9月25日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

美尔雅期货：沪铝加速下跌跌势非常顺畅顺势做空持空

铝价目前空头因素仍来自新增电解铝产能压力，且本周市场关注的云南宏泰一期108万吨产能开始通电投产，远期供应压力仍存。另外“金九银十”预期本周仍未表现拖累铝价。多头因素除消费端可能存在的旺季支撑外，本周库存继续降低至74万吨附近亦给予部分交易者信心。本周华东市场前期需求疲软，下游按需采购，后期铝价下跌，持货商挺价出货，需方表现观望，整体成交一般；华南市场前期持货商出货谨慎，大户连续挺价收货，然下游接货平淡后期亦因铝价下跌持货商挺价出货，中间商表现活跃，但下游按需接货，整体成交平平。

据SMM，铝下游企业开工小幅续增0.6个百分点。与上周相比，铝下游消费结构并未发生变化。订单恢复相对较快的依旧为铝板带箔、原生、再生合金企业，铝型材及线缆企业新增订单有所有所减少。线缆方面国网招标放量预期继续后移至10月，在累计订单不断减少下，线缆企业开工小幅降低。预计下周铝下游开工依旧可能表现出微幅增长，但旺季消费复苏时间可能被继续拉长。

成本方面，国内电解铝行业完全成本13257元/吨左右，环比上周小涨36元；对标最新长江现货价14790元/吨，行业盈利为1533元，利润居高不下。随着临近十一假期，下游加工企业或将有所备货，提振需求拉涨铝价。加上铝锭社会库存处于低位，支撑铝价。但另一方面铝企产能不断释放，供应压力犹存，拖累铝价。

沪铝出现了加速下跌的行情，期价跌破了60均线，跌势非常顺畅，盘中没有明显的反弹迹象，顺势做空持空即可，仅供参考。（美尔雅期货）

国信期货：国际市场分化，铜铝高位调整

周四晚间，国际股市及商品涨跌互现，伦铜期货收盘报6576美元/吨，下跌19.5美元/吨，伦铝期货收盘报1747.5美元/吨，下跌7美元/吨，国内有色期货夜盘震荡跟跌，沪铜期货2011合约报50780元/吨，下跌0.12%，沪铝期货2011合约报13850元/吨，下跌0.32%。近阶段，全球金融风险偏好反复飘摇，资产价格高位波动较大，美联储对通胀和宽松政策“口风偏紧”，市场预计美联储未来政策刺激和通胀容忍度可能引较为保守，或削弱金融市场尤其股市及大宗商品反弹动力，企稳反弹可能更多寄希望于美国新一轮财政救助计划尽快出台预期。目前宏观因素主导下的铜铝高位回调压力加大，而基本面上金九银十传统旺季预期是否证伪情况仍有待观察，建议个人客户以短线为主，注意风控谨防前期涨幅较大的大宗商品短期高位回调风险。（国信期货）

信达期货：供应过剩叠加疫情抬头趋势沪铝破位下行

宏观面：前日夜盘美股遭遇恐慌抛售，大宗商品普跌，商品方面白银、棕榈油、沪铝领跌，国外疫情有抬头趋势，市场对此表示担忧。供给方面：铝企投复产能稳步释放，云南宏泰自9月初开始通电测试，近日魏桥云南项目也开始投产，产能投放加速，电解铝开工率持续上升，供应端有宽松趋势。成本端：昨日氧化铝成本维持12723元利润边际收窄。升贴水方面：国内现货升水上调，较前日上升40元，至升180元/吨，伦铝贴水幅度继续小幅缩窄至贴39.74美元，继续维持较高水平；库存方面：LME库存继续下降3950吨至148.22万吨，上期所库存下降2275吨至24.9万吨，社会库根据9月21日数据来看，下降1.3万吨至71.6万吨，社会电解铝库存连续3期去库。

昨天日盘沪铝主力一度下泄，看空情绪较浓。开盘14325元，盘中最高14345元，最低14760元，至收盘报13940元，下跌530元，跌幅3.66%，全市成交量19.54万手，持仓情况方面，昨日数据为9.65万手。昨日夜盘沪铝一度低开，下探13510元，后多头发力，至夜盘收盘下跌45元，或0.32%。外盘方面LME03铝截止昨日下午3：00（北京时间）报1745.5美元。沪伦比值大幅缩窄，至7.754。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润有所缩小但仍处高位，需求端已进入9月消费旺季，但需求未达预期，整体表现较为疲软。海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，需求端迟迟未有消费旺季指引，消费表现未达预期。预计短期铝价走势震荡调整为主。十一节将至，后市行情不明朗，应以回避风险为主，操作上建议投机多单离场，暂时观望，谨慎追空，设置好保护性止损，新单建议观望。（信达期货）

上海期货交易所（期铝）交易综述0924

期铝

上海期铝价格跌幅较大。主力合约2011，以13750元/吨收盘，下跌530元,跌幅为3.71%。当日15：00伦敦三月铝报价1739.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.91，低于上一交易日8.09，上海期铝跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交457965手,持仓量增加31974手至331711手。主力合约成交157000手,持仓量增加21593手至112768手。（上海期货交易所）