铜、铝:美国债务违约风险加大

【早盘观点回顾】
铜、铝早评：受穆迪下调希腊评级以及市场对美国债务问题的担忧的影响，LME市场呈现探底回升的走势，三个月期铜下探9608美元/吨反弹至9708美元/吨一线，三个月期铝下探2568美元/吨反弹至2624美元/吨一线，预计今日国内市场将持续震荡偏强的走势，沪铜1110合约关注上方73250元/吨一线，如若有效突破关注74000元/吨附近的压力，下方关注71000元/吨附近的支撑；沪铝1110合约关注上方17780元/吨一线，如若有效突破关注17800元/吨附近的压力，下方关注17600元/吨附近的支撑。
表一：上海交易所2011年7月26日统计数据（单位：元/吨）
SHFE商品 开盘 最高 最低 收盘 结算 涨跌 成交手 持仓手 持仓手变化
Cu1110 71770 72850 71690 72810 72390 1140 135714 141486 14542
Al1110 17650 18020 17610 18015 17870 350 127788 158358 34378
今日市场整体呈现震荡上涨的走势，基本符合早评预期。沪铜1110合约小幅高开于71770元/吨，小幅下探71690元/吨后震荡上涨，最高触及72850元/吨，最终收报于72810元/吨，上涨1140元/吨，涨幅为1.59%。沪铝1110合约小幅低开于17650元/吨，随后震荡走高，一举突破前期高点17780元/吨一线，并占上18000元/吨整数关口上方，最高触及18020元/吨一线，最终收报于18015元/吨，上涨350元/吨，涨幅为1.98%。

【隔日外盘情况】
表二：伦敦金属交易所2011年7月25日统计数据（单位：美元/吨）
LME商品 开盘 最高 最低 收盘 涨跌
三个月期铜 9675.00 9708.00 9608.00 9678.75 -3.25(-0.03%)
三个月期铝 2585.00 2624.00 2568.00 2615.00 25.00(0.97%)
据道琼斯伦敦7月25日消息，LME基本金属周一大多收低，唯有三个月期铝摆脱了市场普遍存在的风险厌恶情绪的影响，收于平盘上方。三个月期铝连续第二日收于2,600美元上方，意味已实现技术性突破，并可能触发进一步上涨。因市场等待在最后期限前美国立法者对待债务上限问题的结果，三个月期铜周一陷于区间交投，市场成交清淡，尽管尾盘扳回稍早跌幅。伦敦时间7月25日16:00（北京时间7月26日00:00），三个月期铜收报9,655美元/吨，三个月期铝收于2,620美元/吨。

【基本面扫描】
    一、经济方面：
2011年7月25日，总统奥巴马在向全国公众发表讲话时称，不上调债务上限可能导致违约，而美国违约将可能对经济增长造成重创。奥巴马表示民主和共和两党都有责任解决债务和赤字挑战。而之前退出谈判的众议院院长共和党人博纳则表示，民主党人里德的计划充满了“虚假会计”，而众议院的计划“能够也将会”通过参议院的投票。美国政府关于上调债务上限的谈判继续陷于僵持中，奥巴马的警告以及两党的分歧继续打压市场情绪，不过美国债务问题悬而未决，令美元整体承压，对金属铜、铝形成一定的利好。
2011年7月25日，国际评级机构穆迪公司宣布，将希腊评级从“Caa1”下调至“Ca”，并称其仍面临中期偿付能力方面的挑战，财政和经济改革面临巨大的实施风险。穆迪将希腊国债评级在“垃圾级”的范围内进一步下调三档，并称希腊国债“铁定违约”。不过，穆迪也指出，欧盟方案以及债券“以新换旧”计划提升了希腊稳定局势和削减债务的可能性，有助于控制短期风险蔓延，提高整个欧元区的稳定性。希腊危机正在不断侵蚀欧洲金融市场的信心，上周意大利、西班牙国债收益率一度创下历史新高，但希腊第二轮援助方案的出台令恐慌情绪暂时得到缓解，但此次穆迪再次下调希腊评级显示欧债危机将持续影响市场，仍需密切关注。
2011年7月25日，由必和必拓控股的全球最大铜矿因劳资双方谈判破裂，罢工已进入第五天。该铜矿是全球最大的铜矿，罢工每日将导致3000吨铜产量损失。此次铜矿工人罢工事件将进一步紧缩全球铜市供应，而之前50年来最为严寒的冬季，转包工人示威和罢工已经影响智力铜产出，对铜价维持高位形成支撑。
二、供求方面：
1、LME每日库存报告：
LME基本金属官方最新库存报告显示，铜库存减少1125吨，为471,200吨，在LME铜库存小幅持续增加再次呈现减少趋势，显示铜的总体需求有所改善，而LME铜库存仍处于较高水平，去库存压力依然很大，从而对铜价形成一定的压力。铝库存减少10325吨，至4,382,225吨，LME铝库存在5月17日触及纪录高位4,711,875吨后持续下降后，再创近期新低。
2、现货方面：
表三：长江有色金属市场2011年7月26日现货报价数据（单位：元/吨）
品种名称 最低价 最高价 今日均价 涨跌 产地/牌号 交货地点 升贴水（按当月期货价计，平水铜/升水铜）
1#铜 71700 71800 71750 350 旺旺、上冶、江铜 上海 贴水350—贴水250
A00铝 17930 17970 17950 100 进口、海湖、青铜峡 上海
长江有色金属现货市场情况：长江有色金属7月26日上午现货市场与前一交易日相比，1#铜和A00铝价格均出现上涨。1#铜价格上涨350元/吨，平水铜升贴水缩小150元/吨，升水铜升贴水缩小150元/吨。沪期铜震荡走高，现铜贴水进一步扩大，持货商逢高出货积极，但下游消费多持畏高心理，仍按需采购，总体成交一般；A00铝价格上涨100元/吨，沪期铝强势上涨，推动现铝价触及18000元/吨整数关口，贸易商看涨心态较浓，持货惜售，报价坚挺，下游依然鲜有采购，整体市况成交有限。

【技术分析】

从沪铜1110的日线图来看，在上一交易日小幅回落后，今日呈现强势反弹的走势，收一影线较小的中阳线，显示市场上涨动能依然较强。K线再次收在均线系统上方，5日均线和10日均线处于交叉状态，市场整体呈现震荡偏强的走势。今日成交量大幅增加，持仓量持续增加，显示多空双方存在一定的分歧，但多方暂时占有优势。沪铜1110合约回落至71500元/吨一线强势反弹，吞没前三日的跌幅，呈现明显的震荡反弹的态势，后市或将持续震荡上涨的走势，上方关注前期高点 73250元/吨附近的压力，如若有效突破上行，上方关注74000元/吨附近的强压力位，下方关注71500附近的支撑。

从沪铝1110的日线图来看，在上一交易日冲高回落后，今日呈现强势上涨的态势，收一影线较小的大阳线，显示市场看涨情绪较浓，市场一举突破前期上涨通道上轨，整理仍为震荡上行的走势，K线仍位于均线系统上方，均线系统呈现多头排列形态，市场整理仍为震荡上涨的趋势，但在快速冲高后会面临一定的获利回吐，注意回调风险。今日成交量大幅增加，持仓量大幅增加，显示市场上涨动能较强。后市关注前期高点18065元/吨一线表现，如若站稳上行，后市仍将持续震荡上行的走势，上方关注18320元/吨附近的压力；如若承压回落，市场将呈现高位震荡的走势，震荡区间为18065—17780元/吨，下方关注17780元/吨附近的支撑。
【操作建议】
综上所述，美国政府关于上调债务上限的谈判继续陷于僵持中，奥巴马的警告以及两党的分歧继续打压市场情绪，穆迪将希腊国债评级从“垃圾级”的范围内进一步下调三档，并称希腊国债“铁定违约”再次引发市场对欧债危机的担忧，使市场避险情绪高涨，而必和必拓控股的全球最大铜矿智利埃斯康迪达(Escondida)铜矿的罢工事件将进一步紧缩全球铜市供应，对铜价高位形成支撑，LME市场呈现探底回升的走势，国内市场今日呈现震荡上涨的走势，沪铝整体走势仍然强于沪铜，后市或将持续震荡上涨的走势。沪铜1110合约回落至71500元/吨一线强势反弹，吞没前三日的跌幅，呈现明显的震荡反弹的态势，后市或将持续震荡上涨的走势，上方关注前期高点 73250元/吨附近的压力，如若有效突破上行，上方关注74000元/吨附近的强压力位，下方关注71500附近的支撑。沪铝1110合约关注前期高点18065元/吨一线表现，如若站稳上行，后市仍将持续震荡上行的走势，上方关注18320元/吨附近的压力；如若承压回落，市场将呈现高位震荡的走势，震荡区间为18065—17780元/吨，下方关注17780元/吨附近的支撑。密切关注市场表现，严格控制风险。