年末补库结束 铜价将重回震荡区间

　临近2012年，国内外铜价经过长达半年的下跌之后出现了企稳反弹。伦铜在7150美元/吨，而沪期铜在53000元/吨一线均出现了强劲的逢低买盘。截至2012年1月3日，伦铜近半个月反弹超过500美元/吨，涨幅7%，沪铜涨幅5%。

　　铜现货企业逢低补库，铜价主动上行

　　璟唐国际铜分析师谢春告诉我们，铜价之所以能在去年末至今年初出现一波反弹，主要是因为铜现货企业逢低补库存，为来年生产做准备所造成的。这从最新公布的中、美两国的PMI指标中，可以得到印证。

　　中国物流与采购联合会发布的2011年12月制造业PMI为50.3，环比上涨1.3。12月份官方PMI重回荣枯线以上，同期汇丰PMI也回升至48.7，比上月上涨1个百分点。两者均显示出经济回落趋缓。

　　图1：中国PMI走势

　　同时，美国供应商管理协会数据显示，12月美国ISM制造业PMI进一步回升至53.9，显示出美国制造业扩张步伐小幅加快，其中11月指标为52.7。

　　从实体消费表现来看，在圣诞假期消费旺季推动下,12月份美国私人消费仍然保持旺盛，近期制造业指数回升很可能是下游批发商为应对即将到来的消费旺季而提前补充库存。

　　年末补库结束

　　而当圣诞假期结束后，消费旺季进入尾声，企业补库动力将有所减弱，铜价主动上行的动力将消失。

　　另外，中国的现货铜消费情况似乎也印证了这一点。春节将至，现铜维持贴水，市场冷清，下游备货似有结束之势。并且，富宝铜研发小组调研发现，因今年元旦和春节假期相距较近，国内众多中小型铜材厂停工放假的日期会有所提前，下周结束将基本进入放假时间，最晚也将集中在18日左右。由此，大多铜厂表示，停工在即，并尚有库存，本月并无大举买货打算。

　　春节前，铜价将重回震荡区间

　　我们从技术分析上也可以看，伦铜目前在7150-7800美元/吨区间形成了一个三角区域，在价格没有有效突破上下沿之前，很难出现方向性的走势。

　　而沪铜主力1203合约形态也与伦铜类似，下方53000元/吨支撑强劲，而铜价一旦超过56000元/吨一线后就出现明显的上涨乏力。另外，美元指数从看，中线仍有上涨空间，料春节前国内铜价仍维持在53000-58000元/吨之间。