9月9日国信期货研发部每日评述

　　股市：

　　短期：意外下跌。周四，大盘意外下跌，日线级别的调整出现，是否重回震荡区间，还要关注2590表明市场下档支撑较强，区间波动的结束意味着上档阻力减轻，后期的2710一线成为下一个压力位，9月股指关键压力位在3020一线，更大的图形上，我们保持乐观，9月份的月线的 下影线能够收在那里关系到中期看涨形态是否能够维持。

　　中期：我们大盘预计的前景转为中性，关键性的9月份走势需要收出阳线来巩固，如果9月份不能收出月阳线，中期就会出现不确定 因素，如果9月份收盘击穿2560，那么我们观点转变，9月份站稳2690一线，中期涨势巩固。(鲁少晗)

　　铜：

　　伦敦铜昨晚上涨，市场买盘重新推动价格回到7700美金附近，但是在7700-7680之间，有明显的做空力量压制，铜价收出的上影线 据说是一些交易员在兑现7500美金买进的多头部位，目前市场的焦点是股市和美元，我们认为的铜区间有可能在7020-7780或者 8020美金，因此7780美金和8020美金都有可能出现区间上沿，精铜废铜价差在5500元，这种价差曾经在08年的3月出现。今日由于市场传言沪铜(58600,-1040.00,-1.74%)暴跌，传言有三个版本，消息1： 据传证监局近期在查浙江系资金，大地的做庄被证监会调查，并且可能出现了国家 队入场的情况 (据悉：温总理指示发改委领导，坚决控制商品价格个别发改委领导遭到内部严厉批评)消息2：明日公布的国内CPI 增速大幅超预期消息3：本周末人民币将升值消息3：胶有可能有抛储传闻操作上空头持有。

　　伦敦铜昨晚大幅下跌，但是尾盘收回过半跌幅，伦敦市场交易员在7500美金一线大量买回空头部位，一些7500美金一线的买单支撑 住铜价，市场还处于强势震荡当中，目前比价偏低，进口窗口关闭，上海市场现货疲软，尤其是精铜废铜价差高企，现货购销处于 僵局之中，现货市场唯一未确定的是废铜何时补涨，目前大部分买家都在等待买货的时机。而持货商方面也不愿轻易跌价出货，因 外强内弱再次造就订货严重倒挂，关费又大幅提高，进口成本大增，普遍较为惜售。操作上多头离场，少量抛空。

　　废铜市场：市场传闻国储抛铜为商品市场带来负面影响，今日亚洲时段伦铜自7680美元附近急挫，盘中一度触及7460美元。急促跌势殃及国内 期市，沪铜高开低走，主力1012合约自60000元上方深幅跳水。对于此轮价格暴跌行情的起因，市场众说纷纭，另外也有消息指， 主要是由于浙系资金投机过度遭证监会调查所致。分析指出，如果是这个原因，那么大宗商品向上的趋势不会轻易改变。虽然随后 在伦铜止跌反弹的带动下，跌幅有所收窄，但市场信心已大受打击，维持窄幅波动，等待进一步指引。今早稍早时候，现货买家曾 一度小幅追高入市购货，不过转眼间铜价急挫，令业内无所适从，买家纷纷驻足观望，暂停购货。随后在铜价止跌反弹时，部分商 家有意抄底入市，趁势压低收货价格，但成交量甚少。铜价下跌并未引发市场恐慌，持货商低价惜售明显，而在铜价止跌反弹时要 价更加坚持，对废铜价格形成抗跌支持。从近期的市场走势来看，废铜价格“滞涨抗跌”的迹象十分明显。虽然铜价的上升过程中 屡次遭遇阻力而回落，但在旺季需求好转及全球宽松货币政策持续有效的良好预期下，业内对于9月铜价仍寄予较高的期望。随着 中秋小长假的到来，若备料小高潮如期到来，铜价有望上涨。

　　精铜市场：上海现货铜今报在58600-58900元/吨，跌900元/吨，贴水100元/吨-平水。目前市场正等待将于周五公布的中国贸易初步数据，中 国今年仍有望录得强劲增长。企业普遍反映淡季的订单下滑幅度低于预期，传统淡季订单不淡的特征较为明显，美元后市的走向继 续影响铜的后市走势。

　　据某贸易商：“今日沪期铜早盘高开持稳，盘中开始大幅跳水下挫震荡。现货市场受期市影响，铜价大跌，市场气氛比较紧张。很 多下游积极的来询价，但是还是以观望为主，要货的人也不多。贸易商们也是惜售情绪浓重，突然大跌使得大家都比较谨慎。”另一贸易商则说：“今天的成交不是很好，我们这里就出了400多吨。由于铜价突然大跌，很多下游有看跌心理，不敢冒然要货，只是来问问价格。贸易商前几日囤货不少，今日的猛跌使得他们也不想出货，谨慎等待后市走势回升。我们今天这里升水铜报价在平水。”

　　技术分析：伦敦铜在击穿6900美金之后市场出现中级反弹信号，短期的重要支撑位在6880美金和7000美金，而6950美金站稳确立了 上涨行情的恢复，技术上6880美金的重要性较为明显，进入9月份，铜价有2个关键位，一个是7020美金，一个是7780美金，技术上铜价可能在7020-7620或7780美金区间内波动。(鲁少晗)

　　铝：传言引起的恐慌导致铝价暴跌

　　周三，LME三个月铝开盘于2155美元，最高冲至2180美元，最低探至2140美元，最终收盘于2160美元，较前一交易日收盘价持平;成交量增加 2.5万手至16.7万手，持仓量增加0.94万手至66.7万手。

　　周四，沪铝(15360,-200.00,-1.29%)主力1012开盘于15825元，小幅冲至15870元后价格突然大幅下挫，最低探至15000元，随后回升至15590元一线，最终收盘于15580元 ，较前一交易日结算价下跌210元，跌幅1.33%;成交量增加3.4万手至11.5万手;持仓量减少2.3万手至11.6万手。

　　国内现货市场：长江现货A00铝价格在15160-15200元/吨，下跌150元/吨，贴水110元/吨-贴水70元/吨。上海现货铝价格在15170-15210元/吨， 均价下跌130元/吨，贴水80元/吨-40元/吨。铝价突然脱离高位区使得一些下游要货的情绪比较高涨，很多下游来问价，贸易商谨慎出货，突然 下跌使得很多贸易商不知所措，有一些惜售意愿较为明显。

　　基本面上：今日国内市场恐慌引起大宗商品暴跌，形成的这一走势可能是一传言所致，即某期货公司在橡胶(25445,-995.00,-3.76%)的持仓被监管部门调查，引起抛盘 造成恐慌。美国对中国铝企“双反”举措的结果势必将对明年初的终裁结果造成一定的影响，届时如果该惩罚性关税得到施行，中国铝企势必将不得不退出美国市场。由于我国铝材本身过剩程度已经较严重，这样的处理结果无疑将令铝价雪上加霜。近期关注周五公布的中国贸易初步 数据和周四美国初请失业金数据。

　　技术面上：外盘——周三，伦铝低开高走，收回部分稍早的跌幅。价格日内低点看跌，出现超买现象，整个市场走势不如2009年末至2010年初 那样强劲，2250美元(8月高点)较难被攻克，下方支撑位在2080美元附近。中期，跌破2月低点说明趋势反转。内盘——周四，早盘大宗商品 在毫无征兆的情况下集体跳水，沪铝盘中经历了一次戏剧性的暴跌之后有所回升，收回部分跌幅。日K线收成的大阴线对整个多头排列的均线系 统造成了破坏，短期调整的走势已经开始，但价格在15000元一线具有较强支撑。操作建议：暂时观望。(蔡丹青)

　　锌：国内期货集体跳水诱因不祥，投资者惊魂未定离场观望

　　隔夜外盘：周三，伦敦金属小幅上涨，因葡萄牙政府成功拍卖国债，这一定程度上抵消了日前《华尔街时报》有关欧洲银行对主权债务风险准备不足报道的影响，对欧元区的忧虑有所缓和，并推动股市和欧元有所回升，隔夜伦锌以2180美元开盘后，震荡走高，晚间录得最高2236美元，最终收于2215美元，上涨30美元，涨幅为1.37%，当日成交增加6917手至46904手，持仓增加177手至23.2万手，当日库存减少25吨至 621125吨，现货/三个月锌贴水30美元-贴水26美元。

　　今日内盘：开盘沪锌未显出异常，在伦锌突破2200阻力的带动下，沪锌1012以18330点高开，然而在开盘不到30分钟，随着橡胶的最先跳水，国内期市出现集体恐慌性的大幅下跌，锌价在2分钟内下跌近700点，最低录得17190点，虽然此后锌价超跌反弹，价格回到17500上方，但锌价回升至17800出现乏力，资金纷纷撤离，沪锌1012合约早盘即减仓超过4万手，午后市场缺乏波动，大量的投资者离场后维持观望，锌价在17600附近很小区间波动，最终报收17680点，较上一交易日结算价大跌415点，跌幅为2.29%，沪锌全天成交增加77.7万手至258.7万手，总持仓大减70188手至48.9万手。

　　国内现货：今日期锌(17550,-395.00,-2.20%)早盘暴跌，对现货市场信心造成打压，买卖双方均突然的变化保持谨慎，贸易商多以观望为主，出货意愿极低;而下游随询价积极，但很少有成交。现货成交均价较昨日下跌约300元/吨，在17250元/吨左右，全天交投较为低迷。上午上海现货0# 锌报在17200-17300元/吨，跌300元/吨，贴水255-贴水155元/吨;1# 锌报17150-17250元/吨，跌300元/吨，贴水305-贴水205元/吨，广东南储0#锌16950-17250元/吨，跌350元/吨;1#锌16900-17200元/吨，跌350元/吨。

　　后市研判：我们在最近的报告警告了金属下跌的风险(详见《锌日评0908》及《锌早评0909》)，报告中我们提到，因周边市场，包括美元指数及股市均方向不明，市场的情绪的反复波动增加了走势的不确定性。同时，因锌市近期升贴水和废锌比价均处于高位(达到历史高点，而类似的情况在08年3月出现，那时金属涨势出现逆转)，且9月假期国内期市将有较长休市，较大的不确定性使主力继续炒高金属的意愿减弱，目前锌市震荡格局未变，短线回调的压力不小，谨防高位回落，操作上建议多单逢高离场——而今日的市场的暴跌暗示我们的看法某些方面是正确的——这还可以从我们模拟示范账户“趋势宝”的收益中体现。因盘中下跌的幅度太令人吃惊，因此在早盘全线大跌后，市场阴谋论和小道消息弥漫，有传言下跌起因是浙江系资金在橡胶上做庄被查，甚至一度言之凿凿地点名某期货公司蒋姓副总，但截至收盘，交易所及该期货公司纷纷辟谣，同时今日橡胶持仓变化来看，几乎可以肯定这是谣传。而最新消息指向周小川今日讲话暗示可能非对称加息的消失是市场暴跌的导火索，且不论这笔帐该归谁，总体来看，目前大宗商品确有较大回调的压力，而某一莫须有的事件引发最初的下跌后，市场集体性恐慌是造成高台跳水的主要原因，同时，我们可以看到，国内股指在早盘起先并没有受到商品期货跳水的影响，然后近午盘股指也出现快速下挫，暗示市场趋于恶化，可能存在一个范围较大的利空的因素，因此我们认为市场可能有进一步下跌的可能，而外盘伦敦市场能否在晚间修正亚洲交易时段的下跌，将给国内金属走势带来指引，若伦锌无法回到2180上方，我们预期沪锌还将下跌，建议投资者可适当尝试轻仓做空，止损可设在16850。(顾冯达)

　　螺纹钢(4439,-104.00,-2.29%)：利空传闻影响，沪钢大幅回调

　　受种种利空传闻影响，国内商品市场今日早盘纷纷出现急速跳水现象，部分品种盘中触及跌停，沪钢同样出现大 幅回调。沪钢主力1101合约今日开盘4550，最高哦4558，最低4340，收于4439，成交2771568手，持仓大幅减少125432 手。

　　现货市场：全国28个主要城市8mmQ235价格在4380-4700，全国综合均价为4518元/吨，相比前一天统计下跌25元/ 吨;全国28个主要城市20mmHRB400价格在4200-4840，全国综合均价在4529元/吨，相比前一天统计下跌38元/吨。

　　9月8日中国钢铁协会公布最新数据，8月下旬大中型企业粗钢产量为1538万吨，全国估算值为1850万吨，当旬日均 产量环比中旬均净减3万吨，降幅约2%。9月，我国因节能减排砍掉的粗钢预计将超过500万吨。这相当于我国目前月粗 钢产量的1/10。预计9月河北省粗钢产量将出现较大幅度下降，绝对量将超过300万吨。

　　今日期货市场盘面极似年初1月7日情形，目前尚不清楚到底是什么原因导致市场如此下跌，但是高位风险已经显现，多头短期信心或将受挫。关注近期宏观政策面消息变化。

　　技术上看，今日放量下跌，持仓也出现大幅减少，日K线收出大阴线，盘中最低触及4340，周K线也变得不那么乐观，短期走势需要有一个逐步调整的过程。短期支撑位4400，阻力位4450，4400如果守不住，则不排除回调至4300附近，关注4400一线的支撑力度。操作上多单先离场，耐心等待企稳后的做多机会。(范春华)

　　大豆：恐慌性抛盘 豆类上演高台跳水

　　周三CBOT大豆高位修正，市场对于周五出台的美国农业部报告分歧体现，单产增减不一。不过市场预测单产下滑的居多 ，也就是利多题材出现的可能性比较大。不过周五中国连豆(4023,-68.00,-1.66%)市场出现暴跌，导致CBOT大豆电子盘深幅下挫，美豆能否延续涨 势仍需看报告带指明的方向。从技术上看，CBOT大豆11月合约高位压力再度凸现，市场围绕1000美分宽幅震荡的可能性加大 。

　　周四连豆高台跳水，期价暴跌，资金出现恐慌性离场。市场传言四起，不过无论是对于商品的物价调控、经济调控、还是监管力度打压，均对市场产生较大的影响。从市场的反应看，有些过度，但是也可以看出，目前商品市场上涨还是有一定的泡沫的。从基本面看，距离新豆上市还有二十来天，一些油厂有在考虑在新豆大量上市前，将前期少量的大豆库存进行加工，每年都在十一过后，油厂大量收购新豆，保持一段连续生产。从技术上看，a1105合约止跌于前期震荡区间下沿3982一线，市场区间震荡的概率加大。单边上涨行情需要时间验证。

　　与之相比，连粕(3042,-44.00,-1.43%)市场也未能幸免，尽管跌幅在豆类中最低，但是跌幅也相当可观。今日市场出现恐慌性出逃局面，期价瞬间跳水。尽管午后少量买盘支撑，但是市场能为扭转跌势。现货市场3200元/吨的报价依然成交清淡。从技术上看，M1105合约回试前高3077支撑未能守住，3000附近宽幅震荡可能出现，市场等待美豆给予新的方向。(曹彦辉)

　　油脂: 市场传言四起 油脂深幅重挫

　　今天国内油脂市场深幅下挫，橡胶市场引发的恐慌性抛压传导至油脂市场，资金大举离场，豆油(8020,-140.00,-1.72%)和棕榈油(7098,-128.00,-1.77%)跌幅较大。Y1105合约开盘8260，最高8280，最低1938，收盘8102，下跌166点，持仓530222手，减仓89644手。P1105开盘7430，最高7458，最低7068，收盘7294，下跌146点，持仓101492手，减仓22940。RO1101开盘8676，最高8684，最低8284，收盘8538，下跌146点，持仓72970手，减仓3264手。

　　周三受到美元走软以及美股上涨鼓励投资者转向风险更高的资产的提振，国际原油走强，但是美国经济增长放缓仍抑制盘面涨势。CBOT豆油市场收盘下跌，12月合约下跌0.11美分，报收41.68美分/磅。由于利多消息匮乏，加上邻池大豆走软，豆油跟随大豆走势。今天市场传言四起，证监局调查浙江系资金以及橡胶有抛储传闻等消息，导致橡胶大幅跳水，并传导至豆油市场，连豆油一度触及跌停，受期货市场的异动影响，现货市场价格跟随回落，张家港地区下跌100元/吨，多数油厂暂停报价。Y1105合约跌破均线系统的支撑，技术指标显示市场空头动能增加，后市有震荡趋弱的可能，8000点存有支撑。

　　今天BMD毛棕榈油市场波动剧烈，不过相对其他市场而言，马盘市场走势相对平坦。因为斋月节到来今天午盘和周五马盘均休市。节前空头回补推动价格走强，后市关注美国农业部月度供需报告，下周三也将公布8月份棕榈油供需报告，对后市走势将有所指引。今天国内港口24度精炼棕榈油行情走弱，南方港口地区棕榈油贸易商价格总体跟盘下滑，张家港地区下滑100元/吨，市场观望情绪浓厚。P1105合约回吐2周以来的全部涨幅，K线跌破均线系统的支撑，市场短期将保持震荡走势，后市支撑位下移至7160。

　　加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，主要原因是加拿大统计局的油菜籽供应数据高于预期，加元汇率走强。加拿大统计局表示，截止到七月底，加拿大油菜籽库存总量为212.3万吨，远远高于市场预期的110-135.5万吨。今天国内菜油(8538,-146.00,-1.68%)现货价格保持稳定，非国储的议价可放低，国储代加工的菜油报价居高不下，不过成交总体清淡。郑州菜油市场KDJ三线发散下滑，空头动能增强，均线系统均回落，后市关注8500的支撑。(房芳)