原油期货牛途落水 铜价低位震荡下行空间犹存

　第一部分 今日热点

　　宏观调控下，物价趋于稳定

　　昨日，国家统计局公布了宏观经济数据，CPI同比增速5.3%，比上个月低0.1%，但高于之前市场预期。下降的动力主要来自食品，受蔬菜价格大幅下降的影响，食品增幅11.5%，比上月下降0.4%。PPI增速6.8%，比上过月低0.5%，说明在国家宏观调控下，物价趋于稳定。另外还公布了信贷指标，4月份新增贷款7396亿，4 月末， M2同比增长15.3%，比上月末低1.个百分点，下降到了规定目标之下； M1同比增长12.9%，比上月末大幅降低2.1个百分点；从数据上看，央行的紧缩政策效果越来越明显。由于下半年CPI的翘尾因素和公开市场央票到期量都将大幅下降，所以我们预计下半年通胀和流动性压力将明显缓和，由于5、6月CPI的翘尾因素将达到顶点，所以我们预计CPI在6月份将达到高点，之后将逐月回落。我们认为央行短期内紧缩力度不会放松，但将在下半年之后货币政策将由紧缩转向稳健。

　　第二部分 行情研判

　　一、股指：量能不足，股指仍将弱势震荡

　　1、从技术走势来看，当前股指价格运行特征非常类似于2009年下半年到2010年初的情况。

　　2、图表形态看，近一个月来60日均线上穿120均线，但长周期均线掉头向下，价格则连续下跌击穿两条均线，并伴随着成交量的大幅度萎缩，类似于去年1月份的走势。

　　3、价格企稳并重新回升需要成交量增长的相互验证。

　　4、在交易策略上，获利多头可继续持有，但需要降低仓位，新进抄底多头则宜在成交量与价格双双回升后择机进场

　　二、金属：铜价短期内保持低位震荡 下行空间犹存

　　国家统计局数据显示，4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，较3月份数据小幅回落，但是已经连续4个月超出中国政府全年目标。其中食品价格上涨 11.5%，而工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%，较前值出现较大回落。4月宏观经济数据依然偏高，这使得投资者对于国内继续采取的收紧政策存在较大预期，加之五一节假日政府并未采取紧缩政策，这让市场对于下一步加息预期愈加强烈。与此同时，欧债危机的后续问题拖累欧元兑美元价格，使得美元继续反弹走势，金属价格承压回落。

　　中国海关总署公布的初步数据显示中国铜进口大幅下滑，同时，LME库存报告继续呈现高库存状态，都使得铜价上行承压。

　　从现货方面来看，近期由于期铜价格的回落止跌，使得现铜市场升水缩小，昨日现货升水仅维持在50左右。近期沪伦比值得到小幅修复，多数进口商表示愿意在7.4附近进行点价，但现货交易情况依然不容乐观，接货意愿不强。

　　技术上，伦铜价格在8600美元附近存在支撑。沪铜1107在65500展开反弹，并测试67000的压力，盘面显示资金67000上方布局空单意愿较强，价格下破67000关口后震荡走弱，短期铜价或将考验调整低点65500一线的支撑，但下跌的持续性还有待观察，中线上我们继续维持空头观点，注意节奏的把握。