著名期货公司今日评述

LME当日市场述评: LME市场：基本金属周三在公开喊价交易中多数下跌,受基金技术性抛售期铜打压. 三个月期铜周二收报每吨2,817美元,稍早一度跌至2,750,但随后在晚场综合交易时段收复失地. "止损卖盘在2,777美元处被触发,稍后回升,"一交易商称. "接近200日移动平均线切入位2,750美元的走势吸引了一些投机性买盘,此后迫使场内空头在期价于晚场综合交易中反弹至2,770/80区域后回补其部位.今日走势完全受技术面驱动.没有什么消息传来."然而,供给紧张的基本面带来潜在的支撑.LME库存的下降,劳动纠纷,以及产量下降为市场带来稳定,阻止了更大的跌幅.交易商称,美元走弱虽然不是今日的主要影响因素,但亦给期价在低位提供了支撑.美元兑一些主要货币今日跌至数月新低,受更多技术支撑位被突破后的动能基金抛压拖累.美元兑欧元在纽约汇市盘初一度跌至1.26美元附近,仅较2月触及的历史低位1.2927美元高出0.03美元左右.但金属价格在清淡交投中呈现震荡走势,许多投资者退居场边观望,因上周基金的大举抛售令投资者谨慎交投. LME铜：三个月期铜周三收报每吨2,800美元,较周二收盘水准下跌17美元. LME铝：三个月期铝收报1,746美元,下跌19美元. 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2004-10-20 隔夜国际市场伦铜价格出现小幅反弹的走势，铜价在2800美元下方一线遇到支撑出现反弹，并且出现空头回补令价格继续回升，但仍受到2840/2850美元一线的压力，尾盘价格出现回落，最终场内铜价报收于2820美元，较前一交易日涨29美元，场外收在2805美元。目前伦铜经过前期的大跌后出现了横向震荡格局，如铜价在此区间出现连续整理震荡，从技术角度来看应该属于弱市整理，后市继续下跌的可能性依然存在。当前伦铜在60日均线附近存在较大压力，市场正在考验2680左右的支撑，更强的支撑应在2500左右。（张媛） 金属日评(铝) 2004-10-20 伦铝至收盘报1765美元，较前日上涨27美元，趋势性的行情难以延续，振荡行情将至。伦铝的现货升水维持在70美元左右，伦敦库存仍旧持续减少，进一步限制了远期的下跌幅度。沪铝小幅高开，后脱离高点盘整向下，市场行为谨慎。现铝价格今日企稳，报价在16300-16350元/吨左右游走，中铝报价也从17000元下调500元报16500元，期铝经过急跌之后，现铝也在消化其对市场产生的负面影响，待市场平稳了，再做打算，目前期铝还将维持区间整理。（李玲） 中 期 期 货: 周二沪铜低开低走大幅收低 10/19/2004 16:58 受周一LME等国际金属市场期铜大幅下跌的行情影响，今日沪铜早盘低开低走大幅收低。开盘一小时，沪铜各主要合约皆有510-630元之间的跌幅。其中三个月合约以及最活跃的一月合约，报收26440元，较周一收盘下跌590元，波幅26240-26630元，开盘价26530元。已成交各期合约20万手，其中一月合约成交11.7万手。 交易商称周一LME基本金属在综合交易收低。在清淡的交易中市场的空头力量盖过了盘初“第三个星期三”带来的支撑力量。最终三个月铜收报2793美元，较周一大幅下跌37美元。 COMEX期铜周一收低，交投相对平淡。分析师称，周一期铜呈现宽幅整理的走势，小规模停损单的被触发拖累了价格的走低，目前市场整体上仍处于大幅下挫后持续探低的过程之中。 沪铜交易商认为LME期铜周一受到逆价差小幅下跌的影响再次下跌，目前整体上仍属于振荡的格局之中；而今日沪铜的大幅下探从比价上看有些过激，但因为这波上扬行情初期沪铜上涨的幅度过大。因此在目前LME铜已经回到起点的情况下，沪铜自然也受到了回归起点的压力。 西方分析师认为目前铜价依然受到铜现货升水的有力支持。但随着第三个周三的临近，铜价升水需求将会趋于缓解，因此当月度合约到期之后，铜价将会面临来自现货面的更大的压力。 我们认为，鉴于上周LME期铜大幅下跌直接触及了这波行情的起点，同时由于现货价格仍然处于较高的价位，因此短期内价格处于区间振荡的可能性较大。但是沪铜由于这波下跌仍未到达起涨点，因此后市在现货价格缓慢回落的情况下，逐步下滑的可能性较大。 技术角度上看，目前LME期铜处于中期持仓成本2850美元一线和长期持仓成本2760美元一线之间振荡整理，鉴于短期内期铜的基本面出现较大变化的可能性不大，因此期铜继续处于这一区间振荡的可能性较大。 (蔡洛益) 凯西论市：基金高位被套，牛市是否终结? 10/16/2004 基本面： 1. 投机市场的行情总是在怀疑中诞生，在分歧中攀升，在疯狂中结束。 2004年10月13日这一天，国际上基本金属全线暴跌，其中LME铜剧挫约350美元，跌幅达8%，单日跌幅超过1996年的住友事件，亦为近几十年来所罕见；期铜本周最低曾自稍早高点3,175美元下挫约16%,期铝则最低自高点1,881下跌近8%; 镍也不可思议地剧跌2625美元跌幅更高达16.3%，为历史上的第五大单日跌幅。此外铝下跌5.3％，锌下跌6.3％。 2. 基金庞大的净多部位目前显然全线被套。 截止10月12日当周，商品基金在COMEX期铜上持有净多头增至29,654手，上周为28,247手。非报告净多头自7,572手降至6,679手。持仓量自100,292手增加至103,422手。 基金无疑是此波涨势的始作俑者，在推高价格的过程中，LME和COMEX铜市一直出于增仓状态，CFTC持仓报告所显示的基金净多部位也连续三周激增至近3万手。而铝市的增仓就更加猛烈，从一个月前的35手左右，增加到近45万手。从基本金属的持仓变化看，在价格拉升至各自最高点的过程中，铜铝等基本金属的仓量均有增无减，没有任何拉高出货的迹象。在近两天的剧烈下跌过程中，基金要完成清盘动作，显然是不可能的。难道具有雄厚资金实力与信息优势的基金，在大规模介入基本金属市场之前，没有经过认真评估，而属于盲目冲动的“胆大妄为”吗？在基本面短期内没有显著变化的情况下，刚刚完成多头建仓的基金又为何撤退？基金庞大的净多部位目前显然全线被套，难道其真会束手待毙吗？ 在本周三的暴跌过程中，各基本金属的成交量尚属温和，只有铜、铝的成交量比正常水平稍大一些，分别为82376手和204530手，而其它基本金属的成交量则与平时相差不大，其中铅10566手，锌396093手，而跌幅高达16.3％的镍成交量却仅16134手。谁都明白，牛市顶部的翻转，必然伴随着成交放出巨量，尤其是这种巨幅跌势，必然伴随着成交放天量。更重要的是，从LME所公布的持仓变化看，暴跌当天铜的总持仓为172492手，仅比前一天微幅减少17手；而铝市的仓量不仅未减，反而比前一个交易日猛增7179手。其它基本金属的仓量变化也不大。市场报道称基金在大举平仓出局，但为何各品种的持仓没有减少，有的还反而增加？这又该作何解释？ 持仓变化所传递出来的信息，似乎可以说明两点，其一是基金没有出逃，或者被关在里面无法出逃；其二，市场上可能出现新的抛空力量，令基金等多头主力猝不及防，在LME年会期间市况淡静而缺乏流动性的情况下，其大量的止损单被触发，而导致了价格的直线下泄，跌幅被极端放大。若属前者，则金属市场的涨势是否终结，实在难以预料。而基金选择如何退场将决定其后的价格运行轨迹；若属于后者，则龙争虎斗的结局，必然是价格的剧烈震荡，好戏还在后头! 1995年索罗斯量子基金对住友商事的狙击并且获利凯旋即是经典之作。 3. 基本金属的此次走势表明商品价格上涨周期的结束? 尽管来自LME年会周的消息已经表明,基本面仍然正面。但正是这种一边倒的磁场造就了反向理论的基础。 美国9月工业产值、纽约联储10月制造业指数及10月密歇根大学消费者信心指数均不及预期，没有出现令市场振奋的消息。一些分析师不愿排除基金进一步清算的可能性。 今年基本金属第二、三季度虽然面临下跌压力，但是跌幅明显小于农产品市场，特别是进入9月份以来，以铜市、原油为代表的工业品市场走出强劲的单边上扬走势，走势彻底和农产品出现分化。展望后市，基础金属以及能源市场价格依然面临较大的上涨风险。 从供应链条看，原材料商品和农产品的一个最大区别在于，农产品的供应容易受到价格信号的调节，今年种多了价格跌了，第二年就会种的少，价格就会回升，抛开天气的影响因素，粮食价格走势呈现出明显的一年一度的周期性。但是对于能源以及基础金属等商品来说，由于供应链条较长，从勘探开发到最终形成有效供应的时间存在较长的滞后性，也就使得市场在面对供应紧张、需求强劲的矛盾时，调节供应的时间周期就很长，存在明显的滞后性。以铜市为例，在去年以来的大牛市中，虽然原材料价格已经大幅上涨，但是时至今日，铜精矿产量已经提高，TC/RC费用也明显改善，但是精铜供应依然存在较大的不确定性，无论罢工还是任何影响到供应的其他因素，都会加剧铜市目前偏紧的平衡。国际铜研究组织最近指出，全球铜矿产能利用率的提高，加上预期中2005年全球精炼铜用量增长减缓，将会使2005年全球精炼铜供应缺口达到22万吨， 2004年全球精炼铜供应缺口将达到大约70.1万吨，这将高于2003年37.6万吨的水平。预计2004年全球精炼铜需求将提高5.7%，而2005年将提高4.1%。 全球精铜的生产平均成本大致在1450美元/吨左右，期铜目前的价位使得铜矿有极为巨大的盈利空间，市场的规律会调节商品价格。一年多来全球铜价飙升, 令多年来为铜价低迷所困扰的矿产商重获暴利，世界各地铜矿纷纷复产。 在价值规律作用下，铜市最终将向供求平衡转化。BME有限公司和标准银行预计，2005年全球精炼铜供应缺口将会在2004年的基础上缩窄。 投资银行巨头高盛则预计2005年全球精炼铜供应将过剩31.4万吨，而其预计2004年全球精炼铜供应缺口将达到40.1万吨，2005年全球精炼铜供应过剩将出现在2005年的下半年。 技术面： 从技术上看，历史上罕见的自由落体长阴线除了给投资者震撼以外，铜价击穿2860一线，第五大浪第4子浪的回调已经不能成立，技术图表遭到极大破坏。从这一点出发，基本可以断定牛市已经结束。 由于近期跌幅较大，将有超跌反弹。 综合分析, 全球铜市的牛市已经结束，牛熊市场的转换就在2004年下半年，漫长的熊市循环也将开始。铜市战略性抛空的时机已经来临。 (胡凯西) 上海中期《太阳周刊》（一周期市评测）（2004.10.17～10.23） 期铜：反弹徘徊 基本面变化不大，但由于短期的暴跌给市场人气很大的打击，因此期铜可能在一定反弹后陷入徘徊，后市中线仍然不排除创新高的可能，近日的走势可能成为头肩形的左肩。 期铝：反弹后向下 沪铝主力月合约前期向上攻击量价配合很不理想，显然多头信心不足。太阳坚持期铝的基本面很特别，国内产量有过剩之忧，但近期其他原材料价格，尤其是铜价的稳步回升给铝价的上涨提供了动力。本次的巨幅下跌对期铝的打击远远大于期铜，因此太阳判断期铝将在反弹振荡后渐渐盘落。 (于贵真) 金 瑞 期 货: 沪铜 高开低走 2004-10-20 16:56:14 周二伦铜价格稍有上涨，早盘以2825高开，最高冲至2832美元，最低下探至2810美元，尾盘以2817报收，比前一交易日上涨了24美元。成交量为73444。持仓量有所减少。 今日沪铜呈现高开低走。主力合约CU0501早盘以26520高开，最高冲至26570，最低下探至26250，最终以26380报收。成交量稍有萎缩，为97060。持仓量有所增加。 昨晚汇率市场，由于日元的大涨，引发了美元下跌，而原油价格也保持高位的弱势。但此种情况并没有给铜价带来很大的反响，价格仍表现平平。经历了前几天的大跌，伦铜目前表现比较平稳，预计暂时不会再有大幅下跌的行情出现。而从目前市场上来看，看空人事 ，但主动性抛盘的却不多，由于目前现货供应紧张以及美元走弱的情况给铜价以有利支撑，不会很快转入熊市。预计后市会呈现大幅震荡的走势。 操作上，建议以短线空头操作为主。 (金瑞期货 孙迪) 实 达 期 货: 实达早评——基本面因素逐渐生效，铜铝温和收高 2004-10-20 9:03:24 LME金属价格继续震荡整理，周三大部分金属微幅下跌（锡价上涨了1.13%）。随着第三个周三效应的消释，铜铝交易不如前日活跃，铜价在2800上下50美元内浮动，现货升水没有进一步降低；铝价则围绕在1750附近，3月期价分别下跌了17和19美元/吨。 ·大量铝锭进入LME仓库 将持仓和库存变化结合起来，现货升水放大吸引铝锭进入库存可以得到证实。周一10月当月成为现货合约的同时，伦铝持仓减少20957手，而周二库存增加14500吨。升贴水略有缓和，现货升水相应缩小到62/64美元/吨。 可以说LME铝挤仓开始暂告一段落。现货对11月合约升水有较明显减少，可能跟持仓减少有较大关系。另外，10月18日的大头寸报告显示，虽然持仓比例较大的空头仍然存在，但是第一个合约中持仓比例占据30-40%的大多头不见了，也就是说在大多头在周一即平仓了结了头寸。 IAI最新公布的产量数据显示，全球原铝产量在9月份增加，日均达到6.17万吨，和年初水平相当，但比前几个月有较明显提高，可能对交易者心理和市场形成一定压力。中国原铝产量在9月份达到56.6万吨，比上月的57.1万吨略有回落。 (庞颖) 万 向 期 货: 铜日评 2004-10-20 9:19:24 潜在的技术面继续恶化，一个重要的顶部确认已经存在，最新的剧烈下跌动力看来已经释放，一段修正和再盘整看来在重新向关键支撑位最初位于2730/40 接着位于2550/60 发起攻克前是必要的，预期靠近的阻力位于2850/60 会受到新的考验，如果被决定性也突破价格的上涨可能会进一步接近更重要的2930/40 区域，接着会出现新的抛空。只有价格经过一段更长时间的能量积累才能改善目前的技术基调。