铅价短期反弹难过17800元，沪铅价格需求难振

全球经济背景复杂多变

　　目前全球的经济复苏趋势依然不明朗，美国失业率一直高涨，欧元区债务危机时刻威胁着经济复苏，中国则有可能陷入滞胀，英国、日本陷入经济衰退难以自拔，新兴经济体俄罗斯、巴西等则是全力抗击通胀，北非叙利亚开始暴乱，利比亚则是陷入了持久内战，这种全球政治经济混乱导致以黄金为首的贵金属连续创出新高，这也体现出投资者避险情绪升温。此外，全球流动性还在持续增加，美国仍保持宽松政策，在二次宽松结束之后会有一段时间的观望期。欧元区虽然货币供给同比增速放缓，但是仍旧保持较低的基准利率，日本、英国则是全力宽松推动经济复苏。这也导致目前全球商品价格长期还是处于一轮牛市中。

　　中国货币持续紧缩

　　5月份生猪价格、燃油价格再度上涨，同时由于长江下游的干旱问题，稻米价格开始上涨，小麦也出现一轮涨势，因此5月份CPI可能继续上涨，进而加剧了进一步加息的预期。6月份加息的可能性很大，这对目前国内商品市场来说绝对是一大利空，可能引发商品进一步下跌。

　　供给严重过剩而消费不足

　　2011年3、4月份铅矿及精铅产量相比2010年有较大上涨。1—4月份铅矿产量62.65万吨，同比增长19.8%；1—4月份精铅产量137.91万吨，同比增长20.8%。可以说国内的精铅供给相当充足，过剩量至少50万吨。

　　4月份铅矿进口13.47万吨 ，国内产量16.86万吨，进口占比44%。4月份国内产量及进口矿石总量约有30.3万吨，同比上涨18.8%。1—4月份产量及进口量同比增长20.48%，说明国内矿石供给相对较为充足。

　　2010年3、4月份铅酸电池产量比1、2月份有很大增长，但是3、4月份产量相对于1、2月份没有大幅提升，主要原因是铅酸电池行业整顿导致产量减少。目前铅酸电池行业整顿仍在持续，各地关闭的铅酸电池企业不计其数，而环保检查截止时间是7月份，各地企业都在等待新的行业准入条件，还在生产的企业不敢过度接单。因此铅需求疲弱的现象仍旧会持续。中国4月份汽车产量与销售量较3月份大幅下降，主要还是季节性因素。在9月份之前汽车的产量与销量都不会上涨，铅的需求相对来说进入了淡季。此外，随着汽车产销进入季节性淡季，铅的需求也进入淡季。

　　短期上涨有限，难过17800一线

　　虽然国际宏观环境不确定性较大，欧洲债务危机、北非政治动荡随时可能引发市场大幅波动，但目前的通胀背景没有大的变化，美国鉴于经济复苏缓慢仍有可能继续实施宽松货币政策，长期看商品市场仍旧是牛市。

　　但中短期看，由于高盛集团唱多原油及铜锌，基本金属开始出现阶段性的反弹，沪铅在沪锌的带动下反弹上行。但目前国内紧缩政策依然在持续，同时铅的现货市场已经进入淡季，铅酸电池整顿导致下游大部分厂商关闭，下游消费难以提振，沪铅价格没有持续反弹的动力。因此沪铅9月合约在接下来一个月里仍旧有可能会触及16200一线，总体在16200—17800元区间振荡的可能性较大，反弹第一目标位17400，第二目标位17800一线。