LME铝价大幅回撤，沪铝岿然不动

上周铝价重心下移，其中LME铝价大幅回撤。周五收于2502美元/吨，下跌2.65%。沪铝下跌有限，1107合约一周下跌25元/吨，跌幅0.15%。

内强外弱是基本格局，这也形成了比价的上升。目前比价升至6.66。

上周三是LME现货交割日，LME库存再度出现大幅增长。5月12日-17日库存一共增长了121125吨，总库存也一跃升至470万吨以上，不断刷新历史最高纪录。库存大量增加表明一个问题，很可能又有大资金进入市场以融资仓单形式冻结铝的流通。这也造成铝现货升水高企的重要原因。目前欧洲铝现货升水保持在200美元/吨以上。

用电未改紧张局势。5月18日政府再度上调江西、湖南和贵州三省上网电价。上调电价被近期现货煤价的上涨所吞噬。秦皇岛煤价处在季节性攀升阶段。总体而言，目前国内的用电高峰尚未到来，用电一直处在一个紧张的格局当中。

房地产受到政策调控影响已在4月初现端倪，汽车行业近期表现也不佳。总体而言，下游消费在未来一个时期内可能不会太乐观。沪铝之所以保持坚挺主要是受制于能源形势紧张。但国内冶炼企业还未因此而发生减产停产，故价格也未能对此做出反应。冶炼企业的限电形势在明朗之前，铝价可能都不会有太大波动。

（华泰长城期货研究所  童长征）