格林期货铝期货周报20110802

摘要：
沪铝 7 月 25-29 日一周大幅上涨，周收盘 18195 点，较上周的
17630 点上涨 565 点或 3.2%。当周的行情是资金拉动的结果，
是6月29 日以来上拉行情的继续。
当周的上涨也得到基本的一些支持，如沪铝库存的减少、对电
荒的担心等，现货市场上出现的囤货也支持价格上涨，但沪铝
如些大幅上涨最重要的原因是资金在沪铝期货上的疯狂上拉。
沪铝价格的上涨使空头套保企业中电投严重被套，估计浮亏达
4.8-5.4 亿元。但是随着价格的不断抬高，新的铝现货企业开始
进场做卖出套保，如中铝国际在 27日、28日两天新建空头持仓
15000手以上。
沪铝行情的不确定性依然很大，多头仍有上拉的意愿，但利空
宏观面及高企的价格、现货企业的套保卖盘会限制多头上拉的
热情。 18500点是重要的阻力位。建议投机交易者以17700-17800
点一线作为振荡区间下沿，以 18500 点为振荡区间上沿，振荡
区内高抛低吸交易。如行情向上突破振荡区上沿，则多单跟进。
待行情涨至 19000-19500 点以上后，可适量做中长线空单，以 2
万点为止损。
最后沪铝期货价格如此之高对铝生产企业是个好机会，计算好
成本与风险之后可放心大胆地在高位做卖出套保盘。
 
资金操作行情  谨慎参与                                                           
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沪铝商品周报
一、伦铜、沪铜走势
国内外主要合约收盘数据 
合约  前周收盘价  上周收盘价  涨跌  周涨跌幅
LME三月铝（美元/吨）  2590  2627  37  1.43%
沪铝指数（元/吨）  17630  18195  565  3.20%
图1、沪铝指数走势
 
图2、伦敦铝三月合约走势
                                                           
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沪铝商品周报
二、行情分析
沪铝 7 月 25-29 日一周大幅上涨，周二、周三日涨幅都在 300 点以上，周
四最高上冲至18570 点。当周的行情是资金拉动的结果，是 6 月29 日以来上拉
行情的继续。
当周沪铝总成交量 183 万手，较上周狂增 135.5 万手；当周期末总持仓 59
万手，较上周大增20 万手，当前的持仓是沪铝上市交易以来最高持仓纪录。成
交与持仓的异常放大与前几周个别交易日上出现的异常增仓放量行情共同表明
当前的沪铝行情正处在资金的疯狂拉升中。资金的疯狂拉升是行情大幅上涨的
主要原因。
沪铝库存近期减少较多也为期货价格上涨提供支持。沪铝库存在 2010 年 5
月时达到 49 万吨高点，随后逐渐减少，但减幅较小，到今年 3 月末仍在 41 万
吨以上，但随后减幅增大，至7 月29日仅剩余18.17万吨。沪铝库存的快速减
少表明现货供应不及需求增长，在上海现货铝市场上形成一定的担忧。
对电力供应的担心同样支持铝价。每年夏天都会有电荒，今年的电荒除夏
季用电量增加外，节能减排是另一个重要原因。我国政府对世界负责，节能减
排力度巨大，减排指标下达到各省市，与官员绩效考核挂钩。因此电力供应问
题自 4 月份起就困扰着国内大部分地区的大小企业。电荒将影响铝产量的声音
也此起彼浮。但是实际的情况是铝厂用电受影响甚小，原因是铝厂大多有自备
电厂，那些没有自备电厂的铝厂也会想办法保持生产。
目前现货市场上一些贸易商囤货也支持价格上涨。沪铝期货价格的不断上                                                          
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沪铝商品周报
涨使现货市场一些交易积极囤货，以便价格上涨时谋取暴利。囤货使一部分铝
退出流通，增加了铝的总需求。使本已减少的库存更显不足，进一步刺激市场
的上涨神经。
以上从多个方面分析沪铝上涨行情形成的原因。可以看到基本面存在一些
支撑因素，但是沪铝价格上涨的根本原因是资金的刻意上拉。首先是基本面的
利多因素不足以支持行情以如此速度上涨。其次是中国是铝主产国，供应充足，
铝价运行一直受到重重压力，因此沪铝期货长期以来表现为弱势品种，如此大
幅上涨靠铝自身的力量是无法做到的。最后资金做多是有利可图的，沪铝期货
上铝生产企业做空资金很大，它们往往以单边操作为主，如果抓住机会逼迫它
们砍仓出局则多头资金将获利丰厚。
目前被套沪铝的空头席位主要是中电投和青铜峡。中电投 70%控股青铜峡，
因此这两个席位实际上是一家企业。它在沪铝上的持仓在 12万手左右，平均价
格为17300-17400点，如以29日沪铝1110合约收盘18195 计算，被套800-900
点， 浮亏4.8-5.4亿元。但是价格高企使新的套保空头进入，中铝国际在27 日、
28 日两天内建仓15000 手以上。
三、操作提示
新的一周中沪铝行情的不确定性很大，多头仍有上拉的意愿，但利空宏观
面及高企的价格、现货企业的套保卖盘会限制多头上拉的热情。18500点是重要
的阻力位，这也是2010年1月的高点。建议投机交易者以17700-17800点一线作
为振荡区间下沿，以18500点为振荡区间上沿，振荡区内高抛低吸交易。如行情
向上突破振荡区上沿，则多单跟进。待行情涨至19000-19500点以上后，可适量                                                          
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沪铝商品周报
做中长线空单，以2万点为止损。
沪铝期货价格如此之高对铝生产企业是个绝对好的机会，计算好成本与风
险之后即可放心大胆地在高位做卖出套保盘。
四、宏观消息汇总
1、温州 723动车事故在本周不断引起各方关注，普遍对死亡人数、搜救工作、赔偿标准表示怀疑或不满。
最终赔偿标准由 50万元提高到 91.5万元。
2、本周美国国债上限问题不断滋扰市场，美国国会与美国政府之间、国会共和党与民主党史之间的分歧、
矛盾、争吵不断，双方均坚持自己观点，不愿让步。该问题解决的最后时限是 8月 2日，不能按时解决意
味着美国政府可能债务违约并遭评级机构降级。
3、银监会今年 2 季度进行了新一轮房地产贷款压力测试。在专访中刘明康首次透露了，房贷压力测试的
结果，即使房价下跌五成，银行业也可以承受，银行业不存在着被房地产商挟裹一说。
4、江门房管局信息管理科相关工作人员7月29 日接受《第一财经日报》采访时表示，该市8 月1 日起将
全面实施限购措施，以抑制房价的过快上涨。这是 7 月 12 日国务院召开会议要求房价上涨过快的二三线
城市严格执行限购策划之后，首个正式宣布限购的二三线城市。
5、美国商务部27日周三公布，6月耐用品订单月率为下滑2.1%，为三个月以来的第二次下滑，之前市场
预估为成长 0.3%，5 月为增长 1.9%，前值为增长 2.1%。美国 6 月扣除运输的耐用品订单成长 0.1%，预估
为增长 0.5%,5月为成长0.7%，前值为成长 0.7%。
6、全美不动产协会(NAR)周四公布,美国 6 月成屋待完成销售指数较上月增长 2.4%,至 90.9,预估为下跌
2.0%。
7、欧盟执委会28 日月度调查显示，欧元区 7月经济景气指数为 103.2，6 月为105.4；欧元区 7月服务业
景气指数为 7.9，6月为10.1；欧元区 7月工业景气指数为1.1，6月为3.5；欧元区7 月企业景气指数为
0.45，6月为0.95。
8、美国劳工部28日周四公布的数据显示，7月 23日当周初请失业金人数降至 39.8万人，预估为 41.5万
人，前周修正后为 42.2万人，初值为 41.8万人。初请失业金人数创下4月 2日当周以来的最低。
9、评级机构穆迪(Moody's)25 日周一将希腊债信评级下调三个级距至 Ca，仅较违约级别高出一个级距，
并称目前希腊违约的可能性"几乎达到 100%"。
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