长城伟业：节能减排加大铝价上行可能

策略评论：

铝：

减产消息频传，经济忧虑加深，不确定因素加深
尽管在周四出现了大跌，但铝价在周五的企稳表现反映出铝价仍旧受到很强的支撑。

铝价目前受到的主要支撑因素来自于节能减排。上周市场上传言广西和山西有部分电解铝企业出现大规模减产：广西的减产量逼近其全部产能的一半。随着减产力度的进一步加深，有可能在一定程度上舒缓国内电解铝供大于求的基本格局。

本周六发布的经济数据显示，国内目前的通胀压力仍旧很大。统计局11日公布8月CPI数据，达到3.5%。这已经是该数据连续两个月在3.0%的全年控制目标之上，将引发市场对于央行未来收紧流动性的担忧。

8月份的房地产数据和汽车数据均表现尚好。新屋开工面积保持良好增长势头，累计同比增长66.07%，单月同比增长55.03%；销售面积相比去年同期仍旧较差，单月同比下降9.93%，但较7月份的16.3%的跌幅已经有企稳迹象。汽车销售132.23万辆，环比增长6.29%，同比增长16.14%。

美国在上周对中国铝型材出口做出反补贴初裁，对于国内不应诉和应诉的企业分别处以137.65%和6.18-10.37%的惩罚性关税。明年初终裁结果如果继续如此严重的话，将可能逼使中国铝型材退出美国市场。中国的铝型材出口在欧洲、加拿大、澳大利亚、南非等地区都遭到了反倾销的指控，在国际上的出口环境变得愈加恶化。

欧洲银行危机尽管已历经多时，但目前仍未能摆脱。据了解，德国、法国、西班牙、葡萄牙、爱尔兰与欧元区其他国家，为提振经济，未来三个月将在资本市场大举发债，其中９月份举债金额将达到８００亿欧元，比８月份整整提高了一倍。

目前的铝价处在十字路口，上行和下行都存在可能。从下行的角度看，铝价在15000元/吨之上存在一个较为明显的安全区域，阻力较大，这可能有成本支撑因素在里头。而上行在16000元/吨存在明显阻力，这与国内供大于求的格局密切相关。如若这次节能减产力度进一步加大，那么供大于求的格局加以改变，那么铝价上行的可能性将加大。

期货市场

铝
  
上周LME铝价下跌42美元/吨，跌幅2.00%；沪铝上涨100元/吨，跌幅0.63%。 LME持仓量66.81万手，减少53053手；成交量平均24.43万手，较之前继续增加
 
 

LME上周库存减少21125吨，取消仓单增加31050吨。 上海库存减少207吨，报490382吨，两地库存共增加21332吨。

现货市场：

铝
华东地区 15150-15420元/吨，贴水75-220元/吨，价格较上周下降80元/吨。
华南地区 15080-15430元/吨，贴水110-220元/吨，价格较上周下降80元/吨。
减产力度加大，给现货市场带来提振。价格上涨给成交带来提振，在周四暴跌之后，周五铝价重新企稳。铝价处在一个微妙的位置，未来可能有大行情。

两市比价：

铝：
 
 

外盘受欧洲银行危机忧虑影响跌幅加深，沪铝则在国内节能减产的支撑下保持坚挺，比价在上周再度上升。

（长城伟业期货研究所 童长征）