沪锌盘整之后仍将上行

希腊援款问题以及美国财政悬崖问题令商品市场承压，短期沪锌或继续艰难盘整之路。中期来看，国内积极信号仍将释放，沪锌后市仍有一定的上涨空间。

　　美国大选刚过，“财政悬崖”担忧随之而来。此外，希腊援款问题与三驾马车的分歧继续存在。欧美市场担忧重启，短期或令锌价艰难盘整。然而中期来看，中国经济企稳反弹托底市场，因此，锌价后期走势仍然乐观。

　　国内靓丽数据确立经济触底回升

　　近期，陆续公布的各项10月经济数据表现靓丽，显示出此前宽松政策对经济的正面作用正在显现，四季度经济触底回升已成事实。最新公布的10月CPI同比增长1.7%，创33个月新低，预计后期大幅回升的可能性不大。此次数据的利好已被市场充分预期，预计后期利好或有所弱化。

　　美指短期偏强，中期偏弱

　　近期，美国经济数据表现较好，继续弱化了市场对后期宽松政策的预期。而欧债问题近期因希腊援款问题横生枝节令市场避险情绪重燃。这些因素短期内共同作用为美元指数走强提供利好支撑。

　　不过，中期来看，美元指数上行压力可见一斑。首先，财政问题引发的经济二次衰退风险足以令任何一个政党难以承担此责任，另有去年财政纠纷的教训为鉴，为此两党最终料达成协议，市场短期担忧之后或将慢慢转移焦点。其次，美国经济回归正常的增长之路依然漫长，需要更多的宽松政策刺激，奥巴马的连任无疑给美联储更多的时间和空间去实施该项政策。最后，欧债危机是个老大难问题，随着各方合作意向的加强和努力，曲折而又漫长的过程中逐渐向好发展趋势不改。

　　综合来看，短期美指偏强令金属承压，但中期在宽松背景下美指将偏弱运行仍旧为金属提供支撑。

　　基建、房地产回暖预期升温

　　国内经济增长的主要贡献依然来自于固定资产投资的加速。房地产1—10月投资累计同比增长15.4%，与上期持平，但销售面积和销售额处于明显改善之中，继续释放出房地产市场触底企稳的信号。基建项目作为目前稳定经济政策的唯一法宝，将在后期继续显现其威力。同时，房地产市场触底企稳的预期也在不断升温，这为锌价提供一定的利好支撑，但是支撑力度有待进一步确认。

　　综上所述,希腊援款问题横生枝节以及美国“财政悬崖”问题引发的市场担忧短期令商品市场承压较重，不过，国内十八大召开之际和经济触底企稳继续向市场传递出积极的信号，这在一定程度上抵消了外围市场的利空影响，因此短期沪锌或继续艰难盘整之路。中期来看，国内积极信号仍将释放，希腊问题料化险为夷，笔者仍旧看好四季度及春节末期间的宏观面氛围，加之基本面托底保护，因此，沪锌艰难盘整后仍有一定的上方空间。操作上，建议14600—14800元/吨多单继续持有，止损可放宽至150—200元/吨。