欧债危机继续恶化 沪锌继续整理

上海期锌11月25日继续震荡整理，主力合约1202合约收14835元/吨，跌65元。隔夜伦锌弱势收低，今日沪锌日内盘整于15000下方。德法意领导讨论欧债危机的会议亦令市场感到失望。再加上葡萄牙评级被调低，外围金融市场不乐观。不过国内微调政策给市场信心，且随着锌价步入低位，成本支撑因素明显，进一步下挫动能削弱。盘面来看，沪锌多头在下方反攻激烈，但也难扭转锌市颓势。预计近期沪锌有可能延续当前振荡格局。

　　周四德债收益率触及约一个月来最高位,且全球股市接近七周低点,因上日德债标售需求疲弱,燃点投资人担忧欧债危机或最终开始威胁欧元区最大的经济体德国。更大的风险将是危机将蔓延至中国，欧洲金属需求萎缩。且惠誉将葡萄牙评级降至“垃圾级”；信用评级机构惠誉24日宣布，将葡萄牙主权信用评级由“BBB-”下调至“垃圾级”“BB ”，同时维持评级前景为“负面”，调整原因是葡萄牙债台高筑，且经济前景黯淡。

　　基本面上，世界金属统计局最新报告显示，2011年前9个月全球锌市供应过剩58.1万吨，较2010年的42.4万吨扩大15.7万吨。国际铅锌研究小组的数据相对乐观，但其也认为2011年前9个月全球锌市供给过剩27.5万吨。基本面依旧是制约锌价的主要因素。　

　　国内方面，经过9月的下挫，10月过后的锌价已经运行在行业成本线的下方。冶炼企业的惜售成为一种普遍现象。下游用锌企业开始逐渐消费社会库存，LME库存从7月下旬阶段性高点89万吨一路下降至当前的75万吨，上海期货交易所锌库存也从8月下旬的42.1 万吨下降至当前的36.6万吨。库存的下降证明了低位的锌价大大降低了冶炼企业的冶炼积极性。

　　现货方面，现货市场下游继续维持看跌心态，由于临近周末贸易商寻低价货意愿稍好了些，但整体成交还是一般。上海现货0# 锌 今报14900-15000元/吨,持平，贴水10元/吨-升水90元/吨；1# 锌 报14850-14950元/吨，持平，贴水60元/吨-升水40元/吨。