铜市回落的根本在于内因

　【美元逆转】：

　　1、欧盟委员会召集紧急会议，讨论希腊退出欧元区以及对其进行债务重整问题，因希腊政府正在考虑退出欧元区重新使用自己的货币。

　　解读：欧债问题是欧元区的硬伤，是区域经济发展不平衡所致。目前，希腊国债利息急剧上升，达到了25%！如果退出，欧元将大幅贬值。

　　2、美国劳工部宣布:4月的非农就业人数环比增长24.4万,创近一年最大增幅；但4月的失业率为略升至9.0%。

　　解读:就业改善，股市收高，支撑美元。随着6月份QE2的到期，美联储的政策会如何变化？预期超级宽松的货币政策开始转向。

　　【市场剖析】：

　　LME3月铜周五下跌6美元报8789美元/吨，当周回落了418美元。

　　从图表看，铜价已跌破重要的心理支撑位（9000美元），顶部形态明显，预示着中级调整的开始；同时，季节性弱势将主导市场，回落会持续至7月前后，目标在8000美元处。

　　前期，美元的加速下跌，铜市都未能提振，因为基本面疲弱；如今，美元逆转，未来构筑底部的可能性较大；因此，在美元强势与季节性因素形成合力之下，铜价趋于下行。

　　其实，铜价回落源于自身供求宽松。首先，春季的高价抑制了旺季消费，导致需求不如预期；如今渐入夏季淡季（5-7月份），消费难以推动市场。其次，全球供应宽松，预期中的供求缺口暂时没有出现。如：LME铜库存已持续升至46.7万吨,为去年6月迄今的最高位。同时，上海保税区有65万吨的隐性库存。可见，全球铜市并不短缺。

　　内因是变化的根本，外因是条件；因此，当宏观金融环境趋于紧缩之时，铜市的回落就在所难免了。

　　下周，中国将公布4月份主要经济数据；其中，最引人关注的莫过于消费者价格指数(CPI)。市场普遍预期：CPI仍会在5%左右的高位，通胀压力仍然较大。然而，由于4月份大多数商品出现回落，因而存在CPI略有改善的可能性。如此，国内加息的预期就将延后，而这是政府乐于看见的，亦会短期提振铜价。

　　总体上，中短期决定铜价走势的因素是：季节性淡季、库存上升、美元走强与货币收紧预期；然而，长期因素中并不悲观，因为我们将看到：中美经济复苏趋于明朗是大概率事件