经济数据疲弱打压 沪锌偏弱整理

　上海期锌11月24日偏弱整理，主力合约1202合约收15025元/吨，跌140元。隔夜伦锌弱势盘整，今日沪锌震荡下跌。汇丰11月PMI较上月大幅下滑，显示国内制造业出现明显放缓。美国公布经济数据好坏参半，欧盟酝酿稳定债券可行性绿皮书但各国反应不一，德国表示反对。针对欧美债务问题复杂多变，市场担忧情绪加重。短期内锌有下行压力。 预计近期沪锌将维持在14900-15100，建议维持偏空思路。

　　德国国债拍卖结果为欧元问世以来最差之一。数据显示，本次德国10年期国债发行票息定价创纪录最低，且投标倍数仅为1.1，低于均值。这引发投资者担忧，欧元区债务危机甚至可能正在向至今一直表现稳健的核心国德国扩散。市场人士评论称，这似乎是从未有过的迹象。但德国债务机构资深人士表示，日内德债拍卖结果不佳不代表市场对德债的偏好下降。

　　国内方面，汇丰控股11月23日发布初步数据显示，11月份汇丰中国制造业PMI初值下跌至48，低于10月份终值51.0，为2009年3月份以来最低，显示制造业活动可能重新陷入了收缩。未来央行下调准备金率预期更加强烈，有报道称浙江省农信系统部分银行已经获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%。由于CPI增速连续第三个月回落，未来通胀水平可控，为央行更多货币政策宽松争取了空间。不过预料未来政策放松对金属市场的影响较弱。

　　基本面上，无论是房地产还是汽车行业，尽管增速都在回落，但从绝对量来看，都处于一个相对较高位置，低速增长带来锌消费同样是可观的，这一点可以从两大交易所库存上得到一定体现。无论是上期所库存还是伦锌库存，近两个月都呈现逐步减少趋势。这些都表明下游消费在传统旺季还是有一定改善，尽管这种改善从目前来看还不够。

　　现货方面，现货市场各路均线粘连，锌价还在多空胶着中，未有明显破箱体格局的迹象，使得市场看空情绪加重，整体交投清淡。今日现货价报14800-14900元/吨，较昨日下跌350元/吨，贴水0-升水100元/吨，现货市场冶炼产多维持长单出货，下游因期锌小幅下挫，多驻足观望，市场成交一般。