铝周评：铝价在等待中弱势延续！（2.13-2.17）

一、宏观经济

　　1．财经新闻

　　（1）美国商务部16日公布的报告显示，1月份美国新房开工量重拾升势，环比上升1．5％，显示美国房地产市场正在调整之中。

　　解读：美国1月份新房开工量环比上升，显示美国房地产市场仍处于慢慢恢复中，美国经济的复苏基本在预期之中，只是这个路程仍比较漫长。美国房地产的复苏将拉动基本金属消费量，对基本金属价格形成支撑。

　　（2）由于希腊仍无法满足国际救助方提出的全部条件，欧元区决定将原定于15日在布鲁塞尔召开的财长会议"降格"为电话会议；因尚未收到希腊联合政府就实施救助协议中的改革措施而作出的政治保证，援助资金或将推迟到4月份。

　　解读：尽管援助资金的到来还需希腊、欧盟、IMF三方之间的磋商，但此不会增加希腊3月份的债务违约风险，故市场对此反映较淡，基本金属亦小幅受压；后期将继续关注希腊苛刻的撙节协议执行情况，基本金属将继续受此进展影响。

　　（3）中国人民银行数据显示，今年1月份国内人民币新增贷款7381亿元，远低于此前各大机构预测的中值1万亿元。

　 　解读：市场分析信贷增长低于预期，主要受春节、银行存贷比受限等影响。但从往年历史看不管春节在1月份还是2月份，并不会对信贷数据造成太大的影 响，新增贷款偏低的主要原因可能还是央行的调控节奏的问题，从春节前央行未对存款准备金率进行调整的举措来推测，实际货币政策放松的速度并非市场预期的那 么乐观。

　　2．行业新闻

　　（1）贵州安顺市支持铝业满负荷生产

　　（2）新疆天龙矿业20万吨电解铝生产线建设如火如荼

　　（3）2012年辽阳市工业铝材产业要实现销售收入200亿元

　　（4）1月铝线缆企业开工率环比降29.5%

　　（5）2011年全球铝市供应过剩120.5万吨

　　（6）兰州经济区洽谈年产20万吨铝合金棒项目

　　（7）1月铸造铝合金企业开工率环比降21.64%

　　（8）哈萨克斯坦1月铝矾土产量同比增4.1%

　　（9）2011年中国铝加工在世界经济严寒中继续挺进

　　3．企业追踪

　　（1）俄铝料今年全球铝需求升7%

　　（2）中铝代表团拜会几内亚孔戴总统

　　（3）迪拜铝业2011年销量创新高

　　（4）中国十五冶成功中标2.4亿元海外项目

　　（5）华东铝业节能降耗实打实

　　（6）萨帕铝型材（江阴）有限公司开业

　　（7）中铝贵州分公司1月超计划产铝300多吨

　　（8）美铝扩大铝锂合金产量

　　（9）中铝山东企业热电厂掀起劳动竞赛热潮

　　（10）巴林铝业2011年净利润同比增长53%

　　4．下周新闻关注

　　（1）2月22日：欧元区1212月工业订单（年率）

　　（2）2月23日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至0218）

　　（3）2月24日：美国1月新屋销售总数年化（万户）

　　（4）2月24日：美国2月密歇根大学消费者信心指数终值

　　二、期货市场

　　1．行情回顾
 

　　

　 　伦铝本周大幅下挫，波动幅度主要维持在2150-2270美元/吨之间。周初铝价延续前期走势，震荡后一路大幅下挫；即便盘中偶有反弹，但也无力扭转整 体下行趋势。周四晚间，受美国及希腊利好消息提振，伦铝在触及2150美元一线支撑后有所回升；但因上行承压依然较重，所以后市投资者可暂关注2200美 元附近阻力，若无法有效突破，则仍可适时建立少量空单；反之，则暂先离场观望为宜。从中长期走势来看，目前铝价整体仍处阶段反弹趋势；后市若能有效跌破 2100美元一线，则此轮反弹终结；反之若再次上破2300美元一线，则反弹或将转为新一轮牛市行情。
 

　　

　 　沪铝本周小幅震荡，波动幅度主要维持在15900-16010元/吨之间。周初沪铝延续上周走势、震荡后一路小幅下挫，周二收盘时最低下探至15905 元/吨。随后因临近换月，铝价开始小幅回升；但整体上行动力仍表现的相对不足，截至周末收盘，沪铝仍受阻于40日均线下方，料短期内或将延续小幅震荡走 势；总体来看，沪铝近期振幅日渐收窄，虽整体仍处下降通道，但随着于1.59万一线获得支撑，后市铝价走势或有可能出现翻转，并再次走出新一轮上攻行情； 所以建议投资者后市可密切关注1.59万附近支撑，若能始终收稳，则可趁势积极做多；反之，则继续建立短期空单。

　　2．基本面分析

　　（1）库存变化

　　本周LME铝库存继续攀升，总库存已增至5117975吨。受近日国际铝价大幅回落影响，LME铝库存的增速呈明显加快态势；而在当前下游整体需求尚无明显好转的市况下，我们预计短期内铝库存的上升趋势也难以改变。
 

　　

　　（2）1月中国氧化铝进口激增

　　据中国海关数据显示，2012年1月中国氧化铝进口总量达45万吨，同比上涨37%，环比增加125%。

　　解读：1月我国氧化铝进口量大增，主要是受国外氧化铝价格走低及人民币汇率升高的影响。目前国外氧化铝的进口价格要比国内价格普遍低每吨近百元，导致贸易商进口热情高涨，所以短期内这种进口激增的趋势或仍将延续。

　　（3）1月汽车产销明显下降

　 　房地产和汽车两大行业作为铝行业的终端需求，各占铝需求的35%左右。短期内，市场虽然对房地产的行政政策产生放松预期，但从近期国内楼市的新政的表现 来看，房地产的调控宽松预期料落空。汽车方面，数据显示1月份我国汽车生产129.94万辆，环比下降23.20%，同比下降27.47%；销售 138.98万辆，环比下降17.75%，同比下降26.39%。1月产销双双出现明显下降，主要是由于两节同聚元月，以及上年同月产销基数较高等因素。 但对比上年春节所在月份数据，中汽协认为，1月份数据虽"不好看"仍在正常范围内。

　　（4）铝业深加工市场广阔

　　随 着铝板用途的延伸和扩大，铝深加工产品具有广阔的市场前景。加上目前国内已有成熟的工艺技术，生产铝型材和进行铝产品深加工投资风险更小。铝板带材是轻 工、交通运输、电信、印刷等行业的重要材料，被广泛应用于建筑安装、交通工具、影视器材、纺织机械、电气设备等领域，年消费增长率10％左右。目前我国铝 带综台产能约为130万吨，年消费量150万吨，年净进口量25万吨以上，项目市场前景广阔。

　　铝业深加工产品的市场很广阔，相互联接的领域广泛，未来市场需求量很大。例如：汽车、包装、电子、建筑材料等领域对铝加工产品的需求不断增加，铝给汽车减重发挥了很大的作用，未来汽车车身的95%都要用加工后的铝产品，汽车领域对铝的需求量更大。

　　包装领域的国际发展趋向是绿色、减少污染环境、外观华丽的复合性产品，铝基复合软包装是国际软包装行业的发展趋向，铝塑复合软包装也很有发展前景。

　　三、现货市场

　　1．现货铝市场
 

　　

　　表1：国内各地现货市场电解铝报价

　　

　 　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格小幅走低，波动幅度主要维持在15840-15940元/吨之间。周初受期铝回调影响，现货铝价也震荡后、一路 小幅走低；贸易商此时普遍不愿低价出货，加之下游加工企业订单稀少，致使市场整体交投十分低迷；而随后期铝价格开始触底回升，但现铝依然维持低位运行；截 至周末，铝价仍徘徊于1.59万下方。目前市场人气较前期有明显好转，下游询价人数较多，但采购依然稀少，商家大多希望待铝价进一步下跌后、再尝试买货； 而我们预计后市铝价或难再有较大跌幅、且将逐渐震荡企稳；所以建议持货商仍继续持货观望；而采购商可按需采购或逢低适量备货。
 

　　

　 　华南地区：本周华南现货市场铝锭价格小幅下挫，波动幅度主要在16000-16130元/吨之间。周初现铝尾随期铝继续下挫，盘中最低一度跌破1.6万 整数关口；贸易商大多不愿低价出货，而下游整体采购虽较前期有所好转，但多是逢低采购、对铝价的提振作用并不明显。截至周末收盘，现货铝再次小幅回升，但 因上行动力明显不足，铝价目前依然徘徊于1.61万下方。而我们预计后市现铝受成本支撑，应该不会再有多少下跌空间，且触底反弹的可能较大；所以建议商家 后市暂关注1.59-1.63万波动区间，若铝价跌至1.59万附近、可逢低积极备货。

　　2．氧化铝
 

　　

　　表2：各地氧化铝报价

　 　本周氧化铝价格继续小幅回落，市场整体成交情况更趋低迷，非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场鲜有成交，现货主流报价在2600-2650 之间，目前成交价多在2600附近。河南地区市场成交情况也十分稀少，厂家出货仍以长单为主，主流报价在2630-2670之间，目前成交多在2650左 右。贵州地区，目前市场主流报价在2600-2700之间，整体成交仍相当低迷。中铝报价依然维持在2900元/吨。本周氧化铝价格再次小幅回落，主要是 受电解铝价格持续走低所致，但我们预计后市电解铝价格或将逐渐震荡回升，所以氧化铝价格料也将尾随反弹；建议持货商仍暂时观望，采购商可逢低积极备货。

　　四、废旧市场

　　1．废铝行情分析
 

　　

　 　欧债危机的不确定性因素依然笼罩市场，投资者风险规避情绪加剧，本周沪期铝持续低位窄幅震荡格局，现铝跟随微幅下调，且各地废铝报价环比上周持平。现货 市场消费需求回暖不及预期，持货商持货信心不足，出货相对积极，但下游合金厂仍以长单按需采购为主，市场整体成交清淡。从近期走势来看，沪期铝或将震荡格 局延续，废铝趋稳。

　　佛山地区：本周佛山地区废铝报价小幅下调，截止周五，佛山机生铝市场主流报价在125500-12750元/吨，环比上周下跌50元/吨，市场需求回暖不及预期，下游加工企业虽然已经开工，但订单远不及往年，采购相对有限，市场成交清淡。

　 　河北地区：本周河北地区废铝报价随现铝下行调整，截止周五，河北铝线市场主流报价在14200-14300元/吨，环比下跌150元/吨，机生铝市场主 流报价在12900-13000元/吨，环比持平，市场需求疲弱无改善，持货商信心不足，出货相对积极，且下游合金厂仍以长单按需采购为主，成交低迷。

　 　浙江地区：本周浙江地区废铝报价部分下滑调整，截止周五，压铸ADC12市场主流报价16900-17100元/吨，环保ADC12市场主流报价在 17900-181300元/吨，环比上周下跌200元/吨，铝合金门窗料市场主流报价在 13600-13800元/吨，铝线市场主流报价13900-14400元/吨，环比上周持平，市场需求持续疲弱，贸易商信心不足，交投低迷，而下游合金 厂受订单下降限制采购有限，市场成交清淡。

　　重庆地区：本周重庆地区废铝报价走势平稳，截止周五，机生铝市场主流报价在11900-12100元/吨，废铝合金市场主流报价在12900-13100元/吨，环比上周持平。市场需求疲弱无改善，多数持货商仍以消耗年前库存为主，贸易商交投谨慎，市场成交显清淡。

　　2．铝锭与废铝价差
 

　　

　 　希腊债务危机再次主导市场，打压基金属，本周沪期铝持续低位窄幅震荡格局，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15070元/吨，环比上周下跌50 元/吨；破碎生铝市场主流报价在13400元/吨，环比上周下跌100元，年后现货市场需求疲弱无改善，打压持货商持货信心，低价出货积极，导致废铝报价 跌幅大于现货铝，从而使得废铝与现货铝差价微幅拉升，至1670元，进而对废铝市场需求量形成利好支撑。

　　五、调研

　 　调研：本周铝研究小组电话调研12家广东铝型材企业的开工情况，90%以上的铝型材企业表示均已经开工，但订单较往年差强人意，同比去年下降 10%-30%左右，基本维持老订单为主。部分小型企业甚至因经营困难已采取停产，市场整体开工率约维持在70%-80%。且大部分业内人士对短期铝价仍 存不看好预期。以上调研，仅供参考。

　　六、总结及预测

　　本周伦铝大幅下挫，周四盘中一度考验2150美元一线支撑； 后市可暂关注2200美元附近阻力，若受阻则投资者可继续少量短空；反之，则暂先离场观望。沪铝本周小幅震荡；虽目前整体仍处下降通道，但后市走势随时可 能发生翻转；建议投资者近期可密切关注1.59万附近支撑，若能始终守稳，则可趁势积极做多；反之，则继续建立短期空单。现货市场，终端需求不足、加之库 存高企令现货铝价继续承压；目前商家大多对后市抱悲观预期，但我们预计起码在短期内铝价应难再有较大跌幅、且不排除后市有逐步震荡企稳的可能，所以建议采 购商仍按需采购或逢低适量备货，而持货商可暂观望。