华安期货：早盘策略0106

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：昨日，工业硅主力合约Si2308继续走软，收于17585元/吨。宏观面，美国12月ADP就业人数增加23.5万人，大大超过预期的15万人和前值12.7万人，数据公布后，美债收益率跳涨，美元指数走强，施压大宗商品。现货方面，工业硅、多晶硅、硅粉、硅片、DMC等产品报价全线持续下调，据SMM数据，不通氧553#硅均价17750，涨幅-100；通氧553硅#均价18100，涨幅-50；521#硅均价18800，涨幅-200；441#硅均价18900，涨幅-150；421#硅均价19400，涨幅-50。宏观层面，商品交易开始从通胀和货币政策紧缩切换到经济需求下滑的衰退上来，国内的商品主要还是在交易重新放开后“强预期弱现实”的逻辑。当前硅片领跌整个硅产业链，硅料与硅片出现累库，目前市场看空情绪依旧较强，预计本周仍将走跌。【投资策略】：震荡偏弱，择时逢高做空

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜沪铜走高，但在强于预期的美国就业数据刺激美元大涨后，沪铜涨幅缩减至1.61%。消费层面，国内主要铜杆企业周度开工率为60.32%，环比下降0.08%，目前铜杆企业多数反馈订单平淡，下游来自线缆及漆包线的订单均不理想，铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏。截至12月30日上周五，全国主流地区铜库存环比增加2.17万吨至9.79万吨，为近三周高位，目前供需双弱局面维持，社会库存增加一定程度拖累现货升水，叠加下游部分企业有提前放假计划，需求将进一步走弱。虽本周盘面总体涨幅回吐，但下方仍有库存支撑，由于目前短期终端需求表现疲软，盘面上涨动力亦不足，预计维持震荡走势。数据方面关注今日公布的12月美国非农就业人数及失业率。【投资策略】：当前沪铜波动率较低，策略上可考虑做多波动率。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝价格小幅回升1、供给端：贵州电力紧张局面升级，省内电解铝再次被要求减产，预计再度减产产能将达20万吨，两次限电总规模达60多万吨。2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至63.4%，持续下滑趋势未改。根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出，下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季，开工需求进一步走低，临近过年较多企业备货态度都不太积极。3、截止12.30日，全国电解铝加权平均成本估算为16290元/吨，主要原因是煤炭价格的走低，成本下探，利润回升或将给价格下探打开空间。4、截止1月2日，电解铝社会库存为55万吨，环比增加6万吨，累库现象持续，关注后续的累库速率。5、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，从疫情发展情况看，第一波感染高峰或已到来，影响仍存。综上，在库存开始出现累库、供给小幅下降、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下，市场已经跌破18000元/吨。利润的压缩，短期看市场继续下跌空间较小，关注下放17500元/吨附近支撑。【投资策略】：前期套保仓位可以根据后续出货量持续平仓。