短期谨慎偏空

上期所铜最新主力1302合约上一交易日呈现出高位震荡下行的格局。开盘价57100元，收盘价56620元，较上日结算价下跌0.49%。 LME铜3个月远期合约上个交易日同样呈现出持续震荡下行的走势。开盘价7830美元，收盘价7671.75美元，较上日结算价下跌2.06%。

【市场回顾】
【铜】上周上期所铜库存继续出现小幅仓，总量回升至197937吨，较上周增长5176吨。 秘鲁矿业部10月26日表示，秘鲁8月铜产量为113067吨，同比增7.74%；黄金产量为12654809克，同比减少19.46%；白银产量为297555千克，同比下降0.95%；锌产量为113815吨，同比增长18.29%；锡产量为2165吨，同比下降18.66%；铅产量为23309吨，同比增长10.29%。 智利国家统计局最新数据显示，前9月智利铜产量为398.2万吨，同比增4%；9月铜产量为46.06万吨，同比增4.3%。智利是全球最大的铜生产国。 墨西哥国家统计局10月31日发布数据显示，8月墨西哥铜产量为3.6万吨（36012吨），同比下降72吨或0.2%；白银产量为344.804吨，同比上升0.6%。

【铝】上周上期所铝库存继续出现增加，总量上升至450788吨，较上周增长5546吨。 国际铝业协会（IAI）近日公布数据显示，全球9月铝库存环比减少2.63%，同比减少7.79%，至233.2万吨。 美国铝业协会最新数据显示，今年1-8月，北美地区原铝需求量为154.96亿磅，同比增6.4%；加工需求量为105.12亿磅，同比增6%；国内消费量为129.42亿磅，同比增8.2%。 我们认为铜库存呈现出年底周期性的库存化，这一现象符合预期。因此，随着这一预期的增强，库存的增长可能在一定程度上对于价格起到支撑作用。

【基本面分析】

【中国】央行11月2日公布《2012年第三季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段，中国人民银行将继续落实党中央、国务院各项部署，坚持科学发展主题和加快转变经济发展方式主线，坚持“稳中求进”的工作总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位置。继续实施稳健的货币政策，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，加强预调微调，把握好经济增长、物价稳定和风险防范三者的平衡，重在保持货币环境的稳定，为市场经济自身的调整和稳定机制发挥作用创造条件。

【美国】外电报道，周五(11月2日)，美国商务部发布报告称，该国9月份工厂订单数据优于预期，主因飞机方面需求大幅回暖。数据显示，美国9月工厂订单环比上升4.8%，预期上升4.6%，9月升幅为2011年3月以来最高。8月份该数据环比下滑5.2%。数据还显示，美国9月耐用品订单修正值环比上升9.8%，而扣除飞机非国防资本耐用品订单修正值环比仅上升0.2%，意味着飞机需求占据了当月耐用品的主要份额。此外，美国9月扣除国防的耐用品订单修正值环比上升4.4%；扣除运输的耐用品订单修正值环比上升1.4%。 美国劳工部（Department of Labor）11月2日公布数据显示，美国10月季调后非农就业人口增加17.1万人，预期增加12.5万人；9月修正为增加14.8万人，初值增加11.4万人；8月修正为增加19.2万人，初值增加14.2万人。数据还显示，美国8月季调后非农就业人口修正为增19.2万人，初值增14.2万人；9月季调后非农就业人口修正为增14.8万人，初值增11.4万人。

【欧洲】希腊总理萨马拉斯（Antonis Samaras）11月4日表示，在该国议会对新紧缩措施及2013年预算案进行投票后，对于希腊退出欧元区的议论将结束。希腊议会预计将于11月7日对紧缩措施进行投票。届时，这些措施料以微弱多数在议会获得通过。稍早有报道称，由萨马拉斯领导的联合政府11月5日将向议会递交一揽子与国际债权人达成的节支和增税方面的新紧缩措施，以及劳动力市场改革计划，随后决策者应对2013年预算案进行投票。 我们认为虽然美国经济数据表现好转，但总统大选在即仍然使得市场表现出谨慎。欧洲问题则相对稳定，希腊下一批救助款项仍需关注。综合来看，我们认为市场短期内表现出谨慎偏空的格局，建议多头仓位适度离场。