铝周评：下周铝价仍将面临阴雨天气！（1.30-2.3）

　一、宏观经济

　　1．财经新闻

　　（1）葡萄牙2月1日顺利发行了 15亿欧元国债，达到计划发行规模12.5-15亿欧元的上限，且借贷成本下滑。拍债结果显示，葡萄牙3个月期短期国债的平均收益率为4.068%。 分析师认为，随着国债收益率的下滑，投资者之前对葡萄牙变成下一个希腊的担忧得到较大缓解，只要国债收益率保持在合理水平，欧债危机的解决将更加容易，此 消息利好基本金属。

　　（2）美国大型企业研究会发布报告称，美国1月份消费者信心指数由去年12月份的64.8小幅下降至61.1。消 费者信心指数在2012年首个月份中有所回落，主要受到消费者对未来经济前景预期下降影响。分析师认为，消费者对未来经济预期的下降将直接影响到对金 属需求前景的忧虑，利空金属走势。

　　（3）2月1日发布的1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.2个百 分点。分析师认为，该指数自去年以来，一直呈现波动性下行，去年11月份一度回落到50%以内，最近两月持续小幅回升，显示出经济增速回落过程趋缓。 关于中国经济"硬着陆"的担忧在减少，今年中国经济的稳定增长基本可以预期，中国需求仍将对基本金属构成较强支撑，利好基本金属。

　　（4）截止2月2日，希腊与私人债权人关于债务减记的第二轮谈判仍在僵持之中，而根据去年10月IMF与欧盟的谈判结果，私人部门的债务减记是第二轮援助的前提之一，如果谈判失败，希腊3月20日的145亿欧元债务偿还仍会出现违约。

　 　解读：欧盟峰会虽就财政契约再次达成某些共识，但对于违约近在咫尺的希腊问题却选择了回避，这大大降低市场投资者对于欧盟处理债务危机能力的信任。 即使本轮希腊谈判再次成功，私人债权人迫于压力接受70%这一幅度债务减记，仍不足以实现希腊债务在2020年降至GDP的120%目标；而这一目标是 IMF就希腊债务可持续性所设定的目标，亦为第二轮援助的关键内容。谈判的艰难以及希腊债务的后续问题严重影响了市场的心态，迫在眉睫的希腊问题直接拖累 了基本金属市场。

　　2．行业新闻

　　（1）"十二五"将淘汰全部落后电解铝产能

　　（2）WTO新裁决或将影响中国铝土矿等出口

　　（3）工信部将严控过剩电解铝产能

　　（4）去年12月铝材产量环比降6.4%

　　（5）2011年青海省化隆县共生产铝锭6.7万吨

　　（6）去年12月我国铝材出口环比降8.7%

　　（7）2011年中国铝土矿进口创历史新高

　　（8）2011年中国铝板带生产能力达4700kt/a

　　（9）"十二五"铝线缆企业受益农网改造

　　3．企业追踪

　　（1）中铝洛铜2011年产量创历史新高

　　（2）中铝料2011年净利润降逾50%

　　（3）必和必拓将退出几内亚铝矾土开发

　　（4）青铜峡铝业分公司致力提升350kA阳极质量

　　（5）晋北铝业销售突破60亿元

　　（6）中铝国际工程约5亿美元IPO预计3月或4月进行

　　（7）印度国家铝业铝价将上调2000卢比/吨

　　（8）标普将中铝公司评级下调至"BBB"级

　　（9）广西发改委领导赴华银铝业调研

　　4．下周新闻关注

　　（1）2月6日：欧元区2月Sentix投资者信心指数

　　（2）2月8日：美国12月消费信贷变动（亿美元）

　　（3）2月9日：中国1月居民消费价格指数（年率）

　　（4）2月9日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至0204）

　　（5）2月9日：欧元区欧洲银行再融资利率

　　二、期货市场

　　1．行情回顾
 

　　

　 　伦铝本周冲高回落，波动幅度主要维持在2200-2300美元/吨之间。周初铝价开盘后小幅下探，下行至2220美元/吨附近触地反弹；随后快速拉升， 周二盘中一度突破2300美元阻力，最高攀至2310美元/吨。但此后原油价格突然大跌，导致铝价尾随回调；目前正考验2200美元一线支撑，若能有效站 稳，则伦铝整体上升趋势不改，后市仍有望看高2400美元一线；操作上建议投资者前期多单继续持有，待铝价走势企稳后，仍可逢低适量加仓。
 

　　

　 　沪铝本周再次回调，波动幅度主要维持在16000-16200元/吨之间。周初铝价高开低走、开盘时最高曾探至16250元/吨，但随后一路连续下挫， 周五盘中更是失守1.6万关键整数关口。目前沪铝整体走势已初步转弱，投资者后市可暂关注1.59万附近支撑；若能始终有效站稳，则后市铝价仍有上行可 能；反之，则或将再创年内新低。操作上建议短线暂观望，中长线待铝价走势企稳后、再逢低适量做多。

　　2．基本面分析

　　（1）库存变化

　　本周LME铝库存继续回落，总库存已降至4992500吨。本周LME铝价虽冲高回落，但整体上行趋势依然未改，受价格反弹影响，后市铝库存或仍将维持小幅下降态势。
 

　　

　　（2）中国铝土矿进口量再创新高

　　海关数据显示，2011年12月中国铝土矿进口总量为457.96万吨，同比上涨48.61%，至此，中国2011年铝土矿进口总量为4484.49万吨，同比增长49.73%，创出历史同期最高水平。

　　解析：中国氧化铝产量激增，是造成铝土矿进口总量大幅上涨的主要原因；而短期内这种状况或将得以延续。

　　（3）12月铝材产量环比下跌6.4%

　　中国有色金属工业协会公布数据显示，去年12月铝材产量为199.1万吨，同比增长0.4%，环比下跌6.4%。1-12月铝材产量2345.6万吨，同比增长20.6%。

　　解读：中国12月份铝材产量环比下降，主要是受铝加工企业订单不足、开工下降所致；而短期内这种状况或难以得到明显改观。

　　（4）"十二五"我国将淘汰落后电解铝90万吨

　 　经淘汰落后产能工作部际协调小组第三次会议审定，日前工业和信息化部向各省、自治区、直辖市人民政府下达了"十二五"期间工业领域19个重点行业淘汰落 后产能目标任务。同时要求各地认真贯彻执行《淘汰落后产能工作考核实施方案》有关规定，尽快将目标任务分解形成年度计划，落实到具体企业，并采取综合措 施，加强监督考核，确保落后设备(生产线)彻底拆除，不得向中西部地区和周边国家转移，全面完成"十二五"期间淘汰落后产能工作的各项目标任务。

　 　具体目标任务分别为：淘汰炼铁落后产能4800万吨，炼钢4800万吨，焦炭4200万吨，电石380万吨，铁合金740万吨，电解铝90万吨，铜冶炼 80万吨，铅(含再生铅)冶炼130万吨，锌(含再生锌)冶炼65万吨，水泥(含熟料及磨机)3.7亿吨，平板玻璃9000万重量箱，造纸1500万吨， 酒精100万吨，味精18.2万吨，柠檬酸4.75万吨，制革1100万标张，印染55.8亿米，化纤59万吨，铅蓄电池746万千伏安时。

　　三、现货市场

　　1．现货铝市场
 

　　

　　表1：国内各地现货市场电解铝报价

　　

　 　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格小幅回落，波动幅度主要维持在15980-16100元/吨之间。周初受期铝连续下挫影响，现货铝价也尾随小幅 回调，盘中轻易跌破1.6万整数支撑。贸易商因对后市预期较为悲观，所以出货仍相对积极；但下游整体采购依然欠佳，除部分商家仍未开工外，其余的也普遍继 续抱观望心态；截至周末，铝价一路持续走低，最终收于1.59万附近；但因目前市场中货源相对充足，铝价上行压力仍强，短期内或将延续震荡偏弱走势。建议 持货商仍暂观望待涨，采购商可于1.58万附近适量备货。
 

　　

　 　华南地区：本周华南现货市场铝锭价格小幅走低，波动幅度主要在16100-16300元/吨之间。周初现货铝价尾随期铝回调，盘中一路震荡走低，始终未 现有力反弹；贸易商出货热情不佳，下游也鲜有采购，致市场整体成交低迷。截至周五收盘，现货铝价已再次跌回1.61万附近。目前商家普遍看跌短期后市，在 终端需求难见好转的影响下，料短期内铝价或将继续震荡下行。建议商家后市可暂关注1.6-1.64万波动区间，持货商仍继续持货观望，采购商可按需采购或 逢低少量备货。

　　2．氧化铝
 

　　

　　表2：各地氧化铝报价

　 　本周氧化铝价格略有反弹，但市场整体成交情况依然欠佳，非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交相对低迷，厂家出货仍以长单为主，现货 主流报价在2650-2700之间，目前成交价多在2650附近。河南地区市场成交情况有所好转，主流报价在2700-2750之间，目前成交多在 2700左右。贵州地区，目前市场主流报价在2650-2750之间，但依然有价无市、鲜有成交。中铝报价仍维持在2900元/吨。本月氧化铝价格走势有 所企稳主要因前期其价位已经超跌、加之预期节后电解铝价格将有所反弹所致，但电解铝实际走势远不如预期，所以后市氧化铝价格或也将继续低位徘徊；建议采购 商可暂时观望或逢低少量备货。

　　四、废旧市场

　　1．废铝行情分析
 

　　

　 　节后缺乏明确利好消息指引，及投资者对全球经济不确定性担忧，基金属上行承压，本周沪期铝震荡下滑，现铝跟随微幅下调，且各地废铝报价走势平稳，因各地 下游加工企业开工率尚未全部恢复，接货能力较差，使得整个市场活跃度低，成交清淡。从近期走势来看，沪期铝或将窄幅震荡延续，废铝趋稳。

　　佛山地区：本周佛山地区废铝报价趋稳，截止周五，佛山机生铝市场主流报价在12600-12800元/吨，环比上周持平，节后第一个交易周，部分厂商还在休假状态中，市场活跃度低，且各大贸易商对于后市较为悲观，交投积极性不高，市场整体成交清淡。

　　河北地区：本周河北地区废铝报价走势平静，截止周五，河北铝线市场主流报价在14300-14500元/吨，机生铝市场主流报价在12900-13000元/吨，环比持平，节后下游加工企业开工率恢复较为缓慢，接货能力较差，市场整体成交清淡。

　 　浙江地区：本周浙江地区废铝报价走势平稳，截止周五，铝线市场主流报价13900-14400元/吨，压铸ADC12市场主流报价 17200-17400元/吨，环保ADC12市场主流报价在18200-18400元/吨，铝合金门窗料市场主流报价在 13600-13800元/吨，环比上周持平，节后市场活跃度尚未恢复，流动货源稀少，成交低迷。

　　重庆地区：本周重庆地区废铝报价走势平静，截止周五，机生铝市场主流报价在11900-12100元/吨，废铝合金市场主流报价在12900-13100元/吨，环比上周持平。下游采购企业开工稀少，接货能力较差，多数贸易商对后市较为悲观，市场整体成交低迷。

　　2．铝锭与废铝价差
 

　　

　 　节后市场较显疲弱，投资者对全球经济不确定性担忧升温，本周沪期铝弱势回调，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15180元/吨，环比上周下跌 210元/吨；破碎生铝市场主流报价在13500元/吨，环比上周持平，因节后多数下游合金厂开工率恢复缓慢，市场尚未恢复，少数持货商出货报价坚挺，抗 跌明显，至废铝与现货铝差价降低，至1680元，从而打压废铝对原铝的替代性。

　　五、调研

　　调研：本周 铝研究小组电话调研20家浙江中小型铝加工企业的开工情况，85%以上的铝加工企业均反映已开工，仅有5%左右的铝加工企业反映待元宵节后入市。仅供大部 分铝加工企业已开工，但市场交易差强人意，部分铝加工企业称今年开春订单较往年减少约40%-50%，仅有20%-30%左右的铝加工企业反映订单正常， 但基本以维持老客户生产为主；商家对于近期铝价走势看法，75%以上的铝加工企业仍称震荡弱势为主，期铝整体围绕15900-16300元/吨区间波动。 以上调研，仅供参考。

　　六、总结及预测

　　本周国内外铝价整体下挫，伦铝冲高2300美元一线遇阻回落，目前正考验 2200美元支撑，但后市整体上升格局未改，仍有望看高2400美元一线。沪期铝延续前期跌势，目前铝价已跌破1.6万关键支撑，短期内或将继续震荡下 行；建议投资者可暂关注1.59-1.63万波动区间，操作上短线暂观望为宜，后市若铝价能有所企稳，则中长线仍可逢低适量做多。现货市场，目前市场中货 源相对充足，对铝价形成了一定压制；加之下游整体消费低迷，致使现货贴水持续居高不下。预计现货铝价短期内仍难改震荡偏弱走势，建议持货商仍暂观望待涨， 采购商可于1.58万附近适量备货。