成本下滑，铝价支撑线随之回落

金属早评:

铝：

沪铝昨日小幅下跌，1107合约昨日尾盘收于16645元/吨，下跌35元/吨，跌幅0.21%。全天成交11978手，持仓减少1138手，总持仓降至65470手。

多数主力的持仓变动不大，多在100手以内。但上海中期昨日多头大减1001手，同时在空头上增仓713手。上海中期的持仓变化使得整个主力上空头压力较大。但空头主力上其他会员大多表现为减仓。

现货价格小幅下跌，长江均价下跌10元/吨，报16580元/吨；南储均价下跌10元/吨，报16560元/吨。由于周一恰逢换月，短期内观望情绪较浓。

由于进入LME现货交割日，LME库存再度出现大量的增加。昨日LME库存增加65100吨，总库存升至4687925吨。这再度刷新LME库存的最高纪录。取消仓单减少2850吨，合计305850吨，占总库存的比例为6.52%。自金融危机以来，铝库存的变化和铝价呈现的并非理论当中的反向关系，它们在更多时候呈现了一定的正向关系。结合铝现货升水的高企，我们必须要提防交易所库存的巨幅增长对于现货市场的巨大影响。

LME铝价昨日小幅下跌，电子盘尾盘收于2555美元/吨，下跌16美元/吨，跌幅0.62%。铜价下跌0.13%，锌价下跌1.47%，铅价下跌0.87%。

贸易商称：鹿特丹已完税的铝价较LME现货铝价升水210-240美元/吨。

铝厂商反映目前的消费形势很好，这在铝的社会库存的持续下跌当中得到印证。但房地产和汽车行业的不景气，亦可能预示着未来消费下滑。因下游向上游的传导需要一定的时间。

从4月的产量数据上看，（4月产量数据创新高）在过去2个月当中，国内的铝生产未收到用电形势紧张的影响，而对于当前铝价有较强支撑作用的成本目前又因氧化铝价格下跌正在回落，这又打开了铝冶炼厂商的利润空间。非中铝氧化铝价格目前在2600-2650元/吨，较前期有200-250元/吨的回落，这意味着铝冶炼成本下降400-500元/吨。河南某厂商称其成本已从之前的16500元/吨下落至16000元/吨。

目前判断铝价最为关键的因素在于何时供电的紧张局势会影响电解铝的生产。如果限电令一开，产量不得已必须减少，那么铝价即可获得较强的上涨动力。这个条件如果不成立的话，铝价前景堪忧。

1107预计在16600元/吨附近徘徊。

（华泰长城期货研究所 童长征）