12月14日上海金属网有色金属现货日评

铜周评：

    本周伦铜在6480-6910美元间震荡下行，现货报贴水63-贴水48.5。尽管本周美联储降低利率25个基点。但是远没有达到市场50个基点的预期，从而引发市场担心，使伦铜价持续下跌。此后美联储和欧洲央行在内的多家全球大型经济体的央行宣布，设立新的临时性有期标售工具，目的在于解决短期融资市场增大的压力。然而，这项多国央行协同举措并未能取得实质性的效果，股市仅挽回少量跌幅且伦铜依旧处于跌势。更重要的是：美联储在会后声明中表达了对经济成长的忧虑，更令金属市场难以摆脱压力。且，美联储在此次声明中，首次提到“企业和个人消费开支显现些许疲软”。由于个人消费开支占美国国内生产总值的三分之二，是经济增长的主要动力，认为该领域出现疲软进一步说明美联储对当前经济形势的判断并不乐观。本周美国11月零售销售强劲增长1.2%,但生产者物价指数(PPI)录得34年最大升幅,提醒投资人成本上涨正打压美国经济.而LME铜库存增加同样令铜价难以摆脱需求压力。目前，LME铜库存约为190,000吨，足够全球四日消费量。自7月中以来已经增加了90%左右，亦较10月初增加近50%。库存增加的部分原因是美国楼市疲势，以及次优抵押贷款危机打压了营建业活动，从而使美国需求减少。外加中国明年将采取紧缩的货币政策，多重利空压力下，短期内铜价将难以摆脱震荡走势。而未来中国消费情况和股市走势均将指引LME铜的走势。短期内伦铜的支撑位将在6430美元，阻力位7100美元。

    本周沪铜在57110-60580元间震荡下滑，国内现货铜报贴水250-升水500。本周沪铜受外盘牵连一路走低，甚至出现一度触及跌停的场面。国内现货升贴水又一路下跌，使沪铜更加疲弱。预计短期内，沪铜行情仍将维持震荡偏弱的态势。国内现货铜方面：因出现连续两次的进口比价，使大量进口铜不断涌入市场，影响了国内现货铜的价格。本周现货铜的升贴水已从11月下旬的升水1000元一直滑落至贴水250-升水200。目前现货市场供给较为充足。但临近交割日，许多江铜进库等待交割，另江铜企业停产检修，更使上海市场于周五出现江铜趋紧状况，拉高了当日的市场升贴水。由于国家调控政策不断，市场资金较为紧张，临近年底很多进口企业资金回笼压力较大。另，根据11月进口铜数据判断，中国精铜进口大幅增长，预计在本月交割之后，可能会有更多的现货铜抛向市场。加工费方面：消息人士称，中国第二大铜生产商---铜陵有色金属集团表示接受全球铜生产巨擘必和必拓较低的加工精炼费。双方达成一致，2008年铜精矿加工费为每吨47.2美元，较2007年的每吨60美元下降21%；精炼费为4.72美分/磅，亦较2007年的6美分/磅下降21%。该行还预计铜精矿市场目前紧张的局面将持续，铜产商冶炼精炼费水平低下，可能导致明年铜产量下降。据传，1月份还会有一批进口铜入市。因此，供应量的增加会限制现货铜市场的成交价格。而上期所公布的库存减少1212吨的消息又能短暂激励国内的现货铜价格。

行业新闻：

   上期所公布，本周库存减少1212，达到26390吨。

   中国海关周二公布的数据显示，1-11月未锻造的铜及铜材进口255.6万吨,同比增长37.8%.

   中国国家统计局周四称,11月精炼铜产量同比增长31.4%至334,000吨.

   中国海关周二发布的数据显示,1-11月原油进口同比增长12.5%至1.5亿吨;1-11月原油出口同比下降41.2%至319万吨.

   中国国家统计局周四公布,中国11月原油产量同比增长1.0%至1,531万吨,原油加工量同比增长3.8%至2,767万吨.

   中国国家统计局周一公布数据显示,11月工业品出厂价格(PPI)同比增长4.6%。

   中国国家统计局周二称,中国11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.9%

   中国人民银行公布,11月份企业商品价格较上月上升1.3%,较上年同期上升7.4%.

   美国商务部周三公布，美国10月阴极铜出口较上月增长72.7%，但较去年同期下滑56.8%。

   美国联邦公开市场委员会(FOMC)决议调降联邦基金利率25个基点至4.25%.

   秘鲁最大的矿业工会联盟周二表示，可能将在1月号召举行一次全国性罢工。

   智利矿业公司周四表示，在智利北部的铜矿未遭受隔夜发生的地震破坏，此次地震初步定为里氏6.2级。

铝周评：

  本周国内现货铝整体表现疲态，上周到货较多且市面的整个流通货源充足，另本周在基本金属大幅下跌情况下，现货铝锭受到拖累亦呈现振荡走低筑底行情，总体交投区间位于17550元/吨-17750元/吨。周一开始，上海地区现货铝市表现虽平稳，延续上周末价格，然周末有100余车皮货源到沪，货源偏紧状况开始缓解，短期货源宽松令铝价显露疲态，随后价格阴跌，期间最低下探至17550下方，价格接近前期低位市场出货意愿不强，部分厂家控制出货，下游接货厂家的观望情绪较浓，市场表现清淡。临近周末，受期铝拉升价格略有回暖，至17600元/吨上方成交。

  近期铝价阴跌疲弱,不过笔者认为继续下探空间不大.近期,铝锭生产成本受到氧化铝价格走高及电价上涨推动而增加.受需求和成本双重作用，氧化铝价格节节高涨，今年我们电解铝行业产能迅速扩张，导致对氧化铝的需求大幅增长，非中铝的氧化铝企业所需的铝土矿大部分需要依靠进口，据悉受海运费上涨的推动，我国铝土矿到岸价已升至60-65美元/吨，较今年早期价格上涨约50％,而非中铝企业氧化铝市场价格已至4200附近.电价上涨，推动成本提高，今年10月份国家发改委、财政部以及电监会联合取消高耗能企业的优惠电价政策，其中包括取消对电解铝的优惠电价，业内人事估计这样每吨至少增加成本700元左右.现货铝价由于受铝锭成本价格上涨因素制约,目前价格已使部分电解铝企业处于亏损状态,笔者认为短期下跌的空间有限,铝价将会继续在区间内震荡调整.关注整体金属的一个走势，基本金属市场的回暖对铝价会有提震作用。

铅周评：

    伦铅本周继续破位，美联储降息并没有给金属市场注入动力，市场希望美联储降息50个基点没有实现；美联储在内的多国央行联手试图改善流动性的措施帮助基本金属市场缩减跌幅,但经济前景不明朗仍令投资人紧张，基本金属仍不稳定，伦铅难以在此环境下有好的改变。同时随着国际市场供应紧张不断得到缓解，伦铅的现货已经有升水变为贴水，库存虽小幅减少，但主要是美国市场消费有所好转，欧洲消费仍未迹象转好。

    本周上海铅市延承跌势，伦敦铅市的小幅反弹也未能给国内市场带来机会。上海铅价周五成交价跌至18600附近，河南地区货源到厂价才18600元/吨，较上周五又下跌了2000元以上，市场出现恐慌性抛售心理。原来预期上游厂商会因成本问题保持一定的抗跌性，但随着国际市场的疲软及资金周转问题，部分厂商急于出货，往往低于报价几百元出售铅锭，对市场带来很大冲击，上海铅价很快就破了20000元整数位。同时河南等地区更是大量出货，上海消费被抑制。

    据了解，上海铅市本周又到了不少云南地区的货源，本地库存上升货源充足，在国内外金融环境不利的情况下金属市场没有方向，伦铅难以改变疲弱现状，下周上海铅市依旧面临下跌风险。

锌周评:

    如我们预期，伦锌本周继续在2400美元附近震荡盘整，虽有小幅下滑，但仍跟随伦铜保持2350-2450美元之间波动，上下都未有大的变化，美联储低于预期降息25个基点并没有给市场带来动力。在伦锌保持相对稳定的基础下，上海现货锌市上游冶炼厂商依旧采取减少流通量的方式来支撑锌价，以前市场中流通很多的双燕锌锭要不报价居高要不暂不出货，紫金锌锭前期出货较多本周出货减少，流通较多的是力达、东岭、秦锌、久隆、豫光等品牌。由于现货锌价比较坚挺，一定程度上带动了期锌，上海期锌横向盘整，多空方向不明朗，当日波动较为频繁。现货锌较当月期锌0712卖盘贴200-平水，较主力月0812卖盘升水600-800附近，下周一期锌0712交割，现货锌仍有可能保持现状。

    本周0#锌成交区间18500-19000元/吨；其中1#锌周均价18640元/吨，0#锌周均价18730元/吨，交割锌锭周均价18780元/吨，比上周均价下跌了400元/吨。

基本面方面：

    本周LME期锌最新库存为76600吨，从11月13日以来到现在，一个月都处于小幅下跌趋势，本周四注销仓单4975张，较上周四减少了1075张，库存流出减缓，持仓量175030手，现货贴水幅度缩小至平水-贴3美元。在美国经济疲软及全球股市下滑趋势影响下，基本金属基本面在此环境中没有得到太多关注。

    上期所最新库存显示，上海、广东、杭州三地库存总量为41264吨，减少了203吨；其中上海库存26144吨增加了143吨；广东南储库存14660吨减少了366吨；杭州库存460吨增加了20吨。 

   中国国家统计局周四公布的2007年11月锌产量350,400吨同比增加15.5%，锌选矿产品含锌量266,600吨，同比增加41.1%；1-11锌产量月累计 3,395,100吨同比增加18.9%。

后市看法：

　　本周内唯一看点美联储降息并没有给市场注入动力，被预期并得到消化，市场希望美联储降息50个基点没有实现；美联储在内的多国央行联手试图改善流动性的措施帮助基本金属市场缩减跌幅,但经济前景不明朗仍令投资人紧张，基本金属仍不稳定。就伦锌而言，市场短期仍希望等保持2350-2450美元附近盘整，国内现货锌则有机会保持18000-19000的区间。市场人士认为，国内外金融环境不利，金属市场没有方向，锌市难以改变疲弱现状，在年底之前，持震荡走低看法。

锡周评：

本周一伦敦基本金属开盘平静，市场在等待傍晚FOMC对利率的决定。市场预计将降息25歌基点至4.25％，这似乎已经在价格中体现。上午抛压再度成为特征，不过中午减弱，金属在下午收复大部分跌幅。锡收于16705美元，较前日收盘小幅下跌20美元。周二金属市场涨跌互现，因对美联储降息0.25％的疲软反应使金属在亚洲交易时段承受抛压。不过金属在上午企稳，之后因美联储和其他央行一起努力缓解信贷市场紧缩的消息反弹。其他消息，赛恩斯伯里的英国第三大超级市场用硬纸盒包装其自己的产品，而不用涂锡钢罐。硬纸盒由瑞典Tetra Pak生产，表明锡的替代可能进一步加深。

美国次级债危机使得市场对美国经济走向疲软的预期加大，近一段时间对于经济的担忧使得市场对于今年以及明年金属的需求看淡，锡同样如此。国际锡协会最新预测，由于电子工业的放缓以及全球无铅化进程的减缓，2007年全球锡市场的消费量几乎与2006年持平，2008年也不是很乐观。2007年美国和欧洲的锡消费是减少的，而中国锡消费尽管继续保持增加，但是增速在减缓。2007年锡价的不断上涨，对于化工消费行业的影响较大，其他锡消费行业受到的影响较小。但是其他消费行业受到经济放缓的影响较大，几乎没有什么增幅。

目前整个基本金属市场都处在一种阴霾的气氛之中，铜、锌等价格的大幅下跌对其他金属影响较大，锡价同样受到压力。不过供应方面，中国持续几个月的净进口和印尼即将出台出口配额政策仍然对市场有支撑作用。另外，印尼已经进入雨季，生产上会也受到一些影响。综合各种因素，市场认为，短期内，锡价将在高位盘整，等待各种消息的进一步明朗。印尼出口配额政策最终能否确定，将对市场起到非常关键的作用，有消息说，目前印尼中央政府和地方政府正在积极的商谈之中。出口配额很可能被限制在9万吨。年底之前，这个政策有望出台。如果真如市场所预料，那么政策出台之后，必定会推动锡价上涨。但是如果这个政策迟迟不能出台，或者配额数量比较大的话，锡价可能面临着更深的跌幅。

国内锡现货价格由于近期货源供应大量增加，以及国际价格调整的压力，估计短期内还有下跌的空间。

本周国内镍价继续跟随伦镍振荡下跌，引起镍价下跌的原因主要有：一、临近年底，镍市场本身需求较弱，相关数据表明了这一点。伦镍对三个月期货的升贴水仍然维持贴水300美元/贴水200美元左右，伦镍库存持续增加，至本周五，伦镍库存已达46314吨，本周总计增加1536吨。二、其他基本金属如铜、铅、锌等本周继续振荡下跌，带动镍价下滑。三、美国经济数据疲弱引起投资者担忧金属需求下降，以及次优信贷危机损及商品市场，引起金属价格下跌，从而拖累镍价下滑。四、许多国内消费商为降低成本，用镍铁代替电解镍，一定程度上减少了镍的消费，使镍价受到打击。

因此本周金川镍的价格由周一的245000元下跌至周五的238000元，总计下跌7000元；进口镍价格则由240000元/吨下跌至周五的230000元，总计下跌10000元。从数据可以看出，本周以来，进口镍价跌幅小于金川镍价格的跌幅，进口镍的价格与金川镍价的价差扩大，本周一，价差为5000元，至周五价差扩大至8000元左右。原因是伦镍价格下跌使进口镍逐渐流入国内市场，使国内进口镍供应增加；另外，金川集团下调金川镍的出厂价打击了进口镍的价格。而金川镍因货源较少，成本较高，持货商有惜售心理，因此本周金川镍的成交量很少，而进口镍的成交量较大。

镍价下跌也打击了其相关市场的价格，目前镍盐市场也比较糟糕，尤其是临近年底，许多生产厂家停止采购镍盐等原料，使镍盐的价格也一落千丈，无人问津。镍铁是镍价下跌最直接的受害者，目前市场人士处于观望状态，不对外报价。红土镍矿市场也是连续阴跌，成交困难。另外镍价下跌还打击了刚有起色的不锈钢市场，对废不锈钢上升行情造成一定压力，价格短暂持稳。近日，废不锈钢市场出现抄底买气，一方面是钢厂恢复部分采购以备后市之需，另一方面则是由此引发的炒家积极追涨，推动废料价格在短时间内大幅走高。由于前期亏损严重，在废料价格上升过程中，持货商们都表现出较强的惜售心态，对废料价格形成一定支撑。但是目前不锈钢产品销售仍欠佳，持续有价无市的局面，若这个情况得不到改善，废料行情最终也将受到打压。

预计下周镍价将继续跟随其他金属振荡调整。