广发期货：干旱影响有限 沪铝仍缺乏指引

近期，电解铝国内消费形势仍没有明显好转，库存量仍居高不下，总库存100万吨以上，很多生产商还在陆续增加产能，因此铝锭价格不会大幅上涨。近期干旱题材对电解铝影响在于短期炒作，实质性利好有限。其一，干旱题材对供应量的影响有限。云南、贵州、广西、重庆、四川五地区的电解铝总产量占全国的约16%左右，年度总产量在200万吨左右，目前社会库存保守估计也在100万吨以上，再加上目前没有消息显示有大的冶炼厂停工，供给方面影响较小。其二，在于提高电解铝成本方面影响有限。该地区春节前电费大都已按枯水期电价计算，近期变化不大。短期波段沪铝建议波段操作，区间16700-17000。
伦敦市场，从4月1日开始，LME交割库将提高租金及外运费用，这一消息将会使得近期伦铝库存继续减少，注销仓单持续增加，但这种变化不一定是来自需求，更有可能是贸易商把伦铝库存转移至非交割库以避免过高费用成本。可能产生的不利影响是，仓储成本上涨，将削弱跨期套利收益，如果远月较现货升水减少，将使得期现套利无利可图，导致大量抵押库存释放，从而会打压到现货市场。可观注4月份前后的注销仓单数量以及现货升贴水走势。目前来看，期现价差仍在扩大，风险较小。