避险情绪蔓延 期锌大幅下挫

一、避险情绪蔓延 期锌(17985,140.00,0.78%)大幅下挫

　　本周受到中东局势动荡影响，避险情绪上升，期锌快速下探。伦锌从2486最低探至2200一线，沪锌1105合约从19000附近下探至17700附近。本周沪锌处在换月阶段，正在向1106合约移仓。本周沪锌1105合约交投相对非常清淡，平均日成交量低于50万手。市场心态非常谨慎，并且没有受到市场资金更多关注。

　　本周沪锌下破60日均线，并且快速下破19000支撑。主要是由于以下几个因素影响：

　　1、 原油价格高企。11日沙特愤怒日是否有游行将是关键。如果有恶化不排除原油进一步冲高120甚至150的可能。中东局势短期内仍没有快速缓和迹象，这将加剧原油高位震荡或者攀升的局面，对世界经济复苏形成较大的不确定性。

　　2、 加息预期。10日英国央行议息。最终英国央行受到债务危机不确定性以及国内失业率上升的影响，暂时没有选择加息，维持原有利率不变。但上半周市场对加息预期影响了金属价格走势。如果后市欧债方面没有大的问题的话，加息仍将是欧美必须面对的问题，特别是英国和欧盟。因为其通胀率已经超过其各自央行目标很多。

　　3、 欧债危机。评级机构下调希腊、西班牙评级，葡萄牙债券利率达到7.5%，创历史新高。市场对于欧债担忧再次干扰市场。欧债危机可能将是接下来市场的焦点。

　　4、 两会即将结束，股指面临方向。由于1月外汇占款增加以及央票到期量较大，因此存在提高存款准备金率的可能。我国2月CPI略高于预期加重了市场周末央行加息或者提高存款准备金率的预期。2月份CPI同比增长4.9%，环比1.2%；PPI同比上涨7.2%。CPI和1月持平，略高于市场预期。两会对“十二五”提出了目标，GDP增长率在7%左右，明显较目前有所下降。今年的目标是GDP8%，CPI4%，基本符合市场预期。总体看两会传达出的精神是放慢速度、讲求质量，调整经济结构。并且将控制通胀作为2011年的首要任务。因此今年政策调控压力不容小视。

　　5、 美元止跌回升，打压金属价格。受到避险情绪影响，美元在76.12处获得支撑。并且美国财政部长盖特纳当地时间9日表示，目前并不存在国际货币基金组织(IMF)设立的特别提款权将取代美元成为全球储备货币的风险。

　　二、上下游对锌价态度

　　锌精矿价格目前在12000-13000，对1105合约有5000-6000点的加工费空间。这样的加工空间让冶炼厂存在惜售情绪。前期加工费空间一度达到7000-7500点。

　　贸易商目前积极出现货为主。价格20000上方时候，现货贴水900-1000点，19000时候，现货贴水600点左右，目前18000附近时候，现货贴水在400-450点。因此贸易商积极出货。

　　下游消费商目前对走势相对悲观，因此采购意愿不强。前期高位采购下游消费商被迫进场卖保。

　　三、操作建议

　　上周我们建议下破19000多单离场，反手做空，下方目标18800,18500,18200。目前该价格均已经达到。因此建议空单可以继续持有，如下周有效站稳18000，多单离场。下方目标调整为17500,17300,17000。空仓投资者可以背靠18000做空，止损位18000，下放目标17500，17300，17000。

　　图1:沪锌逢高沽空