沪铝因产能压制 后市逐步多转空

摘 要

目前，国际上总体的铝产能较大，继续产能过剩成为肯定的事情，供应量毫无节制的增加使得需求的好转给铝市带来的利好付于东流，铝价在基本面方面仍然无法得到有力的支撑，因而继续依赖于全球经济复苏所带来的需求预期增加，从而铝价一段时间内将会面对较为尴尬的局面。技术面上，短期内沪铝的走势处于技术性强市为主的状态下，KDJ指标中的日和周指标均处于超买状态，MACD日指标和MA日指标支撑短期上涨。而KDJ指标的月指标则处于超卖状态，说明价格长期来看，还是看空为主。因此，操作上，建议沪铝主力合约1006短期内看多，中长期则逐步看空为主。

一、行情回顾

2月份沪铝主力1006走出一段止跌反弹行情，同比上月底涨幅3.97％。随着价格的逐步走高，整月的指数成交量和持仓量稳步减少趋势，同比上月底分别降低了67.5％和7.3％。伦铝方面亦出现月收涨2.40％，整月度成交量大减53.6％，持仓量基本保持稳定，小增1.36％，LME库存稳定，只是微减0.79％。

二、基本面分析

据伦敦2月26日消息，国际铝业协会（IAI）周五公布的数据显示，1月全球未加工铝库存增至126.3万吨，去年12月为120.3万吨。IAI公布的初步数据显示，2009年1月未加工铝库存为169万吨。数据显示，截至1月末不含完工成品在内全部铝冶炼厂的铝库存增至229.3万吨，去年12月为222.7万吨。上个月伦敦1月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，全球1-11月铝市供应过剩104.8万吨。2008年前11个月全球铝市供应过剩142.8万吨。WBMS称，2009年前11个月，全球铝需求量较上年同期减少216.1万吨，或6.2%，至3262万吨；同期铝产量较上年同期下降254.2万吨，至3367万吨。1-11月，全球铝产量同比减少7%。11月，全球原铝产量为333.2万吨，同期消费量为323.0万吨。WBMS称，截至11月末，全球可报告铝库存总量增加约60,000吨，至642万吨，相当于全球63天的消费量。 目前全球原铝过剩情况仍然严重，2009年11月和12月全球铝的供应总量分别是336万吨和345万吨，而需求总量则分别是319万吨和317万吨，依然处于供过于求状态，2009年全年原铝的供应总量为3768万吨，而需求总量则为3428万吨，全年过剩量为340万吨，而2008年全球原铝的过剩量为271万吨，可以看出2009年原铝的过剩量在进一步扩大，今年前三季度全球原铝过剩近300万吨，从库存上看，全球库存依然在600万吨以上的高位，而且仍然没有减少的迹象，比如俄铝准备重启约10万吨铝冶炼的闲置产能，消息称，公司预计今年将铝产量提升超过3%，氧化铝超过7%。预计由于产能的继续重启，原铝的过剩有可能继续增加，总的来说，虽然需求有一定的好转，但是供应量毫无节制的增加使得需求的好转给铝市带来的利好付于东流，铝价在基本面方面仍然无法得到有力的支撑，因而继续依赖于全球经济复苏所带来的预期需求增加。

国家统计局1月21日发布数据显示，2009年12月铝产量同比增加38.9%至1,369,000吨，1-12月产量同比增加1.%至12,985,000吨。2009年12月氧化铝产量同比增加38%至2,439,000吨，1-12月产量同比增加4.4%至23,826,000吨。12月中国原铝产量为1,369,000吨，环比增加1.07%，中国原铝产量持续增加。中国国家统计局周四公布，12月原铝(电解铝)产量达136.9万吨，同比增长38.9%。
根据《中国有色金属》杂志公布，中国2009年7月原铝消费量1175.1千吨，6月消费量为1318.2千吨。世界7月原铝月需求量300.98万吨，而6月的需求294.8万吨。

据中国海关总署10日公布的初步数据显示，中国1月未锻造的铝及铝材进口同比增长73.3至97,633吨。海关此前数据显示，2009年12月未锻造的铝及铝材进口为117,016吨。数据显示，中国1月氧化铝进口同比增长103.9%至67万吨;中国1月废铝进口同比增长211.2%至25万吨。数据并显示，中国1月未锻轧铝出口同比增长157.8%至45,494吨，2009年12月未锻轧铝出口为64,720吨。2010年1月中国原铝进口量为40059吨，环比略减，去年12月进口量为42106吨。2009年中国进口量大幅增加，因当时中国的收储以及国内外铝价价差过大产生的套利进口产生的影响，1月份铝土矿以及氧化铝等相关产品进口量依然同比大幅增加，显示中国铝冶炼厂的产能重启速度较快，预计后期将会成为压制铝价的重要原因。

进口贸易继续保持亏损，大约保持在亏损700－900元/吨的幅度。

三、现货分析

国内现货铝，3月2日的长江有色报价为16250元/吨，2月初的报价为15660元/吨，上涨了590元。

近月以来，国内现货铝价对期货主力合约处于贴水基本保持稳定。2月1日的贴水为685元/吨，3月2日的贴水值为435元/吨。

四、资金面分析

本月的前十多空持仓，继续以空头占优为主，净仓变化不大。

截至到3月2日，中天多空指数值为－34.37，上月底（1月29日）数值为－33.99。

截至到3月2日，中天投机指数值为0.25，上月底（1月29日）数值为0.81。

五、技术分析

从沪铝对比伦铝的比值可以看出，沪铝下跌的幅度较伦铝的要大，后市技术上有小幅回归的要求。
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LME铝03合约在2月份走出了止跌反弹行情，月开盘2090美元/吨，月度最高2180美元/吨，月度最低价1970美元，收报2135美元/吨，跌幅2.40%。盘面上可以看出，价格处于反弹的上升通道，技术上，MACD指标为正，分指标负的DIFF在负的DEA上方。MA5日均线上走，上穿20和30日均线。KDJ指标的月指标处于超卖位置，而周指标处于超买上升通道。说明近期伦铝振荡上涨为主，但长远来看，价格并不乐观。

上海期铝主力合约从上月的1005换月到1006合约，技术上随着沪铝价格的上走，成交量和持仓量在月中下旬呈现同增情况，到了月末价格稍微下跌时，成交量和持仓量出现同减的现象，说明市场处于技术性强市为主的状态下。KDJ指标中日和周指标均处于超买状态，而月指标则处于超卖状态。MACD日指标和MA日指标支撑上涨。

从艾略特波浪理论进行分析，得出近期沪铝走势经历了前四浪的走动，短期内可能进行突破进入上升的第五浪通道。

六、操作建议
目前，国际上总体的铝产能较大，继续产能过剩成为肯定的事情，供应量毫无节制的增加使得需求的好转给铝市带来的利好付于东流，铝价在基本面方面仍得不到良好的支撑，只能继续依赖于全球经济复苏所带来的预期需求增加，因此铝价一段时间内将会面对尴尬的局面。技术面上，短期内沪铝的走势处于技术性强市为主的状态下，KDJ指标中的日和周指标均处于超买状态，MACD日指标和MA日指标支撑短期上涨。而KDJ指标的月指标则处于超卖状态，说明价格长期来看，还是看空为主。因此，操作上，建议沪铝主力合约1006短期内看多，中长期则逐步看空为主。

沪铝（1006） 短期谨慎看多 建议沪铝1006谨慎看多，注意止损 中长期振荡看空 建议沪铝1006在20000一线上方，逐步新开空单。