首创期货：LME铜创下纪录新高，但回吐涨幅

    LME基本金属在亚洲盘收市后，走出飙升行情，纽约股市开盘前伦铜一度大涨至9044美元纪录高位；伦锌最高涨幅超过5%，盘中最高上涨到2347美元。进入纽约时段，周边金融市场纷纷反转，其中，美元指数扳回跌势，小幅走高；美国股市盘中一度上涨，道指几乎触及前期年内高点，但在尾盘阶段美股遭遇获利回吐，基本收平；原油期货盘中最高碰触90.76美元，随后技术性卖盘拖累油价回到88美元水平；而纽约黄金主力合约盘中最高触及1430.2美元/盎司，最终收在1400美元关口。查看昨晚主要市场的收市评论，欧盟通过对爱尔兰的金援计划没有影响市场情绪，美国各方就延长减税计划达成协议，造成晚间金融市场大幅波动。

　　各个市场对美国延长减税计划的解读，显得混乱、层次不一。具体看，一方面，美国股市、黄金原油等风险市场，对延税举措的看法表示赞同，投资者寄希望于这一减税计划的延长有利于刺激消费，从而支撑美国经济继续恢复，带动大宗商品需求，并可能加大通胀预期，因此，盘中我们看到上述市场出现了冲高行情。不过，另一方面，美国延长减税，因成本巨大，引发美国公债价格重挫，美国公债收益率大涨，在外汇市场引发高风险货币回撤，美元盘中走强，导致盘中已经累积较大涨势的黄金、原油、期铜等品种在高位借机回吐。

　　长远看，美国延长减税计划两年，表明了美国政府将从财政角度继续为美国经济的复苏提供支持，而美联储掌握的货币政策，特别是新一轮的量化宽松政策的出台及规模，将受到抑制。这大体支持有强劲实体需求的品种，而对纯金融属性的品种，如黄金，带来一定压力。

　　我们认为，除了美国延长减税这一题材外，昨晚，风险资产自身的价格水平也是引发盘中回吐涨幅的一个关键。对比来看，伦铜在激荡中，基本回到了昨日亚洲盘收市时的价格水平，较黄金、原油来说，也依然保持着涨幅。

　　短期，铜价的快速冲高，不缺题材，除了高持仓下的潜在逼仓风险外，以现货为背景的ETF交易基金也在昨晚受到了极大的关注。英国ETF Securities表示，将在12月10日推出首支由工业金属支持的上市交易产品，目前这个基金还没有公布铜ETF的规模，但在交易单位上，这支ETF的参与成本较高。另外，正待美国监管机构批准的JP摩根旗下Physical Copper Trust和Blackrock的iShares Copper trust规模分别为61800吨和121200吨。无疑，以基本金属现货背景为基础的ETF上市，将对现货库存、现货升水产生一些额外的影响。对这一因素，我们会持续关注。

　　相比ETF题材，更建议关注高位持仓在价格变动中的释放，LME12月5日的合约累积了相当大的持仓量，在下个星期三到来前，铜市的波动将是剧烈的。昨日，LME注销仓单水平继续下降。

　　昨日评论中，我们建议冷静对待短期的快速冲涨，需要特别注意出现“破高反跌”的情况，今日还要注意这一点。中国现货买盘的认可度，对基本金属来说依然是重要的，外盘金属昨日下跌，除了遭遇技术抛盘外，中国可能于下周一经济数据公布前，再次面临升息的敏感窗口也是一个因素。技术上，外盘铜价每一次在纪录高位的冲高，短期都可能遭遇较大幅度的修正，图形上，首先关注这一点。沪铜主力合约昨日在6.67万遇阻，尽管形态上打开了短期继续冲高的空间，但外盘昨晚的表现需要消化，也要看国内市场怎样反应。

　　操作上，不建议高位追涨铜价，侧重短线，耐心观察价格涨势能否触顶，一旦上涨无力，内外盘铜价继续向60日均线宽幅震荡的可能性大。