未来铜价下行趋势仍难改变

　上周，拉登之死以及投资大师索罗斯开始抛售贵金属的消息引爆了商品市场，原油期货价格全周跌幅达14.7%，国际金价全周下跌4.2%，白银期货价格更重挫27.4%。而沪铜期货主力合约1107，也跟着连续跳空3连阴，跌幅为4.93%。

　　据了解，4月末锻造铜及铜材进口26.2万吨，较上月的30.4万吨下降13.7%，4月废铜进口38万吨，同样低于上月的39万吨。数据疲弱一方面显示中国铜消费放缓，另一方面也暗示中国的隐性铜库存充裕。同时，上海电解铜现货报价升水100元/吨到升水250元/吨，平水铜成交价格67900-68000元/吨，升水铜成交价格67950-68200元/吨。目前，铜在消费旺季的消费热情并没有体现，下游接货并不热情，都处于谨慎观望状态。

　　殴债危机再起。由于希腊重组债务的可能性正逐渐增加，该国长期主权评级从“BB-”级下调至“B”级，其短期主权评级从“B”级下调至“C”级，评级展望维持负面。据某德国媒体报导称，惠誉正在计划将希腊的主权进行进一步下调，由目前的“BB+”下调至“B”或“B-”，但该文章未指出消息来源。在该报道发表后不久，惠誉发表声明称，该机构仍给予希腊“BB+”评级，展望为负面，对市场臆测不予置评。穆迪的表态较于惠誉而言显得更为激进。该机构称，其继续将希腊评级置于可能调降观察名单中。如果得出结论希腊债务面临较大重组风险，可能将希腊评级调降数个级距。穆迪还表示，如果希腊债务/GDP比率的未来趋势为不可持续，则希腊可能有寻求调整其债务条款的动力。穆迪同时预测，希腊在2012年重返金融市场的可能性进一步降低。无疑，这不利于欧元区的稳定，支撑美元的回升，这给铜价带来压力。

　　从沪铜1107的日线图来看，在上一交易日震荡反弹后，本周两日整体呈现震荡整理的走势，周二收一下影线较长的小阳线，显示市场多空双方存在分歧，均线系统保持空头形态， K线已受到在5日均线的压制，近日仍将在5日均线附近展开争夺，并有望试探68000元/吨附近的压力。

　　国内外铜价延续反弹行情，但其涨幅明显缩小，而且反弹走势也没那么顺畅，暗示其反弹行情很难较好地延续。在铜价反弹之际，成交量小幅增加，持仓量大幅减少，显示市场多空双方争夺较为激烈，并有前期的空头头寸和低位的多头头寸获利出场迹象，从而更加验证了我们的判断。目前导致铜价下跌的因素仍在，主要体现为中国紧缩性货币政策的打压，全球经济复苏速度的放缓以及伦铜库存的持续增加，在这样的背景下，我们认为此轮铜价反弹更多的是处于技术性反弹需求，后期还将面临着继续下跌的危险。因此后市短期仍将以震荡整理的走势为主，震荡区间为65000-68000元/吨。总体来看，市场整体仍处于震荡下跌态势，但短期为震荡反弹行情。