上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周欧债忧虑恐慌频频升温，希腊退欧预期放大，西班牙债务成本飙升，评级频遭调降，引发投资者风险厌恶情绪，抛售商品寻求美元避险，强势推高美指站上83点，录得2010年9月以来新高，基本金属跌跌不休，SMMI跌幅0.57%，镍领跌，SMMI.Ni大跌2.15%，铜居其后，SMMI.Cu跌幅0.76%，值得关注的是，上周领跌品种锌这周表现迟滞抗跌，周初探低回升后周后期高位回落幅度有限，周末仍保持了周内的小幅升势，SMMI.Zn小幅上扬0.68%。

铜：欧债危机不断恶化，希腊民调结果表明反对财政紧缩政策的左翼政党再次领先，西班牙与意大利国债收益率节节攀升，欧元区PMI等经济数据继续萎缩，欧元暴跌1%，创下2010年7月以来新低1.2321，美元强势跃上83点平台，冲高83.309，原油重挫3%，探低85.87美元/桶，美国经济数据下滑，美股周内延续跌势，伦铜周内库存连续三个交易日增加累积达7625吨，注销仓单占比降至10%，LME铜溢价降至3美元/吨，软逼仓行情落下帷幕。空头势力卷土重来，伦铜受压延续跌势，刷新年内新低7422美元/吨，最大跌幅达4.4%。从最新CFTC持仓报告来看，截止5月22日当周，基金净空持仓量由前期3858手已激增至10098手。5月份以来，道指累计下挫6.2%，欧股跌幅达7%，月度表现为过去8个月以来最差，原油跳水21%，创下2008年12月以来单月最大跌幅，黄金亦下跌16%，伦铜累计月跌幅近12%，K线图显示日线周线月线已全面失去均线支撑，处于破位下跌中。可见空头氛围掌控及主导了市场。伦铜短期难以摆脱跌势格局。

国内铜市跟跌，沪期铜自周初高位56300元跳空下跌至年内新低54280元。国内市场传言发改委将加快新项目批复，有关我国或推新一轮经济刺激计划预期升温，提振A股强势上扬近2%，沪期铜得以守住54000元关口，较外盘抗跌，沪伦比值一路修复至7.3附近。但本周为跨月期间，多空双方多表现谨慎，资金压力压制其维持日内短线交易，持仓交投双双萎缩，尤其是成交量截止5月31日较上周降幅接近20%。

现货市场，临近月末持货商换现意愿增强，沪伦比值修复，进口铜窗口打开，供应充足，市场进口铜国产铜品牌多样，现铜升水维稳150-220元/吨区间，具有资金实力的投机商借升水下调之际入市，有订单量的下游企业逢低入市采购，意在摊薄生产成本，整体市况仍凸显月末特征，成交活跃度一般。

铝：空头施压环境下，伦铝周内底部重心窄幅下沉，5日均线由支撑位转为压力位，周三甚至跌破2000美元/吨关口，触低1990美元/吨再创年内低点，虽尾盘收复该整数关口，但进入5月份以来，伦铝几次跌穿2000美元/吨一线，可见该位支撑性愈显脆弱。市场静待周五晚间公布的美国5月非农就业数据，寻求方向性指引。

本周沪期铝受伦铝跌势拖累，主力1209合约未能守住16000元/吨关口支撑，但投资者追空情绪有限，周内低点仅触及15925元/吨，底部于15900元/吨一线支撑性较强，但日内成交量维持在1万手左右，主力反弹动力不足，万六压力显著。近期沪伦比值已攀升至7.9上方，但仍由于到岸升水高企，难有进口盈利空间，短期暂无进口铝集中到港。

国内外经济低迷、现铝消费不振，加剧了市场看空情绪，恰逢月末，信贷资金趋紧，国内现铝市场成交表现极为清淡。现铝接连跟随沪期铝跌势下行，于16000元/吨关口压力增强，主流成交均以小幅贴水为主。持货商出货意愿分歧明显，铝厂及大型贸易商逢低惜售，小幅升水报价，而中小型贸易商急于换现积极调降价格，却难以激起下游加工企业逢低买兴，观望情绪居多，少量按需采购，整体市况成交极为有限。

铅：本周伦铅走势承压，上方粘连的5、10日均线压力明显，运行于1900-1950美元/吨区间重心下移，目前已远离各路均线，主要因周内欧债危机再度升级，其中希腊和西班牙危机尤显，西班牙10年期国债收益率直逼7%，标普下本周欧债忧虑恐慌频频升温，希腊退欧传言四起，西班牙债务成本飙升，评级遭调降，引发投资者风险厌恶情绪，抛售商品寻求美元避险，强势推高美指站上83点，录得2010年9月以来新高。伦铝在空头施压下，周内底部重心窄幅下沉，5日均线由支撑位转为压力位，周三甚至跌破2000美元/吨关口，触低1990美元/吨再创年内低点，虽尾盘收复该整数关口，但进入5月份以来，伦铝几次跌穿2000美元/吨一线，可见该位支撑性愈显脆弱。市场静待周五晚间公布的美国5月非农就业数据，寻求方向性指引。

本周沪期铝受伦铝跌势拖累，主力1209合约未能守住16000元/吨关口支撑，但投资者追空情绪有限，周内低点仅触及15925元/吨，底部于15900元/吨一线支撑性较强，但日内成交量维持在1万手左右，主力反弹动力不足，万六压力显著。近期沪伦比值已攀升至7.9上方，但仍由于到岸升水高企，难有进口盈利空间，短期暂无进口铝集中到港。

国内外经济低迷、现铝消费不振，加剧了市场看空情绪，恰逢月末，信贷资金趋紧，国内现铝市场成交表现极为清淡。现铝接连跟随沪期铝跌势下行，于16000元/吨关口压力增强，主流成交均以小幅贴水为主。持货商出货意愿风化明显，铝厂及大型贸易商逢低惜售，小幅升水报价，而中小型贸易商急于换现积极调降价格，却难以激起下游加工企业逢低买兴，观望情绪居多，少量按需采购，整体市况成交极为有限。

铅：空头市场下，美元节节攀升上破83关口，伦铅走势承压，上方粘连的5、10日均线压力明显，运行于1900-1950美元/吨区间重心下移，目前已远离各路均线。技术面方面，KDJ交叉向下，MACD继续低走，但下方1900美元/吨关口支撑力强劲，料下周伦铅或将运行于1900-1960美元/吨。

受伦铅影响以及国内股市冲高回落的拖累，期铅从周初的15300元/吨一度跌破万五关口至14900元/吨附近，但万五关口支撑力强劲之后期铅迅速回到该线上方运行。在外盘指引下，期铅或将运行于15000-15260元/吨。

国内现货市场，铅价较为坚挺，虽然期铅不断走低，但品牌铅多维持在15150-15250元/吨，对期铅主力由之前的升水50元/吨扩大至升水120元/吨之多，个旧铅和恒昌铅价格较低多维持在15000-15100元/吨，虽月末但冶炼厂表示价格太低利润太小较为惜售，下游有订单企业逢低采购，但整体依旧难改供需两淡的局面。现货市场随着月初资金压力的缓解，若下周铅价依旧无明显回升，冶炼厂或仍将以惜售为主，下游按需逢低采购，短期内难改成交疲弱的局面，现货成交或将运行于15050-15250元/吨。

锌：本周伦锌及沪期锌表现疲弱。周一，美元下挫拉升伦锌一度触及1913美元/吨高位，随后受到西班牙国债收益率创新高影响，伦锌承压走低纠结于五日均线周围。周二西班牙再遭降级，美国5月消费者信心指数意外下滑，同时美国达拉斯联储5月制造业指数为5.5低于前值，利空消息叠出打压市场信心，伦锌回吐前期涨幅，返回1900美元/吨关口附近徘徊。周三晚间，欧洲不断传出负面消息，希腊反对紧缩政策的激进左翼联盟获得较高的支持率，之后西班牙以及意大利国债收益率皆出现飙升，这使得投资者避险情绪加重，美元触及83.309点年内高点，伦锌承压走低，失守1900美元/吨关口。周四，伦锌继续受前日利空消息影响，加之市场静待晚间美国5月非农数据公布 ，亚洲时段伦锌延续疲弱走势，运行于1870-1890美元/吨区间。

本周沪锌主力表现较为疲弱，周初两日基本盘整于万五整数关口下方，日内受到国内A股午盘发力提振，前两个交易日均是午盘后期发力上行，并于周二时一度上破万五关口，但周三起，国内A股一改强劲走势，反而弱势震荡，拖累沪锌午后下探，并且一度刺破5日、10日均线的保护。周四更是因受隔夜伦锌的表现拖累，跳空低开直接落于各日均线下方，并探低14700元/吨，距离上周创下的年内低位14650元/吨仅一步之遥，终日难以重拾反弹格局，最终收出十字星的格局，报于14795元/吨，KDJ三线保持收口迹象。

现货方面，现锌表现出一定的滞跌性，随着期锌的下挫，现货对主力贴水逐步收窄，自周初的150元/吨缩窄至周四的80元/吨，现货成交价格集中于14700-14850元/吨，由于锌价低于冶炼厂成本，炼厂持续惜售，市场看空心态居多，锌价未企稳前，下游依旧保持谨慎采购态势，本周货源主要以做单边操作贸易商贡献，但整体交投清淡，市场持观望态度者居多。

本周国内锌库存总量较上周略有降低。华东市场锌库存较上周减少0.9万吨至46.44万吨，周内锌价小幅反弹但冶炼企业惜售情绪并未改变，企业控制发往华东市场的锌锭量使得该地区库存减少。天津市场与华东市场氛围相似，现货成交清淡，锌锭库存减少0.3万吨至1万吨。华南库存较上周增加0.13万吨至9.4万吨，广东市场锌锭价格以较上海地区价格升水状态成交，冶炼企业发货较积极。

锡：本周伦锡走势先扬后抑，上半周基本位于5日均线上方，周三收于一个大的光头阴线，上方阻力具大，令周四开于10日均线之下，截至周四收盘锡价再度回到各均线下方，走势疲弱。周内欧盟峰会无果而终，德国依然坚持反对发行欧元债券。市场对于欧债危机的忧虑有增无减。美国公布的5月消费者信心指数和达拉斯PMI均低于预期，美元指数亦是动力十足大幅攀升刷新年内高点。周五公布的中国PMI数据依然表现欠佳，市场情绪承压。截至周四，伦锡收于19600美元/吨，较上周四下跌270美元/吨。

本周沪市价格小幅下行，截至周五主要成交于153500-155000元/吨，主要由于伦锡重归跌势拖累现货价格回落。冶炼企业因减产以及惜售情绪而少量出货，导致低价资源难觅，但仍然未能支撑现货价格持稳。周内市场成交十分清淡，除了一定的观望情绪以及对后市悲观的心态驱使之外，临近传统淡季的下游行业需求确实低迷，订单数量每况愈下，锡锭需求从而下降。市场虽出现少量低价货源，但成交并未因低价而改善成交有所改善。冶炼企业近期减产现象较为多见，少数企业甚至暂时停产，但这未对价格产生明显提振作用。

镍：本周伦镍开盘17075美元/吨，周一美国市场休市，LME成交量降至极低位置，全天价格窄幅震荡。周二在欧元区利空因素刺激下，伦镍库存持续增加和全球不锈钢产业萧条等利空因素得到释放。并且由于美国市场恢复交易后美国各项数据表现较差，利空消息下大量空单入场，盘面较轻的伦镍受到较大冲击。伦镍价格连续两天大幅跳水，并创下2009年以来的新低16170美元/吨。

截至周五，国内1#镍现货均价125120元/吨，现货均价较上周下跌680元/吨，跌幅居各金属之首。周初价格处于低位使得下游厂商有一定逢低买入意愿，询盘有所增多，贸易商也出现一些惜售心理。但随着伦镍价格的连续下挫，市场悲观情绪渐浓，下游厂商大多保持观望。此外，俄罗斯联邦政府颁布第431号政府令，按照文件规定，自2012年6月5日起，非合金镍的出口关税税率将为每吨1447.6美元。先前实行的出口税率为每吨1245.5美元。因此，关税将提高16.2%。目前贸易商对此消息反应平平，他们认为下游需求仍是主导价格的主要因素。