克表示，鉴于经济前景“异常不确定”，美联储仍将保持政策的灵活性。他表示，经济仍在以温和步伐复苏，预计私人需求将抵消退出财政刺激措施以及库存积累减速造成的影响。尽管整体通货膨胀率一直波动较大，但是过去两年核心通货膨胀率一直走低。美国银行体系的稳健程度也已经明显改善，大多数贷款的违约率可能已经见顶。也预计，未来几年经济将继续温和增长，失业率将逐渐下滑，并且通货膨胀率将保持在较低水平。

伦敦市场方面：伦敦金属市场本周震荡走高。周一得到消息，因美国公布大量利空数据引发恐遭双底衰退的疑虑，伦敦三个月期铜周五跌至约两周低位。致使伦敦其他基本金属也全线下挫。对此分析师表示，问题主要在于美国和欧洲，即使目前不在双底衰退中，也在悬崖边上。此后第二天，隔夜LME基本金属涨跌不一，伦铜和伦锌收高，主要受库存持续下滑以及欧元对美元走强所推动，但涨幅有限，因全球经济的复苏依然存在不确定性，市场观望氛围浓厚。不过，有分析表明，尽管美国7月房屋建筑商信心指数疲于预期加剧美国经济二次探底忧虑，且欧债危机再度抬头，但上市公司财报普遍好于预期提振市场人气，且美元继续维持震荡偏弱走势同时国外股市的上涨亦提振市场人气，令基本金属获得支撑。另一方面，美国建筑许可年率数据意外强劲，使得预期需求前景有所改善，伦敦库存的下滑以及中国方面股市的提振，令LME大部分金属周二再度收高。值得一提的是，本次上涨是伦锌本周最高涨幅，为67美元。之后受来自中国方面的买盘等利好因素的推动，伦敦金属又得以收涨，其中伦锌升至近八周高位，不过总体基本面依旧不太乐观。伦敦金属交易所注册的锌库存今日减少50吨，本周累计至620775吨，有调查显示2010年全球锌市场料供应过剩三十多万吨，LME锌库存目前仍高企，另一方面锌价的走高使很多厂商削减产量，也将导致出现供应过剩的情况，后市仍有待改善。

美元与伦锌对比图：
 
LME本周锌库存：
日期 7.19 7.20 7.21 7.22 7.23
LME锌 617500 618925 618875 620825 620775
增减 -225 +1425 -50 +1950 -50

国内期市方面：本周沪期锌走势震荡上扬。上周五伦锌接连遭受欧美利空数据打击，走势再度下挫，使得周一沪期锌似乎同受其影响，开盘跌回15000点以下，不过之后有拉高趋势。但涨幅不大，午后呈区间震荡之势。周二得益于隔夜伦锌收高的提振，沪期锌开盘重回高位，延续前一日震荡走高趋势。此后沪期锌再次被国内外利好消息所带动，继续保持上行态势。从近日走势来看，有分析师称沪期锌最近上行更多是受股市带动，不过疲弱的基本面短期内难以改观始终令锌价承压。到周四跟随伦锌连日的收高之势，沪期锌已经持续三天上涨势头。分析看来，受隔夜外盘大幅上涨影响，虽沪锌今日延续涨势。但目前锌市的基本面情况并未有较大的改观，由于美国与中国等经济体的经济有放缓迹象且未来的不确定较大，短期内锌价料仍保持宽幅震荡格局。沪期锌主力1010合约今日收报15885元，涨310元。上期所本周锌库存量为243940吨，较上周减少4218吨。有数据显示，目前上期所库存在同期减少了16%，以此表明市场已经紧缩，也将预示着中国需求的大幅增加，仍需密切关注后市发展。

沪期锌走势图：
 
上海金属价格指数(SHMETX)上涨340.68点，涨幅1.32%，报26186.19点。本周累计上涨603.87点，涨幅约为2.36%。
 
现货市场综述：本周现货锌价涨多跌少。我网周一报普通0#锌在15000-15100元/吨，本周五报在15600-15700元/吨；1#锌周一报14950-15050元/吨，本周五报在15550-15650元/吨，同比上涨600元/吨。本周总体现货市场报价还是随沪期锌价格呈上涨势头。成交情况基本与上周差不多，市场上观望情绪弥漫，交投依然乏善可陈，人气低迷并延续平淡。贸易商反应后市难料，还应谨慎看待。周二由于沪期锌拉高，现货价格也跟着水涨船高，但国内市场仍处低迷状态及基本面依然疲弱，市场总体交投料难有改善。不过也有例外，有贸易商反应交投还不错，一天成交量达三百多吨。周三沪期锌再度拉高，使得现货价格继前一日以来又大幅上涨，促使市场总体交投陷入僵局。据了解当时各大商家成交普遍不佳，下游接货呈明显减少之势。此后，随持续上涨的现货价格，市场交投僵持的局面有所扩大。成交量日渐下滑，下游消费商接受能力普遍较为有限，按需采购也是必然。不过据部分贸易商反映，虽然近期成交情况不太理想，但对后市似乎并不持悲观态度。

某位锌贸易商对上海金属网(SHMET)说：“本周得益于国内国外利好数据和消息的持续提振，现货随沪期锌已经连涨4天了，基本上较上周涨了平均600元/吨左右。成交情况倒是逐日下降，毕竟下游市场还是以逢低购买的心态为主。之前有听说部分商家成交还不错，但也只是个别情况。对于后市，未来的不确定性较大，市场方向仍有待指引，不过我认为市场会向良性转变的。”另一位锌贸易商则向上海金属网(SHMET)说道：“目前市场上货源依旧较充足，经常在流通的普通国产品牌，例如双燕、紫金、豫光、久隆等都有在报价。只是近来市场价格一涨再涨，促使下游接货热情不高，纷纷持观望心态。贸易商之间交投情况也跟着表现不佳。我一天成交就只有200吨附近。”

相关报道：据伦敦7月21日消息，世界金属统计局（WBMS）周三称，今年1-5月全球锌市场供应过剩241,000吨。
　　WBMS称，前五个月数据高于2009年全年210,000吨的剩余量。
　　世界金属统计局（WBMS）同时表示，今年1-5月全球精炼锌需求较去年同期增加556,000吨。
　　WBMS并未公布精炼锌产量和消费量数据。

上海现货SHMET锡周报（2010.07.19-07.23）
每周回顾：
1、路透/密西根大学美国7月消费者信心指数初值为66.5(路透预估为74.5)，6月终值为76.0不及预估。

2、全美不动产协会(NAR)周四公布：美国6月成屋销售减少5.1%,年率为537万户，跌幅少于预期。

3、美国劳工部周四公布: 美国7月17日当周初请失业金人数升至46.4万人,高于预估的44.5万。

4、中国国务院总理温家宝称,要坚持扩大内需特别是消费需求,落实和完善扩大消费的政策措施,加快建立消费可持续增长的体制机制。

5、国际货币基金组织(IMF)和欧盟周六暂停审查针对匈牙利的融资项目,称匈牙利必须采取有力行动以达到减少财政赤字的目标。该项目成立于2008年,意在将匈牙利从金融危机中拯救出来。

6、加拿大最大的评级机构（DBRS公司）将爱尔兰主权信用评级从AA（高）级下调至AA级,并同时下调对四家银行的长期债务信用评级至AA级,长期展望均为稳定。这四家银行分别是爱尔兰银行、AIB银行、盎格鲁爱尔兰银行和爱尔兰人寿银行。DBRS公司对爱尔兰采取的系列救市措施表示肯定,但表示如果爱尔兰在2011年财政预算案中不能按原订计划实施财政紧缩措施,该公司可能将其主权信用评级调为负面。

7、美国联邦储备委员会主席伯南克21日在国会就半年期货币政策报告作证时，对经济形势有大量相对悲观的表态，还重申了美联储对今年美国的经济增长预测为3．0％至3．5％。这一预测低于今年1月份预计的全年增长3．2％至3．7％。失业率在2012年可能回落至7％至7．5％。 不过，伯南克反驳了二次探底的说法。

上海金属价格指数(SHMETX)上涨340.68点，涨幅1.32%，报26186.19点。本周累计上涨603.87点，涨幅约为2.36%。

 
伦锡的表现：本周伦锡电子盘连续五日上涨，价格波动在17750-18800美元，周末库存累计增加了85吨，最新库存为15620吨。银行获利报告错综，加上美国消费者信心恶化，拖累欧美两股上周五相继走跌。这周IMF和欧盟暂停与匈牙利谈判，爱尔兰评级被下调，楼市数据再度疲弱，联邦准备理事会(Fed)主席谈话显示经济展望转弱，中国国务院总理温家宝的扩大内需的讲话等一系列动态事件都影响了美股、美元、欧股的涨跌情况，周一、周二美股收高，周四欧洲股市大幅上扬，原油受压于伯南克的经济展望「异常不明朗」和其库存不断增加所致。

日期 7.19 7.20 7.21 7.22 7.23
LME锡 16075 15830 15685 15535 15620
增减 40 -245 -145 -150 +85
伦敦锡库存数据表

 
国内锡市场的表现：本周伦锡表现突出并带动锡价缓和上涨，报价也从周一138000-139000元/吨升到周五的139000-140500元/吨。市场流通品牌有云锡、云亨、天梯、飞碟、金海、开源、金龙、寅生、南山等等，虽然周初货源丰富，但是从周中开始品种逐渐减少，周末流通较广的有云锡、云亨、云山、飞碟、金海。原本贸易商都不看好后市走向，但始料未及的是外盘的走势会如此强劲，上游向来看好市场长期的走势，贸易商以成交情况来判断后市涨跌，下游追涨态势不变，市场之前平淡无奇，锡价较低的时候市场也没有较好的成交，反倒价格上来以后，周末的成交略显起色，虽然成交量不算大，有些贸易商也就一、二十吨，但是成交价格已至140000元/吨。

下午某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“本周前半周成交的情况不是很好，后半周成交还可以，贸易商拿货比较多，厂家拿货比较少，多数贸易商能够接受现在的价格，而厂家则未必，价格没上涨之前，很少有人询价，价格上来后，不仅问价的多，而且想买货的人也开始多了，我们这周价格成交在138000-139500元/吨，与贸易商成交量大约有三、四十几吨，与厂家成交大约有十几吨左右。”

还有某锡贸易商对上海金属网（SHMET）说：“我们周末和客户成交了十几吨云锡，价格是141000元/吨，据我们知道，今天市场上云山的成交价是139500元/吨，现在价格都涨上来了，这是一个好的开头，但今天持币观望的人较多，因为目前看涨的人仍然不多，还有很多买家都在等待下周锡市场的行情以及伦锡的进展情况。”

上海现货SHMET镍周报（2010.07.19-07.23）
每周摘要：
1、由于高失业率与整体经济因素，美国 7 月消费者信心自 6 月下旬的 76 骤降至 66.5。路透/密西根大学美国7月消费者信心指数初值为66.5(路透预估为74.5)，6月终值为76.0不及预估。

2、IMF和欧盟暂停与匈牙利谈判,以及爱尔兰评级被下调再度引燃欧元区危机担忧，加拿大最大的评级机构（DBRS公司）将爱尔兰主权信用评级从AA（高）级下调至AA级,并同时下调对四家银行的长期债务信用评级至AA级,长期展望均为稳定。

3、美国商务部周二公布，美国6月房屋开工减少5.0%,建筑许可增加2.1%，并且美国建筑许可年率数据意外强劲,预期需求前景有所改善。中国股市提振工业金属价格,此前上证综合指数上涨1.6%,突破2,500大关。

4、联准会 (Fed) 主席伯南克 (Ben Bernanke) 向国会表示，经济展望「异常不明朗」，并向议员表示，虽然经济持续出现疲弱迹象，央行理事预期未来几年间会逐步复苏，但就业市场复苏速度会较先前预期迟缓，鉴于前期刺激经济计划效果不断衰减，私营部门复苏动力不足，新增长点仍未出现，民众信心下降，美国经济决策部门面临新一轮宏观政策挑战。

5、中国国务院总理温家宝称，要坚持扩大内需特别是消费需求，落实和完善扩大消费的政策措施，加快建立消费可持续增长的体制机制。

6、美国7月17日当周初请失业金人数升至46.4万人,高于预估的44.5万。

7、欧元区7月Markit综合采购经理人指数(PMI)初值为56.7,预估为55.5.6月为56.0。

上海金属价格指数(SHMETX)上涨340.68点，涨幅1.32%，报26186.19点。本周累计上涨603.87点，涨幅约为2.36%。

 
伦镍的表现：本周伦镍电子盘价格波动在18700-20600美元，周末库存累计减少了396吨，最新库存为116814吨。美股上周五因银行股第二季营收转弱而受重挫，重燃了经济展望的担忧。近来一连串令人失望的报告，包括就业市场报告、房市报告和消费者支出报告，造成市场忧心今年稍晚经济成长恐陷入迟滞，国际信评机构穆迪调降爱尔兰的主权债务评级，美联储主席贝南克的证词支撑低利率低通胀的观点以及称美国经济前景"异常不明朗"的言论，中国国务院总理温家宝的扩大内需的发言等等令本周美股先扬后抑，欧元周四兑美元三天来首度走强。这周伦镍电子盘除周一收低以外，余后均为上扬，目前正有待突破60日均线，走势徐徐上升，料目前阻力位介于20500-20600美元之间，支撑位即19100美元。

日期 7.19 7.20 7.21 7.22 7.23
LME镍 118536 118206 117762 117210 116814
增减 -534 -330 -444 -552 -396
伦敦镍库存数据表
 

本周国内镍市场的表现：前半周镍价浮动较小，报价主要在153000-155500元/吨左右，后半周浮动较大，周末价格已涨至158000-159000元/吨，一方面伦镍上涨较快，另一方面金川集团上调了金川镍的出厂价至156000元/吨，当镍价走坏时，下游都不动声色，当镍价走好时，下游都主动追击，可贸易商看金川镍价格上扬，惜售意愿极强，所以都不愿出货，现在伦镍电子盘还在涨，周末市场可谓是一片红火，正好和之前的表现对照起来，外盘的涨跌与国内的价格已绑在一起，只要镍价一涨，追涨者几乎比比皆是。

某镍贸易商对上海金属网（SHMET）表示：“今天我们成交的非常好，金川镍成交于158500元/吨，外盘涨得厉害时也有160000元/吨出货的，俄镍成交于157500元/吨，但158000元/吨成交受阻。外盘涨得太快了，我们的货在市场上也很枪手，下游担心价格还会涨，所以金川镍158500元/吨成交很顺利。”

还有某镍贸易商对上海金属网（SHMET）表示：“今天金川镍出厂价被上调后不断有人说它还会继续上调，所以下游进货特别踊跃，特别积极，我们现在手里货也不多，所以感觉很矛盾，如果以后价格再涨，以现在的价位是很难再补进来的，如果以后下跌，但金川镍出厂价放在这里，也不会跌多少，还是保守一些，留点货放在手里比较好。”