著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME铜：期铜在近期区间内波动,经过两周前的基金大举抛售之后,市场料将保持谨慎.麦克米兰称,"市况仍有些平淡.期铜一直在交投稀疏的情况下上下波动.按照目前的美元走势,应该出现更多消费买盘,但消费买盘却特别少."三个月期铜最终收高8美元,至每吨2,800,盘中交易区间为2,814.5-2,760. LME铝：期铝周三表现强劲,因市场预计,若中国对该行业实施新的税收规定,则其产量和出口将下降.Bache Financial矿业分析师麦克米兰称,中国政府可能对铝出口征税,以及于明年1月1日取消8%的铝出口退税的消息激励买盘.但期铝仍未能突破每吨1,780-1,733美元的交易区间,因未有后续买盘.三个月期铝收高20美元,在晚场综合交易中收报1,770.中国政府的最新举措亦为阻止炼厂使用过时的技术.麦克米兰称,"人们更加清楚,中国对于抑制该行业过热成长态度非常严肃,但我认为某些人对此解读过甚.""简单的事实是,产能并没有不足,停掉旧冶炼厂,为建立新冶炼厂创造了机会,该行业将更壮大且适应性更强." 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-10-27 伦敦铜价在昨晚的交易中振荡走高，全场交投较为清淡。美元的有所反弹给予铜价一些压力，国际市场原油的再度上涨仍然令市场担忧，同时昨日公布的美国10月消费者信心指数降至7个月来的低点，这更让市场投资者担心经济增速将放缓，，美国谘商会周二公布的报告中显示，美国10月消费者信心指数连续第三个月下降，这意味着大选临近前投资者对美国经济越来越感到不满。市场担忧在目前的局势下经济增速的减缓势必会影响到金属的需求，而在当前产量不断增加的基础上，这样的情形使得供需发生变化，因此铜价在运行过程中应承受一定的压力。同时能源价格引致的经济成长放缓的前景是这段时日来的中心议题，所以在这种情况得以解脱之前，金属价格仍有可能继续回落。 今日上海期铜市场窄幅振荡整理，成交量明显下降，各主要合约收盘价格涨跌互见，其中主力0501合约报收26640元/吨，全天成交7.5万手，持仓量为24.7万手，减少1434手。目前现货供应的紧张局面对市场仍然起到了一定的支撑作用，但从中国近期铜进口量的大增，并且中国GDP已经连续三个季度下降也是不争的事实，因此以往铜的需求高峰已经过去，未来随着大量的增产，铜市场必将走向供需平衡。基于当前基本面和技术面的严重不相称，铜价可能进入宽幅振荡整理的格局，谨慎的投资者只能考虑相对短线的投资策略，战略性的投资者仍然需要耐心的等待更佳的时机到来。（张媛） 金属日评(铝) 2004-10-27 伦敦铝价昨晚小幅走低，收盘报1743，较上一交易日下跌9美元。从技术上看，目前铝价仍处于前期暴跌后的反弹整理中，但由于近期反弹没有成交量的配合，所以反弹高度未必会看得很高。而基本面看，前期受飓风影响而停止的牙买加氧化铝出口正得以恢复，这也缓解了近期的供需面。今日国内铝价小幅反弹，但同样没有成交量的配合，而近期的沪铝仍将维持缩量整理，不会有太大波动。（许俊斌） 中 期 期 货: 周三沪铜高开后窄幅振荡尾市小幅跳水 10/27/2004 17:58 受周二LME等国际金属市场期铜收盘大幅上涨的行情影响，今日沪铜早盘小幅高开，随后展开小幅振荡整理的走势，尾市在电子盘的影响下小幅跳水。至收盘，沪铜各主要合约皆有10-160元不等的涨幅。其中三个月合约即最活跃的一月合约，报收26640元，较周二收盘上涨50元，波幅26620-26810元，开盘价26730元。已成交各期合约7.5万手，其中一月合约成交5.9万手。 交易商称LME基本金属周二在公开喊价交易中未能继续自昨日的跌势，多数合约反弹收高。整体交易较为清淡，盘中主要受技术性买盘和空头回补的影响。最终三个月铜收报2792美元，较周五上涨42美元。 COMEX期铜周二在清淡的交易中小幅收高。分析师称基本面的平静，库存的继续下降，使市场心理较为平静。因此盘中没有多头平仓带来的压力，一部分技术性买盘推动价格扳回了周一的部分跌幅。 沪铜交易商认为由于短期内LME期铜的基本面较为平静，市场更多的是受到投机盘的影响，因此走势颇为振荡；同时沪铜方面则更多的受到铜现货价的支持，而同时又受到LME市场的影响，因此加大了操作的难度。 西方分析师认为高油价和美国总统选举的不确定性令期铜投资者颇为踌躇。因此当前走势以振荡为主。虽然周二智利El Abra的罢工和LME库存的下降支持了价格短期的反弹，但终究难以改变大的趋势。 我们认为，美国总统选举对未来美国经济的影响太大，因此造成了投资者对未来铜消费判断的不确定性。 因此短期内影响铜供求的事件或是其他金融市场较大的变动都无法带动铜市的突破。如果一定要判断个方向，那么惯性下滑的可能性较大。 技术角度上看， LME期铜继续处于中长期持仓成本之间振荡格局未变，铜市后市的方向仍不明朗，继续等待仍是较稳妥的策略。 (蔡洛益) 凯西论市：近期加息可能性变小,激励投机多头。 10/22/2004 基本面： 1. 伦敦金属交易所(LME)基本金属周一场内公开喊价交易中走低,因交易商在考量最新一轮的跌势是否会转化为又一次的疯狂抛售。自在十多天前基金出脱多头部位,造成金属价格在两日内跌幅超过10%後,价格一直持于窄幅区间之内。 伦敦金属交易所(LME)的未平仓合约在过去两周大幅下降,明确显示投机商正大举减持LME部位.麦格理银行在报告中称,未平仓合约持续减少,而无论价格是涨还是跌,这将说明既有空头回补,也有多头平仓.截至10月21日的五天里,LME金属及制品的未平仓合约累计减少73,630口.铝未平仓合约降低33,755口,而铜则下降17,623口。 2. 需求面正变得喜忧参半,越来越多的迹象显示,美国消费速度已放缓,1-8月间的势头目前已难再见。 3. 不过有迹象表明来自中国的需求再度升温。低库存,低利率,激励投机多头。 10月22日中国统计局公布数据，前三季度GDP增幅9.5%呈继续回落趋势，经济得到有效降温。上半年GDP增幅为9.7%。居民消费价格涨势趋稳。前三季度，居民消费价格统比上涨4 .1％。从商品构成看，食品价格上涨10.9％，其中粮食价格上涨28.4％，居住价格上涨4.4％，烟酒日用品和娱乐教育文化用品及服务价格分别上涨1 .3％和1％；而衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品，交通和通信等商品和服务价格则略有下降，其中衣着下降1.4％，家庭设备用品及服务下降1 .5％，医疗保健及个人用品下降0.2％，交通和通信价格下降1.5％。从动态看，居民消费价格涨幅逐月扩大的趋势开始改变，9月份居民消费价格统比上涨5 .2％，比上月略低0.1个百分点。 加息可能性变小,激励投机多头。 4. 由于上海库存量较低,况且目前仍是消费旺季, 上海现货较坚挺。现货商采购意愿加强。 供给局部紧张的基本面带来潜在的支撑.LME库存的下降,劳动纠纷,以及产量下降为市场带来稳定,阻止了更大的跌幅。 精铜供应依然存在较大的不确定性，无论罢工还是任何影响到供应的其他因素，都会加剧铜市目前偏紧的平衡。国际铜研究组织最近指出，全球铜矿产能利用率的提高，加上预期中2 005年全球精炼铜用量增长减缓，将会使2005年全球精炼铜供应缺口达到22万吨， 2004年全球精炼铜供应缺口将达到大约70.1万吨，这将高于2003年37.6万吨的水平。预计2004年全球精炼铜需求将提高5.7%，而2005年将提高4 .1%。 全球精铜的生产平均成本大致在1450美元/吨左右，期铜目前的价位使得铜矿有极为巨大的盈利空间，市场的规律会调节商品价格。一年多来全球铜价飙升, 令多年来为铜价低迷所困扰的矿产商重获暴利，世界各地铜矿纷纷复产。 在价值规律作用下，铜市最终将向供求平衡转化。BME有限公司和标准银行预计，2005年全球精炼铜供应缺口将会在2004年的基础上缩窄。投资银行巨头高盛则预计2005年全球精炼铜供应将过剩31.4万吨，而其预计2004年全球精炼铜供应缺口将达到40.1万吨，2005年全球精炼铜供应过剩将出现在2 005年的下半年。 5.即使美元跌至年底附近亦未能激发金属价格的上涨,因投机客将注意力转向创纪录的油价,以及其对世界经济潜在的破坏作用上。 市场一直认为工业金属伴随油价上涨而走强,因而买入金属的市场人士突然发现这种逻辑“在经济上是不确定的“。 事实上, “美元贬值,铜价上扬”的套路也是空中楼阁。 6. 基金迅猛减仓, 牛市已经结束? 技术面： 从技术上看，历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外，铜价击穿2860一线，第五大浪第4子浪的回调已经不能成立，技术图表遭到极大破坏。从这一点出发，基本可以断定牛市已经结束。铜市也将由牛市转为熊市，这一轮的熊市预计会持续到2006年底前后。 由于近期跌幅较大，有超跌反弹。 昨日中继形态—旗形反弹结束,熊态毕现。 综合分析, 全球铜市的牛市已经结束，牛熊市场的转换就在2004年下半年，漫长的熊市循环也将开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 上海中期《太阳周刊》（一周期市评测）（2004.10.24～10.30） 期铜：震荡 基本面变化不大，但由于短期暴跌给市场人气的打击没有消除，因此期铜在反弹后可能陷入徘徊，后市仍然不排除创新高的可能，近日的走势可能成为复合头肩形的左肩或头部。 期铝：反弹后向下 沪铝周内的走势完全符合太阳的判断，只有一天的反弹。9月中下旬的向上攻击量价配合很不理想，多头信心不足。太阳坚持期铝的基本面很特别，国内产量有过剩之忧，是近期其他原材料价格尤其是铜价的稳步回升给铝价的一波上涨提供了动力。本次的巨幅下跌对期铝的打击远远大于期铜，因此太阳判断期铝将在反弹振荡后渐渐盘落。 见下图412主力合约，16200点（白线）和十日均线（黄线）是重要压力位。 (于贵真) 金 瑞 期 货: 铜价 高开低走 2004-10-27 16:35:14 周二伦铜价格小幅反弹。早盘以2795美元开，最高价冲至2798美元，最低下探至2770美元，尾盘收于2792美元，比前一交易日上涨42美元。成交量有所增加，为71762。持仓量有所增加。 今日沪铜高开低走。主力合约CU0501早盘以26730开，最高价为26810，最低下探至26620，尾盘收于26640。成交量明显萎缩，为59004。持仓量有所减少。 昨日原油价格再次上涨至55美元上方。从油价的走势上来看，目前原油走势很强，而且不排除有继续上涨的可能。汇率方面，昨日美元在大幅下跌后出现反弹，欧元强劲的势头暂时受到阻碍。昨晚伦铜价格的反弹仍显得较为脆弱，价格未能站在2800一线，同时成交量也没有明显放大。技术上略显弱势的整理，后市仍有向下考验2750一线的支撑。国内市场现货紧张的情况并没有改变。从近月和远月的价格上来看，投资者对远期看空的观点仍然较强。 操作上，建议以短线为主。 (金瑞期货 孙迪) 实 达 期 货: 实达早评——铝：近强远弱，外强内弱 2004-10-28 8:57:24 原油价格重挫，美元持续上扬，美元股市亦大幅度上涨。然而金属市场仍在迷茫中未见有突破，周三，在较为清淡的交易气氛下，除锌外的LME基本金属实现小幅度回升。铜铝涨幅分别为0.25%和1.2%。 铜市场的基调仍然是在基金大量平仓后进行休整，现货（国内）和消费买盘（美元贬值）构成支撑；由于和基本面相对脱钩，所以能够关注的焦点也就较少，相对而言，铝市场更富有变化空间。 ·铝：外强内弱 关于铝出口政策已经纷纷扬扬了不知多少时间，随着年底来临，这个具有争议性的问题再次浮现并冲击市场。周三伦铝开始对上周国内公布的氧化铝进口和加工贸易政策进行反应，对其的理解是中国的电解铝产量和出口将因此而减少，市场因此表现强劲，三月期铝上涨到接近1780的位置。然而，国内政策对伦铝形成的效应毕竟不是主导价格走势的主要力量，因此，认为其改变的主要是两个市场的相对关系，也就是伦铝强劲而沪铝疲弱。 也许是利好消息刺激了伦铝市场的多头情绪，周三LME铝现货升水略有放大到31美元/吨，特别的是现货对11月合约的升水再次回升到13美元/吨（周二回落到6美元/吨）。而11月之后的合约升水缩小，11月对12月合约升水为13.75美元/吨，和周二的15美元/吨基本相当，12月对三月期升水则回落到4.25美元/吨（周二为8/9）。伦铝升贴水和持仓的变化给人一种扑朔迷离的感觉，还需要继续关注。 ·沪铝近强远弱 另一方面，伦铝的利好同时也是沪铝的利空，国内铝价远期将进一步受到压制，而近期对远期从本周开始的升水状态也将持续甚至是扩大。 (庞颖) 万 向 期 货: 黄金和历届美国总统选举: 历史说 “抛” 2004-10-28 8:38:24 美国总统选举前的不确定性成了黄金价格的支撑因素.然而，这种不确定因素的性质已经发生变化. 从最初的国内恐怖主义袭击到选举是人们所主要担心的。.但即使恐怖主义威胁仍然还在，现在不确定因素的焦点，看来在于一旦再次出现票数的有限差异所可能引发的立法方面的争执，从而再次导致选举结果公布时间的推迟. 这种假设是重要的，关注自1980年以来六届美国总统选举, 我们注意到所有情况下继美国总统大选后，黄价都是趋向下跌的 (只有一次是例外, 当然美元是上涨的). 金价和美国总统选举日后 对于美元来说唯一的例外是2000年布什对格尔的总统竞争，当时对立的双方在佛罗里达州的 “小磨擦” 使选举结果的公布时间被推迟了五周. 然而在2004年这样的推迟看来已经被价格所消化，军队律师正在等待着这样的事故可能重演，投机性的持仓部位在金和欧元上都处于接着多头持有部位创纪录的水平。以此为理由, 我们认为选举会出现很干脆的胜利 (或是布什或是克里) 对于美元来说是有利的，因此对于黄金是负面的。 总统选举通常是对美元有利的事件　　　　　2004年10月：投机者持仓看好美元走软 10月初铜价的快速上涨中，油价的暴涨被认为是铜价上涨的标尺，今天油价的快速回撤又被认为是对金属价格的一种支持，因此围绕着这一诱因，铜价的波动幅度大于昨天，除了一些自营商在不安的心态下按照区间交易的模式逢低买入遇到抛出之外，铝价突破1765时触动止损也带动了少量的基金和银行买盘，但是在交易兴趣极度低落的情况下，逐高价格者在近期可能实在太缺乏了，因此铜价最终仍然没有在收盘时站稳2800美元。现货升水较明天扩大了16美元，相对目前的到期持仓保持在1500手以上来看，平行交易仍然占居较为主导的地位。但是关注到11月初这段时间的到期持仓量的话，市场可能出现的交易兴趣显然仍然是较为单薄的。目前11月的第三个星期三的持仓量也只有7280手。因此最近基金从市场上撤出的规模仍然相对较大。 11月初随着美国总统大选的揭晓，有可能会引发金融市场的剧烈变化，这种变化极有可能会影响到金属市场。美元明显地具有形成双底的可能，而金价可能会因此而下跌，在石油价格有可能会出现选举后的剧烈震荡的情况下，相对通胀为炒作题材的商品市场有可能会受到基金对于这些商品投机组合进行进一步调整的影响，这样的话铜市本身的基本面可能会得到进一步的强调。而目前大量投资基金的撤离使铜市目前的调整更具健康性，当然相对目前的需求状况和增产节奏，在铜价大幅下跌后并没有角历史上那样出现大量的隐性库存回流，因此笔者认为隐性库存是否存在如果是一个答案肯定的问题的话，其存在的规模是值得我们关注的。最近铜价没有进一步出现基金撤离后的崩跌，很大程度上和良好的现货需求状况有关。相信今后的数年里所谓的熊市概念是完全不同时前10年的，金属产能投资规模在近10年里的大幅下降，使类似智利这样的产铜国居然能在铜价位于历史高位的情况下，将针对世界主要消费区域的现货升水开到历史之最的水平，这是值得我们重视和关注的。铜市本身也可能长期地保持期货升水，从这个意义上看，一篮子投资商品的基金将会在符合实际需求的价位上坚持长期做多并持多的心态，因为期货升水本身就是期货投机在持有多头部位时收入的一个重要组成部份。中国长期需求大量地进口精铜，每当上海与LME之间的价差出现不合理的现象时，国际市场对国内市场的重要影响就会发生，基金不会寻找针对中国交易商在LME交易中所可能露出的“破锭”。 · 当然目前的技术面相对中长线来看无疑有一定的看跌依据，这主要体现为潜在的技术面继续出现短期内的恶化，并且3200附近所形成的突顶在没有被稳定的基本面事实所修复的情况下，显示出相对中长期顶部能量分配的过程。最近价格的走弱仍然在200天均线2750附近受到强劲的持撑，短期内铜价仍然有测试2720－2700支撑线的可能，如果这一线的支撑被跌破将会危及到更为重要的2650支撑位。这也是相当于年线年在的位置。但是至少在目前良好的需求状况和图表上下探的设想之间存在矛盾。当然最终取决于基金对待后市的态度，也就是在目前的价位上基金是否存在向持仓方向净空的转化。笔者认为即使基金这样做了，至少在铜价没有跌破2500美元之前，基金要从中获取总体利润的风险也是相当大的。笔者认为铜价仍然总体上处于今年以来的震荡箱体之内，相对今后的三个月里间里，铜价没有打破下至2450上至3200交易区间的理由。因此从交易策略上看，在越靠近目前震荡区间的上下限位置，既有买入的机会，同时也有抛空的机会。2750美元相对而言，在目前的震荡中是一个十分中性的位置。