银河期货：铝周策略会（5月9日-5月13日）

铝：本周铝价延续震荡走势，大幅下跌后，LME铝价在2600美元附近震荡；沪铝价格波动区间维持在16580-16750元/吨。在原油价格下跌的拖累下，LME铝价在周三再度出现了较大的跌幅。欧洲主权债务问题的反复及中国紧缩预期的持续，对市场人气形成明显的打压。从铝市场基本面上来看，欧洲铝现货市场铝升水维持较高的水平，鹿特丹完税现货铝报价较LME现货铝价升水210-240美元/吨，这是1998年以来的最高水平，上个月升水为200-230美元/吨，LME铝市场的期现价差结构也反映了欧洲铝现货市场供应偏紧，LME铝现货较三个月期铝升水1.5美元/吨，一个月前则为贴水31美元/吨。国内短期供应压力不减，但现货库存消费加快趋势明显。4月份中国电解铝月度产量再创历史新高，达到145.9万吨，通过变化的趋势来看，企业开工率回升到80%以上，供应压力有所增加。但从国内主要现货市场（上海、无锡、杭州、南海）库存变化来看，四月份库存快速下滑，从月初的80.5万吨下降到目前的64.3万吨，降幅达20%，显示下游铝的消费依然较强。综合来看，考虑到电力供应紧张的现状及电价上调的预期，沪铝价格向下空间较为有限，预计震荡行情仍将延续；LME铝价受阻2650美元，若阻力有效，调整行情有望维持。