沪铜近日或将回调 糖价后期区间震荡

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　　反弹接近尾声，短期防范市场再次下滑风险

　　此轮商品市场反弹已经接近尾声，短期要防范市场再次下滑风险。主要原因有以下几个方面：

　　1、政策可能并不会出现市场预期的大规模放松。此轮市场反弹除了技术性修正之外的原因之外，预期国内宏观经济政策，尤其是市场预期国内货币政策将放松也是反弹的主要原因。但是我们认为在投资增速仍然高位，CPI继续高位的情况下，货币政策不会大规模放松，而且即使出现市场预期的政策进入平稳期，这个时间点也还没有到。在市场普遍预期5-6月CPI仍然高企的情况下，政策难言轻松；

　　2、人民币加速升值预期也给市场带来压力。外汇局最新发布了《关于取消、调整部分资本项目外汇业务审核权限和管理措施的通知》(下称《通知》)，《通知》取消了贸易信贷登记管理中的延期付款超期限登记核准，同时取消的还有贸易信贷登记管理中的预付货款退汇核准，另外，《通知》还明确将贸易信贷项下预付货款基础比例从30%提高至50%，该《通知》将于今年6月 1日起实施。该《通知》体现了货币当局希望减少外汇储备的思路，人民币汇率波动区间有望扩大；

　　3、在当前情形下，商品市场最大的担忧来自于实体经济层面，而非货币层面。全球经济未来面临风险仍然较大，商品市场在经历过了货币推动的上涨之后，货币因素已经减弱，后期实体层面的需求将决定商品市场长期走势。

　　行情研判

　　一、金属：目前铜价阶段性底部迹象出现，但底部构造比较复杂，近几天将出现一定幅度回调

　　首先铜价目前仍然处于在试探阶段性底部区间上沿的过程，这一轮大幅下跌是由强势品种黄金、白银、原油的大幅下挫引发的。前期投机资金的大幅出逃，已经使得市场的做多动力缺失，聚集多头人气仍需要一段时间，因此阶段性底部是一个震荡底部的可能性较大，另外我们类比去年6月份左右的形态和目前的走势比较类似，去年是在中国第一次出台房地产调控国八条后出现了大幅下跌，到6月份逐渐企稳，并在底部震荡6周左右时间才开始大幅反弹，而本周是底部震荡的第四周，从盘整时间的角度来看还不够。

　　其次尽管沪铜从周线级别来看出现三连阳，但是持仓并未跟随，反而出现了下跌迹象，量价出现了背离，这也表明铜价这波反弹是难以持续的。

　　最后，本轮反弹的关注焦点是美元，美元上周在经历了四连阴后，目前已跌至前期的密集成交区附近，客观上存在一定反弹需求，消息面上来看，本周恰逢6月月初，各敏感的经济数据美国的失业率、PMI密集出台，因此本周的行情必然是多事之秋。加上上周铜价出现了较大幅度反弹，从周线级别来看目前的反弹已面临前期颈线的压力，有一定的回调要求。

　　操作策略上：今天仍以做空策略为主，若有效跌破68000，可建立空单，目标位67500，止损可设在68150。