沪铝反弹乏力

　　行情回顾：
　　
　　12日，沪铝低开高走，主力合约盘中触及15200的近月新低，尾盘在国内社会融资规模利好的刺激下略有上扬，收于15230元，下跌0.07%。LME铝价晚间大幅反弹，三月电子盘大涨52美元至1970美元，涨幅2.71%。周边金属铜、锌分别上涨1.02%和1.33%。沪伦两市走势的差异主要是来自于对欧债危机和中国需求解读的不同，以及晚间再次传出的国储收储传闻。预计今日沪铝将跟随伦铝走势，呈现小幅反弹格局。
　　
　　库存方面，12日LME库存增加10025吨至5105800吨，取消仓单大增115475吨，占比攀升至35.68%。库存的增加集中在弗利辛恩仓库，而取消仓单增量则集中在底特律仓库。11月份以来，底特律仓库库存一直呈现缓慢流出的态势，预计这部分取消仓单能够流出LME仓库。或预示着美国用铝需求的复苏，但总库存基于弗利辛恩仓库的持续大增预计依旧维持增长态势。
　　
　　现货市场：
　　
　　12日，现货铝价跟随期价一路下跌。长江和南储均价分别较上一日减少50元和40元至15040元，部分地区甚至跌破15000大关。临近万五大关，部分贸易商逢低吸纳，但下游终端需求依旧按需购买，维持观望态度，总体成交仍较为清淡。
　　
　　后市展望：
　　
　　我们在前期报告中阐述过，不论是国内还是国外，电解铝行业都长期悲观。而近期影响铝价的主要因素仍集中在宏观方面。尽管国内对中国经济持续看空，但从外盘的表现来看，近期外盘市场逐渐开始接受“中国经济三季度见底”之说，外盘市场情绪略有好转。国内虽持续悲观，但在外盘走势的拉动下，沪铝仍有一定支撑。加上12日再次显现的收储传闻，沪铝短期或将呈现小幅反弹。但基于市场已习惯逢高抛空，铝价反弹幅度仍非常有限，第一压力位在15300。后市铝价走势主要取决于欧债危机、美国财政悬崖等宏观事件，以及或有收储的实施方式。但在行业基本面未见实质好转的大前提下，短期提振都将非常有限，沪铝长期看空趋势不改。（华泰长城期货研究所 童长征）