远月贴水逐步形成，沪铝或可反向套利

金属早评:

铝：

受市场整体疲软影响，昨日沪铝表现不佳。主力合约1108尾盘收于17070元/吨，下跌65元/吨，跌幅0.38%。全天成交20132手，持仓减少2362手，总持仓降至89810手。

现货市场走软。长江均价报17100元/吨，下跌40元/吨；南储均价报17210元/吨，下跌30元/吨。贸易商反映短期内铝锭抗跌性较强。现货实际成交多在17100元/吨，17090元/吨的成交非常少。下游积极采购，整体成交仍旧较好。

LME库存再度大幅减少。昨日公布数据显示库存减少9000吨，总库存降至4636925吨。取消仓单增加2175吨，合计529225吨，占总库存的比例为11.41%。多数仓库在持续不断的出货。新加坡仓库的取消仓单增加了11350吨，这可能预示这一仓库未来还将有大量出货现象发生。

库存大减伴随着铝价的大挫。昨日LME铝价再度下行破位。电子盘收于2575美元/吨，下跌41美元/吨，跌幅1.57%。成为LME的领跌品种。其他金属的跌幅均在1%以内。

沪铝目前特别值得关注的是它的隔月价差，从远月升水向远月贴水的转化。昨日已经出现隔月出现逆向价差。隔月出现5-10元/吨的逆向价差。这种现象反映了铝行业的一个基本事实：近月由于需求看好，供应有成本忧虑，因此顶在高位；但远月市场显然担心西部产能的释放可能对市场形成较大冲击，另外对于未来需求的忧虑也使得远月疲软。昨日的远月贴水格局或只是一个开端。未来远月贴水格局或可扩大。投资者或可谨慎把握这一机会。但务必牢记的是反向套利存在一定风险。

在外围市场的影响下，沪铝今日也很难有上佳表现，重心可能下移。但17000元/吨一线仍可形成有力支撑。

（华泰长城期货研究所 童长征）