供求格局转换，铜价跌势仍将持续

尽管塞浦路斯银行业危机缓解，美国股市连创新高，宏观环境上的系统性风险得到解除，但由于铜库存持续走高，下游行业消费不见起色，加之中国股
市回落损伤市场人气，铜价再度逼近了前期调整以来的低位。后市来看，在铜行业供求格局转换的背景下，铜价调整仍将持续。
   
   塞浦路斯银行业风险暂时缓解
   上周四，关闭长达两周的塞浦路斯国内银行重新开始营业。塞浦路斯央行上周三曾正式宣布国内资本管制细节，以避免银行重新开业时可能出现的挤兑和大规模资本外逃现象。
   为防止挤兑和突发事件，塞浦路斯银行机构几天前已开始严阵以待。全球最大安保公司GS4已在该国部署760名安保人员配合该国警察处置意外情况。不过银行开业后并未发生挤兑现象。根据
塞浦路斯央行规定，每名储户每日提款上限为300欧元，除非该储户前日提款未达上限。除非持有国外银行卡，本国国内银行支票不得提现。
   但是，我们需要看到的是，尽管塞浦路斯银行业危机暂时得到了接触，但塞浦路斯危机的爆发揭开了新一轮欧债危机的篇章，而人们对于欧元区破裂的担忧也重新燃起。市场担忧的是，其他
欧元区国家是否出现挤兑，甚至是否会出现第二个征收存款税的国家。
   
   美国经济复苏中存在隐忧
   整体上看，美国近期公布的经济数据显示美国经济仍处于复苏之中，但复苏形势依然不是十分稳固。
   美国商务部(DOC)上周二(3月26日)公布的数据显示，美国2月耐用品订单较1月大幅反弹，好于预期。同时2月数据为过去6个月内第5度上升。
   标准普尔(Standard & Poor)上周二公布的数据显示，美国1月房价年率增幅略超预期，创下2006年夏季以来的最高增幅，显示美国经济或正以前所未有的趋势复苏。数据显示，美国1月S&P/
Case-Shiller 10座大城市房价指数年率上升7.3%，月率上升0.2%；而20座城市房价指数年率上升8.1%，预期上升7.9%；月率上升0.1%。
   美国商务部(DOC)上周二发布的数据显示，美国2月份新屋销售年率化总数下降到了41.1万户，低于此前市场各界所预期的42.2万户。但与此同时，2月新屋销售价格则仍在继续走高，平均销
售价格较1月上升了6.3%至31.37万美元/户，中位销售价格上升了3.0%至24.68万美元/户。
   美国商务部(DOC)上周四公布的数据显示，美国第四季度经济增长幅度大幅上修但不及预期。数据表明，美国第四季度实际国内生产总值(GDP)终值年化季率上升0.4%，预期上升0.5%，此前的
二轮修正值为上升0.1%。而作为GDP中通胀因素的度量，GDP平减指数终值年化季率为上升1.0%，预期为上升0.9%。
   
   中国股市大跌损伤市场人气

   中国银监会新出台的规范理财投资运作的通知，市场解读将对银行股等金融机构形成较不利的影响。中国股市沪综指周四放量收挫2.8%，并创下三个月来收盘新低。
   
   供应与需求的双重压力
   铜供应方面，普遍的观点是今年将是铜供给由紧缺转向过剩的转折年，世界金属统计局发布报告称基本金属在2012年出现整体过剩局面，而2013年过剩形势仍难以缓解。法国巴黎银行认为，
2013年铜市供应过剩预计将达到10万吨，而2014年铜市供应将过剩45万吨，且2015年过剩量可能更大。国际铜业研究小组预计过剩45.8万吨，高盛预计铜过剩40万吨，花旗银行预计铜过剩量为
13.4万吨。
      
   综合来看，尽管欧元区的系统性风险暂时得到了解除，但宏观环境隐忧依然存在。本周包括澳洲联储、日本央行、英国央行和欧洲央行在内的四大央行将公布利率决议，经济数据方面也将有
非农就业等重磅数据公布，同时伯南克和耶伦等美联储大佬也将密集发言。重大经济政策或经济数据将会对铜价形成至关重要的影响。
   与此同时，在铜自身基本面上，供给增长，需求疲弱，库存持续走高，供求格局由紧缺转向过剩是铜价弱势的关键因素。从技术形态上看，铜价已经再度逼近了自2009年末以来的高位震荡区
间的下沿，下方支撑位于52000元关口，一旦失守，铜价调整空间将进一步打开。