上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评

3月19日讯：

铜：上周五，市场投机积极性继续下降，不过由于美元指数大幅下滑，伦铜欧美时段盘初小幅上扬。稍晚美国公布两项经济数据均令人失望，美股走低，新空力量在铜价攀升至关键技术阻力位8660美元/吨后重新入场，铜价受挫直下至开盘价8550美元下方，使得欧美时段伦铜出现一波过山车行情，最终收报8527美元/吨。今日伦铜开8530美元/吨。日内美元修正上周五跌势，重心小幅上抬，沪期铜受压制围绕5日均线窄幅运行，午后承压日均线，走低后回测8500美元整数关口支撑，低位8482美元/吨。截止北京时间16:00，伦铜8510美元/吨，美元79.79。今晚公布经济数据有限，沪期铜继续在8500美元一线横盘，确定该线的有效支撑。

今日沪期铜主力合约1206低开230元/吨，开盘价60600元/吨。开盘后，伦铜表现承压，沪期铜本身交投清淡，难获支撑力量，在受阻5日均线60600元一线后走低，高位仅60660元/吨，午后伦铜继续下探，A股继续纠结在2400点，沪期铜短空入场打压铜价触低60120元/吨后即快速撤离，随后铜价开始围绕60250元/吨附近弱势整理，最终主力合约收报60300元/吨，下跌530元/吨，跌幅0.87%。仓量方面，成交量减少71242手，持仓量减少2000手，日内成交总量仅30万手，市场短线交投积极性大幅下降，沪期铜10日均线60400元一线略显脆弱。

现货市场，沪期铜低开低走，部分保值盘放出，现铜整体供应充裕，跌势中因成交受阻，贴水难收，报价贴水320元/吨至贴水220元/吨，日内平水铜成交价格59550-59650元/吨，升水铜成交价格59600-59750元/吨，中间商对后期铜市抱谨慎态度，入市步伐放缓，尽管铜价回到6万元下方，但下游周一观望态度明显，成交困难。

经过上周区间运行后，本周铜价是否会有所突破呢？根据SMM调查，本周有28%的业内人士对铜价仍抱有乐观预期，伦铜高位触8600美元关口上方，沪期铜突破61500元压力。美国就业数据依旧良好，周内公布新屋开工以及销售等数据预期持续回暖，将为市场提供助力；另外，美国经济数据良好也将继续推升美股继续强势运行，从美股本身的技术图来看，近期也呈现明显的阶梯式上扬，带动大宗商品市场上行，铜价因此借力上扬；美元避险意识减弱，尤其80点关口压力冲高回落，回调状态将对铜价有一定支撑；截止3月19日，LME现货铜/3月伦铜升水已涨至34美元/吨，本周面临交割，升水推升预示铜价将继续高位；国内方面，近期产业链相关数家上市公司公布企业报表，均表现优良，将为国内股市以及期市提供信心，所以本周铜价在低位蓄势后仍有望回升到高位。

同时，有52%的业内人士认为铜价将继续保持区间运行，伦铜8450美元/吨-8600美元/吨，沪期铜60000元/吨-61500元/吨。国内资金面近期从实质上仍未出现改观，股市在上至2400点附近后缺乏资金买兴，始终难以有实质突破，这也是为何美元连续下挫两个交易日后，铜价反而跟随其跌势收阴，难获市场投机买兴；中国公开市场3月份到期资金将释放约2550亿元资金，进入年内资金解禁的第二个高峰，尽管这相比2月份仅仅120亿元的到期规模，到期量增加了20倍，但较去年3月6870亿元的规模来看，今年预期的宽松货币仍未有实质性趋向和显示，从近期沪期铜的持仓量和成交量不断萎缩下降中，可见高位抛压或是逢低买入能量均有欠缺，资金的不作为对铜价难有成就；近期沪期铜盘面维持近弱远强格局，现货贴水在300元/吨左右，虽然下游接货表现谨慎，现货市场成交量主要以中间套利商“买现抛远”为主要贡献，故铜价滞涨难跌格局难以突破，更多将保持原有区间运行。

另外，有20%的业内人士表现悲观，认为本周伦铜会回调至8300美元一线，沪期铜回落至59000元/吨-59500元之间。美元虽然从80.74的高位回落，但60日均线表现有一定支撑，从周线图上看，美元下方存有各路均线的保护，周内表现恐有反复，下跌空间有限，伦铜难以从此获得返升动力，相反更易令空头抓住杀跌的窗口和机会；技术面，无论伦铜或是沪期铜，下方均线粘连，一旦8450美元失守，重心将直接跌至60日均线8300美元附近，技术指标亦有收口迹象，面临较大压力；上期所库存连续增加，进入2012年以来，截止上周五铜库存量已攀升至227276吨，SHFE库存增量达134057吨，总量创下2002年7月以来的高位，对库存消化能力的质疑令铜价产生一定的压力；现货方面，随着接近月末以及盘面的回落，除了冶炼厂增加放货量，保值盘平仓流出货物也会有提高，供应保持充裕，而消费在3月份难有实质性回归，6万元以上的畏高情绪和观望态度使成交疲弱难提，现铜贴水因此难以收窄，对期铜产生拖累。所以，本周铜价将出现高位回调，上方6万元压力难改。

铝：受欧元区经济数据趋弱影响，欧元兑美元未能维持上周四以来的涨势，今日亚洲时段欧元小幅弱势下行，美元指数顺势上行，伦铝价格则在美元窄幅上调过程中表现出相对抗跌的特性，早盘开于2260美元/吨后呈窄幅震荡格局，30日均线处仍显支撑，短期内市场内相对缺乏消息面指引，伦铝波动空间受限。

沪期铝主力1205合约今日窄幅运行于日均线附近，早盘开于16145元/吨随后持稳横盘整理，尾盘略有抬升并报收16165元/吨，全天运行空间在16145-16175元/吨，波动空间仅30元/吨，全天成交仅4394手，总成交量较上周五增加1692手，而1205合约总持仓量则减少2048手至46722手。较铜锌金属，沪期铝抗跌态势明显，双方交投不旺制约其价格波动幅度，同时成本支撑令铝价下行空间仍显有限。

今日上海现铝成交区间为15960-15990元/吨，贴水70-贴水40元/吨。沪期铝当月顶部重心下沉打压现铝市场人气，下游及中间商看空铝价，维持按需采购，然而持货贸易商挺价15960元/吨，令贴水小幅收窄，市场货源极为充裕，在有限的需求下，供需双方价格拉锯，整体市况成交显清淡。

上海有色网（SMM）对32家铝锭贸易商进行调研显示。目前有8家企业对本周铝价看涨，占调研总样本的25%，较上周看涨比例上升17个百分点。商家指出目前国内市场需求仍在缓慢恢复中，同时铝锭社会库存增速下降，采购上升助推铝价。伦铝自上周四以来恢复短暂上升通道，5日均线大有上穿30日均线态势。沪期铝主力仍表现相对抗跌态势，底部支撑明显，底部重心逐步偏离60日均线。当月合约换月后，现货恢复贴水40吨--90元/吨，贴水幅度仍在缩窄，令贸易商报价持续坚挺，显现信心的回暖。

本周仍有20家受调研企业看平本周铝价，占调研总样本的62%，看平企业认为现行铝价仍然受到多种因素制约，短期内难有大幅波动，期铝价格运行的30日和60日均线之间箱体稳定，而缺乏入市资金推动态势下，箱体空间难以打破。现铝市场受铝厂资金面放松，又有底部成本价格支撑，低价抛货情绪减弱，从底部支撑部分铝价，制约其进一步下行。

看跌铝价企业本周有4家，占调研比例的13%，商家指出目前库存高企仍然压制铝价上行动能，同时下游消费恢复仍不乐观。沪期铝主力已然处于窄幅震荡空间，会受到库存上升，消费持续不振等偏空的基本面拖累下行。

铅：上周五伦铅2125美元/吨开盘后由于市场缺乏焦点事件，伦铅弱势运行于开盘价附近，欧美交易时段，美国公布的2月消费者物价指数和核心消费者物价数据差于预期，投资者获利了结，拖累伦铅下行至2095-2110美元/吨区间震荡，终收报于2111美元/吨跌16.8美元/吨。今日亚洲交易时段，美元弱势运行于80关口下方，伦铅自2019美元/吨开盘后于2100-2115美元/吨区间震荡，截至16：40运行于2100美元/吨一线附近。所有均线都已移至其上方，成为重压，伦铅2100美元显得无底可托，岌岌可危。

沪期铅跳空低开于15895元/吨，之后受股市走低拖累下破30日均线支撑，最低下触15835元/吨低点，午后依旧承压，运行于日均线下方，于区间15840-15860元/吨运行，收于15865元/吨跌150元/吨。成交量增加112手至328手，持仓量增加54手至1552手。

今国内现货铅价依旧较为坚挺，套利盘获利涌出，市场货源较之前有所增加，驰宏锌锗报价15900元/吨左右，汉江、东岭、豫北铅15810-15840元/吨左右，午后，上海地区现货铅价维持早市价格，铅价过高，成交有限。

对本周铅价后市，SMM调研结果市场主要持两种观点。60%的业者认为国内现货铅价较上周难有变动，维持在15750-15900元/吨区间震荡。虽然目前欧债危机暂且度过，但并未到彻底解决的地步，美国经济缓慢复苏不足以支撑目前的金属价格，市场观望谨慎情绪较浓，加之，传统消费旺季的结束，整体上供过于求的局面仍将持续，国内现货实际需求疲弱难提，对于高价货源下游在订单有限的情况下，接货乏力，供应过剩需求疲弱均为制约期铅上行的阻力。

40%业内人士依然是保守悲观者，他们认为，从本月中旬开始下游消费进入淡季或将得到明显体现，同时，河南、山东、安徽、湖北、江苏等地对铅酸蓄电池企业环保检查陆续开展，加剧了市场对铅锭需求的减少，另一方面，沪期铅主力合约各路均线均在其运行主体上方，上方压力位明显，预计本周铅价小幅下调，或将成交在15550-15750元/吨。

锌：上周五夜间，因受美国3月份消费者信心降至74.3较预期疲软影响，伦锌自2100美元/吨上方震荡向下，一度探低2070美元/吨，最终收低2075美元/吨，跌20.8美元/吨，纠结于各日均线当中。今日亚洲时段，美元在经历过上周冲高回落后，窄幅运行于79.7-79.8点之间，下方60日均线支撑表现明显，伦锌挣扎于各日均线当中，5日均线转而成为压力，KDJ三线张口有所收敛。

国内方面，今日沪期锌主力因受到上周五伦锌的疲弱表现拖累，落于万六关口下方，开于15915元/吨，日内走势继续受到伦锌跌势主导，加之日内遭遇空头抛压震荡向下，一度探低15825元/吨，随后逢低买盘令期锌主力逐步企稳，午后更是因日内短空了结离场而收回失地，最终报收15875元/吨，跌110元/吨，险些失去10日均线的保护，震荡区间收窄，成交量减近5万手至125874手，持仓量略增2494手至161652手。

现货方面，今日沪期锌主力低开低走，落于5日均线之下，现货贴水明显收窄，0号锌对主力合约贴水在300-350元/吨区间，实际成交于15500-15550元/吨区间，进口锌报出贴370元/吨的优势，1号锌成交于15450元/吨附近，部分持货商看跌后市预期贴水进一步收窄而出货较少，市面上进口锌价格优势明显，致使需求量被进口锌侵占，整体交投较为疲弱。

上周沪期锌主力从低位逐步攀升回到万六关口附近，各日均线处于黏连状态，而近期各国经济数据好坏参半，致使期锌方向不明。

根据SMMM调研，有高达60%的人士认为，本周期锌将继续维持区间盘整，上方16000元/吨压力凸显，而下方15800元/吨支撑可见。欧洲方面，希腊债务置换按照原计划进行，市场此前的担忧情绪得到很大的安抚，而美国近期频频传出利好就业数据，使得投资者对于美国就业的复苏步伐愈发具有信心；而美国消费者信心不及预期，从另一个方面说明经济复苏的缓慢进展，美元在上周连续冲高后出现一定回落，预计本周维持79.5-80点区间的调整，预计伦锌运行于2060-2100美元/吨区间。

国内方面，上周两会结束之际，温家宝总理发表言论称房价远没有调整到位，市场预计国内金属需求将因此保持低迷，进入3月消费旺季，下游需求回暖却相当缓慢，锌价高走的动能严重不足，且目前市场库存维持高位，冶炼厂高价出货的积极性也较高，致使锌价上行受阻，16000元/吨附近压力凸显。进入3月份，银行资金逐渐宽裕，下游逢低接货积极性也较前期有所提升，15800元/吨低位支撑可见；由于期现价格始终僵持于300-350元/吨窄幅区间，致使高位缺乏套利机会，而低位贴水并未收窄至贸易商所预期，导致获利空间狭窄，使得中间商买卖均处于两难阶段，价格也始终保持僵持。现货贴水预计维持于300-400元/吨区间。

20%的人士认为，本周锌价或将进一步上扬，期锌主力尝试上破万六关口，触碰16300元/吨前期阻力位。宏观消息面，现阶段困扰市场已久的希腊债务问题暂告一段落，美元的冲高回落也为伦锌上破2100美元/吨关口带来支撑；而国内方面信贷环境逐渐宽松，为辅助中小企业生存发展，预计会有更多政策的倾斜和支持，国内金融市场或能籍此获得提振和反弹的动力。基本面方面，下游需求处于缓慢复苏中，而供应方面，因广西多数锌企业均处于停产状态，而丹霞冶炼厂也正值检修期，广西及丹霞涉及50万吨产能，占到全国总产能的8%左右，供应的减少预计为锌价上行带来一定支撑，因而预计本周沪期锌主力或将站上万六关口，上方触及16300元/吨高位，现货贴水扩大至350-450元/吨区间。

另有20%的人士认为，本周沪期锌主力将进一步下测，向下寻求60日均线的支撑，探低15600元/吨。美国近期消费者信心指数不如预期，显示美国经济复苏之路曲折，而从技术面看，KDJ三线出现收口迹象，下方很易出现下挫，预计本周伦锌落于2030-2060美元/吨区间；国内期锌形态上更为明显，期锌主力仅限于10日均线之上，下方仅剩60日均线的保护，因而在无明显利好消息的提振下，沪期锌主力预计下挫试探15600元/吨低位，预计现货市场逢低接货需求较强，贴水收窄至200-300元/吨区间。

锡：上周五伦锡开盘23800美元/吨，最高23900美元/吨，最低23375美元/吨，收于23375美元/吨，较前一交易日下跌425美元/吨。今日电子盘开盘23450美元/吨，亚洲时段维持窄幅弱势震荡；欧洲盘初开始震荡下行，截至16:30最低触及23200美元/吨。市场已经消化了前期希腊获得国际援助带来的乐观情绪，上周末公布的美国经济数据欠佳打压市场乐氛围，加之中国房地产市场低迷的迹象，加重市场对于该国需求的担忧。美元指数走坚亦令伦锡走势承压。当前库存11555吨，减少15吨。

沪锡市场，今日现货成交疲弱，行情维持偏淡状况，主流成交于171500-173500元/吨。市场整体成交价格下滑，南山、飞碟、广胜、云山主要成交区间在171500-172200元/吨，并出现少量171300元/吨的成交价格；云锡主要成交于173500元/吨，整体成交氛围较为低迷。伦锡价格回落拖累现货价格的下跌，下游实际需求不佳更加速价格下跌的速度。部分持货商为促进成交，无奈几次下调价格，但并不利于成交状况的好转。

对本周后市心态调研的结果显示，55%的市场人士认为本周现货锡价将以平稳为主。本周国际宏观市场无重大风险事件，伦锡或维持震荡整理格局，保持滞涨难跌格局。国内市场供需面无明显改变，上有需求疲弱的压力，下有冶炼企业生产成本作为支撑，可谓难涨难跌。因而这部分市场人士认为本周锡价以平稳运行为主。

45%的市场人士认为本周现货锡价将继续下跌。欧美国家经济状况有所平稳，但中国房产市场低迷的现象和前景令市场开始担忧其对金属需求将下降，因而市场氛围整体承压；加之近期美元仍存在一定上行空间，也对金属走势形成一定阻力。国内市场疲弱的需求将拖累现货锡价的坚挺性，在现货市场信心不足的氛围下将令国内锡价继续回落。

镍：隔夜伦镍开盘19350美元，盘中大幅回落，最低下探至18920美元，最终收于18980美元，较上一交易日下跌1.96%。今日伦镍亚洲时段开盘19050美元/吨，早间最高触及19100美元/吨，此后在19000-19050美元/吨区间窄幅整荡整理，由于周五美国数据偏弱，投资者信心受到打击，加上下游不锈钢需求低迷，对需求的担忧占据上风，此前收益于美国经济利好的涨势回落，截止16点35分，伦镍最低探至18830美元 /吨。

沪镍市场， 跟随伦镍低开低走，成交尚可。金川公司下调电解镍（大板）出厂价至13.5万元/吨，下调幅度3000元/吨。早间金川镍主流成交价135500-135800元/吨，俄镍主流成交价134700-135000元/吨； 午后贸易商小幅下调价格促进成交，金川成交均价在135500元/吨，俄镍成交均价在134500元/吨。

根据SMM调研，本周有25%的市场人士认为伦镍经过较长时间盘整，在19000美元/吨处有一定支撑，欧债方面危机缓和，欧元有提振空间，有助于金属的回升，镍价已做先行的调整，更易探低回升。

46%的市场人士认为全球经济放缓已经成为普遍共识，美国基本已没有推出QE3的可能性， 使得货币政策方面期待落空，从盘面上看，伦镍一旦失守下方支撑位，可能加速下滑，测试18500美元 /吨的支撑。

另有29%的市场人士认为，欧债危机暂缓，对金属有一定支撑，但国内需求疲弱，两会方面也没有给出更多利多的信号，宏观大环境与供需互为拉锯，短期内或继续维持震荡整理态势。