铜金属结束技术反弹，继续接力下跌

本周金属结束上周的技术反弹，继续接力下跌。LME 铜收报
7340 美元一线，持仓变化不大，微幅增持，周初一度触摸至 5 周均线，全周收阴。原油持
续下跌，欧美股市亦大有破位崩盘之势。沪铜周初减仓上行，周尾增仓下跌，空头控盘明
显，跌破 55000 关口支撑。沪铜相对外盘强势，内外比价迅 速走高，主要基于内热外冷的
宏观环境，主力收报 54330。LME 铜库存不减反 增，注销仓单持续下降至 8%附近，沪铜库
存持续 8 周大幅减少，国内铜出口 增加，这也在一定程度上使得供应压力由国内转移至境
外，这点可以从 LME 铜现货升水可窥探一二，其现货升水由最高时的 155 美元跌至目前的
平水， 本周下降幅度近  50  美元。国内现货市场在铜价下跌过程中维持升水在  200 元
左右，然而下游观望情绪较浓，成交清淡。 
   影响本周的主要因素有：西班牙债务形势成了撩拨市场心弦的重要因素。 西班牙银行
业陷入困境，该国银行业及主权评级频遭调降。独立评级机构伊 根-琼斯(Egan-Jones
Ratings)将西班牙主权评级从 BB-降至 B，并仍将西班 牙评级保留在负面观察名单。评级
机构标准普尔上周五下调 5 家西班牙银行的评级，穆迪(Moody's)则在之前一周下调西班牙
16 家银行评级。市场担忧西班牙对本国银行业的救助将加重该国及欧洲债局形势。中美数
据亦不给力，中国 5 月官方制造业 PMI 大幅回落至 50.4，逊于此前市场预期的 52.2，也
远低于上月触及的一年高点 53.3，美国 5 月非农就业人数上升 6.9 万，远不及预期的上
升 15.0 万。周初国内倒是依然在相关政策利多因素影响下呈强抗跌性，诸如汽车产业刺激
政策以及家电相关补贴政策，后期或在一定程度上刺激金属消费，然而效果释放需要时间，
另外，本周市场的下跌也回应了政策， 
   对连续的政策市场反应开始钝化，因此短期弱势难改。 
   随着希腊二次选举的临近，市场信心更加脆弱，波动或加剧。市场对国 内利多政策反
应钝化，铜价弱势难改，操作上建议空单继续持有，下一目标位53000。