供应压力逐日递增，沪铝上行受限

　　温家宝总理在两会记者会上关于房地产调控的讲话反映了政府继续进行房地产调控的决心。温家宝提到“房价还远远没有回到合理价位”。这一表态为政府全年在房地产行业当中的政策调整定下基调：基本举措大致不变，调控姿态将维持更长时间；
　　
　　12年前两个月，中国的汽车销售不力，尤其是一月份适逢春节，销售大幅回落。中汽协数据显示1月份汽车销售138.89万辆，同比下降26.68%。但2月份销售数据有较大好转。2月份汽车销售156.71万辆，同比增长23.69%；
　　
　　汽车销量的增长目前主要来自于国外。2011年的汽车刺激政策结束以后，汽车销量的火箭增速已然戛然停止。未来汽车行业的刺激政策重点将主要着眼于节能车，但节能车的优惠政策更多的只能改变车型比重，对于大幅提高汽车销量的影响有限。美日两国的汽车销量尽管恢复增长，但与历史高位相比仍有一定的距离。汽车行业的前景对于铝需求的提高仍将有限。
　　
　　自2011年10月起，我国铝社会库存重新恢复增长。从2011年9月29日的29.8万吨增长至2012年3月15日的89.5万吨，增长幅度达到3倍以上。而库存水平也正好回到了2011年年初的水平；
　　
　　2011年7月开始，原铝产量出现持续性的下滑。这与电解铝行业的成本增长和价格回落造成的利润下滑、亏损扩大有直接联系。自2011年年底以来，新疆的几个铝厂将逐渐进入投产，这些产能的逐步投产，会给未来的铝市场供应形成更大的压力。供应增长的压力将在未来将进一步发挥影响；
　　
　　沪铝库存去年秋季曾经最低跌至8万吨以下，但在此之后沪铝库存不断累积上升，截止到3月中旬，沪铝库存已经增长至36万吨以上；
　　
　　就全年看，政府已不再如前几年那般，为刺激经济增长而大出政策，因此可以基本确定2009和2010两年的大涨在今年难以再现。在调整经济结构的大背景下，刺激政策的影响力度有限。但增长目标和方式的转变并不意味着政府可以放弃经济增长。有理由相信，在通胀得到进一步控制的前提下，一些有利于经济增长的政策仍可能出台。货币政策仍旧可以预期得到一定程度的放松。但这种政策的调整影响程度有限。2012年中央的工作重点仍旧着眼于控制通胀；
　　
　　沪铝预计在第二季度还难以见到起色，16500元/吨仍旧构成压力。但如果没有出现重大的利空因素，沪铝下跌空间亦有限。（华泰长城期货研究所 童长征）