铅合约设计体现三原则

　　铅期货获批以来，迅速得到市场各方的广泛关注。21日，上期所有色金属部高级总监丁文辉就相关热点问题回答了中国证券报记者的提问。
　　合约设计体现三大原则
　　中国证券报：铅期货的合约文本已正式公布，相关规则也正在被大家所熟悉。能否介绍一下其创新之处？
　　丁文辉：设计铅期货合约规则的指导思想是贯彻证监会期货市场监管工作会议“夯实基础，培育机制，加强监管，防范风险，服务实体经济发展”的主线要求，在具体环节上充分体现“以市场化手段促进行业技术进步和提高环保意识，服务实体经济发展”、“适度限制投机、确保风险防控到位”和“促进套期保值、优化管理措施、贴近需求加强监管”三大原则。
　　第一是以市场化手段促进行业技术进步和提高环保意识，服务实体经济发展。首先是将产业政策中有关“企业生产规模条件”和“生产工艺要求”的规定作为铅冶炼企业申请交割品牌注册的条件，促进铅行业的产业升级和技术进步，优化产业结构，淘汰落后产能。其次是落实国标存放要求，期货交割铅锭的存放选择室内库房，有利于提高流通环节的环保水平，增强社会环保意识。
　　第二是适度限制投机、确保风险防控到位。一是在有效控制风险的前提下，在严格客户投机限仓的同时，放宽期货公司会员的限仓比例，促进优秀期货公司做大做强。二是期货公司会员实行比例限仓，非期货公司会员和客户实行数额限仓，且在限仓管理上一视同仁。三是某一合约在存续过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制，并测算满足不同阶段市场需求的最低持仓限额。
　　第三是促进套期保值、优化管理措施、贴近需求加强监管。一是为了进一步促进企业开展套期保值业务和严格防范交割风险，铅套期保值交易头寸分为一般月份套期保值交易头寸和临近交割月份套期保值交易头寸。二是简化和放宽一般月份套期保值头寸的审批程序与条件，提高套期保值的审批效率。三是加强套期保值动态化监督管理，增强贴近市场服务力度。四是对期货公司超仓不再强行平仓，而是采取更为贴近市场需求的限制同方向开仓。
　　强化风险控制意识
　　中国证券报：从模拟交易的情况来看，市场对铅期货热情较高。那么，广大铅企业和投资者在参与铅期货交易的时候，需要注意哪些问题？
　　丁文辉：铅具有与铜铝锌相同的属性，也具有自身独特的属性，这在客观上要求投资者充分了解行业政策和现货市场运行特点，熟悉铅期货各项合约规则，提高风险意识，做好各项风险防范措施。
　　一是投资者应充分认识铅市场波动特性。铅市场价格波动剧烈，铅期货标准合约中规定的最低涨跌停板和保证金水平都比较大。这就要求投资者具有相应较强的风险承受力、资金实力和风险管理能力。
　　二是企业应严格执行“只做套期保值、不做投机”的原则。为了配合铅期货上市，上期所专门制定《铅期货套期保值管理办法（试行）》，企业应熟悉套期保值相关规则，加强套期保值各项管理制度建设，只有这样才能充分利用好期货市场为企业发展服务。
　　三是期货公司会员既要做大更要做强。期货公司会员在面对业务规模扩张的机遇时，需要相应强化风险控制意识。
　　四是期货交割的铅锭室内存放。为促进铅国标相关要求的落实，提高流通环节的环保水平，增强社会的环保意识，用于期货交割的铅锭应选择室内库房存放。
　　今后上期所将积极做好市场培训和投资者教育工作，确保铅期货平稳上市和稳健运行，促进市场功能逐步有效发挥。