铝价上涨难以高歌猛进 但可能震荡向上

　　路透调查显示，今年铝过剩的规模平均将达105万吨，高于去年7月调查时预估的69.5万吨。根据国际铝业协会的数据，中国在2008年生产1310.5万吨铝。估计2009年全年数据会和2008年相当，而2010年铝产量预计增至约1500万吨。

　　LME铝库存本周缓慢增加，已经赶上月初水平，但与上月相比，仍属低位。而沪铝库存近半年以来始终保持着较高速度的增长，在这种高速增长的态势之下，对于未来国内铝价的上涨构成了一定压力。

　　中国汽车产量在经历了岁末年初的高速增长后，增速放缓，2月产量有所回落，产量为122.76万辆，而1月的产量为162.49万辆。但从宏观看，随着整个中国城市化进程的加快和居民消费意愿的增强，看好今年的中国汽车市场。而中国在国际上做出的减排承诺，更轻便，更环保的中小型车辆将大大增加对铝材的需求。从中长期看好汽车市场对铝的需求。

　　建筑业是铝的主要应用领域，2010年中国房地产开发投资继续保持高位运行，2月房地产行业实际完成投资额3143.64元，同比增长31.1%；房屋新开工面积1.49亿平方米，同比增长37.98%；商品房销售面积0.72亿平方米，同比增加39.44%。但从今年的房地产形势来看，商业地产继续保持去年的高速泡沫状增长显然不符合国家宏观调控的意图，但房地产作为一个产业，不论是商业地产的高端物业还是经济适用房，廉租房等普通住宅的发展，相信都可以带动下游相关行业的发展。

　　全球经济走出低谷的道路依然布满荆棘，欧洲债务危机的爆发，美国经济的长期萎靡不振，都对大宗商品的下游需求产生了打压。而对于全球变暖问题的关注也会提高铝等高能耗行业的生产成本，预计铝价短期内将进入震荡态势。在2395点压力位存在回调可能。

　　【上周行情回顾】

　　上周沪铝震荡整理，虽然受到美联储维持低利率政策的刺激，沪铝在周二周三短时小幅反弹，但由于缺乏基本面支撑，周四收跌。沪铝周四上涨受到20日均线压力，没能继续向上突破，尾盘大幅下跌。而周五午后沪铝上扬，最终收于168650元/吨，跌幅0.38%。LME铝本周小幅上行，偶有小阴线穿插其中，但依然无法阻挡上涨的趋势。伴随着美国维持低利率，美元下跌而引发的避险需求以，刺激了伦铝的上调。最终涨幅为0.22%。

　　【上周重要信息】

　　1. 中铝(601600,股吧)拟推江钨子公司上市

　　据中国铝业(601600,股吧)公司相关人士透露，3月13日，江西省人民政府与中国铝业公司在北京签署战略合作框架协议，共同发展江西稀有金属产业。中铝拟控股江西稀有金属钨业控股集团有限公司，并推进其整体上市。而江西省内的支柱企业江西铜业(600362,股吧)可能成为央企竞逐的下一个目标。

　　2. 预计2015年海湾地区铝业年产量将达600万吨

　　2000年海湾国家铝业年产量就已达到180万吨，2008年则上升到了220万吨（占世界总产量的5.4%），这一产量还在稳定上升之中。预计到2015年海湾地区铝业年产量将可达到600万吨；2020年达到900万吨，将占世界总产量的13%。

　　3. 全球铝市1月供应过剩156,000吨

　　据伦敦3月17日消息：世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，全球铝市1月供应过剩156,000吨，而上年同期全球铝市供应过剩量为309,000吨。而2009年全球铝市供应过剩580,000吨。WBMS称，全球1月原铝需求量为310万吨，较上年同期增加516,000吨。全球1月铝产量同比增加12.6%。WBMS称，中国1月铝产量为126.0万吨，约占全球总产量的38%。

　　4. 云南铝冶炼厂减产 受供电短缺影响

　　云南电力产能中有近70%来自水电站，因遭遇半个多世纪以来最严重的旱情，云南从去年底就开始供电不足，并打算针对高耗能和高污染企业实行限电。"眼下80%的冶炼厂已经暂停生产，"云南个旧市沙甸有色金属协会会长马兴康说。他补充说，预计余下的20%冶炼厂也会在一个月内停产，而且国内精炼铅价格低迷，也鼓励沙甸冶炼厂停产以抬高价格PB-1-CCNMM。过去两个月中，精炼铅价格累计下挫了超过6%。一位业内消息人士说，由于电力紧张，高耗电的铝冶炼厂也在减产。其预计云南大型铝冶炼厂目前产能利

　【图表数据】

　　到3月19日，上期所铝库存为394328吨，较去年同期有一倍多的增幅，比上周增加6779吨，LME铝库存为4611725吨，库存保持平稳。国内的高库存对未来沪铝期货上涨构成一定压力。




　　在现货市场方面，除了3月15号一天之外，长江铝现货市场对3月期货市场始终保持贴水状态，说明下游对于铝现货并没有出现急切的需求。



　　从电解铝产量来看，自09年6月以来，中国电解铝产量开始大幅增长，从而带动沪铝存量的上扬，

　　路透调查显示，今年铝过剩的规模平均将达105万吨，高于去年7月调查时预估的69.5万吨。根据国际铝业协会的数据，中国在2008年生产1310.5万吨铝。估计2009年全年数据会和2008年相当，而2010年铝产量预计增至约1500万吨。




　　建筑业是铝的主要应用领域，国内房地产市场的发展将带动铝产业的发展。2月房地产开发景气指数为105.47,，较上个月增长1.81。2月房地产行业实际完成投资额3143.64元，同比增长31.1%；房屋新开工面积1.49亿平方米，同比增长37.98%；商品房销售面积0.72亿平方米，同比增加39.44%；商品房新开工面积1.49亿平方米，同比上涨37.98%。随着国家对房地产宏观调控政策的逐步出台，未来我国商品房市场恐怕无法保持近两年这般高速上涨，但随着政府经济适用房以及廉租房的大量建设，相信整个房地产建筑业对铝的需求将有增无减。

【技术分析】

　　沪铝1006合约日线图

　　沪铝主力合约震荡整理，收盘时反弹至10日均线下，下方支撑位16040，近期支撑位16515，阻力位17150,17600。

　　LME03铝合约日线走势图

　　LME铝仍然保持震荡上行状态，虽偶有回落，但受到10日均线比较强的支撑，压力位2395点，下方受到10日均线支撑和1975点支撑位。

【本周展望及操作建议】

　　09年以来，各国为应对经济危机而采取了低利率，注入大量流动性的扩张性政策，这造成了整个大宗商品市场在09年的巨大牛市，有色金属迅速从08年底的熊市中走出，纷纷上演了精彩的反弹。然而，这种扩张性的政策注定是短暂的，市场终归要回到经济规律本身的运行轨道上来，目前各国都在考虑刺激政策的退出。但本周以来，美联储宣布将继续维持极低的利率政策，意味着美国经济尚未完全复苏，仍然需要利用货币政策来刺激经济。

　　由于宏观经济形势在短期内不会有大的改善，而目前不论是沪铝还是伦铝都已经接近09年的高点，因此在基本面没有大幅显著改善的情况下，有色金属在近期未必能够走出之前高歌猛进的大幅上涨态势，转而进入震荡整理区间。但伴随着随着人民币升值的预期以及OECD呼吁各国延缓退出政策的实施，铝价有震荡向上的可能。