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中美数据利好 期铜涨势现端倪
2012-10-31 13:52:16 铝业行情
近期基本金属价格在以铜为首的带动下,因欧盟峰
会无果而终、经济复杂乏力、需求不济、信心不足、政坛不稳的多重因素制约下大幅下挫。
随着中国宏观经济数据公布完毕和汇丰PMI数据回暖,暗示我国经济在四季度企稳迹象明
显,同时美国经济数据亮丽令铜价跌势趋缓。短期我们认为铜价本轮回调有望借助中美数据
利好获得企稳反弹。操作上建议,前期空单可逢低离场,56000一下可轻仓建立多单,上方
关注57500压力。
欧债忧虑VS中美经济复苏
本轮大宗商品重挫的关键因素在于欧债忧虑进一步加剧,其中西班牙经济衰退深化,但
迟迟未求援,而希腊贷款谈判一拖再拖。而美国数据显示,9 月份房屋开建量经季调并年化
的总量为87.2 万幢,远高于市场平均预期,环比大幅上升15%。新屋开工数量改善明显。9
月新屋营建许可证环比上升11.6%,至89.4 万幢,高于市场预期的81 万幢。独居家庭住宅
的营建许可为2008年7 月以来最高。新屋营建许可证数据支持未来几个月的建筑开支增长。
美国第3季度实际国内生产总值(GDP)初值年化季率上升2.0%,好于预期的上升1.9%,前值上
升1.3%。美国第3季度GDP平减指数初值上升2.9%,预期上升2.0%,前值上升1.5%。另外,美
国10月密歇根大学消费者信心指数终值为82.6,略低于10月份初值的83.1,但远高于9月份
终值78.3。这表明,QE3政策正使得美国消费支出增多,政府支出增速加快,已经房地产市
场出现强劲的复苏,从而提振美国经济增长。
从近期市场反应来看,欧债忧虑的打压明显强于后者,未来若欧债忧虑出现放缓迹象,
则市场情绪将有所好转,将有利于铜价企稳。
中国经济有望向筑底企稳转变
中国方面,9月出口需求明显回暖,9月份当月全国规模以上工业企业实现利润同比增长
7.8%,而8月份当月还是同比下降6.2%。1至9月份累计,我国规模以上工业利润虽同比仍为
下降,但降幅收窄,1-9月份,规模以上工业企业实现利润同比下降1.8%,而1-8月份的同比
降幅为3.1%。10月份中国汇丰PMI指数更是创3个月以来的新高水平,新订单、新出口订单是
拉动综合指数上涨的主要动力,制造业的需求端率先企稳回暖种种迹象初步判断当前国民经
济运行正在由缓中趋稳到筑底企稳转变,并有望于四季度探底回升的预期。
下游方面:基建投资增速继续拉升,1-9 月份全国房地产开发投资51046 亿元,同比增
长15.4%;房屋新开工面积下降8.6%,房屋竣工面积增长16.4%;全国商品房销售面积6.84
亿平方米,同比下降4.0%,但较1-8月份降幅持续收窄;空调方面,我国家用空调产量为
671.1万台,同比下降4.5%。内外销总量为706.5万台,内销出货量为496.8万台,同比增长
2.6%,6个月以来首次同比增长。
基本面疲软,铜价步入漫长的去库存周期
基本面上,中国9月精炼铜产量仍处高位,与8月持平,均为51.1万吨;同时,海关数据
也显示,我国9月精炼铜进口为294591吨,同比上涨6.9%。库存方面虽然上期所库存微减
3949 吨至 192761 吨,鉴于目前其库存水平远高于历年同期水平之上,未来企业补库积极
性仍不高。隔夜伦铜库存环比增加20650吨至240450吨,再次加大铜价下行压力。虽然众多
机构报告称,目前全球铜供应存在较大缺口,但我国作为铜消费大国,下游需求仍未有好转
迹象,精铜产量及进口量也在不断增加,隐性、显性库存均高企,国内铜供给压力凸显,国
内外铜供需出现背离现象。综合来看,基本面压力较大,铜价难上高位。
沪期铜总持仓量不断上升,截至目前为止,已经攀高到44万手上方,暗示逢低入市的资
金增加,但LME持仓却出现背离,欧美资金对下跌的铜价缺乏兴趣。数据显示,中国、欧美
现货铜多以贴水成交,反映下游需求依旧偏差,因此精铜消费在冬季难有实质性改善,后市
去库存过程将会缓慢而艰难。
本周焦点事件集中,预期偏乐观
1、本周一将召开 G20 财长会议,届时将聚焦欧债危机,引发市场期待。
2、本周二日央行将召开议息会议,市场预计日央行将推出宽松措施,此前 9 月日央行
宣布将资产购买规模扩大 10 万亿日元至 80 万亿日元。
3、鉴于希腊与 IMF 就贷款援助仍存在分歧,周三欧元区财长将举行电话会议讨论希腊
问题。
4、周四将公布中国10月官方制造业PMI和汇丰制造业PMI终值,鉴于10月汇丰PMI初值表
现良好,且近来中国经济数据亦有所好转,目前市场预期偏多。
5、周五美国将公布9月非农就业数据,鉴于11月6 日为美总统选举公布日,且第三季度
美国GDP 因政府支出扩大而录得2%的增长,预计此次数据好转的概率较大。
总体来看,由于本轮QE3发生在全球制造业疲软的大背景下,消费疲软的特征令铜价呈
现中线疲软的态势。本周风险事件众多,且预期偏乐观。在上周利空因素逐步消化的背景
下,预计本周铜价先抑后扬的概率较大。技术面,伦铜消化之前利好之后步入回调走势,回
调QE3政策利好以来的涨幅,目前价格运行至8422美元至7220美元连线的0.618黄金分割点附
近,短期诸多焦点数据偏利多,铜价有望企稳反弹。策略上,现有持仓者可逢低减仓离场,
急于低位杀跌者注意盘中小反弹带来的浮亏风险,下方关注56000-55500附近的逢低建多机
会,止损55000元。另外,随着铜价持续下跌,沪铜较伦铜表现较为抗跌,内盘反套盘可减
仓。
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广东南储 | 19940 | -20 | 07-01 |
上海期货 | 20350 | 135 | 07-01 |
长江有色 | 20110 | -40 | 07-01 |
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