中财期货：欧洲央行拒绝救市，铜铝承压下挫收阴

【行情简析】
受隔夜外盘提振，沪铜Cu1209合约周四高开于54060，开盘后窄幅整理，其间于9:41上探当日高点54260，10:30开始震荡走低，最终报收于当日低点53640元/吨。较前一交易日结算价下跌40元，跌幅0.07%。成交量共计41.2万余手，较前日缩量11.2万余手，持仓量共计28.4万余手，较前日减仓8190手。
沪铝Al1209合约周四低开于15900，在极短时间内上探当日高点15960后回落，低位盘整，午后开始持续下挫，于14:40下探当日低点15860，尾盘小幅反弹，最终报收于15890元/吨。较前一交易日结算价下跌10元，跌幅0.06%。成交量共计8764手，较前日增量774手，持仓量共计10.0万余手，较前日减仓334手。
【现货概况】
现货市场方面，根据国内长江市场当日10:45报价，铜现货价格为55120～55170元/吨；升水250～升水300元/吨。铝现货价格为15950～15990元/吨，贴水15～升水25元/吨。
沪期铜反弹受阻，进口铜持续增量中，现铜供应保持充裕，早市中间商择机入市，下游逢低仍有买盘，近午间铜价小幅回落后，市场成交受抑，呈现先扬后抑。
沪期铝当月窄幅上行却未能带动现铝市场乐观情绪，下游接货难有改善而持货贸易商积极出货意愿不减，拖累成交贴水小幅扩大且难见升水，现铝货源供大于求，成交依然有限。
【库存提要】
LME最新公布的铜库存较前日增加325吨至231200吨；铝库存较前日减少13075吨至4904125吨。LME基金属仓单注销情况：铜18875吨，注销比例8.16%；铝1757000吨，注销比例35.82%。伦铜库存依然小幅走高；LME铜注销仓单比例持续处于10%以下低位。伦铝库存近期一直在升跌互现中徘徊，总体跌多升少，但幅度较平缓，基本持稳于高位，注销仓单比例持续高企。
【市场分析】
欧洲央行周三宣布维持基准利率在1.0%不变，抵制住了国际社会要求其为欧元区经济提供更多支持的压力。央行总裁德拉吉表示，欧洲央行不会去填补其他政府造成的政策真空。因此，尽管欧洲央行表示欧元区经济面临的威胁升高，但仍把解决欧元区债务危机的责任牢牢施加於欧元区成员国政府身上，浇熄了市场对其可能在近期内采取行动的期待，亦打压了投资者信心，拖累包括铜铝在内的基本金属全线走跌。加之沪铜在两日高开高走后，今日受隔夜外盘提振再度高开，料已基本消化了市场技术性超跌反弹的压力，沪铜从盘中开始持续下挫。
美国亚特兰大联储行长洛克哈特（Dennis Lockhart）周三表示，延长扭曲操作仍然是美联储的政策选项之一，并称更担心美国的经济前景；他指出，若经济不能保持增长态势，美联储“必然会考虑采取进一步行动”。美联储（FED）主席贝南克今日稍晚将在国会发表证词陈述，一些投资者预期其可能暗示进一步采取刺激举措的可能性。但从笔者观点来看，美联储推出QE3可能性不大。因为现在中国和欧元区都在衰退中，而美国经济虽然难言强劲，但毕竟是在“温和复苏”中。美国若在此时推出QE3或者类似的宽松政策，料难如之前那样，既缓解流动性压力，同时又因为美元流向其他经济状况较好的经济体而抑制本国通胀。因此，若QE3规模小则不足用，规模大则可能引起美国国内的通胀，这是美国政府和美联储所不愿看到的。因此，对美联储可能采取的进一步刺激举措不宜过于乐观。
【后市展望】
经过连续两日反弹，加之今日高开，沪铜此前大幅下挫引起的盘面技术性超跌反弹需求料已基本被消化。欧洲央行总裁德拉吉的讲话无疑是给翘首企盼欧洲央行出台一定规模和程度上的刺激措施的投资者当头泼了一瓢冷水，而根据笔者的分析，对美联储推出QE3的预期亦不宜过于乐观。因此铜价依旧面临易跌难涨局面，后市或将继续下挫。技术面上看，沪铜日线高开低走，收出一根不带下影线的阴线，在5日均线处获得暂时支撑；MACD下行幅度更趋平缓，绿柱略见缩短；KDJ金叉收敛，J值反弹迫近30一线。短线指标略强，中期趋势不明。操作上建议空单继续持有，逢高可加仓，但若跌回52500附近则需要平掉部分头寸，以防盘面技术性反弹造成损失。
盘面上看，沪铝日线低开低走，收出一根上影线长、下影线短的小阴线；MACD基本平走，绿柱无显著变化；KDJ略显死叉收敛倾向，J值从50附近回落。短线指标略弱，中期趋势不明。操作上仍建议日内轻仓操作，高抛低吸。