有色跳水，回暖遥遥无期

一、行情回顾
回顾2月有色金属走势，有色上演跳水行情。从2012年11月中旬，铜价从低位连续反弹，一直持续到2013年2月初，达到60000元/吨以上，但仍没突破前期高位。2月铜价转头下行，伦铜从高位8200多美元回落，现在已跌破7800美元；沪铜也从60000多元跌到现在的57000多元。

锌价从1月份的15260元低位反弹至2月初的16255元，没能突破前期高点，转头下行，大幅跳水。伦锌高位回落，连续下跌，从2100多美元跌到2000多，沪锌也从高位16200多元一路下行至15400多元。

二、宏观经济
（一）自动减支启动，美复苏将放缓
美联储公布1月利率决议会议纪要，显示货币政策委员会内部对未来政策存在分歧，市场预计美联储可能提前放缓或停止量化宽松措施。美联储停止刺激政策很可能比市场预期得提前，这让风险资产价格全线回调。随后，美联储主席伯南克连续发表讲话，肯定了去年货币宽松政策对经济的刺激，表示QE将继续，直到劳动力市场出现重大改善，消除了前期会议纪要显示可能提前结束购债计划的市场担忧。
美国关于消除自动减支的谈判并没有在最后时刻达成任何协议，美国政府将自动开始削减开支，将至少将持续27天。两党下一次中止减支的机会是在3月27日，即一项向政府提供资金的权宜方案到期之时。如果27日前不能达成向政府拨款协议，美国政府将暂时性部分关门。在减少支出的大方向上两党并无矛盾，但博纳坚持不能附带加税条件，而奥巴马认为应提高某些收税来部分替代削减开支。虽然在避免自动减支方面没有达成协议，但奥巴马和博纳都表示将避免27日政府关门。
本月美国经济数据，喜忧参半。制造业采购经理人指数为54．2，高于前月的53．1，连续三个月处于荣枯线上，升至2011年6月份以来的最高水平。美国政府发布报告修正2012年四季度GDP，由此前发布的-0.1%上调至0.1%，这主要得益于出口比原预期略增和进口的拖累下降。尽管如此，0.1%的增长率仍是2011年以来最低的。
（二）经济继续恶化，欧元区状况不佳
欧洲方面，欧盟委员会下修2013年欧元区经济增长预期至萎缩0.3%，表明欧元区衰退之势仍将延续。在财政紧缩及政治不确定性影响下欧元区经济举步维艰，2月综合PMI从48.6意外回落至47.3，给欧元区复苏前景带来更大的不确定性。
德国和法国的综合PMI分别为52.7和42.3，德国PMI为2个月以来低点，而法国PMI则创出47个月以来新低，德法经济之间的差距进一步拉大。
由于英国在中期经济增长前景疲软、政府财政整顿方案效力有限、债务攀升、对来自欧元区债务危机冲击的抵御能力弱等原因，国际评级机构穆迪下调了英国政府债券评级，由Aaa下调一级至Aa1，评级展望为稳定。

（三）PMI意外回落，“国五条”再出台
汇丰公布2月中国制造业PMI初值为50.4，较1月终值低了1.9个百分点，也远远低于预期的52.2，创下4个月来最低，但仍显示中国制造业连续4个月扩张。统计局公布的PMI数据为50.1，比上月下降0.3个百分点，创5个月最低。
国务院总理温家宝20日主持召开国务院常务会议，研究部署继续做好房地产市场调控工作。提出要坚决抑制投机投资性购房,严格执行商品住房限购措施,扩大个人住房房产税改革试点范围。

三、产业方面
进出口方面，2013年，1月精炼铜进口243174吨，去年12月进口量为238828吨，较12月增加1.8%，同比下滑27.5%；1月出口量从12月的25486吨增至26213吨，连续五个月上升。
库存方面，3月1日，LME铜库存总量为45.88万吨，进一步刷新16个月来最高点。上海期货交易所铜库存总计226201吨，期货库存报81310吨。上海期货交易所锌库存总计327044吨，期货库存报244579吨。
四、后市研判
目前全球经济复苏缓慢，美国自动减支启动，意大利大选前途未卜，欧元区或将再次陷入危机，中国出台“新国五条”控制房价，关注正在召开的两会，或将提出政策提振金属价格。
从盘面上看，沪铜1306合约没能延续1月上涨走势，突破60000点后，价格转头下行。MACD指标并列下行，KDJ低位钝化。
从盘面上看，2月，伦锌是连续下跌，沪锌沪锌虽有回调，但下跌趋势不变，MACD指标并列下行，KDJ低位钝化。
2月受中国春节影响，现货市场供给不足，需求也不是很旺。但节后现货市场的补库需求却迟迟没有到来，价格难以得到支撑，一路下行。短期金属仍处于下跌走势，随着后期现货市场需求回暖，价格将出现反转。预计沪铜1306合约继续下跌，下方支撑关注55700元/吨，沪锌1306合约下跌走势不变，下方支撑关注15360元。建议投资者逢高做空。