著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：市场综述：基本金属收盘涨跌不一,走势不定,未能建立一个清晰的趋势.散乱的交易活动总是在追随外汇市场的波动.一交易商称:"今日走势非常不定,很多人都离场观望."上周的巨幅波动暂时遏制了一些市场人士的交投兴趣.该交易商称:"显示有基金卖盘,后来又有一些消费买盘.但目前恢复到追随外汇走势上来."美元走弱提供一些支撑.欧元兑美元周四触及八个月高点。 LME铜：三个月期铜一度触及接近2,840美元的高点,之后滑向2,800/2,810美元,晚场综合交易收报2,825美元,高于昨日的2,800. 三个月期铜因目前的劳资纠纷忧虑而获得某种程度的支撑,尽管交易商称这些因素已经被消化在价格中了.秘鲁最大铜公司--南部秘鲁铜业公司如果不恢复一个被解雇员工的职位,则工人们下周将举行一次新的罢工.墨西哥集团旗下La Caridad和Cananea矿的罢工亦还在继续.这两个矿有世界第二大的铜资源储备。"稍早期铜被过度做多,因此现在大幅回落,"该交易商补充说. LME铝：三个月期铝持于较窄幅区间,终场收报1,750美元,高于昨日的1,746.近月期约逆价差紧张状况仍是市场主要特点,现货/一日逆价差为5美元. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-10-21 隔夜伦铜为第三个周三的交易，期价从2750美圆的低点被空头平仓盘拉回至2798美圆收盘，盘势隐现想下调整的欲望。今日场外盘价格围绕2800--2815美圆波动，尾盘快速回升跃过2820 美圆，带动国内市场买盘涌现。从技术角度判断，期权的定价较目前伦现货价有较大的空间，后市有重回2750美圆一带进行技术整固的要求。 从国内铜交易观察，今日501合约放量领涨，成交量放大至85132手，持仓兴趣终盘增加5322手至111476手，盘中增仓一度接近8000手，投资气氛逐渐在市场中恢复。5日均线今日下行至26688，501合约收盘报价26790元/吨，是近日第一次站上5日线。但均线系统的调整作用将在短期压制市场，27000--27100元/吨区间应成为短期内该合约的第一压力位。 从各期合约价差变化看，今日远期合约的涨幅明显，较前两日的近强远弱结构有所改观。在伦敦升贴水的急速下滑中，新的价格平衡点正在形成中。我们认为500美圆空间的宽幅洗盘后，市场出现方向的时点并不会在如此短的时间内完成。投资者可耐心等待均线系统粘合后，寻找进场良好机会。 外汇市场方面，欧圆兑美圆比价在昨晚一度达到1.2626，因美圆贬值导致的商品期货价格的上涨是否会掀起新的一轮行情还需要考量，但基本金属强势的基本面完全封闭了期价的下行空间，在投机的角度判断，国内市场一旦重现远期合约的涨幅明显大于近期合约或其跌幅明显小于近期合约跌幅的连续行情，国内期价则可判断为接近阶段性支持位，可逐渐进场做多，年底前，追空不宜，做空仅限于伦铜每次回升至空头排列的均线的初期，5，10，20，30日均线的排列给出四个不同的短线做空点，但我们仍建议逢低买入，2750美圆处可坚决入场。（朱律） 金属日评(铝) 2004-10-21 伦铝全日呈现震荡走势，市场以其淡静的交易来缓解前期的大跌行情造成的负面影响，市场需要调整之后在寻求方向。沪铝在伦铝没有提供方向的背景下，以现货价为参考全天围绕16150元低位窄幅震荡。基本面方面，铝和合金的净出口九月份达到了91,000吨，是去年12月以来的最高水平. 今年头九个月总体上中国的净出口达到了281,000吨，高于去年同期。以这一出口水平，中国净出口将稳定地超过去年的总量372,000吨.同时九月份铝产量达到560,000吨，良好的出口现状刺激了铝产量的提高。今日现货铝仍旧围绕在16300元附近，成交意愿渐浓。在年底出口力度加大的支持下，0412合约16000元的支撑较为有效，但明年出口退税取消可能取消的的负面消息会对明年的合约形成压力。近期建议投资者保持区间交易思路。（李玲） 中 期 期 货: 周四沪铜小幅高开后振荡上扬 10/21/2004 16:58 未受周三LME等国际金属市场期铜收盘下跌的行情影响，今日沪铜早盘小幅高开，其后展开小幅振荡上扬行情。至收盘，沪铜各主要合约皆有280-410元的涨幅。其中三个月合约即最活跃的一月合约，报收26790元，较周一收盘上涨410元，波幅26530-26800元，开盘价26560元。已成交各期合约11.7万手，其中一月合约成交8.5万手。 交易商称周三LME基本金属在公开喊价交易中受基金技术性抛售打压多数收低，由于没有什么消息传来，走势上完全受到技术面的驱动。最终三个月铜收报2800美元，较周一大幅下跌17美元。 COMEX期铜周三温和收高。交易商称，当日多数时间期铜价格因遭获利了结盘打压而处于平盘下方振荡，尾盘因受一波空头回补买盘的推动而收涨，整体成交较为清淡。 沪铜交易商认为LME期铜周三虽然受到一定程度消费买盘的支撑，但终因市场担心原油大幅上涨造成的全球经济增长放缓真正导致铜消费降低，因此这些市场的技术卖盘压制价格收在当天的较低水平。 西方分析师多认为原油价格的再次上涨，已经使市场开始担心这将放缓全球经济的增长，从而进一步影响到基本金属的需求，拖累市场的上涨动力。 我们认为，续上周期铜大幅下跌以后，短期市场由于缺乏基本面的指引，已经陷于短期消息和其他金融市场变动的影响之中，走势上也是颇为扑朔迷离。这完全符合振荡走势的特征，至于后市的突破方向目前预测仍嫌之过早。 技术角度上看，目前LME期铜在中期持仓成本2856美元和长期持仓成本2780美元之间的振荡仍在继续，昨夜虽然有试探性的向下突破走势出现，但很快就被收了回来，显示目前还缺乏有力行情突破的力量。 (蔡洛益) 凯西论市：基金高位被套，牛市是否终结? 10/16/2004 基本面： 1. 由于近期跌幅较大，国内外期铜超跌反弹。接近200日移动平均线切入位2,750美元的走势吸引了一些投机性买盘,此後迫使场内空头在期价于晚场综合交易中反弹至2,770/80区域後回补其部位。今日走势完全受技术面驱动, 没有什麽消息传来。 2. 由于上海库存量较低,况且目前仍是消费旺季, 上海现货较坚挺。现货商采购意愿加强。 供给局部紧张的基本面带来潜在的支撑.LME库存的下降,劳动纠纷,以及产量下降为市场带来稳定,阻止了更大的跌幅。 精铜供应依然存在较大的不确定性，无论罢工还是任何影响到供应的其他因素，都会加剧铜市目前偏紧的平衡。国际铜研究组织最近指出，全球铜矿产能利用率的提高，加上预期中2 005年全球精炼铜用量增长减缓，将会使2005年全球精炼铜供应缺口达到22万吨， 2004年全球精炼铜供应缺口将达到大约70.1万吨，这将高于2003年37.6万吨的水平。预计2004年全球精炼铜需求将提高5.7%，而2005年将提高4 .1%。 全球精铜的生产平均成本大致在1450美元/吨左右，期铜目前的价位使得铜矿有极为巨大的盈利空间，市场的规律会调节商品价格。一年多来全球铜价飙升, 令多年来为铜价低迷所困扰的矿产商重获暴利，世界各地铜矿纷纷复产。 在价值规律作用下，铜市最终将向供求平衡转化。BME有限公司和标准银行预计，2005年全球精炼铜供应缺口将会在2004年的基础上缩窄。 投资银行巨头高盛则预计2005年全球精炼铜供应将过剩31.4万吨，而其预计2004年全球精炼铜供应缺口将达到40.1万吨，2005年全球精炼铜供应过剩将出现在2 005年的下半年。 3. 美元走弱虽然不是今日的主要影响因素,但亦给期价在低位提供了支撑。 美元兑一些主要货币近日跌至数月新低。 4. 被套基金有自救可能性。 截止10月12日当周，商品基金在COMEX期铜上持有净多头增至29,654手，上周为28,247手。非报告净多头自7,572手降至6,679手。持仓量自1 00,292手增加至103,422手。 基金无疑是此波涨势的始作俑者，在推高价格的过程中，LME和COMEX铜市一直出于增仓状态，CFTC持仓报告所显示的基金净多部位也连续三周激增至近3 万手。而铝市的增仓就更加猛烈，从一个月前的35手左右，增加到近45万手。从基本金属的持仓变化看，在价格拉升至各自最高点的过程中，铜铝等基本金属的仓量均有增无减，没有任何拉高出货的迹象。在近两天的剧烈下跌过程中，基金要完成清盘动作，显然是不可能的。难道具有雄厚资金实力与信息优势的基金，在大规模介入基本金属市场之前，没有经过认真评估，而属于盲目冲动的“胆大妄为”吗？在基本面短期内没有显著变化的情况下，刚刚完成多头建仓的基金又为何撤退？基金庞大的净多部位目前显然全线被套，难道其真会束手待毙吗？ 在本周三的暴跌过程中，各基本金属的成交量尚属温和，只有铜、铝的成交量比正常水平稍大一些，分别为82376手和204530手，而其它基本金属的成交量则与平时相差不大，其中铅1 0566手，锌396093手，而跌幅高达16.3％的镍成交量却仅16134手。谁都明白，牛市顶部的翻转，必然伴随着成交放出巨量，尤其是这种巨幅跌势，必然伴随着成交放天量。更重要的是，从L ME所公布的持仓变化看，暴跌当天铜的总持仓为172492手，仅比前一天微幅减少17手；而铝市的仓量不仅未减，反而比前一个交易日猛增7 179手。其它基本金属的仓量变化也不大。市场报道称基金在大举平仓出局，但为何各品种的持仓没有减少，有的还反而增加？这又该作何解释？ 持仓变化所传递出来的信息，似乎可以说明两点，其一是基金没有出逃，或者被关在里面无法出逃；其二，市场上可能出现新的抛空力量，令基金等多头主力猝不及防，在L ME年会期间市况淡静而缺乏流动性的情况下，其大量的止损单被触发，而导致了价格的直线下泄，跌幅被极端放大。若属前者，则金属市场的涨势是否终结，实在难以预料。而基金选择如何退场将决定其后的价格运行轨迹；若属于后者，则龙争虎斗的结局，必然是价格的剧烈震荡，好戏还在后头! 1995年索罗斯量子基金对住友商事的狙击并且获利凯旋即是经典之作。 技术面： 从技术上看，历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外，铜价击穿2860一线，第五大浪第4子浪的回调已经不能成立，技术图表遭到极大破坏。从这一点出发，基本可以断定牛市已经结束。铜市也将由牛市转为熊市，这一轮的熊市预计会持续到2 006年底前后。 由于近期跌幅较大，将有超跌反弹。 从大势上看，我们对铜价的变化没有大的调整。但是在经历了大幅下跌之后，预计LME三月铜价会先反弹至2880的高点，而后再振荡下行。 综合分析, 全球铜市的牛市已经结束，牛熊市场的转换就在2004年下半年，漫长的熊市循环也将开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 (胡凯西) 上海中期《太阳周刊》（一周期市评测）（2004.10.17～10.23） 期铜：反弹徘徊 基本面变化不大，但由于短期的暴跌给市场人气很大的打击，因此期铜可能在一定反弹后陷入徘徊，后市中线仍然不排除创新高的可能，近日的走势可能成为头肩形的左肩。 期铝：反弹后向下 沪铝主力月合约前期向上攻击量价配合很不理想，显然多头信心不足。太阳坚持期铝的基本面很特别，国内产量有过剩之忧，但近期其他原材料价格，尤其是铜价的稳步回升给铝价的上涨提供了动力。本次的巨幅下跌对期铝的打击远远大于期铜，因此太阳判断期铝将在反弹振荡后渐渐盘落。 (于贵真) 金 瑞 期 货: 沪铜 高开高走 2004-10-21 16:33:14 周三伦铜价格稍有下跌，早盘以2815美元开，最高价为2818美元，最低下探至2758美元，尾盘以2800美元报收，比前一交易日下跌17美元，成交量有所萎缩为60667，持仓量有所减少。 今日沪铜高开高走，主力合约cu0501早盘以26560高开，最高冲至26800，最低下探至26530，尾盘以26790报收，比前一交易日上涨380元，成交量稍有萎缩为85132，持仓量有所增加。 昨晚伦铜在受基金技术性抛售的打压下，价格一度跌至2750附近，随后价格稍有回升，总体走势稳定在60日均线和200日均线的夹角中，昨晚原油再次大涨，接近周一触及的纪录高点。原油上涨令美元继续下跌，LME库存下降。尽管如此，汇率走势以及库存的下降并没有给铜市场带来明显的影响。 (金瑞期货 孙迪) 实 达 期 货: 实达早评——基本面因素逐渐生效，铜铝温和收高 2004-10-20 9:03:24 LME金属价格继续震荡整理，周三大部分金属微幅下跌（锡价上涨了1.13%）。随着第三个周三效应的消释，铜铝交易不如前日活跃，铜价在2800上下50美元内浮动，现货升水没有进一步降低；铝价则围绕在1750附近，3月期价分别下跌了17和19美元/吨。 ·大量铝锭进入LME仓库 将持仓和库存变化结合起来，现货升水放大吸引铝锭进入库存可以得到证实。周一10月当月成为现货合约的同时，伦铝持仓减少20957手，而周二库存增加14500吨。升贴水略有缓和，现货升水相应缩小到62/64美元/吨。 可以说LME铝挤仓开始暂告一段落。现货对11月合约升水有较明显减少，可能跟持仓减少有较大关系。另外，10月18日的大头寸报告显示，虽然持仓比例较大的空头仍然存在，但是第一个合约中持仓比例占据30-40%的大多头不见了，也就是说在大多头在周一即平仓了结了头寸。 IAI最新公布的产量数据显示，全球原铝产量在9月份增加，日均达到6.17万吨，和年初水平相当，但比前几个月有较明显提高，可能对交易者心理和市场形成一定压力。中国原铝产量在9月份达到56.6万吨，比上月的57.1万吨略有回落。 (庞颖) 万 向 期 货: 铜市表面的平稳状态尚未被破坏 2004-10-22 8:26:24 亚洲交易时间里LME市场上成交仍然不兴，尽管昨天的良好收盘给沪铜提供了明显的支撑，但是投资者显然在2820上方仍然有短线抛空兴趣，但是近期铜价的剧烈暴跌之后并没有引发供应量的实质性变化，交易所库存继续稳定地下降加上劳资纠纷不断，因此铜价最近的企稳仍然给人心一种市场心态有所恢复的感觉。现货升水在价格反弹过程中重新放大，空头回补兴趣及商业性的护盘现象，在价格仍然相对前期高点有很大落差的情况下继续成为近期价格的主要支撑。 技术上的下跌目标以对200天均 线的下探为当前的先要，然而目前前期的盘整平台区间也以这一长期均线为轴心，因此短期内10天和30天均线已经形成死叉的情况下，技术上似乎仍然有下探此位的要求，而周线的收盘结果不会落在此线下方的乐观也许说明短期内的盘整既是需要相当时间的，又有可能会在缺少交易兴趣的情况下，在2850一线继续给价格形成压力，2850上方在今天的瞬间成交并没有触动止损，因此空头止损位显然在2860-65上方的位置。因此一旦止损单被激发，铜价向2900心理价位靠近的可能性不能排除。 没有高强度的打压和上方高位上可能引发新的基金多头平仓，使逢低买盘有可能继续在2850一线回吐利润，交割后近期日期上的持仓不足以激发更为严重的短线挤空，可能使价格在目前的盘整区间内继续区间震荡的可能性居大。 铝和铜市场有传说可能会出现大量现货交库的情况下，仍然对此的预期已经有较长时间了，市场突发性因素可能以此为最难估计。 当前交易总体上处于专业性买入，基金逢高抛空遇低犹有买入兴趣。这在暴跌之后通常是最普遍的现象。 最后的几点想法 · 继昨天之后仍然有一定数据的基金抛空，但是遇到了良好的专业买盘，它们在汇率有不利美元的情况下可能来自欧洲和远东. · 欧元继续突破向上…… · 即使相对目前的交易背景，如果基金决定做空 (即使他们的持仓部位只有 25-30% )市场可能仍然会受到损害. · 许多金属市场的10 和 30均线看来将形成死叉，这也许是基金继续想看到的。但是良好的专业性买盘在过去几天里证明是能够支撑价格的。…… · 目前看涨者也不太勇敢，看跌者想等待更高的价位，市场上有交易勇气的人不多。但是大量的外围资金似平更热衷于看跌，逢高抛空是大多数人的首选策略，但是本人倾向于退场观望。 · 市场的震荡对投资者的伤害太大，潜在价格所可能出现的波动仍然很可能会轻易地发生，因此从期权角度应该选择gamma交易方式，笔者认为这是一种根据自己对价格未来趋向的判断的保值!!