1月6日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评0106

昨日，上海市场电解铝对沪铝2301合约报贴水80-40元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2301合约报贴水250-210元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2301合约报贴水95-55元/吨。

基本面上，铝土矿供应偏紧，氧化铝冶炼多有亏损，供需维持小幅过剩，电解铝冶炼企业意外减产，加之新投、复产产能兑现缓慢，导致电解铝边际增量十分有限；

临近岁末，疫情带来的“倒春寒”导致部分加工企业有提前放假的计划，且出口需求亦转弱，整体需求呈季节性下滑趋势。

上周，国内电解铝社会库存增加1.8吨，保税区库存增加3200吨。

电解铝增量兑现缓慢，消费已有下滑迹象，而库存仍处于低位，且成本线暂未有明显下降，下方空间比较有限，重点关注累库节奏，建议贴近成本线逐步止盈。（西南期货）

申银万国期货：策略日报0106

铜：夜盘铜价反弹，重回前期波动区间，在今晚非农就业数据公布前，市场情绪趋于谨慎。昨日公布的美联储会议纪要显示鹰派倾向强，但措辞无新意。美元高利率仍旧是制约铜价上涨的主要因素，美联储控通胀决心未见松动。预计今年国内地产可能好转，汽车可能略有下降，电力投资增速可能低于去年，目前产业链供求和低库存仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。目前国内进入消费淡季，铜价可能表现疲弱，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价高开低走。美元高利率依旧制约锌价上方空间，美联储控通胀决心未见松动。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价反弹回落。下游需求淡季特征明显，铝锭社会库存已经逐步累积。产业上，1月03日国内电解铝社会库存55.9万吨，大幅垒库6.9万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，四川、广西产能虽然继续修复，但贵州省内限电，电解铝企业或面临进一步减产。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需淡季偏弱，库存累积明显，建议逢高抛空为主。

镍：镍价延续下跌。外盘LME镍波动幅度较大。市场消息称青山电积镍或逐步投产；印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年；同时俄镍计划23年减产10%左右。目前海外纯镍进口亏损未变，国内电解镍供应不宽裕，但近期纯镍需求相对偏弱，库存水平相对偏低或带来一定支撑。下游不锈钢领域，下游市场备库意愿较弱，下游观望情绪重，不锈钢库存已逐步累积，终端消费趋淡后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。

锡：锡价再度下跌。目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口窗口再打开但预期盈利有限，前期进口锡到港已经兑现，锡进口数据环比大增。目前锡矿端原料供给稳定，锡精矿加工费持平，云南、江西两省冶炼厂开工率维持平稳，12月精炼锡产量或小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软，企业节前刚性备货，但畏高情绪较重。终端消费低迷导致国内锡锭再度累库，华南、华东地区库存均增加。整体上，锡市场供需双弱延续，沪锡反弹后或再承压走势。

贵金属下挫。本周非农数据公布前，美国ADP非农就业以及首次申请失业救济人数表现较好，良好就业数据。本周公布的美联储FOMC会议纪显示美联储姿态仍然维持鹰派，没有官员认为今年适合降息，并警告投资人不应过度解读放慢加息步调的行动。本轮美联储加息周期步入尾声，尽管短期美联储仍将维持鹰派姿态，但市场质疑今年能否达成其终端利率5%之上，并维持2023年不降息的预期存疑。考虑政策路径仍需要时间和数据验证，贵金属整体或呈现震荡走势，底部将逐步抬升，短期警惕回调风险。（申银万国期货）

东吴期货：策略早参0106

有色金属：有色走势分化，隔夜镍价跌幅超5%

铜。空头回补，铜价反弹。周四伦铜收涨2.28%；沪铜主力02合约日盘收跌0.42%，夜盘收涨1.32%。铜价在创逾一个月新低后，空头回补，欧美时段铜价反弹。目前全球显性库存仍偏低，市场对中国持续推出刺激政策后，铜消费或在春节后回升有所期待。目前国内由于疫情影响，叠加春节即将到来，铜下游开工率下滑，库存出现回升。美国12月“小非农”ADP私人就业人数增加23.5万，远超预期；上周首次申请失业救济人数意外降至三个月低谷。关注今晚公布的美国12月非农数据，或为美联储未来货币政策给出更多指引。关注中国上期所和社会库存数据。预计铜价反弹空间有限。

铝。贵州减产范围扩大，铝价跌势放缓。周四伦铝收跌0.49%；沪铝主力02合约日盘收涨0.22%，夜盘收跌0.50%。全球经济衰退担忧上升，能源价格大跌，铝供应过剩忧虑上升导致本周铝价大跌。中美12月制造业PMI持续位于荣枯线以下。需求不振，国内库存攀升。1月05日，SMM统计国内电解铝社会库存57.6万吨，较上周四增加8.3万吨，较元旦后首日库存1.5万吨，较去年同期库存下降20万吨。铝棒库存周度累库1.88万吨至7.97万吨。贵州地区昨日第三次发出减负荷通知，1月份的运行产能将降至47万吨左右。预计在减产产能扩大和成本支撑下，铝价跌势放缓。

锌。1月5日沪锌主力跌0.73%，报23170元/吨，夜盘涨0.32%，报23190元/吨，伦锌涨0.85%，报3011.5美元/吨。现货市场到货继续改善，在节前备货需求推动下，成交活跃度抬升，周度累库或有所放缓，但随着假期临近，基本面走弱的态势不变，预计锌价维持承压运行，短线看跌势或放缓，关注下游节前补库进展。

铅。1月5日沪铅主力跌0.95%，报15675元/吨，夜盘跌0.25%，报15650元/吨，伦铅跌1.75%，报2215.5美元/吨。下游电池厂节前备货进入尾声，成交逐渐转淡，持货商倾向于交仓，在市场累库预期下，铅价或持续承压，策略上以逢高沽空为主。

工业硅。1月5日主力震荡走弱，报收17585元/吨，跌0.31%。宏观面，国内经济有望逐步恢复，但疫情仍面临过峰挑战，硅厂大多数存在提前放假安排。基本面方面，供需关系不变，现货市场库存高企，多晶硅产量稳步上升，对工业硅需求稳定增长，有机硅目前整体开工率偏低，工业硅整体需求偏弱，下游企业上周陆续完成补库，后续市场新单释放有所减少，以消化库存观望市场为主。西南地区处于枯水期，随着硅价下跌正不断接近成本线，预计工厂挺价意愿也将逐渐加强，因此价格方面有相应支撑。期货盘面上周逐渐回到合理估值区间，本周随着能源价格大幅下跌，期价重心回落。（东吴期货）