东吴期货：策略早参0106

有色金属：有色走势分化，隔夜镍价跌幅超5%

铜。空头回补，铜价反弹。周四伦铜收涨2.28%；沪铜主力02合约日盘收跌0.42%，夜盘收涨1.32%。铜价在创逾一个月新低后，空头回补，欧美时段铜价反弹。目前全球显性库存仍偏低，市场对中国持续推出刺激政策后，铜消费或在春节后回升有所期待。目前国内由于疫情影响，叠加春节即将到来，铜下游开工率下滑，库存出现回升。美国12月“小非农”ADP私人就业人数增加23.5万，远超预期；上周首次申请失业救济人数意外降至三个月低谷。关注今晚公布的美国12月非农数据，或为美联储未来货币政策给出更多指引。关注中国上期所和社会库存数据。预计铜价反弹空间有限。

铝。贵州减产范围扩大，铝价跌势放缓。周四伦铝收跌0.49%；沪铝主力02合约日盘收涨0.22%，夜盘收跌0.50%。全球经济衰退担忧上升，能源价格大跌，铝供应过剩忧虑上升导致本周铝价大跌。中美12月制造业PMI持续位于荣枯线以下。需求不振，国内库存攀升。1月05日，SMM统计国内电解铝社会库存57.6万吨，较上周四增加8.3万吨，较元旦后首日库存1.5万吨，较去年同期库存下降20万吨。铝棒库存周度累库1.88万吨至7.97万吨。贵州地区昨日第三次发出减负荷通知，1月份的运行产能将降至47万吨左右。预计在减产产能扩大和成本支撑下，铝价跌势放缓。

锌。1月5日沪锌主力跌0.73%，报23170元/吨，夜盘涨0.32%，报23190元/吨，伦锌涨0.85%，报3011.5美元/吨。现货市场到货继续改善，在节前备货需求推动下，成交活跃度抬升，周度累库或有所放缓，但随着假期临近，基本面走弱的态势不变，预计锌价维持承压运行，短线看跌势或放缓，关注下游节前补库进展。

铅。1月5日沪铅主力跌0.95%，报15675元/吨，夜盘跌0.25%，报15650元/吨，伦铅跌1.75%，报2215.5美元/吨。下游电池厂节前备货进入尾声，成交逐渐转淡，持货商倾向于交仓，在市场累库预期下，铅价或持续承压，策略上以逢高沽空为主。

工业硅。1月5日主力震荡走弱，报收17585元/吨，跌0.31%。宏观面，国内经济有望逐步恢复，但疫情仍面临过峰挑战，硅厂大多数存在提前放假安排。基本面方面，供需关系不变，现货市场库存高企，多晶硅产量稳步上升，对工业硅需求稳定增长，有机硅目前整体开工率偏低，工业硅整体需求偏弱，下游企业上周陆续完成补库，后续市场新单释放有所减少，以消化库存观望市场为主。西南地区处于枯水期，随着硅价下跌正不断接近成本线，预计工厂挺价意愿也将逐渐加强，因此价格方面有相应支撑。期货盘面上周逐渐回到合理估值区间，本周随着能源价格大幅下跌，期价重心回落。